BoJ : les institutions financières ont la capacité suffisante pour absorber les pertes

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Français Il n'y a eu pratiquement aucune donnée (américaine) susceptible de faire bouger le marché hier. Au contraire, l'indicateur d'inflation à 1 an de la Fed de New York a de nouveau légèrement augmenté (3,13 %). Les responsables américains, y compris Donald Trump, se sont également abstenus de commentaires « de haut niveau ». Pourtant, cela n'a pas changé l'évaluation des marchés. Le dénouement du commerce de l'exceptionnalisme américain s'est poursuivi et s'est même intensifié. Les principaux indices boursiers américains ont baissé entre 2,08 % (Dow) et 4,0 % (Nasdaq). Ce dernier a franchi le support de 17 468 (rallye de retracement de 23 % 2022/24) et a atteint l'objectif de la formation supérieure du multiple ST (ligne de cou 18 831).

Un signal d'avertissement clair. Les « indications » de Powell vendredi dernier, selon lesquelles la Fed ne se laisserait pas emporter par une ou deux données plus faibles pour lever sa position attentiste, n'ont pas impressionné les marchés. Les rendements américains ont baissé entre 11,9 pb (5 ans) et 5,7 pb (30 ans). Le rendement américain à 2 ans a revisité le creux de correction de la semaine dernière à près de 3,84 %. Les marchés se dirigent davantage vers un territoire de 75 pb + concernant les attentes de baisse des taux de la Fed cette année. Les rendements à plus longue échéance n'ont pas vraiment testé les plus bas ST. La baisse des rendements américains et la pentification de la courbe des taux en premier lieu reflètent probablement l'incertitude du marché quant à l'impact du chaos de Trump sur la croissance ST et la nécessité/l'espoir que la Fed vienne à la rescousse à un moment donné.

Dans le même temps, une sous-performance continue ou un creux des rendements sur les échéances plus longues à un moment donné pourrait également être une indication que le marché remet en question les références (économiques et politiques) des obligations américaines à long terme. Quelle que soit la raison que l'on considère comme le repositionnement de la vente des États-Unis d'hier (cyclique ou structurel), cela empêche également le dollar de jouer son rôle (habituel/précédent ?) de valeur refuge. Le DXY a clôturé sans grand changement près de 103,9. Idem pour l'EUR/USD (clôture à 1,0834).

Le rôle de valeur refuge, si tant est qu'il en ait un, a été assumé par le yen japonais, l'USD/JPY ayant brièvement chuté sous le chiffre de 147. En ce qui concerne le côté européen du repositionnement mondial, le « rejet » par les Verts allemands de la réforme proposée du frein constitutionnel à l'endettement (cf. infra) a peut-être dans une certaine mesure modéré la hausse des rendements allemands/européens. Les rendements allemands (2 ans -3,1 pb ; 30 ans +0,7 pb) ont néanmoins remarquablement bien résisté compte tenu de la forte baisse aux États-Unis.

Les indices boursiers asiatiques affichent ce matin des pertes allant jusqu'à 1,0%/1,5%, les échanges se déroulant toujours de manière plutôt ordonnée compte tenu de la vente massive de WS aux États-Unis hier. Les rendements américains se stabilisent provisoirement (moins 1/2 pb), mais rien de plus. Le dollar a du mal à éviter de nouvelles pertes (DXY 103,7, EUR/USD 1,086, USD/JPY 147,3). Plus tard dans la journée, le calendrier économique « en temps normal » serait évalué comme ne contenant que des publications de deuxième niveau, seules la confiance des petites entreprises américaines NFIB et les offres d'emploi JOLTS étant prévues pour être publiées.

Cependant, dans le contexte actuel, des surprises négatives pourraient encore alimenter le renversement de la tendance à l'exceptionnalisme américain. En Europe, les objections des Verts allemands ne semblent pas changer profondément le nouveau cadre de relance budgétaire. L'avenir du Bund est à nouveau en baisse. Sur les marchés des changes, l'EUR/USD reste bien coté. Le sommet de correction de la semaine dernière (1,0889) reste à portée de main, avec seulement 1,0937 (sommet de novembre), dernière résistance intermédiaire sur la voie d'un renversement complet vers le sommet de 1,1214 en 2024.

Actualités Vues

Les Verts allemands ont présenté une contre-offre après avoir indiqué qu'ils ne soutiendraient pas les réformes constitutionnelles proposées par le futur chancelier Merz pour augmenter les dépenses déficitaires via le parlement sortant (le nouveau Bundestag entrera en fonction le 25 mars). Les Verts veulent relever le seuil d'exemption des dépenses de défense des règles de dette à 1,5% du PIB au lieu du 1% proposé par Merz. Ils ne semblent pas avoir de problème avec les deux autres piliers du plan, la création d'un fonds d'infrastructure de 500 milliards d'euros et la suppression des règles budgétaires des Länder. Les principaux projets de loi sont interconnectés et doivent probablement être adoptés ensemble par le parlement. Ensuite, le Bundesrat, qui représente les Länder, doit également approuver la législature proposée avec une majorité des 2/3. Il faudra encore négocier car la CDU/CSU/SPD/Verts manque de poids dans deux des 16 Länder.

Les dépenses de consommation au Royaume-Uni ont perdu de leur élan en février après un rebond en janvier. Les ventes des magasins membres du British Retail Consortium ont augmenté de 1,1 % en glissement annuel, contre 2,6 % en glissement annuel en janvier. Le PDG du BRC, Dickinson, a déclaré que la faible performance mettait de nombreux détaillants mal à l'aise, d'autant plus qu'ils se préparent à des coûts supplémentaires de 7 milliards de livres sterling provenant du budget et de la taxe sur les emballages en 2025, ainsi qu'à l'impact potentiel du projet de loi sur les droits des travailleurs. Le secteur fait déjà tout ce qu'il peut pour absorber les coûts existants, mais il n'aura d'autre choix que d'augmenter les prix ou de réduire les investissements dans les emplois et les magasins, ou les deux.

Source : ACTIONFOREX

Le taux de chômage en Malaisie est resté stable en janvier, dans un contexte d'amélioration du marché du travail, selon une enquête menée par le Département des statistiques de Malaisie (DOSM).

Dans la dernière enquête sur la population active publiée mardi, le taux de chômage s'établissait à 3,1%, représentant 533 800 personnes. 

Le statisticien en chef, Datuk Sri Dr Mohd Uzir Mahidin, a déclaré que le marché du travail du pays était dans une tendance à la hausse en janvier, reflétant une amélioration continue des conditions économiques du pays, malgré certains défis en matière de commerce et d'inflation. 

La population active s'est encore améliorée, augmentant de 0,3 % sur un mois pour atteindre 17,22 millions de personnes, selon l'enquête.

Le statisticien en chef a déclaré que cette tendance positive était due à une augmentation de l'emploi, tandis que le nombre de chômeurs continuait de baisser, le taux de participation au marché du travail restant à 70,6% comme le mois précédent. 

Parallèlement, une croissance de l’emploi a été observée dans tous les secteurs économiques clés, le secteur des services affichant une croissance notable, notamment dans les services d’hébergement et de restauration, le commerce de gros et de détail, ainsi que les activités de santé humaine et d’action sociale.  

Des tendances positives en matière d’emploi ont également été observées dans les secteurs de la fabrication, de la construction, de l’agriculture et des mines et carrières. 

Le chômage des jeunes a légèrement diminué pour les 15-24 ans et est resté stable pour les 15-30 ans. 

L'enquête a noté que le taux de chômage des jeunes, en particulier ceux âgés de 15 à 24 ans, a diminué de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 10,3 %, ce qui représente 299 300 personnes.  

Alors que pour les jeunes de 15 à 30 ans, le taux de chômage est resté à 6,3%, avec 402 400 personnes au chômage. 

Le nombre de personnes hors de la population active a légèrement diminué de 0,3 %, les tâches ménagères/familiales et la scolarité/formation demeurant les principales raisons de non-participation. 

L'enquête a montré que les tâches ménagères ou les responsabilités familiales représentaient 43,6 % de la non-participation, suivies par la scolarité ou la formation à 41,8 %.  

La position économique résiliente de la Malaisie a eu un impact positif sur le marché du travail du pays, selon le communiqué du DOSM. 

Cette situation est soutenue par une forte demande intérieure, des initiatives gouvernementales, une augmentation des activités touristiques et des activités d’investissement en cours dans des projets d’infrastructures et des secteurs clés.

Conformément aux performances économiques croissantes du pays et à la forte croissance dans les principaux secteurs de l'économie du pays, le marché du travail du pays devrait rester dans une dynamique de croissance stable avec une augmentation de l'emploi, tandis que le chômage est en baisse, selon le communiqué.

Source : Theedgemarkets

La paire GBP/JPY se renforce à environ 189,85 lors de la première séance européenne de mardi. 

Le cross maintient les perspectives négatives en dessous de l'EMA de 100 jours avec un indicateur RSI baissier. 

Le support initial émerge à 188,15 ; la première barrière haussière est située à 190,00. 

Le GBP/JPY a grimpé à 189,85 au début de la séance européenne mardi. Cependant, le potentiel de hausse du GBP/JPY pourrait être limité en raison du sentiment d'aversion au risque, qui devrait stimuler la devise refuge comme le yen japonais (JPY).

Malgré la révision à la baisse du produit intérieur brut (PIB) du Japon pour le quatrième trimestre (T4), les traders semblent convaincus que la Banque du Japon (BoJ) augmentera encore ses taux d'intérêt dans un contexte d'inflation croissante au Japon. Cela, à son tour, pourrait soutenir le JPY à court terme.

Selon le graphique journalier, les perspectives baissières du GBP/JPY restent en jeu car le GBP/JPY reste plafonné en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) clé sur 100 jours. En outre, la dynamique à la baisse est soutenue par l'indice de force relative (RSI) sur 14 jours, qui est situé en dessous de la ligne médiane, suggérant que le chemin de moindre résistance est à la baisse. 
 
Le premier objectif baissier pour le cross émerge à 188,15, le plus bas du 21 février. Des pertes prolongées pourraient entraîner une chute à 187,87, la limite inférieure des bandes de Bollinger. Une cassure décisive sous le niveau mentionné pourrait ouvrir la voie à 187,00, représentant le niveau psychologique et le plus bas du 7 février. 

Du côté positif, la première barrière haussière à surveiller est le niveau psychologique de 190,00. Le niveau de résistance crucial pour le cross émerge à 192,50, l'EMA à 100 jours. Des échanges soutenus au-dessus de ce niveau pourraient attirer certains acheteurs à 192,70, la limite supérieure des bandes de Bollinger. Plus au nord, le prochain obstacle se situe à 194,71, le plus haut du 27 janvier. 

Graphique journalier GBP/JPY

Source : FXSTREET

Les investisseurs mondiaux à long terme placent des milliards de dollars de commandes dans des transactions chinoises après les avoir largement évitées pendant des années.

La semaine dernière, à Hong Kong, des sociétés aux poches profondes, connues sous le nom d'investisseurs « long only » — comme les fonds communs de placement — ont acheté des actions du géant des voitures électriques BYD Co et du fabricant de thé aux perles Mixue Group, ainsi que des obligations Baidu Inc échangeables contre des actions Trip.com Group Ltd, selon des personnes au fait du dossier.

Il s'agit d'une évolution significative, car le retour de ces investisseurs qui achètent et conservent est considéré comme crucial pour jeter les bases de gains stables et durables sur les actions chinoises. Les investisseurs à long terme se sont tenus à l'écart des actions chinoises au cours des dernières années en raison d'un effondrement prolongé du marché.

« Les investisseurs long-only ont un horizon d’investissement plus long et sont moins susceptibles de vendre des actions immédiatement après une introduction en bourse », a déclaré Andy Wong, responsable des introductions en bourse au sein du cabinet de conseil SW Hong Kong. « Leur participation au marché peut assurer la stabilité du cours de l’action de l’entreprise sur des marchés financiers relativement volatils créés par des investisseurs à court terme. »

Pour l'instant, ces fonds semblent surtout être présents dans les plus grosses transactions. Ils ont participé à la récente vente d'actions de BYD pour 5,6 milliards de dollars, la plus importante à Hong Kong depuis près de quatre ans. L'offre de 2 milliards de dollars d'obligations échangeables contre des actions Trip.com de Baidu a égalé un record pour ce type de titres par une société asiatique.

Les investisseurs « long only » ont acheté au moins 1,5 milliard de dollars d'actions BYD, tandis que dans l'offre de Baidu, ils en ont commandé suffisamment pour couvrir l'intégralité de la transaction, ont déclaré des personnes proches du dossier.

« L'ampleur des transactions rappelle celle de 2021 », a déclaré Phyllis Wang, responsable du syndicat des marchés de capitaux actions de Goldman Sachs Group Inc pour l'Asie hors Japon, faisant référence aux récentes transactions chinoises en général.

Le retour des investisseurs à long terme sur ces offres coïncide avec la remontée des actions chinoises, déclenchée par la percée de DeepSeek dans le domaine de l'intelligence artificielle, qui a renforcé la perception des investisseurs sur les entreprises technologiques chinoises. Ces gains ont contribué à renforcer le sentiment positif suscité par les mesures de relance économique de Pékin, qui ont également contribué à attirer à nouveau les investisseurs mondiaux vers les transactions à Hong Kong.

Malgré la chute des cours mondiaux cette semaine, les observateurs du marché restent optimistes quant aux perspectives des actions chinoises. Citigroup Inc vient de relever ses perspectives pour les actions chinoises à surpondérer, et l'indice Hang Seng China Enterprises est en hausse de plus de 18 % cette année.

Les stratèges de Goldman Sachs, dirigés par Kinger Lau, ont récemment noté que les investisseurs mondiaux « long only » s'étaient davantage impliqués dans les introductions en bourse et les ventes d'actions chinoises ces derniers temps et étaient de plus en plus motivés à acheter davantage d'actions de sociétés chinoises en raison de la volatilité du marché boursier américain.

Ivy Hu, responsable de la division ECM Chine chez UBS Group AG, qui a contribué à organiser l'opération de BYD, a déclaré que cette offre montrait que les grands investisseurs américains et européens commençaient à revenir aux ventes d'actions chinoises. Cela contraste avec le paysage post-2021 où les investisseurs basés en Asie étaient les acheteurs dominants, a-t-elle déclaré.

Les perspectives d'introduction en bourse en Chine semblent bonnes, même si le rythme des transactions pourrait s'accélérer après ce mois-ci, car de nombreuses entreprises sont dans ce qu'on appelle leur période de black-out avant la publication de leurs résultats, a déclaré M. Hu. Bloomberg Intelligence prévoit que le marché des introductions en bourse à Hong Kong va plus que doubler pour atteindre 22 milliards de dollars cette année.

Le retour des investisseurs internationaux semble toutefois se limiter à certaines transactions chinoises. Sur le marché des actions au sens large, les fonds communs de placement engagés dans une sélection active de titres ont continué à vendre des actions chinoises malgré la hausse, selon les données de Morgan Stanley.

Prenons l'exemple de Barry Wang, gestionnaire de portefeuille chez Oberweis Asset Management. Il a déclaré qu'il avait étudié d'autres transactions cette année, mais qu'il faudrait encore que leur prix soit attractif pour qu'il les accepte.

« Le sentiment général à l’égard de la Chine s’améliore », a déclaré Wang. « Mais après une forte reprise depuis le début de l’année, la valorisation et les fondamentaux de l’entreprise devraient être des facteurs clés dans l’examen de ces transactions. »

Source : Theedgemarkets

Le prix du pétrole West Texas Intermediate (WTI) a légèrement augmenté mardi, s'échangeant autour de 65,90 dollars le baril pendant les premières heures européennes après avoir enregistré des pertes lors de la séance précédente. Cependant, les prix du pétrole brut ont été confrontés à des vents contraires en raison des craintes que les tarifs douaniers imposés par les États-Unis pourraient ralentir la croissance économique et réduire la demande de pétrole.

Les droits de douane imposés – puis reportés – par le président américain Donald Trump sur les principaux fournisseurs de pétrole, dont le Canada et le Mexique, ainsi que les mesures de rétorsion de la Chine, ont fait craindre un ralentissement économique mondial. La Chine et le Canada ont réagi en imposant leurs droits de douane.

Le premier ministre de l'Ontario, Doug Ford, a annoncé qu'à compter de lundi, les prix de l'électricité pour 1,5 million de foyers et d'entreprises américaines augmenteraient de 25 % en représailles aux politiques commerciales de Trump. Pendant ce temps, la Chine a mis en place lundi des droits de douane pouvant atteindre 15 % sur certains produits agricoles américains, après la hausse des droits de douane américains de 10 % à 20 % sur les importations chinoises la semaine dernière.

Le président Trump a également décrit l'économie comme étant dans une « période de transition », laissant entrevoir un ralentissement potentiel. Les investisseurs ont interprété ses propos comme un signe avant-coureur de possibles turbulences économiques dans un avenir proche.

La faiblesse économique de la Chine, premier importateur mondial de pétrole, a encore accru la pression sur les prix du brut. Les données récentes suggèrent que les pressions déflationnistes s'accentuent malgré les efforts de relance du gouvernement, le mois de février ayant marqué la plus forte baisse des prix à la consommation depuis 13 mois et la 29e baisse mensuelle consécutive des prix à la sortie d'usine.

Le vice-Premier ministre russe Alexander Novak a annoncé vendredi que l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, connus sous le nom d'OPEP+, avaient convenu d'augmenter leur production de pétrole en avril. Il a toutefois prévenu que cette décision pourrait être annulée en cas de déséquilibres du marché.

Source : FXSTREET