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Agence météorologique japonaise : Un séisme de magnitude 7,2 a frappé la côte nord du Japon et une alerte au tsunami a été émise.

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Le ministre japonais des Finances, Katayama, a déclaré que le G7 devrait tenir une autre réunion d'ici la fin de l'année.

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L'Agence météorologique japonaise a signalé qu'un séisme s'était produit en mer près d'Aomori.

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Le ministre japonais des Finances, Katayama : La réunion des ministres des Finances du G7 a porté sur la chaîne d’approvisionnement en minéraux critiques et le soutien à l’Ukraine.

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Le ministre japonais des Finances, Katayama, a tenu une réunion en ligne avec les ministres des Finances du G7.

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Données de la Fed - États-Unis : Taux effectif des fonds fédéraux à 3,89 % le 5 décembre pour un volume d'échanges de 88 milliards de dollars, contre 3,89 % pour un volume de 87 milliards de dollars le 4 décembre.

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Le ministre chinois des Affaires étrangères, Wang Yi : Le principe d’une seule Chine est un fondement politique important des relations sino-allemandes, et il ne saurait y avoir d’ambiguïté.

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Le ministre chinois des Affaires étrangères, Wang Yi, espère que l'Allemagne comprendra et soutiendra la position de la Chine concernant les propos du Premier ministre japonais sur Taïwan.

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Le ministre chinois des Affaires étrangères, Wang Yi, espère que l'Allemagne adoptera une vision plus objective et rationnelle de la Chine et adhérera au positionnement du partenariat sino-allemand.

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Ministère des Affaires étrangères chinois : Le ministre chinois des Affaires étrangères, Wang Yi, rencontre son homologue allemand

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Porte-parole du gouvernement israélien : Netanyahu rencontrera Trump le 29 décembre

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Stc n'a pas demandé au gouvernement international de quitter Aden, a déclaré un haut responsable de Stc à Reuters.

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Des membres du gouvernement internationalement reconnu, opposés aux Houthis du Nord, ont quitté Aden, a déclaré un haut responsable du STC à Reuters.

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Le groupe séparatiste sudiste du Yémen, le Conseil suprême de transition (CST), est désormais présent dans tous les gouvernorats du sud du Yémen, y compris dans la ville d'Aden, a déclaré un haut responsable du CST à Reuters.

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[Trump : Décret présidentiel unique sur l'IA cette semaine] Le président américain Trump a déclaré que pour conserver notre leadership en intelligence artificielle, il est indispensable d'avoir un cadre réglementaire unique. Jusqu'à présent, nous avons devancé tous les autres pays dans cette course, mais si, à l'avenir, les 50 États participent à l'élaboration des règles et des procédures d'approbation, et que nombre d'entre eux risquent de les enfreindre, cet avantage disparaîtra rapidement. C'est indéniable ! L'intelligence artificielle sera anéantie dans ses balbutiements ! Je publierai un décret présidentiel « unique » cette semaine. On ne peut pas exiger d'une entreprise l'approbation des 50 États à chaque fois qu'elle souhaite entreprendre une action. C'est tout simplement impossible !

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Deux responsables irakiens du secteur de l'énergie annoncent l'arrêt total de la production de West Qurna 2, soit environ 460 000 barils par jour, en raison d'une fuite sur un oléoduc d'exportation.

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Ministère du Pétrole : L'Égypte exporte du GNL vers la Turquie, affrété par Shell.

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Le conseiller économique de la Maison Blanche, Hassett : Trump annoncera de nombreuses nouvelles économiques positives

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Le président ukrainien Zelensky : Nous ne pouvons pas nous en sortir sans les Européens, nous ne pouvons pas nous en sortir sans les Américains, c'est pourquoi nous avons des décisions importantes à prendre.

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Le conseiller économique de la Maison-Blanche, Hassett, s'exprime sur Netflix et WBD : « Au final, le ministère de la Justice étudiera l'impact pendant un certain temps. »

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          Transformer les effectifs du secteur public

          Établissement Brookings

          Économique

          Résumé:

          Comment les États catalysent la sensibilisation pour inciter les travailleurs sans diplôme de licence à agir.

          Au cours des deux dernières années, un mouvement considérable a été lancé en faveur de  la suppression des exigences de diplômes superflues pour les emplois du secteur public et privé. Ce geste apparemment anodin de modification des exigences minimales d'un emploi peut avoir un impact considérable, en permettant à la moitié de la main-d'œuvre du pays d'accéder à des postes très demandés dans tout le pays. 
          Parmi ceux qui ont rejoint le mouvement de recrutement basé sur les compétences, le secteur public s’est montré particulièrement enthousiaste, notamment au niveau des États. Alors que  25 États  ont franchi cette étape décisive au cours des deux dernières années, nombreux sont ceux qui s’interrogent sur l’impact de ces mesures. Notre  analyse récemment publiée  révèle des signes de progrès : une nette augmentation de la sensibilisation du public au recrutement basé sur les compétences et aux travailleurs « qualifiés par des voies alternatives » (ou « STAR ») ; des changements considérables dans le comportement en matière d’offres d’emploi signalant une ouverture à de nouvelles sources de talents ; et une démonstration du travail de base nécessaire pour changer les comportements dans une étude de cas du Colorado. 
          Le rythme de ce changement de politique correspond à un changement marqué de la prise de conscience du problème. Un  sondage de la National Skills Coalition  montre que près de 60 % des électeurs américains considèrent que les emplois exigeant des diplômes inutiles constituent un défi majeur pour les travailleurs d’aujourd’hui. Notre  propre suivi de l’opinion publique  révèle une tendance similaire, la prise de conscience du « plafond de diplôme » et des obstacles liés aux diplômes, des stéréotypes, des idées fausses et du manque de réseaux professionnels qui y sont associés ayant augmenté de 50 % au cours de l’année écoulée. La prise de conscience des STAR en tant que main-d’œuvre vaste, négligée, diversifiée et qualifiée a augmenté presque au même rythme. 
          Les actions du secteur public dans les États républicains comme dans les États bleus évoluent en conséquence. Dans les 25 États qui ont entamé il y a plus de deux ans un processus visant à intégrer davantage de STAR dans leurs effectifs, notre analyse des décrets et des lois révèle le potentiel de ces dirigeants du secteur public à ouvrir plus de  500 000 emplois  à des travailleurs sans licence. Ce signal de leur intention d'envisager un vivier de talents plus large est essentiel, car les STAR ont perdu l'accès à  près de 7,5 millions d'opportunités d'emploi à salaires moyens et élevés  au cours des deux dernières décennies, dans des rôles tels que secrétaires, assistants en ressources humaines, représentants du service clientèle, spécialistes du support informatique, techniciens en diagnostic médical, etc.  
          De plus, lorsque nous examinons les 18 États qui ont pris des mesures exécutives ou législatives sur les exigences en matière de diplômes il y a au moins un an, nous constatons que dans les 12 mois qui ont suivi leur engagement, 7 % de plus d’emplois publics à salaires moyens et élevés – soit 3 950 offres d’emploi supplémentaires – sont devenus ouverts aux travailleurs sans diplôme de quatre ans.
          Transformer les effectifs du secteur public_1
          Ces changements couvrent un large éventail d’emplois, notamment les directeurs financiers, les ressources humaines et les technologues de la santé, qui sont des rôles essentiels et recherchés qui offrent des possibilités de mobilité économique aux STAR. Ces rôles nécessitent également généralement des diplômes avant l’action de l’État, ce qui montre que les États tiennent leurs engagements d’ouvrir davantage de postes aux STAR. Ce qui est encore plus prometteur, c’est que ce sont précisément les emplois pour lesquels les STAR acquièrent des compétences dans leurs emplois actuels à bas salaire ; en tant que tels, les actions de l’État peuvent modifier l’accès et élargir les possibilités pour les STAR d’accéder à des emplois mieux rémunérés à grande échelle. 
          Les dirigeants des États reconnaissent néanmoins que le travail de mise en œuvre de leurs politiques axées sur les compétences ne fait que commencer. Alors que les États prennent des mesures organisationnelles, ils restent désireux d’apprendre les uns des autres, de recevoir une assistance technique pour améliorer leurs pratiques et d’encourager le soutien des responsables du recrutement pour la mise en œuvre. En réponse à ce besoin, une coalition de gouvernements d’État comprenant la  cohorte Transformers of the Public Sector  a commencé à travailler ce mois-ci pour éliminer les obstacles à l’emploi dans le secteur public. Au cours de 12 mois, la cohorte – composée de dirigeants de l’Arizona, de la Californie, du Colorado, du Connecticut et de la Louisiane – bénéficiera d’une assistance technique de groupe, de séances de coaching individuelles et d’opportunités d’apprentissage entre pairs dirigées par Opportunity@Work en partenariat avec la Volcker Alliance . Dans le cadre de ce travail, ces dirigeants d’État étudieront les comportements actuels, testeront de nouvelles approches et tireront des leçons de leurs interventions. D’ici l’année prochaine, nous disposerons de preuves qualitatives et quantitatives de ce qui fonctionne, où et pourquoi. Nous aurons également une idée de ce à quoi peuvent ressembler les progrès dans un délai d’un an dans le secteur public, ce qui nous éclairera sur la manière dont nous soutenons la mise en œuvre d’actions similaires dans d’autres États du pays. 
          Le secteur public représentant plus de 15 % de la population active américaine, les actions des dirigeants du secteur public influencent directement la mobilité économique de la population active dans son ensemble. La suppression des exigences en matière de diplômes pour les emplois du secteur public est une première étape essentielle pour garantir que notre main-d'œuvre du secteur public représente la communauté qu'elle sert et pour montrer aux autres employeurs sur le marché du travail ce qui pourrait être possible. Ce n'est pas la première fois que le  secteur public  ouvre la voie à l'accès ouvert à l'emploi aux États-Unis et si les progrès se poursuivent, le secteur privé suivra le mouvement. Nous devons donc continuer à nous demander comment nous pourrions transformer la prochaine génération de main-d'œuvre américaine en ancrant les décisions d'embauche et de promotion sur les compétences et les talents actuels des travailleurs, indépendamment du lieu et de la manière dont ils les ont acquis.  
          Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique
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          Stratégies durables en Espagne : les pistes à suivre

          BNP PARIBAS

          Économique

          Les tendances du marché de la dette durable et l'importance de parvenir à un équilibre entre décarbonisation et compétitivité ont été quelques-uns des sujets abordés par les entreprises, les investisseurs et les experts ESG lors du BNP Paribas Sustainable Future Forum (SFF) à Madrid.
          La réglementation a occupé une place centrale dans l'agenda du SFF. « Il est désormais essentiel d'analyser quelles activités économiques reçoivent les investissements dont elles ont besoin et lesquelles sont sous-investies pour combler le déficit d'investissement », a expliqué Helena Viñes, présidente de la Plateforme de finance durable de la Commission européenne et membre du conseil d'administration de la Commission espagnole du marché des valeurs mobilières (CNMV). Viñes a souligné qu'il est nécessaire d'identifier les secteurs fondamentaux pour atteindre le zéro net, ainsi que les technologies à développer. Viñes a également noté que « les études montrent une corrélation entre les niveaux d'alignement avec la taxonomie et les performances sur les marchés financiers ».

          La dette durable est un instrument clé des stratégies d’entreprise

          Selon Bloomberg EMEA Corporate Sustainable Issance (au 8 novembre 2024), le volume du marché s'est consolidé au cours des quatre dernières années. Cela signifie qu'un euro sur quatre d'obligations d'entreprise de la région correspond à une émission d'obligations durables. Un niveau bien plus élevé qu'en 2019, qui était inférieur à un euro sur dix. Pour le marché des prêts syndiqués EMEA au cours des neuf premiers mois de l'année, un euro sur cinq correspond à un prêt lié à la durabilité, selon Dealogic 9M 2024.
          L'émission de dette durable est utilisée par les entreprises pour soutenir la décarbonation, comme l'ont souligné certains intervenants. Redeia a lancé sa stratégie de financement durable en 2017. « Depuis lors, l'entreprise s'est engagée à atteindre 100 % de financement durable d'ici 2030 », a indiqué Tomás Gallego, directeur financier de Redeia.
          La dette durable est également un outil fondamental dans les stratégies des investisseurs institutionnels comme en témoigne Cristina Álvarez, directrice ISR chez Caixabank Asset Management : « avoir des options d'investissement dans des produits à revenu fixe durables est crucial ».
          Les intervenants ont également déclaré que la réglementation et la taxonomie sont fondamentales pour la transparence, la communication et l’homogénéisation de l’information, facilitant la création d’un cadre de travail entre les domaines de la finance et de la durabilité au sein d’une entreprise.
          « Le recours aux normes européennes lors de l'émission d'obligations vertes apporte une sécurité et la certitude de savoir qu'il s'agit d'une taxonomie à 100 %. En fait, il semble que de nombreux émetteurs prévoient de communiquer leur pourcentage d'alignement, même s'il est inférieur au pourcentage établi par la norme, ce qui sera très bien accueilli par les investisseurs », a expliqué Helena Viñes. 

          Le rôle de la biodiversité pour les entreprises

          « La biodiversité devient un levier de plus en plus important pour intégrer pleinement la durabilité dans notre stratégie d'entreprise », a déclaré Sara Peña, directrice du développement durable de Zelestra. Elle a également souligné que « notre financement durable est actuellement lié à des objectifs environnementaux et sociaux, mais nous cherchons à intégrer des objectifs de biodiversité avec un sens plus local ».
          Concernant la mesure de la diversité et la nécessité de développer des indicateurs homogènes, Penelope Peron, consultante senior en climatologie et environnement chez MSCI, a noté que « les indicateurs de biodiversité sont moins développés que les indicateurs climatiques. Alors que les indicateurs terrestres, tels que ceux dont nous disposons au MSCI comme PDF et MSA, s'améliorent, les indicateurs marins restent un défi important en raison des complexités de la surveillance ».

          Le coût économique des politiques climatiques

          Le rapport de Mario Draghi sur l'avenir de la compétitivité européenne, publié récemment, souligne le potentiel de la décarbonation comme une opportunité pour l'Europe. Cependant, le rapport souligne que sans une stratégie cohérente pour atteindre les objectifs climatiques, la décarbonation risque de nuire à la compétitivité et à la croissance. L'une des principales recommandations du rapport est la mise en place d'un plan synchronisé de décarbonation et de compétitivité, essentiel pour favoriser une croissance économique durable.
          Lara Lázaro, chercheuse à l'Institut royal Elcano, a souligné que « le contexte géopolitique et économique a changé par rapport à celui de 2019, certains secteurs comme l'agriculture demandant moins de réglementation et d'autres comme les énergies renouvelables demandant une accélération des permis ». Malgré cela, Lázaro a souligné que le Pacte vert européen continue d'être l'étoile directrice de la politique de l'UE, « même si une certaine flexibilité peut être envisagée dans certains dossiers, pour trouver un équilibre entre décarbonisation, compétitivité et sécurité énergétique ».
          « Le rapport Draghi suggère de développer des stratégies asymétriques pour l'industrie », a expliqué Lara Lázaro. « Il préconise une stratégie différenciée en fonction du différentiel de coûts entre l'UE et ses concurrents (panneaux solaires photovoltaïques, batteries, hydrogène, pompes à chaleur, etc.) », a-t-elle conclu.
          En conclusion, le SFF Madrid a souligné l’importance des évolutions réglementaires pour favoriser la transition énergétique. Toutefois, les progrès doivent trouver un équilibre entre les objectifs climatiques et la compétitivité de l’industrie.
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          Robotique et automatisation basées sur l'IA

          UBS

          Économique

          Depuis des milliers d’années, nous automatisons des choses pour accélérer une litanie de tâches laborieuses et chronophages. Les premiers outils d’automatisation étaient rudimentaires et mécaniques, mais grâce aux progrès technologiques, l’automatisation a évolué vers des systèmes sophistiqués capables d’incroyables prouesses de productivité et de précision. La puissance de calcul des processeurs d’aujourd’hui et les progrès de l’intelligence artificielle (IA) permettent non seulement d’automatiser de nombreuses tâches humaines, mais aussi d’étendre ou « d’augmenter » les capacités humaines. Alors que l’IA continue de se développer, quelle est l’avenir de l’automatisation ?

          De la gravité à l'eau, à la vapeur

          Les Romains et les Grecs de l'Antiquité utilisaient la gravité pour alimenter leurs appareils d'automatisation : les roues hydrauliques moulaient le blé en farine et les vis hydrauliques tiraient l'eau des coques des navires et irriguaient les cultures. L'énergie hydraulique a continué à jouer un rôle essentiel jusqu'aux débuts de la révolution industrielle, lorsqu'elle a été supplantée par la vapeur. Les usines étaient construites autour de turbines centrales à vapeur, les machines nécessitant plus de couple étant placées plus près de la turbine et celles nécessitant moins de couple étant placées plus loin, parfois à des étages différents, reliées par une série de courroies de transmission et de poulies.

          Piles

          L’électricité a représenté une avancée majeure dans le domaine de l’automatisation, car elle permettait de fournir et de contrôler indépendamment l’énergie de chaque machine de l’usine. Les batteries modernes vont encore plus loin. Légères et rechargeables, elles permettent aux systèmes d’automatisation d’être indépendants d’une source d’alimentation fixe et donc mobiles. Des chariots automatisés (AGV ou AMR) sont utilisés pour livrer des composants aux cellules de travail de l’usine, des drones aériens sont utilisés pour effectuer des contrôles d’inventaire dans les centres logistiques et des drones sous-marins pour inspecter et entretenir les infrastructures sous-marines, telles que les ponts et les câbles de télécommunication.
          Grâce en grande partie aux ambitions des constructeurs de véhicules électriques, les technologies de batteries devraient encore progresser, ce qui permettra de mettre en place encore plus de systèmes d’automatisation mobiles.

          Programmation précoce

          Alors que les premiers systèmes d’automatisation utilisaient des mécanismes complexes pour créer des mouvements synchronisés, au XVIIIe siècle, le concept de programmation a été développé pour contrôler les métiers à tisser. Les métiers à tisser utilisaient des bandes de papier ponctuées d’une séquence de trous, et 200 ans plus tard, les premiers ordinateurs connus sous le nom de « machines à additionner et à compter » utilisaient toujours essentiellement le même concept : au lieu de bandes de papier, les machines lisaient des instructions à partir de « cartes perforées ».
          Punched cards were superseded by magnetic tape and later discs, and eventually were made largely obsolete by solid state memory (DRAM and NAND). But regardless of the media used, floppy disc or DRAM, the machines all ran on pre-defined instructions and once set in motion would continue to run until switched off, or an error occurred. A modern robot programmed to weld car doors, will continue the welding sequence whether a car door is actually in front of it or not. This makes it dangerous. What if someone walked in front of the robot or, due to a problem further up the production line, the car door is not in the right place at the right time.

          Machine autonomy

          Over the last ten years, increases in the speed of processors have made it possible for automation systems to adapt to changes in surroundings, simply by building a library of different scenarios. In one scenario, if the car door is not in the correct position (perhaps determined by a vision system from Keyence or Cognex) the robot might pause its operation, and in another scenario, if someone walks too close to the robot (perhaps defined by a laser-based virtual safety fence from TI or Hexagon) the robot might slow down its motion or perhaps stop altogether. This approach provides the system some autonomy, but clearly the degree of autonomy is limited by the number of pre-programmed scenarios available to it.

          Machine learning and AI

          More recently, advances in AI technology, in particular machine learning, afford automation another significant step-change. In fact, machine learning may prove to be as significant to automation as the introduction of electricity in industry 150 years ago.
          With machine learning algorithms systems can learn by example or identify patterns and anomalies by themselves or through trial and error. This process can be accelerated by simulating millions of different scenarios virtually, in software. As this field advances, automation systems are likely to become more autonomous, able to adapt and respond appropriately to changes in the environment around them. This will make them easier to use, safer to work with and more capable of performing a wider range of tasks – not just in physical tasks, but also in cognitive challenges such as problem solving.
          As a result, the commercial opportunity for smarter, more autonomous automation systems is likely to be significantly larger than the niche market that has been established by their “mute and brute” predecessors. We therefore believe these technological advances will create a large and multi-decade-long opportunity for the patient investor.

          Endless frontier?

          Si une automatisation plus intelligente est susceptible de faire bondir la productivité de l’économie mondiale, de résoudre les problèmes de pénurie de main-d’œuvre et de permettre aux gens d’éviter les tâches sales et dangereuses, les mêmes systèmes intelligents pourraient-ils être appliqués pour résoudre les grands défis de notre époque, tels que l’atténuation du changement climatique, la recherche de remèdes aux maladies chroniques ou de solutions pour lutter contre la surpopulation dans les villes et les inégalités de richesse ?
          C'est peut-être l'avenir, mais les systèmes d'IA actuels ne sont pas encore assez avancés pour s'attaquer à des problèmes aussi complexes, multidimensionnels et interdépendants. Certains progrès ont néanmoins été réalisés. L'une des applications d'IA les plus remarquables et les plus réussies jusqu'à présent est AlphaFold, développée par Google DeepMind2, qui a produit une estimation précise de la structure tridimensionnelle de 200 millions de protéines. Google a mis la base de données à disposition du public, offrant aux chercheurs une meilleure compréhension de l'architecture des protéines et de ses implications pour la fonction biologique. Avant cela, seules 200 000 structures protéiques étaient connues. Bravo à AlphaFold ! Nous pensons que l'innovation mène à d'autres innovations et que ce processus s'accélère naturellement. Nous gardons l'espoir que de nouvelles avancées significatives suivront.
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          Les vents politiques tournent-ils en faveur des investisseurs obligataires ?

          Janus Henderson

          Économique

          Divergence de la politique monétaire

          Pour les marchés obligataires, en 2025, le choc inflationniste mondial synchrone de 2021-22 s'éloignera encore davantage, tandis que les effets divergents des menaces tarifaires américaines seront probablement au premier plan des préoccupations des investisseurs.
          Le premier (l’inflation et son recul ultérieur) allait toujours générer un degré plus élevé de divergence de politique monétaire entre les banques centrales et s’est effectivement reflété dans les performances individuelles des pays en 2024. Il convient de réfléchir au fait que l’expérience des banques centrales réduisant et augmentant leurs taux presque à l’unisson au cours des années 2020-22 était une aberration historique et qu’une plus grande différenciation constitue en quelque sorte un retour à la normalité.
          Ces derniers (les tarifs américains), s’ils sont suffisamment importants, pourraient provoquer un nouveau choc macroéconomique profond, c’est-à-dire catalyser la désinflation et une impulsion négative de croissance en dehors des États-Unis, par opposition à un choc inflationniste aux États-Unis. Au moment de la rédaction de cet article, la menace de tarifs mondiaux généralisés n’est le scénario de base d’aucune des perspectives des banques d’investissement, ni ne se reflète dans les prix des marchés obligataires. Toutes ont supposé des tarifs relativement modestes en dehors de la Chine, c’est-à-dire que le président Trump est plus préoccupé par l’utilisation des tarifs comme un bâton pour faire avancer les accords transactionnels et donc aboutir à des résultats tarifaires modérés après les négociations. En revanche, les déclarations réelles du président sur les tarifs, remontant aux années 1980, reflètent une conviction plus profonde. Selon laquelle le système commercial mondial a été préjudiciable aux États-Unis et doit être fondamentalement réajusté via des tarifs généraux significatifs, en mettant l’accent sur un découplage stratégique avec la Chine. L’approche que le président Trump choisira d’adopter, pour quels pays, sera cruciale pour les marchés obligataires individuels en 2025.

          Le vent budgétaire tourne

          Les élections américaines de 2020 ont coïncidé avec la publication du livre de Stephanie Kelton, « The Deficit Myth », et avec les inquiétudes des banques centrales quant à un sous-dépassement structurel des objectifs d’inflation au cours de la décennie précédente. Les élections de 2024 se déroulent dans un contexte exactement inverse : des prix à la consommation trop élevés constituent une préoccupation populaire dominante et une chasse aux économies pour financer les politiques fiscales existantes.
          Dans la zone euro, les budgets soumis à la Commission européenne prévoient une nouvelle année d’impulsion budgétaire négative (environ -0,4 % pour 2025 contre -1,0 % en 2024). En Chine, on peut espérer une véritable relance en 2025, car le récent échange de 1 400 milliards de dollars de dette des collectivités locales contre celle du gouvernement fédéral a déçu de nombreux observateurs qui s’attendaient à des mesures proactives de relance de la croissance.
          Pendant ce temps, aux États-Unis, les plans budgétaires de Trump se concentrent sur une extension de la politique fiscale existante, ce qui ne constitue pas une nouvelle impulsion budgétaire pour la croissance et l’inflation, mais plutôt le statu quo. La majorité en pourcentage la plus serrée à la Chambre des représentants depuis le Congrès de 1917-19 constitue une contrainte sévère pour les réductions d’impôts supplémentaires sans compensation des réductions de coûts. Il ne fait aucun doute que les gouvernements continuent de peser sur des dettes énormes, ce qui peut servir à évincer le secteur privé (le Royaume-Uni en est un bon exemple), mais les nouvelles marginales sont calmes sur le front budgétaire.

          Points de référence des taux d'intérêt

          Cela nous amène à récapituler les critères sous-jacents sur lesquels les investisseurs obligataires se basent pour juger les évolutions probables des taux d’intérêt et les rendements futurs des obligations. Ces critères continuent d’être déterminés par deux statistiques économiques clés. La première est l’inflation sous-jacente, avec un accent particulier sur ce que les banques centrales considèrent comme la meilleure mesure de l’inflation d’origine nationale, à savoir l’inflation des services de base. Cette mesure sera toujours en retard sur la baisse de l’inflation globale observée dans le monde entier (provoquée par la faiblesse des prix des matières premières et les effets de base d’une année sur l’autre), mais certains pays ont fait de bien meilleurs progrès que d’autres. Le graphique ci-dessous met en évidence les progrès réalisés dans différents pays.
          Les vents politiques tournent-ils en faveur des investisseurs obligataires ?_1
          La deuxième statistique à laquelle les marchés obligataires sont toujours très attentifs est le chômage. Là encore, les beaux jours de la frénésie d’embauche post-pandémie (2021-22) sont révolus depuis longtemps et un certain degré de relâchement ou de ralentissement (qui frise l’inquiétant) est une caractéristique commune à l’ensemble du monde développé. Au Canada, la hausse du chômage de 4,8 % à 6,8 % a déjà déclenché l’un des cycles de baisse des taux d’intérêt les plus agressifs de 2024, avec 175 points de base (pb) de baisses de taux en un peu plus de six mois. En revanche, les États-Unis et la zone euro ont réduit leurs taux de 100 pb contre 50 pb au Royaume-Uni.
          Les vents politiques tournent-ils en faveur des investisseurs obligataires ?_2
          En résumé, les marchés obligataires sont valorisés en fonction de baisses modérées des taux d'intérêt, les banques centrales prenant leur temps pour ramener les taux à ce qu'elles considèrent comme un territoire neutre dans un contexte d'atterrissage en douceur attendu dans les pays développés. En revanche, le monde politique se prépare aux bouleversements et au chaos du second mandat de Trump. Si ce dernier devait se concrétiser, les rendements obligataires dans un certain nombre de pays pourraient s'avérer très intéressants pour les investisseurs.
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          Les investisseurs profitent de l'or et de l'argent : les bénéfices de fin d'année

          SAXO

          Économique

          Marchandise

          Les investisseurs en or et en argent adoptent de plus en plus une attitude défensive à l'approche de la fin de l'année, dans l'espoir de protéger et de sécuriser leurs gains après une année très solide. Cette année, l'or a enregistré une hausse record, générant le meilleur rendement annuel depuis 2010, tandis que l'argent a réussi à suivre le rythme de l'or, atteignant son plus haut niveau depuis 12 ans à l'approche des élections présidentielles américaines en octobre.
          Les deux métaux précieux affichent actuellement une hausse de plus de 27 % sur l’année, une performance très impressionnante compte tenu de l’impact négatif d’un dollar plus fort, qui a grimpé de plus de 6 % par rapport à un panier de devises majeures, et qui est actuellement en passe d’enregistrer sa meilleure année depuis dix ans. En outre, les rendements obligataires américains ont augmenté malgré le début d’un cycle de hausse des taux, dans un contexte d’inquiétudes quant à l’instabilité budgétaire, les gouvernements, en particulier aux États-Unis, continuant de dépenser l’argent qu’ils n’ont pas, ce qui entraîne une augmentation du fardeau de la dette.
          Notez ci-dessous la forte corrélation entre l'écart croissant de rendement entre les États-Unis et l'Europe et l'affaiblissement de l'euro par rapport au dollar. À court terme, la vigueur relative des rendements américains et la demande des investisseurs pour les actions américaines pourraient continuer à limiter le potentiel de hausse de l'or et de l'argent, car elles entraînent une hausse du dollar.
          Les investisseurs en profitent : l'or et l'argent enregistrent des bénéfices en fin d'année_1
          Alors que le cycle de baisse des taux américains a débuté en 2024, la perspective de baisses agressives a commencé à se dégonfler presque dès la première baisse en septembre. D'un plus bas attendu en décembre 2025 autour de 2,75 %, le marché des futures sur les fonds fédéraux intègre désormais moins de trois baisses supplémentaires, y compris celle que le FOMC devrait prononcer ce jeudi, à environ 3,9 % d'ici l'année prochaine.
          Alors pourquoi les métaux précieux, malgré ces vents contraires apparents, se portent-ils si bien dans une année qui a également vu les marchés boursiers se comporter très bien, bien que concentrés sur quelques  actions à mégacapitalisation (américaines) ?
          Il y a un an, lorsque nous avons rédigé nos perspectives pour l’année des métaux 2024, nous avions prévu que les prix de l’or et de l’argent évolueraient à la hausse en raison d’une combinaison de risques de récession aux États-Unis et d’une baisse de l’inflation, laissant la porte grande ouverte à des baisses de taux. En outre, ces métaux étaient déjà soutenus par les offres de valeurs refuges suite à l’attaque du Hamas contre Israël en octobre 2023 et aux attaques des rebelles houthis contre les navires dans le détroit de Bab el-Mandeb, réduisant ainsi le trafic maritime à travers la mer Rouge. En plus de ces facteurs, les achats des banques centrales devraient se poursuivre en raison d’une diversification axée sur l’abandon du dollar et des obligations du Trésor américain.
          Les investisseurs en profitent : l'or et l'argent enregistrent des bénéfices en fin d'année_2
          Bien qu’une récession américaine ne se soit pas matérialisée et que les attentes d’une baisse des taux américains se soient estompées, la plupart des évolutions qui ont soutenu ces gains importants ne sont pas susceptibles de s’estomper de sitôt et continueront donc de soutenir les prix des deux métaux jusqu’en 2025. Ils sont nombreux et, bien que nous en ayons déjà mentionné la plupart, voici un bref résumé :
          Achats de la banque centrale pour diversifier les avoirs en dehors du dollar américain et des obligations d'État. Baisse des taux d'intérêt réduisant le « coût » de la détention d'or par rapport à un investissement dans des obligations d'État sûres à court terme. L'inflation persistante émerge comme un thème, aidant à compenser l'impact négatif potentiel des attentes réduites de baisse des taux. Demande de valeur refuge dans un monde fracturé avec des conflits non résolus au Moyen-Orient et en Russie-Ukraine, ainsi que des risques de guerres commerciales et de tarifs douaniers faisant grimper l'inflation en 2025. Les investisseurs chinois se tournent vers l'or dans un contexte de taux d'épargne historiquement bas et d'inquiétudes concernant le marché immobilier. Inquiétudes concernant l'instabilité budgétaire alors que les gouvernements du monde entier augmentent le fardeau de la dette, notamment aux États-Unis alors que le président élu Trump déploie ses politiques radicales et coûteuses.
          Dans l’ensemble, ces évolutions pourraient continuer à jouer un rôle important en 2025 et au-delà, offrant ainsi aux métaux précieux un soutien suffisant pour atteindre de nouveaux sommets au cours des années à venir. Dans cette optique, nous prévoyons que l’or atteindra 3 000 USD l’année prochaine, ce qui représente un gain de 10 % par rapport aux niveaux actuels, tandis que l’argent, soutenu par un resserrement de l’offre et par le vent arrière des métaux industriels, pourrait faire encore mieux. Sur la base du retour du ratio XAU/XAG à 75 (onces d’argent pour une once d’or) par rapport au niveau actuel d’environ 85, nous pourrions voir l’argent viser 40 USD, ce qui représente une hausse de 25 %.

          L’or et l’argent connaîtront-ils un nouveau rallye du Père Noël ?

          Ce titre a été donné à un article que j’ai écrit il y a un an en réponse à des données montrant que l’or et l’argent avaient tous deux connu de fortes hausses en décembre au cours des six années précédentes. Il s’est avéré que l’argent a échoué tandis que l’or a enregistré un petit gain de 1,3 % pour terminer 2023 à 2 062 USD. Avance rapide et à mi-chemin du mois, les chances d’une répétition ont diminué, et bien que les perspectives fondamentalement favorables pour 2025 à notre avis n’aient pas changé de manière significative, un autre mois de décembre positif est actuellement mis à l’épreuve par la force du dollar et des rendements et la tentation de réduire les positions après une année record.Les investisseurs en profitent : l'or et l'argent enregistrent des bénéfices en fin d'année_3Les investisseurs en profitent : l'or et l'argent enregistrent des bénéfices en fin d'année_4
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          Perspectives du marché chinois 2025 : une consommation en hausse et des progrès constants

          Pierre poivrée

          Économique

          Au cours de l’année écoulée, les autorités chinoises ont déployé des efforts tangibles pour stabiliser le marché immobilier, maintenir la stabilité du système financier et s’attaquer à la dette des collectivités locales, même si les défis structurels tels que le vieillissement démographique et le chômage demeurent importants.
          Alors que les actifs à risque tels que l’indice Hang Seng et le CN50 ont initialement bénéficié du soutien des politiques, l’absence de mesures détaillées a conduit à des attentes modérées, limitant la durabilité de la dynamique haussière.
          Perspectives du marché chinois 2025 : une consommation en hausse et des progrès constants_1
          À l’approche de 2025, les marchés se positionnent désormais en fonction de l’avenir. Les principales questions sont les suivantes : y aura-t-il un changement d’orientation politique ? À quels défis économiques la Chine sera-t-elle confrontée ? Quelles mesures potentielles les autorités pourraient-elles adopter ? Et les actions de la Chine continentale et de Hong Kong pourraient-elles connaître une reprise plus forte ?

          Assouplissement modéré, relance proactive, stimulation de la consommation, augmentation du déficit

          Les réunions de fin d'année du Politburo et du CEWC donnent traditionnellement le ton des politiques de l'année suivante. L'accent mis sur « l'amélioration des ajustements contracycliques extraordinaires, la mise en œuvre d'une politique monétaire modérément accommodante et de mesures budgétaires plus proactives » signale une relance plus forte que prévu.
          L'expression « assouplissement modéré » de la politique monétaire, utilisée pour la deuxième fois seulement en 14 ans, rappelle la période 2008-2010, lorsque la Chine a répondu à la crise financière mondiale par des mesures telles que l'expansion monétaire et un plan d'investissement de 4 000 milliards de yens. Ces politiques ont entraîné un rebond économique à court terme, faisant grimper l'indice Shanghai Composite de 80 % pendant la période de relance. Cependant, lorsque l'impact de la crise s'est estompé et que les effets secondaires sont apparus, la politique monétaire est devenue « prudente » en 2011.
          Cette fois, l'« assouplissement modéré » s'accompagne d'une « politique budgétaire proactive », une double politique d'assouplissement sans précédent de la part du Politburo. Les attentes en matière de stabilisation des marchés boursiers et immobiliers et de mise en œuvre de réformes structurelles ont également été communiquées de manière efficace.
          Au CEWC, des changements notables ont été observés dans des domaines clés. Tout d’abord, l’accent a été mis sur la « stimulation de la consommation », pour la deuxième fois seulement au cours de la dernière décennie (la première étant en 2022). Il est à noter que la consommation prend désormais le pas sur le « rendement des investissements » et la « demande intérieure », avec des mesures telles que les programmes de reprise, la baisse des taux d’emprunt et la création de la demande dans les secteurs des infrastructures et des énergies renouvelables.
          Deuxièmement, la question de « l’augmentation du ratio du déficit budgétaire » a été réexaminée pour la première fois depuis 2015, la suppression du terme « temporaire » indiquant un engagement ferme.
          Dans l’ensemble, les réunions suggèrent que les autorités adopteront une approche de double assouplissement de la politique monétaire et budgétaire, en s’attaquant aux principaux problèmes économiques que sont la consommation et l’immobilier tout en gérant les attentes du marché.

          Relations commerciales sino-américaines : l’éléphant dans la pièce

          Malgré ces signaux d'apaisement, la réaction du marché chinois, similaire à celle observée après la Golden Week et l'élection de Trump, a été brève. L'absence de budgets d'exécution approuvés avant le Congrès national du peuple de mars offre une explication partielle, mais les problèmes de tarifs non résolus restent un sujet de préoccupation important, augmentant l'incertitude pour les actifs à risque chinois.
          Les anticipations d’une hausse des droits de douane pourraient stimuler les exportations, ce qui pourrait stimuler le PIB du premier trimestre. Cependant, des barrières commerciales prolongées affecteraient directement les exportations et auraient un impact indirect sur la consommation et les investissements liés aux secteurs exportateurs.
          Les tensions persistantes entre les deux géants économiques sont un facteur déterminant pour la dynamique du marché en 2025. Les prévisions de croissance de la Chine dépendent fortement des scénarios tarifaires et de la réponse politique du gouvernement.
          La proposition de Trump d'un tarif douanier de 10 % - moins extrême que les 60 % évoqués pendant sa campagne - amène les traders à considérer les différences de calendrier, d'ampleur et de contre-mesures de la Chine comme des leviers de négociation clés.
          Plutôt que d’anticiper les mesures américaines, la Chine a tendance à réagir après leur mise en œuvre. Pour stabiliser la croissance intérieure, les mesures possibles incluent la dévaluation du yuan pour soutenir les exportations, la réduction des taux de réserves et des taux d’intérêt, l’augmentation de la masse monétaire et l’augmentation des déficits budgétaires pour stimuler la demande intérieure. En outre, la Chine pourrait riposter en imposant des droits de douane sur les importations américaines.
          Si les tarifs douaniers alimentent l’inflation américaine, combinés aux politiques d’immigration restrictives de Trump qui mettent à mal les marchés du travail et la croissance, la résilience de la politique chinoise pourrait devenir relativement plus attrayante.

          Un exercice d'équilibre à venir

          À l’horizon 2025, la Chine est confrontée à deux questions clés : les deux principaux enjeux pour l’économie chinoise sont l’orientation de la politique économique et les risques liés aux tarifs douaniers américains. La question centrale est de savoir si les responsables politiques ont atteint le stade où ils doivent « faire tout ce qu’il faut ».
          A mon avis, la réponse est non. Bien qu'une série de mesures de relance aient été introduites depuis fin septembre, l'accent mis sur la « promotion de la stabilité par le progrès » lors des réunions de fin d'année indique que le maintien de la stabilité des marchés reste la priorité absolue. Au lieu de surstimuler, la tâche de la Chine l'année prochaine sera de trouver un équilibre délicat.
          La croissance actuelle de la Chine repose en grande partie sur les exportations et la production industrielle, tandis que l'immobilier et la consommation restent faibles. Les autorités doivent consolider les atouts existants tout en stimulant la demande intérieure et d'autres secteurs. La PBoC pourrait élargir son bilan, acheter des obligations d'État et orienter les fonds vers la consommation, l'immobilier, la fabrication de pointe et l'aide sociale.
          Perspectives du marché chinois 2025 : une consommation en hausse et des progrès constants_2
          Deuxièmement, il faut équilibrer les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine et le taux de change du yuan. Si la dévaluation du yuan pourrait soutenir les exportations, elle risque d’entraîner une hausse des coûts d’importation, une inflation importée et des sorties de capitaux, ce qui compromettrait la croissance durable. Il est nécessaire de mettre en place un ensemble de mesures globales, notamment en stimulant la consommation, en soutenant les services et l’industrie de pointe, en favorisant de nouveaux moteurs de croissance comme les énergies renouvelables et en diversifiant les partenariats commerciaux pour atténuer les risques externes.
          La stimulation de la consommation reste essentielle pour parvenir à un équilibre et à une croissance. Cependant, au-delà des programmes d’échange de biens, une consommation accrue de biens discrétionnaires dépend de la confiance dans les revenus futurs et les perspectives économiques. Les défis structurels – tels que la déflation, les dettes locales cachées, les stocks immobiliers élevés et le vieillissement de la population – signifient que la confiance du marché ne peut pas être rétablie du jour au lendemain.
          Si le ratio du déficit budgétaire passe de 3 % à 4 % du PIB en 2025, il faudra environ 1 320 milliards de yens en nouvelles émissions d’obligations d’État. Cela pourrait inciter le ministère des Finances à émettre des obligations spéciales à très long terme et des obligations spéciales des collectivités locales pour relever ces défis. Les traders devront constater des améliorations économiques tangibles dans les données pour alimenter une dynamique haussière durable des actions A et des actions de Hong Kong.

          Restons vigilants et flexibles

          En conclusion, l'économie chinoise se trouve à un tournant critique, confrontée à des défis structurels internes et à des pressions tarifaires externes. L'efficacité des mesures politiques sera déterminante, même si leurs résultats restent incertains.
          L'année 2025 s'annonce comme un marché extrêmement volatil pour la Chine. Pour les traders, il sera essentiel de rester vigilants, flexibles et prêts à s'adapter aux évolutions du marché pour identifier les opportunités et gérer les risques.
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          Comment les investisseurs s’adaptent à une transition verte plus lente

          Goldman Sachs

          Énergie

          Économique

          Alors que la transition vers une économie à faible émission de carbone montre des signes de ralentissement, les investisseurs procèdent à des ajustements. S'ils se concentrent toujours sur les technologies susceptibles de devenir les gagnantes d'un avenir plus vert, ils accordent davantage d'importance aux grandes entreprises en place et à la manière dont elles gèrent leur propre transition verte, explique Michele Della Vigna de Goldman Sachs Research. 
          Della Vigna et son équipe ont récemment étudié les quelque 75 000 milliards de dollars d’investissements nécessaires pour ramener les émissions nettes de carbone à zéro d’ici 2070. Les émissions mondiales de carbone ont augmenté plus que prévu et les objectifs fixés par l’Accord de Paris ne seront probablement pas atteints. Mais il est encore possible de suivre une trajectoire ambitieuse pour contenir la hausse des températures à 2 degrés Celsius par rapport aux niveaux préindustriels, selon Goldman Sachs Research.
          Comment les investisseurs s'adaptent à une transition verte plus lente_1
          Lors de la 5e conférence annuelle Carbonomics organisée par Goldman Sachs à Londres en novembre, les entreprises et les investisseurs ont montré qu'ils comprenaient de plus en plus que le chemin vers le zéro net prendra plus de temps qu'on ne le croyait.
          « Lors de la première conférence Carbonomics, de nombreuses discussions ont eu lieu du haut vers le bas pour déterminer comment parvenir à un scénario conforme à l’accord de Paris », explique Della Vigna, responsable de la recherche sur les ressources naturelles pour la région EMEA chez Goldman Sachs Research. « Aujourd’hui, les investisseurs et les entreprises se concentrent sur une vision ascendante pour trouver des investissements spécifiques dans les technologies propres qui peuvent générer des rendements supérieurs au coût du capital et qui peuvent être financés. »
          L’intérêt pour les investissements dans les technologies propres ne faiblit pas, affirme M. Della Vigna. La forte participation à l’événement Carbonomics, qui a attiré 30 PDG, des décideurs politiques clés et plus de 1 000 investisseurs, en est une preuve, dit-il. Nous avons discuté avec M. Della Vigna après la conférence des prévisions concernant le pic de consommation de pétrole, des perspectives des entreprises énergétiques en place et de la manière dont la transition énergétique se déroule dans le monde.

          Comment les investisseurs modifient-ils leur regard sur les grands producteurs d’hydrocarbures ?

          Les investisseurs se rendent compte que la demande en hydrocarbures va probablement augmenter au cours des prochaines décennies. Dans notre dernier rapport sur la voie vers la neutralité carbone, nous avons repoussé le pic de la demande de pétrole au milieu de la prochaine décennie. Nous avons également repoussé le pic de la demande de gaz à 2050. Cela signifie que nous devons développer de nouvelles ressources pétrolières et gazières au-delà de 2040, ce qui est très différent de ce que certains investisseurs envisagent.
          Les producteurs de pétrole et de gaz devront innover pour découvrir de nouveaux gisements et réduire les taux de déclin. Ils devront utiliser des technologies telles que la numérisation et l’intelligence artificielle générative pour améliorer leur capacité à y parvenir.
          Je pense également qu'il devient de plus en plus important de continuer à réduire les émissions directes du secteur, en limitant les émissions de méthane et le brûlage à la torche, par exemple. Il s'agit d'un objectif majeur pour le secteur, et c'est un facteur de différenciation majeur dans l'esprit des investisseurs.

          Les attentes concernant les actifs pétroliers et gaziers susceptibles de devenir bloqués ont-elles changé ?

          Je pense que certaines analyses sur les actifs bloqués se fondent sur des hypothèses extrêmement irréalistes. Le débat se déplace de la préoccupation concernant les actifs bloqués vers les inquiétudes concernant la disponibilité insuffisante des actifs pour assurer au monde un approvisionnement stable en hydrocarbures.
          En examinant notre base de données des plus grands projets pétroliers et gaziers du monde dans notre rapport annuel Top Projects, nous sommes arrivés à une conclusion inquiétante : la durée de vie des réserves de pétrole de l'industrie a été divisée par deux au cours de la dernière décennie. De plus, la production hors OPEP atteindra son pic en 2027. À moins que l'innovation technologique et l'augmentation des investissements ne permettent de débloquer davantage de ressources qui seront mises en service avant la fin de cette décennie, nous allons avoir un marché très tendu. Nous allons consommer très rapidement les capacités inutilisées de l'OPEP.

          Quelle est la principale motivation des investisseurs dans les technologies propres à l’heure actuelle ?

          Les investissements dans ce domaine sont toujours dictés à la fois par la dynamique du marché et par la réglementation. Il y a deux ans, avec l’introduction de l’Inflation Reduction Act (IRA) aux États-Unis, nous avons bénéficié du soutien politique le plus important de l’histoire en faveur des technologies propres. Les investisseurs ont été extrêmement enthousiasmés par le soutien réglementaire.
          Les récentes élections américaines ont quelque peu refroidi cette idée. On s’intéresse désormais davantage aux technologies qui évoluent suffisamment vite et qui se situent suffisamment bas sur la courbe des coûts pour pouvoir se suffire à elles-mêmes, même si certaines incitations finissent par changer dans les années à venir.

          Qu’est-ce qui ressort le plus lorsque vous pensez aux investissements de cette façon ?

          L'énergie solaire, sans aucun doute. L'énergie éolienne terrestre, probablement, mais pas offshore. Les batteries et tout ce qui a trait à l'électrification et aux réseaux. C'est parce que la demande y connaît une croissance énorme, tirée par les centres de données et par la croissance économique et démographique en général. Ce sont clairement des domaines qui fonctionnent.
          Il y a d'autres domaines dans lesquels nous constatons une bonne évolution. La capture du carbone est de plus en plus utilisée, des deux côtés de l'Atlantique. Les biocarburants, après avoir connu une année très difficile, commencent à se redresser et connaissent une meilleure demande en Amérique du Nord et en Europe.

          Qu’est-ce qui stimule la capture du carbone et les biocarburants ?

          Ces technologies sont nécessaires dans le cadre d’une transition énergétique où les émissions vont perdurer plus longtemps. Pour les processus industriels plus propres, l’électrification et l’hydrogène propre prennent un peu plus de temps. Nous avons donc besoin de capter le carbone pour récupérer une partie des émissions de ces centrales. Dans le domaine des transports, les moteurs à combustion interne resteront probablement sur le marché plus longtemps. Par conséquent, si nous voulons décarboner notre économie, nous devons mélanger davantage de biocarburants. Ces deux technologies fonctionnent sur les infrastructures existantes et ne nécessitent pas de repenser complètement la configuration actuelle de l’industrie lourde et du transport lourd.

          Comment expliquez-vous l’intérêt croissant des investisseurs pour les grandes entreprises en place dans les secteurs de l’énergie, des matériaux et d’autres secteurs ?

          On se rend de plus en plus compte que la transition écologique prendra du temps. C'est pourquoi il est important d'investir dans les entreprises en transition, plutôt que de se contenter de chercher à atteindre le but ultime. On comprend également qu'il est essentiel de débloquer des capitaux à grande échelle auprès de ces entreprises pour financer les 2 à 3 000 milliards de dollars d'investissements en infrastructures qui seront nécessaires si nous voulons atteindre la neutralité carbone.
          Ces grandes entreprises font preuve d'efficacité en matière de capital. Elles examinent la répartition de leur capital entre des investissements plus traditionnels et certains investissements dans les technologies propres, et elles essaient d'équilibrer les deux pour continuer à générer un rendement à deux chiffres. C'est quelque chose que beaucoup d'entreprises purement axées sur les technologies vertes ont vraiment du mal à faire.

          Comment ce type d’investissement se déroule-t-il différemment aux États-Unis et en Europe ?

          Les États-Unis ont de gros atouts. La croissance économique y est forte et la réglementation y est très favorable, ce qui génère des investissements considérables. Nous estimons que l’IRA a permis de débloquer environ 800 milliards de dollars de nouveaux investissements en deux ans.
          L’Europe est un environnement plus difficile. Mais en même temps, elle a l’avantage d’être un important importateur d’hydrocarbures. Il est donc de plus en plus judicieux de faire évoluer le réseau énergétique vers un approvisionnement plus local et davantage basé sur les énergies renouvelables. Si l’Europe parvenait à trouver une réglementation stable et un accès au capital, la transition verte pourrait devenir un investissement considérable qui renforcerait réellement la région et assurerait un approvisionnement énergétique à moindre coût.

          Vous évoquez l’impulsion donnée aux technologies propres aux États-Unis par l’IRA. Le résultat des élections va-t-il éroder cet avantage ?

          Il est très rare qu'un gouvernement annule ou supprime un tel ensemble de mesures incitatives, même en cas de changement de majorité. Nous pensons que l'IRA restera probablement en vigueur. Il pourrait être appliqué de manière plus stricte, en particulier pour certaines des technologies les plus marginales, mais nous pensons que l'essentiel de ses dispositions restera en vigueur.
          Beaucoup d’argent a été versé aux États républicains grâce à l’IRA. Le Texas, par exemple, est en passe de devenir la capitale mondiale des technologies propres à bien des égards, grâce à ces mesures incitatives et à un système de permis très efficace dans cet État. Nous pensons que l’IRA continuera à favoriser le développement et la création d’emplois aux États-Unis.
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