15/12: Đọc gì trước giờ giao dịch chứng khoán?

Phat Dat Real Estate Development Corp.

+0.52%

Hanoimilk JSC

Hai Duong Mineral Eineal Processing Joint Stock Company

+14.79%

Cập nhật nhanh những diễn biến kinh tế, tài chính trong nước và thế giới những ngày cuối tuần trước khi thị trường mở cửa.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

VĨ MÔ ĐẦU TƯ

TÀI CHÍNH THẾ GIỚI

Tử Kính

FILI - 05:00:00 15/12/2025

08/12: Đọc gì trước giờ giao dịch chứng khoán?

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

Hệ sinh thái của Chủ tịch TIG Nguyễn Phúc Long

Vietstock

Thang Long Investment Group Joint Stock Company

-1.20%

Viet Nam Financial Investment Securities Corporation

+1.75%

TIG chuyển nhượng hàng loạt khoản đầu tư và gom mạnh bất động sản nhưng dòng tiền lại xoay quanh nhiều cái tên có liên hệ mật thiết với hệ thống của Chủ tịch Nguyễn Phúc Long.

Cuối năm 2024, CTCP Tập đoàn Đầu tư Thăng Long gần như “thay máu” toàn bộ danh mục đầu tư. Báo cáo tài chính kiểm toán riêng 2024 cho thấy, Doanh nghiệp đã thoái sạch các khoản đầu tư liên kết với tổng giá trị gốc 649 tỷ đồng để dồn lực cho các dự án trọng điểm.

Ngay cả mảng điện gió từng được đặt kỳ vọng cao cũng bị rút lui hoàn toàn, do pháp lý không như mong đợi. Một hướng đi từng được xem là chiến lược nhưng đã phải hy sinh để tập trung vốn bằng mọi giá.

Ở chiều ngược lại, TIG cũng mua vào thêm một số công ty. Nhưng khi xem kỹ các đơn vị được TIG thoái vốn hoặc chỉ nắm tỷ lệ nhỏ, nhiều mối nối cho thấy họ vẫn gắn bó chặt với những cá nhân trong hệ sinh thái của Chủ tịch Nguyễn Phúc Long hoặc với CTCP Chứng khoán Đầu tư Tài chính Việt Nam (VISC, HNX: VIG) - nơi ông Long cũng giữ vai trò Chủ tịch.

TIG cơ cấu loạt công ty liên kết trong năm 2024. Nguồn: BCTC riêng 2024 của TIG

Điển hình là CTCP Đầu tư Tài chính Kim Lân. TIG vừa chuyển nhượng toàn bộ cổ phần cho một cá nhân, trong khi bà Lại Thu Huyền, Chủ tịch kiêm Giám đốc Kim Lân, lại là nhân sự chủ chốt trong mạng lưới liên quan của TIG.

Kim Lân được thành lập năm 2018, ban đầu mang tên CTCP Đầu tư Sản xuất và Xuất nhập khẩu Kim Lân, hoạt động chính trong lĩnh vực bán buôn đồ dùng. Vốn điều lệ khi khởi lập là 10 tỷ đồng, do bà Phạm Thị Hồng Nhung sở hữu 50%, bà Lại Thu Huyền 30% và bà Nguyễn Thị Kim Oanh 20%. Đến cuối năm 2024, vốn của doanh nghiệp tăng lên 300 tỷ đồng, đồng thời vị trí Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc được chuyển từ bà Nhung sang bà Huyền.

Tuy nhiên, điểm gây băn khoăn hơn cả là TIG vẫn phát sinh các giao dịch giá trị lớn với những công ty này, ngay cả khi không còn nắm giữ cổ phần. Cuối quý 3/2025, TIG đang cho Kim Lân vay hơn 412 tỷ đồng, tăng đột biến so với đầu năm, và tài sản bảo đảm lại đặt tại VIG.

Riêng trong năm 2024, khoản cho vay của TIG đối với Kim Lân đã tăng từ 87 tỷ đồng lên 272 tỷ đồng. Đây cũng là thời điểm vốn điều lệ Kim Lân tăng mạnh từ 10 tỷ lên 300 tỷ đồng.

Hay TIG vừa mua thêm gần 6% cổ phần của CTCP Đầu tư HDE Holdings, nơi vị trí Chủ tịch HĐQT trước đây từng do bà Lại Thu Huyền và bà Hồ Thanh Hương (vợ ông Long) đảm nhiệm.

Hoặc tại CTCP Quốc tế TIG Global, doanh nghiệp TIG vừa nâng tỷ lệ sở hữu, một trong những cổ đông sáng lập là bà Vũ Thị Thanh Hải, hiện là Thành viên Ban Kiểm soát của VIG. Bà Hải cũng chính là người nhận chuyển nhượng vốn tại CTCP Đầu tư Tòa nhà Công nghệ Xanh TIG - HDE từ TIG.

TIG cho Kim Lân vay hơn 412 tỷ đồng. Nguồn: BCTC quý 3/2025 của TIG

Với Đầu tư HDE Holdings, mối quan hệ còn kéo dài nhiều năm. TIG từng ghi nhận khoản trả trước hàng trăm tỷ đồng cho doanh nghiệp này. Đến cuối quý 3/2025, khoản phải thu còn khoảng 380 tỷ đồng, chủ yếu liên quan thỏa thuận tạm ứng từ năm 2014 để triển khai Vườn Vua tại Phú Thọ.

Bức tranh tương tự xuất hiện tại Thương mại Sản xuất và Đầu tư Hà Thành hay TIG Holdings - những đơn vị cũng có sự gắn bó nhất định với hệ sinh thái của ông Nguyễn Phúc Long.

Trong bối cảnh số tiền lớn đang nằm tại các đơn vị mà không còn nắm giữ cổ phần hoặc sở hữu tỷ lệ không đáng kể, báo cáo hợp nhất cuối quý 3/2025 cho thấy TIG vẫn phải vay ngân hàng và cá nhân hơn 1 ngàn tỷ đồng.

TIG có quan hệ giao dịch hàng trăm tỷ đồng với các đơn vị trong hệ sinh thái

Vai trò của VIG là gì?

Cũng cần nhắc đến vai trò của VIG - công ty chứng khoán mà ông Nguyễn Phúc Long đang giữ chức Chủ tịch.

BCTC quý 3/2025 cho thấy VIG vẫn đang đầu tư tổng cộng 130 tỷ đồng vào trái phiếu 3 doanh nghiệp có liên hệ chặt chẽ với TIG để phục vụ cho dự án Vườn Vua. Con số 130 tỷ đồng bằng với khoản phải trả dài hạn mà TIG ghi nhận đối với chính 3 bên nhận trái phiếu.

Dòng tiền, theo đó, đi theo một vòng khép kín: VIG giải ngân, các doanh nghiệp trung gian tiếp nhận, rồi nguồn vốn quay trở lại TIG để triển khai Vườn Vua - dự án nghỉ dưỡng được ví như “át chủ bài” trong chiến lược huy động vốn của tập đoàn bất động sản.

Danh sách các bên tham gia vòng quay vốn một lần nữa phải nhắc đến bà Lại Thu Huyền, thành viên nhóm sáng lập Thương mại Sản xuất và Đầu tư Hà Thành. Bà Vũ Thị Thanh Hải cũng xuất hiện với vai trò cổ đông sáng lập tại Đầu tư Thương mại và Xuất nhập khẩu Thủ đô. Phân phối HDE cũng mang câu chuyện liên hệ tương tự.

VIG đầu tư vào 130 tỷ đồng trái phiếu của 3 doanh nghiệp. Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của VIG

TIG lại đang nhận số tiền tương tự tại những đơn vị này. Nguồn: BCTC soát xét bán niên 2025 của TIG

Vườn Vua là quần thể nghỉ dưỡng gần 85ha tại Phú Thọ, do CTCP Đầu tư Thăng Long Phú Thọ (TLPT) - công ty con TIG - làm chủ đầu tư. Nhờ lượng tiền thu về từ tái cơ cấu trong năm 2024, TIG đã nâng đáng kể mức nắm giữ tại TLPT, từ 60% lên 94.3%.

Ngoài Vườn Vua, TIG còn mở rộng sang một mũi chủ lực khác: TIG Infinity (tên mới của dự án King Palace tại 108 Nguyễn Trãi, Hà Nội). Thương vụ trị giá 840 tỷ đồng hồi cuối năm ngoái đã giúp TIG thâu tóm 80% cổ phần Bất động sản Hoa Anh Đào - đơn vị phát triển của dự án này.

Chủ tịch TIG Nguyễn Phúc Long - Ảnh: TIG

Lợi nhuận giảm mạnh sau đầu tư

Dù dòng vốn đầu tư dồi dào, kết quả kinh doanh lại đi theo chiều ngược. Doanh thu quý 3/2025 của TIG chỉ đạt 52 tỷ đồng, giảm một nửa so với cùng kỳ năm trước. Lãi ròng giảm tới 94%, còn 3.5 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế gần 47 tỷ đồng, trong khi mục tiêu cả năm 2025 là 250 tỷ đồng.

Theo Chủ tịch Nguyễn Phúc Long, đây là thời điểm Công ty tăng tốc đầu tư, mua tài sản, xây dựng nên doanh thu tạm thời đi xuống. Việc M&A Bất động sản Hoa Anh Đào tạo ra chi phí lợi thế thương mại lớn, khiến lợi nhuận ngắn hạn suy giảm.

Lợi nhuận 9T/2025 của TIG về đáy 5 năm

Ông Nguyễn Phúc Long sinh năm 1974, là thạc sĩ kinh tế. Ông là cổ đông sáng lập TIG và đặt nền móng cho VIG ngay từ những ngày đầu. VIG từng lỗ lũy kế hơn 164 tỷ đồng vào cuối năm 2022, nhưng từ khi ông quay lại HĐQT, kết quả kinh doanh đã đảo chiều, với khoản lãi 31 tỷ đồng vào năm 2023 và hơn 20 tỷ đồng ở năm 2024.

Một phần thành công đến từ việc luân chuyển vốn trong hệ sinh thái.

Hiện tại, ông Long cũng nắm giữ vai trò chi phối TIG đáng kể khi sở hữu 19.68% cổ phần, trong khi tại VIG không có cổ đông nào nắm quá 5%.

Từ một doanh nghiệp văn hóa với vốn điều lệ chỉ 700 triệu đồng năm 2001, TIG đã phát triển thành công ty quy mô gần 2 ngàn tỷ đồng - một bước tiến lớn. Tuy vậy, sự tăng trưởng này lại phụ thuộc đáng kể vào mạng lưới giao dịch đan xen giữa các bên liên quan, tạo nên cấu trúc vốn ngày càng chồng chéo.

Tử Kính

FILI - 08:00:00 12/12/2025

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Lợi nhuận doanh nghiệp địa ốc bùng nổ nhờ loạt thương vụ M&A

Vietstock

REAL TECH GROUP JOINT STOCK COMPANY

+1.66%

Investment and Industrial Development Joint Stock Corporation

+0.49%

Development Investment Construction Joint Stock Corporation

+0.84%

Ba Ria – Vung Tau House Development Joint Stock Company

+1.89%

Investment and Trading of Real Estate Joint Stock Company

Tri Viet Asset Management Corporation Joint Stock Company

Trong quý 3, nhiều doanh nghiệp bất động sản niêm yết ghi nhận lợi nhuận tăng đột biến hàng trăm đến hàng ngàn tỷ đồng, nhờ hoàn tất loạt thương vụ chuyển nhượng dự án quy mô lớn.

Theo Grant Thornton, trong 9 tháng, thị trường có 24 thương vụ M&A (mua bán và sáp nhập), huy động vốn cổ phần (bao gồm cả thương vụ đã hoàn tất và đang công bố) liên quan đến bất động sản, với tổng giá trị khoảng 1.8 tỷ USD.

Riêng trong tháng 10, thị trường M&A Việt Nam có 52 thương vụ, tổng giá trị ước tính gần 720.5 triệu USD. Trong đó, bất động sản vẫn là nhóm có giá trị lớn nhất, với giao dịch công bố ước tính đạt 225 triệu USD.

Làn sóng bán dự án thu hồi vốn

Trên sàn chứng khoán quý 3, nhiều doanh nghiệp đạt lợi nhuận tăng đột biến hàng trăm đến hàng ngàn tỷ đồng, nhờ hoàn tất loạt thương vụ chuyển nhượng dự án quy mô lớn.

Đơn cử, Vinaconex lãi ròng quý 3 cao kỷ lục - gần 3.3 ngàn tỷ đồng, nhờ thoái toàn bộ 51% vốn nắm giữ tại CTCP Đầu tư và Phát triển Du lịch Vinaconex (Vinaconex ITC, UPCoM: VCR) - chủ đầu tư dự án bất động sản nghỉ dưỡng Cát Bà Amatina diện tích hơn 176ha (Hải Phòng), tổng mức đầu tư ban đầu ước tính gần 11 ngàn tỷ đồng.

Dù doanh thu quý 3 giảm 18%, về còn 102 tỷ đồng, CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (Hodeco, HOSE: HDC) vẫn lãi ròng cao lịch sử - gần 538 tỷ đồng, gấp hơn 41 lần cùng kỳ, nhờ lãi từ bán hết cổ phần tại CTCP Đầu tư Xây dựng Giải trí Đại Dương Vũng Tàu - chủ đầu tư dự án khu du lịch Đại Dương (tên thương mại Antares) quy mô 19.6ha, tổng vốn đầu tư gần 8.5 ngàn tỷ đồng. Tổng tài sản của HDC thời điểm cuối quý 3 tăng thêm 11% so với đầu năm, lên hơn 5,400 tỷ đồng.

Làn sóng M&A còn có sự góp mặt của Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng với lãi ròng gần 212 tỷ đồng trong quý 3, gấp 30 lần cùng kỳ. Hồi tháng 9, DIG cho biết, đã chuyển nhượng khu nhà ở Lam Hạ Center Point tại phường Lam Hạ, TP. Phủ Lý, tỉnh Hà Nam cũ (nay là phường Hà Nam 1, tỉnh Ninh Bình) với giá 1.33 ngàn tỷ đồng, chưa gồm VAT.

Cuối tháng 10, Vincom Retail phê duyệt chuyển nhượng toàn bộ 99.99% vốn góp tại Công ty TNHH Bất động sản Vincom NCT (đơn vị sở hữu Vincom Center Nguyễn Chí Thanh) cho Công ty TNHH Thương mại Đầu tư và Dịch vụ Bảo Quân. Giá trị chuyển nhượng hơn 3,630 tỷ đồng. Thời gian thực hiện dự kiến vào tháng 10/2025.

Cũng trong tháng 10, Tập đoàn Nam Mê Kông (HNX: VC3) phê duyệt đầu tư dự án tổ hợp căn hộ cao cấp thuộc khu liên hợp Công nghiệp - Dịch vụ - Đô thị Bình Dương (tên thương mại The Charms Bình Dương), nằm tại phường Bình Dương (TPHCM), diện tích hơn 1.3ha, vốn đầu tư 3,733 tỷ đồng.

Trước đó, vào giữa tháng 6, UBND tỉnh Bình Dương đã cho phép VC3 nhận chuyển nhượng và triển khai dự án The Charms Bình Dương từ Becamex Group . Thương vụ này bắt nguồn từ hợp đồng nguyên tắc ký hồi năm 2021, Nam Mê Kông thỏa thuận nhận chuyển nhượng một phần dự án tại Khu đô thị mới Bình Dương (khu 1) từ BCM, với tổng giá trị hơn 515 tỷ đồng.

Bành trướng tài sản

9 tháng đầu năm, Tập đoàn Sunshine mở rộng sở hữu tại một loạt đơn vị như CTCP Sunshine Tây Hồ, CTCP Đầu tư DIA, CTCP Chứng khoán SmartMind (OTC: HRS) với tổng giá mua hơn 3.2 ngàn tỷ đồng. Cùng với đó là việc KSF phát hành gần 600 triệu cp mới để hoán đổi toàn bộ cổ phần của CTCP Phát triển Sunshine Homes theo tỷ lệ 1 cp SSH đổi lấy 1.6 cp KSF.

Qua đó, tổng tài sản của KSF ở thời điểm cuối quý 3 tăng vọt lên gần 79 ngàn tỷ đồng, gấp gần 4 lần đầu năm. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn lên hơn 54 ngàn tỷ đồng, nợ phải trả gần 65 ngàn tỷ đồng, riêng dư nợ vay hơn 21 ngàn tỷ đồng. Vốn điều lệ sau hoán đổi tăng từ 3 ngàn tỷ đồng lên gần 9 ngàn tỷ đồng.

Dù quy mô mở rộng nhanh, kết quả kinh doanh hợp nhất của KSF vẫn ở mức khiêm tốn so với kế hoạch năm nay. Công ty đặt mục tiêu doanh thu 50 - 60 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 8 - 12 ngàn tỷ đồng, song mới ghi nhận khoảng 5.4 ngàn tỷ đồng tổng doanh thu và 2 ngàn tỷ đồng lợi nhuận trước thuế sau 9 tháng.

Quy mô tài sản KSF tăng vọt sau đợt thâu tóm

Không chỉ các doanh nghiệp địa ốc, nhóm ngoài ngành như CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (Savico, HOSE: SVC) cũng tham gia vào xu hướng chuyển nhượng. Lợi nhuận quý 3 của SVC lên cao kỷ lục - tới 364 tỷ đồng, tăng gần 5,800%, nhờ khoản thu tài chính 537 tỷ đồng từ bán dự án bất động sản.

Nhiều khả năng khoản thu tài chính trên đến từ thương vụ Savico hoàn tất chuyển nhượng phần vốn tại dự án khu dân cư cao cấp Long Hòa - Cần Giờ gần 30ha, thu về hơn 619 tỷ đồng thông qua đấu giá công khai. Đơn vị nhận chuyển nhượng là CTCP Hạ tầng Gelex.

Tổng tài sản của SVC cũng tăng thêm 35% so với đầu năm, lên gần 12.1 ngàn tỷ đồng.

Loạt thương vụ mới

Không nằm ngoài cuộc, Phát Đạt ghi nhận doanh thu thuần quý 3 gần 507 tỷ đồng, gấp 195 lần cùng kỳ, nhờ chuyển nhượng sản phẩm dự án Bắc Hà Thanh (Quy Nhơn Iconic) và chuyển nhượng dự án Kỳ Đồng (TPHCM) thu về 405 tỷ đồng.

Trong tháng 10, PDR thông qua chủ trương chuyển nhượng 2 công ty trong hệ sinh thái, gồm chuyển nhượng 79% vốn Công ty TNHH Đầu tư Bất động sản Cao tầng Thuận An 1 - doanh nghiệp mới thành lập ngày 4/9/2025. Ngày 11/11 vừa qua, PDR tiếp tục thông qua chuyển nhượng 99% cổ phần đang sở hữu tại công ty con - CTCP Đầu tư Bắc Cường, với giá không dưới 1.1 ngàn tỷ đồng.

Sau đó không lâu là chủ trương cho phép công ty con - CTCP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Bình Dương mua thêm gần 19 triệu cp phát hành mới của một công ty con khác là CTCP Bất động sản Đầu tư và Phát triển Cao ốc Thiên Long.

Đồng thời, HĐQT PDR cũng cho phép Cao ốc Bình Dương chuyển nhượng toàn bộ cổ phần sở hữu tại Cao ốc Thiên Long cho nhà đầu tư trong hoặc ngoài nước, bao gồm toàn bộ cổ phần đang sở hữu và cổ phần sẽ mua thêm, tổng cộng gần 141 triệu cp.

Đây đều là công ty con của PDR và có tỷ lệ sở hữu trên 99%; trong đó, Cao ốc Bình Dương là công ty con trực tiếp, còn Cao ốc Thiên Long là công ty con gián tiếp.

Thanh Tú

FILI - 12:00:00 03/12/2025

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Mục đích của loạt doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ?

Vietstock

Gemadept Corporation

+0.51%

Tan Dai Hung Plastic Joint Stock Company

+2.22%

Thời gian gần đây, một số doanh nghiệp đang mua lại cổ phiếu quỹ. Đáng nói, theo Luật Chứng khoán 2019 (có hiệu lực từ 01/01/2021), cổ phiếu quỹ sau khi mua lại bắt buộc phải hủy bỏ, và doanh nghiệp phải giảm vốn điều lệ tương ứng. Câu hỏi đặt ra là, vậy thì doanh nghiệp mua lại cổ phiếu để làm gì?

Loạt doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ

Những tháng gần đây, thị trường chứng kiến nhiều doanh nghiệp thông báo mua lại cổ phiếu quỹ, bao gồm cả những cái tên lớn.

Gần nhất là Thế giới Di động với thông báo mua lại 10 triệu cp quỹ theo phương án được HĐQT và cổ đông thông qua. Thương vụ dự kiến được thực hiện theo hình thức khớp lệnh từ ngày 19/11 - 18/12/2025, nhằm giảm vốn điều lệ. Nguồn vốn thực hiện từ vốn tự có, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (căn cứ BCTC năm 2024 đã được kiểm toán là gần 12.6 ngàn tỷ đồng). Dự kiến, để mua hết lượng cổ phần này, MWG cần chi khoảng 800 tỷ đồng.

TVC (Tập đoàn Quản lý tài sản T-Corp) cũng đã mua lại 15 triệu cp quỹ trong giai đoạn 6/10 - 4/11. Dù không thể hoàn thành hết vì lý do thị trường không thuận lợi, nhưng lượng cổ phiếu mua lại của TVC cũng lên tới 14.46 triệu đơn vị, ước chi khoảng 170 tỷ đồng. TVC cũng chính thức rời mốc vốn điều lệ ngàn tỷ đồng khi số lượng cổ phiếu giảm còn hơn 96.1 triệu cp sau thương vụ.

Nhựa Tân Đại Hưng cũng mới công bố kế hoạch giảm hơn 25% vốn điều lệ, được nêu trong tài liệu sẽ được trình tại ĐHĐCĐ bất thường 2025 sắp tới (01/12). Theo đó, TPC sẽ mua lại 5.7 triệu cp. Nguồn vốn mua lại cổ phiếu sẽ lấy từ nguồn thặng dư vốn cổ phần theo BCTC thời điểm gần nhất là 77.2 tỷ đồng, tương ứng giá mua tối đa 13,500 đồng/cp. Sau khi hoàn tất việc mua lại, vốn điều lệ của TPC sẽ giảm từ hơn 225 tỷ đồng xuống còn hơn 168 tỷ đồng.

Mua lại để làm gì?

Trước khi Luật Chứng khoán 2019 có hiệu lực, cổ phiếu quỹ từng là cứu cánh cho nhiều doanh nghiệp khi thị trường đi xuống. Khung pháp lý khi đó cho phép các doanh nghiệp mua lại cổ phiếu như một hình thức giảm cung, rồi toàn quyền bán ra khi cần huy động vốn. Nói cách khác, doanh nghiệp được quyền “lướt sóng” chính cổ phiếu của mình - mua lại khi giá thấp để bình ổn và bán ra khi thuận lợi.

Nhưng kể từ 01/01/2021, khi Luật Chứng khoán 2019 chính thức có hiệu lực, câu chuyện cổ phiếu quỹ rẽ sang một nhánh khác. Doanh nghiệp mua cổ phiếu quỹ bắt buộc phải hủy bỏ số cổ phiếu này và giảm vốn điều lệ tương ứng. Ngoài ra, việc mua lại cần được ĐHĐCĐ thông qua, thay vì HĐQT có thẩm quyền quyết định mua tối đa 10% như trước kia. Tức, việc mua cổ phiếu quỹ, dù vẫn có thể mang tính chất đỡ giá, nhưng không thể có hiệu lực ngay lập tức ở thời điểm cổ phiếu bị bán dưới giá trị.

Do vậy, cổ phiếu quỹ trở thành công cụ thiên nhiều hơn về tài chính. Mua cổ phiếu quỹ đồng nghĩa với giảm vốn điều lệ, mang đến tác động tức thì là cải thiện EPS (thu nhập trên cổ phiếu) và ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu). Giá trị sổ sách có thể giảm hoặc không (tùy thuộc vào nguồn tiền sử dụng), nhưng BVPS (giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu) có thể tăng nhờ chia cho lượng cổ phiếu ít hơn. Ngược lại, D/E (nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu) tăng, có thể khiến cổ phiếu trở nên… kém hấp dẫn hơn.

MWG, với thị giá đang ở vùng cao kỷ lục (so với đỉnh từng lập vào tháng 4/2022), việc mua cổ phiếu quỹ phần lớn nằm ở câu chuyện về chỉ số tài chính. Trong phương án công bố, MWG chỉ nêu mục đích mua lại là “giảm vốn điều lệ” - điều tất nhiên sẽ xảy ra khi mua lại cổ phiếu quỹ. Tuy nhiên, Chủ tịch Nguyễn Đức Tài từng chia sẻ phương án này không nhằm để đỡ giá, mà là một chiến lược dài hạn để tăng tỷ lệ sở hữu của cổ đông, qua đó tăng giá trị thực cho nhà đầu tư.

Diễn biến giá cổ phiếu MWG

Ông Tài khẳng định, MWG luôn dành một phần lợi nhuận hằng năm cho hoạt động này, tách biệt hoàn toàn với việc điều tiết giá cổ phiếu ngắn hạn. Thực tế, việc nguồn thực hiện đến từ nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối cho thấy Doanh nghiệp đang có bức tranh hoạt động thuận lợi và nguồn tiền dồi dào, đủ để thực hiện cam kết về giá trị dài hạn cho cổ đông.

TVC cũng mua lại cổ phiếu bằng nguồn lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Tại ĐHĐCĐ thường niên 2025, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết, phương án này nằm trong chiến lược để nâng cao giá trị và uy tín đối với cổ đông, trong bối cảnh giá cổ phiếu TVC đang thấp hơn giá trị sổ sách.

Chủ tịch Nguyễn Thị Hằng chia sẻ về phương án này: “Lãi lũy kế của Công ty tới nay hơn 300 tỷ đồng, tạm tính việc mua lại tối đa 15 triệu cp với giá 13,500 đồng/cp (ngày 14/06) thì Công ty sử dụng khoảng 200 tỷ đồng. Còn lại dự kiến chia 10% cổ tức năm 2021. Nếu kết quả kinh doanh 2025 khả quan, cuối năm Công ty sẽ tạm ứng cổ tức khoảng 6%”.

Trong khi đó, câu chuyện của TPC có phần khác biệt. Tại ĐHĐCĐ 2025, Chủ tịch HĐQT Phạm Trung Cang chia sẻ áp lực cạnh tranh mảng bao bì nhựa ngày càng lớn, đặc biệt từ đối thủ từ Trung Quốc - một trong những nguyên nhân buộc Công ty phải giảm giá bán, dẫn đến khoản lỗ lớn năm 2023. TPC buộc phải tái cơ cấu, bao gồm bán tài sản không còn phù hợp, thu hẹp sản xuất và tinh gọn mô hình vận hành nhằm giảm chi phí cố định. Việc mua cổ phiếu quỹ góp phần giảm áp lực tỷ suất lợi nhuận trên vốn, mở đường cho kế hoạch chia cổ tức trở lại từ năm nay.

Ông Cang cho hay, nếu kế hoạch mua cổ phiếu quỹ hoàn tất và giảm vốn điều lệ thành công, lượng cổ phiếu lưu hành sẽ giảm từ hơn 22 triệu xuống còn khoảng 15-17 triệu cp, giúp nâng cao thu nhập trên mỗi cổ phần và tăng khả năng chi trả cổ tức.

Dĩ nhiên, vẫn có trường hợp mua cổ phiếu quỹ chỉ để đỡ giá. Như Gemadept đã thông báo về kế hoạch mua lại 21 triệu cp quỹ tại ĐHĐCĐ 2025 hồi tháng 6. Tuy nhiên, Doanh nghiệp cho biết, chỉ thực hiện phương án này khi giá cổ phiếu GMD trên thị trường thấp hơn 1.5 lần BVPS, ước tính 45,000 đồng/cp.

ĐHĐCĐ thường niên 2025 của GMD

Nguyên nhân do thời điểm xây dựng phương án, thị trường trải qua cú sập bất ngờ vì thuế quan vào đầu tháng 4. Khi đó, cổ phiếu GMD bị đẩy về vùng giá 42,000 đồng/cp - thấp nhất kể từ tháng 9/2023, và ban lãnh đạo GMD tin rằng cổ phiếu không phản ánh đúng giá trị thật của Doanh nghiệp. Dù vậy, ở thời điểm ĐHĐCĐ diễn ra, giá cổ phiếu đã phục hồi và hiện tại đang được giao dịch quanh 60,000 - 63,000 đồng/cp, đồng nghĩa phương án này chưa cần áp dụng.

Châu An

FILI - 08:04:37 27/11/2025

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

27/11: Đọc gì trước giờ giao dịch chứng khoán?

Vietstock

Hoa Binh Securities JSC

Lam Dong Pharmaceutical JSC

-2.61%

PetroVietnam Gas Joint Stock Corporation

+0.63%

Hoa Phat Group Joint Stock Company

+0.57%

REAL TECH GROUP JOINT STOCK COMPANY

Cùng điểm lại những tin tức tài chính kinh tế trong nước và quốc tế đáng chú ý diễn ra trong 24h qua trước giờ giao dịch hôm nay.

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

VĨ MÔ ĐẦU TƯ

TÀI CHÍNH THẾ GIỚI

Đức Đỗ

FILI - 04:58:00 27/11/2025

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

“Của để dành” doanh nghiệp bất động sản tăng 59% sau 9 tháng

Vietstock

+1.66%

Dat Xanh Group Joint Stock Company

+2.03%

Kinh Bac City Development Holding Corporation

+0.30%

Long Hau Corporation

Ha Noi South Housing And Urban Development Corporation

Lam Dong investment hydraulic construction JSC

Tính đến cuối tháng 9/2025, tổng “của để dành” của 104 doanh nghiệp bất động sản (BĐS) trên sàn (HOSE, HNX và UPCoM) tăng đến 59% so với đầu năm, đạt gần 213.4 ngàn tỷ đồng. Lượng tiền mặt ngắn cũng tăng 26%, lên gần 119.7 ngàn tỷ đồng.

Con số tăng trưởng “của để dành” cả ngành đạt 59% sau 9 tháng diễn ra trong bối cảnh 13 doanh nghiệp có của để dành (Người mua trả tiền trước + Doanh thu chưa thực hiện) tăng bằng lần.

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành tăng nhiều nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Trong đó, BĐS Văn Phú tăng ấn tượng nhất khi gấp 9.2 lần đầu năm, vượt mức 839 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc phát sinh số tiền người mua trả trước tại hai dự án Vlasta Thủy Nguyên (hơn 594 tỷ đồng) và TT39-40 khu đô thị mới Văn Phú (gần 97 tỷ đồng). Ngược lại, Công ty không còn ghi nhận tiền mua trả trước của dự án Terra Bắc Giang (đầu năm còn hơn 47 tỷ đồng).

Được biết, VPI đã mở bán mới hai dự án Vlasta Thủy Nguyên (Hải Phòng) và TT39-40 (Hà Nội) trong năm nay. Đến nay, doanh số bán hàng của Vlasta Thủy Nguyên xấp xỉ 1,800 tỷ đồng, còn TT39-40 bán sạch sản phẩm với doanh số xấp xỉ 550 tỷ đồng.

Tương tự, lượng của để dành của Tập đoàn Đất Xanh đạt hơn 3 ngàn tỷ đồng, gấp 2.6 lần đầu năm, nhờ mở bán 1,027 căn hộ thuộc giai đoạn 1 dự án The Privé trong tháng 8, và đã được đặt mua toàn bộ.

BĐS Taseco có của để dành hơn 1.2 ngàn tỷ đồng, gấp 7.4 lần đầu năm, phần lớn là khoản thanh toán theo tiến độ từ các khách hàng ký hợp đồng mua bất động sản tại các dự án của Công ty và số dư từ hoạt động xây lắp.

Riêng Tập đoàn Sunshine , lượng của để dành vượt hơn 19.1 ngàn tỷ đồng, gấp 3.4 lần, do hợp nhất BCTC các công ty khác sau khi sáp nhập gồm CTCP Sunshine Tây Hồ, CTCP Chứng khoán SmartMind, CTCP Đầu tư DIA và CTCP Sunshine Homes.

VHM tiếp tục dẫn đầu lượng của để dành nắm giữ

Dù tăng mạnh nhưng giá trị của để dành của KSF xếp thứ 2 toàn ngành, đứng sau Vinhomes với hơn 108.5 ngàn tỷ đồng, gấp 2.3 lần đầu năm. Trong đó, số tiền khách hàng thanh toán trước theo các hợp đồng chuyển nhượng bất động sản đạt 72.9 ngàn tỷ đồng, gấp 2.1 lần.

Năm nay, VHM đã ra mắt 2 dự án mới gồm Vinhomes Golden City (Dương Kinh) tại cửa ngõ Đông Nam TP. Hải Phòng và Vinhomes Green City (Hậu Nghĩa) tại trung tâm mới phía Tây Bắc TPHCM. Theo đó, tổng doanh số 9 tháng đầu năm đạt 162.6 ngàn tỷ đồng, tăng 96% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy nhu cầu thị trường mạnh mẽ và hiệu quả của chiến lược bán hàng. Doanh số chưa ghi nhận đến cuối tháng 9 đạt mức cao kỷ lục 223.9 ngàn tỷ đồng, tăng 93% so với thời điểm cuối quý 3/2024.

Trong khi đó, của để dành của Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va lại gần như đi ngang, duy trì quanh 18.9 ngàn tỷ đồng. Việc của để dành không thay đổi đáng kể diễn ra trong bối cảnh Công ty đang đẩy mạnh việc bàn giao giấy chứng nhận tại các dự án.

Theo NVL, tính đến 30/09/2025, 1,935 sổ hồng đã được cấp. Trong đó, dự án The Sun Avenue có gần 550 sản phẩm đã hoàn tất thủ tục cấp sổ, hiện Novaland đang phối hợp với cư dân để hoàn thiện hồ sơ đăng ký và bàn giao sổ. Song song đó, Công ty đẩy nhanh tiến độ cấp sổ ở các dự án Lucky Palace (lô thương mại), Orchard Garden (Office-tel), Sunrise City North (Office-tel), GardenGate…

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành lớn nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Nhiều doanh nghiệp của để dành giảm nhưng lợi nhuận tăng

Ở chiều giảm, Tổng Công ty Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Nam Hà Nội có mức giảm của để dành nhiều nhất ngành với 99%, từ 74 tỷ đồng hồi đầu năm về dưới 1 tỷ đồng vào cuối tháng 9, do sự biến mất của 14.4 tỷ đồng tiền trả trước của khách hàng nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất tại dự án khu dân cư Mộc Bắc và 60 tỷ đồng trả trước của CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng KCN Đồng Văn III.

Tuy các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp thường có lượng của để dành lớn nhưng CTCP Long Hậu lại giảm giá trị khoản mục này đến 97% sau 9 tháng, chỉ còn hơn 2 tỷ đồng.

Dù vậy, kết quả kinh doanh của LHG lại tăng cao với doanh thu thuần hơn 569 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 246 tỷ đồng sau 9 tháng đầu năm, tăng lần lượt 73% và 77% so với cùng kỳ năm trước. Mức lợi nhuận này đã vượt 70% mục tiêu Công ty đề ra cho cả năm 2025.

Hiện LHG đang thực hiện các thủ tục pháp lý liên quan về việc xin phê duyệt chủ trương đầu tư và nhà đầu tư dự án KCN Long Hậu giai đoạn 2 mở rộng 90ha và KCN Long Hậu – Tân Tập 150ha cùng tại tỉnh Tây Ninh, dự kiến nộp hồ sơ lần lượt vào quý 4/2025 và quý 1/2026.

Diễn biến tương tự cũng xảy ra ở một doanh nghiệp bất động sản nhà ở như BĐS Phát Đạt khi của để dành giảm 81% trong khi lợi nhuận ròng 9 tháng đầu năm tăng 31%. Nguyên nhân chính dẫn đến sự ngược chiều này đến từ việc PDR bắt đầu ghi nhận doanh thu từ dự án Bắc Hà Thanh. Theo đó, số tiền người mua trả trước cho dự án giảm mạnh từ 130 tỷ đồng hồi đầu năm về còn 17 tỷ đồng vào cuối tháng 9.

Top 10 doanh nghiệp BĐS có của để dành giảm nhiều nhất (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Tiền mặt nắm giữ ngắn hạn tăng 26%

Bên cạnh của để dành, lượng tiền nắm giữ ngắn hạn (tiền và tương đương tiền + tiền gửi ngắn hạn) của 104 doanh nghiệp BĐS cũng biến động đáng kể khi tăng 26% sau 9 tháng, đạt xấp xỉ 119.7 ngàn tỷ đồng.

Các doanh nghiệp nhiều tiền nhất vẫn là những doanh nghiệp đầu ngành như VHM của nhóm bất động sản nhà ở với gần 50.9 ngàn tỷ đồng (tăng 67%) và Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc - CTCP của nhóm bất động sản KCN với gần 9.5 ngàn tỷ đồng (tăng 44%).

Đáng chú ý nhất có lẽ là DXG khi lượng tiền nắm giữ gấp 3 lần đầu năm dù Công ty đã chi hơn 200.5 tỷ đồng trong tháng 7 để mua lại trước hạn lô trái phiếu DXGH2125002.

10 doanh nghiệp BĐS có tiền mặt nhiều nhất tại thời điểm 30/09/2025 (Đvt: Tỷ đồng)Nguồn: VietstockFinance

Hà Lễ

FILI - 08:12:16 26/11/2025

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Gần 650 ngàn tỷ đồng ủy thác đầu tư chứng khoán của ngành quản lý quỹ đang phân bổ vào đâu?

Vietstock

-0.78%

Hoa Phat Group Joint Stock Company

+0.57%

Kinh Bac City Development Holding Corporation

+0.30%

Lien Viet Post Joint Stock Commercial Bank

+1.48%