La croissance du commerce de détail au cours du mois dernier est en grande partie due à une hausse considérable des ventes de véhicules et de pièces détachées, qui ont augmenté de 2,6 % en glissement mensuel. Les ventes des stations-service n'ont progressé que de 0,1 %, plombées par la baisse des prix à la pompe. Les ventes des magasins de matériaux et d'équipements de construction ont augmenté pour le sixième mois consécutif (+0,4 %).

Les ventes du « groupe témoin », qui exclut les composants volatils ci-dessus (c'est-à-dire l'essence, les automobiles et les matériaux de construction) et qui est utilisé dans l'estimation des dépenses de consommation personnelle (PCE), ont augmenté de 0,3 % m/m, une accélération par rapport à la hausse de 0,1 % d'octobre.

Les ventes des détaillants hors magasin ont augmenté de 1,8 % et de 9,7 % sur une base annuelle, ce qui en fait la catégorie qui connaît la croissance la plus rapide. Les ventes en ligne continuent d'augmenter en pourcentage des ventes totales, atteignant 20 % en novembre. En revanche, la croissance des ventes a été faible dans les magasins de marchandises générales (-0,1 %), la faiblesse étant concentrée dans les ventes des grands magasins (-0,6 %).

Les débits de boissons et les services de restauration – la seule catégorie de services dans le rapport sur les ventes au détail – ont diminué de 0,4 %. Les données d'octobre ont été révisées à la hausse à 0,9 % (contre 0,7 % auparavant).

Principales implications

Les consommateurs américains terminent l'année 2024 en bonne santé financière. La reprise des marchés boursiers et la hausse des prix de l'immobilier ont renforcé la richesse des ménages. Si la croissance de l'emploi a ralenti, le marché du travail reste sain et continue de créer des emplois. La confiance des consommateurs s'est également améliorée, notamment après la victoire électorale de Trump, la perspective d'une baisse des impôts remontant le moral des ménages. Pour ce trimestre, nous prévoyons que les dépenses de consommation ajustées à l'inflation augmenteront de 3 % (en rythme annualisé), soit une légère baisse par rapport aux 3,5 % du troisième trimestre, mais une croissance toujours forte.

L’inflation reste toutefois un problème. Les ventes au détail nominales ont augmenté de 3,8 % par rapport à l’année dernière, mais la situation semble moins optimiste après ajustement de l’inflation, les ventes n’ayant augmenté que de 1 %. La dernière hausse de l’inflation confirme que les progrès dans la réduction de l’inflation stagnent et que l’année à venir pourrait apporter davantage de surprises inflationnistes, en raison d’éventuelles baisses d’impôts, de droits de douane et de changements dans la politique d’immigration. Ces facteurs inciteraient probablement la Fed à agir avec plus de prudence l’année prochaine, ce qui entraînerait des taux d’intérêt plus élevés pour les consommateurs que ce ne serait le cas autrement. Outre le ralentissement du marché du travail, ce sont là quelques-unes des raisons pour lesquelles nous prévoyons que les dépenses de consommation ralentiront à un rythme proche de la tendance de 2 % l’année prochaine ( prévisions ).