Recherche en vedette : Trump donne le ton sur sa politique énergétique

Résumé:

Les décrets du premier jour du président Trump sur la politique énergétique marquent un changement clair en faveur de la déréglementation et du soutien aux combustibles fossiles, mais leur impact sur les prix et la production reste incertain.

Les principales mesures prises comprennent la levée de la suspension des permis d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL), l’accélération des approbations de projets énergétiques sur les terres fédérales et l’arrêt temporaire du développement éolien en mer. L’administration a également évoqué la possibilité de durcir les sanctions contre l’Iran et le Venezuela, d’appliquer des droits de douane sur les importations de pétrole canadien et mexicain et de réapprovisionner le SPR.

Points à retenir pour les investisseurs

Incitations à la production

Bien que ces mesures créent un environnement plus favorable pour les producteurs de pétrole et de gaz, il est peu probable que nous assistions à une augmentation significative de la production américaine à court terme. Les sociétés énergétiques ont indiqué qu'elles n'alloueraient pas de capitaux supplémentaires simplement en raison d'un environnement réglementaire plus favorable, ce qui signifie que les facteurs économiques continueront de guider les décisions d'investissement. Le secteur de la production terrestre américaine a atteint un état stable et efficace, et les entreprises semblent réticentes à perturber cet équilibre avec des plans de croissance agressifs.

Cela étant dit, le secteur du gaz naturel pourrait tirer profit de la déréglementation, grâce à une augmentation des permis d’exportation et au développement des pipelines. Par exemple, les entreprises opérant dans des bassins restreints, comme les producteurs de gaz des Appalaches, pourraient trouver de nouvelles opportunités d’expansion du marché.

Pressions sur les prix

Plusieurs politiques pourraient contribuer aux pressions inflationnistes sur le marché pétrolier. Les projets de réapprovisionnement du SPR augmenteraient la demande de brut, ce qui pourrait faire grimper les prix. En outre, la possibilité d’un durcissement des sanctions contre l’Iran et le Venezuela, ainsi que les tarifs douaniers proposés sur le pétrole canadien et mexicain importé, pourraient limiter l’offre, ce qui ferait encore grimper les coûts.

En particulier, les tarifs proposés sur les importations de pétrole canadien pourraient avoir des répercussions importantes sur les consommateurs du Midwest, car les raffineries de cette région sont optimisées pour le pétrole brut lourd canadien. Les tarifs forceraient soit les producteurs canadiens à accepter des prix plus bas, soit les raffineurs américains à payer plus cher le pétrole canadien. Les consommateurs supporteraient en fin de compte ces coûts plus élevés en augmentant les prix des produits raffinés, ce qui irait à l'encontre de l'objectif de l'administration de réduire les prix de l'essence.

Perspectives en matière d’énergie propre

La suspension par l'administration de la loi sur la réduction de l'inflation (IRA) et du financement des lois sur les infrastructures introduit une incertitude pour les investissements dans les énergies propres. Cependant, cette décision ne signifie pas un renversement complet de la politique. De nombreux projets d'énergies renouvelables sont concentrés dans les États dirigés par les républicains, ce qui offre une certaine protection politique contre une abrogation totale. En outre, l'IRA soutient la fabrication nationale et le concept d'indépendance énergétique nationale.

À l’avenir, les subventions aux véhicules électriques sont les plus menacées, tandis que le développement de l’énergie solaire terrestre et des infrastructures plus vastes pourrait rester relativement isolé. Les services publics continuent de considérer les énergies renouvelables comme une part importante du futur mix énergétique, aux côtés du gaz naturel et potentiellement du nucléaire, pour répondre à la demande croissante d’électricité des centres de données au service des clients de l’intelligence artificielle.

Les promoteurs de l'éolien offshore sont clairement confrontés à des difficultés aux États-Unis, mais des opportunités subsistent sur les marchés internationaux. Le décret présidentiel suspendant temporairement le développement de l'éolien offshore était largement attendu, mais cette décision officialise la position de l'administration. Cela dit, son impact pourrait être limité car de nombreux projets étaient déjà confrontés à des difficultés économiques.

Allègement réglementaire

L'ordonnance visant à accélérer les approbations de terres fédérales pourrait simplifier les processus traditionnellement lents, ce qui profiterait particulièrement aux opérations dans le golfe du Mexique, en Alaska et dans le bassin permien du Nouveau-Mexique. Cependant, les entreprises pourraient consacrer les économies de coûts à la réduction de la dette ou au rendement des actionnaires plutôt qu'à l'augmentation des forages.

Les petits exploitants ont plus à gagner de la déréglementation que les grandes entreprises qui ont les ressources nécessaires pour gérer des réglementations complexes. Parallèlement, la réduction des normes d’émissions des véhicules pourrait soutenir la demande d’essence, ce qui profiterait aux raffineurs et aux constructeurs automobiles traditionnels en ralentissant la transition vers des carburants alternatifs.

Des incertitudes majeures demeurent

Pour les investisseurs du secteur énergétique, ces politiques laissent entrevoir un environnement potentiellement favorable pour les sociétés pétrolières et gazières traditionnelles, notamment celles qui opèrent sur des terres fédérales, où les coûts réglementaires sont en baisse. Cependant, l’impact final sur la rentabilité dépendra fortement des prix du pétrole, qui subissent des pressions concurrentes dues aux diverses politiques de Trump.

La principale inconnue reste la manière dont l’administration parviendra à concilier des politiques potentiellement inflationnistes avec l’objectif de baisse des prix à la consommation. Cette tension, ainsi que l’incertitude quant à la mise en œuvre des tarifs douaniers, pourraient alimenter la volatilité des marchés dans les mois à venir.

Source : Janus Henderson

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