Qu'entend-on par « prudence et prudence » dans l'immobilier ? Examinons le cas des acheteurs débutants

Résumé:

En examinant les données, concentrons-nous sur les primo-accédants. Ces derniers doivent être « réservés et attentifs » à bien des égards.

Finances

L’accessibilité au logement est un véritable défi, compte tenu des prix élevés de l’immobilier et des taux d’intérêt hypothécaires. Dans près de la moitié des zones métropolitaines, les acheteurs doivent disposer d’un revenu familial d’au moins 100 000 $ pour acheter une maison avec un acompte de 10 %. Comme les primo-accédants ne disposent pas de fonds propres sur lesquels compter, ils font des sacrifices financiers pour devenir propriétaires. Les primo-accédants d’aujourd’hui sont plus âgés, avec un âge médian de 35 ans et un revenu familial de près de 25 000 $ de plus que l’année dernière. Ils ont eu le temps d’être réservés et attentifs à leur achat immobilier.

Situation de vie antérieure

Les primo-accédants peuvent également être réservés et attentifs avant même de devenir propriétaires. Près d'un quart des primo-accédants ont acheté leur maison après avoir quitté directement la maison d'un membre de la famille ou d'un ami. Vivre dans une maison familiale pour économiser en vue d'un acompte est le signe d'une attitude réservée et attentive à ses finances.

Offres de l'acheteur

Même si de plus en plus de biens immobiliers sont disponibles sur le marché immobilier, les stocks sont encore limités. Les primo-accédants doivent faire preuve de patience lorsqu’il y a plusieurs offres. Le vendeur typique reçoit plus d’une offre et la maison typique se vend en moins d’un mois, ce qui indique un marché immobilier en évolution rapide. Les primo-accédants disposent généralement d’un acompte plus faible et d’une marge de négociation plus réduite sur le prix de la maison. Ils doivent faire preuve de réserve et être conscients qu’ils devront peut-être faire des offres sur plus d’une maison avant qu’un contrat ne soit accepté.

Travailler avec un agent immobilier

Quatre-vingt-neuf pour cent des acheteurs de maison font appel à un agent ou à un courtier immobilier pour acheter leur maison. Les acheteurs veulent un agent ou un courtier immobilier qui soit non seulement capable de les aider à trouver la maison qui leur convient, mais qui les aide également à négocier et à expliquer et comprendre le marché immobilier. Ces facteurs sont particulièrement vrais pour les acheteurs d'une première maison. Il s'agit du plus gros achat financier de la vie d'une personne, et les agents immobiliers aident les acheteurs à réaliser le rêve américain. On peut certainement considérer qu'aider un acheteur de maison à réaliser une partie du rêve américain est une attitude réservée et attentive.

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

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Six raisons pour lesquelles les spreads de crédit devraient rester serrés

ING

Économique

Actions

L'offre, les élections et les baisses de taux restent les trois piliers qui sous-tendent l'évolution des spreads dans les mois à venir. Nous prévoyons que les spreads resteront dans une fourchette de négociation étroite pour le reste de l'année et que la volatilité sera accentuée par ces trois piliers.

La récente faiblesse du crédit est due à la combinaison des craintes de récession aux États-Unis, des inquiétudes concernant un conflit plus large au Moyen-Orient, de la fin du carry trade japonais en raison de la surperformance du yen et du fait que les marchés anticipent désormais une baisse plus agressive des taux de la Réserve fédérale. Nous nous attendons également à une certaine volatilité autour des élections américaines de novembre. Selon nous, ces périodes d’élargissement créent une opportunité de reprise, car les spreads resteront pour l’essentiel contenus et reviendront rapidement sur des indicateurs techniques solides.

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Six raisons pour lesquelles les spreads resteront serrés

Solidité technique – la demande est abondante

Les facteurs techniques ont maintenu les marchés du crédit plutôt comprimés et dans une fourchette étroite au cours des six derniers mois. Les flux de capitaux importants liés aux rendements très attractifs sont toujours présents dans l'espace du crédit. La demande reste élevée pour le crédit, avec des rendements toujours légèrement supérieurs aux rendements des dividendes.

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Nous avons également constaté de forts afflux de capitaux en provenance des fonds communs de placement et des ETF, les entrées en EUR de titres de qualité investissement s'élevant à 6 % des actifs sous gestion (AUM) depuis le début de l'année et à près de 8 % sur une base de 52 semaines. Le segment du haut rendement en EUR reste positif, mais dans une moindre mesure, avec seulement 3,3 % des entrées d'AUM depuis le début de l'année. La même forte demande de crédit est également observée pour le crédit en USD depuis le début de l'année, avec plus de 6 % des AUM versés dans l'IG en USD et un peu moins de 6 % dans le HY en USD.

Les flux de fonds communs de placement EIR IG ont été très concentrés sur le segment court du crédit au cours des derniers mois. Sur une base YTD, la zone 0-4 ans a enregistré 6,5 % des flux d'actifs sous gestion, et la zone 4-6 ans a enregistré 5,2 % des flux d'actifs sous gestion. Dans le même temps, la zone 6 ans et plus n'a enregistré que 2,6 % des flux d'actifs sous gestion YTD.

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Nous avons déjà observé une certaine pentification des courbes de crédit au cours des derniers mois, mais nous nous attendons à ce qu'elle se poursuive. La partie longue n'est pas suffisamment attractive pour s'y positionner (sauf sur le marché primaire, où une nouvelle prime d'émission est offerte). La zone de valeur se situe toujours dans la partie courte de la courbe, tant du point de vue des spreads que des rendements (les courbes de rendement paraissant toujours plates). Pour les entreprises, la pente des spreads est de 20 pb, et nous prévoyons qu'elle se poursuivra vers 30 pb. De même, pour les spreads financiers, la pente actuelle est de 30 pb, et nous prévoyons qu'elle atteindra 40 pb (en utilisant le différentiel entre l'indice 7-10 ans et l'indice 3-5 ans).

Enfin, la Banque centrale européenne détient toujours une part assez importante du marché du crédit aux entreprises en EUR. À l’heure actuelle, la BCE détient 303 milliards d’euros au titre du programme d’achat d’obligations du secteur des entreprises et 46 milliards d’euros au titre du programme d’achat d’urgence en cas de pandémie. Cela représente 20 % du marché du crédit aux entreprises IG en EUR, qui totalise environ 1 700 milliards d’euros. Cela réduit la volatilité du marché en période de faiblesse et sert de filet de sécurité pour les spreads.

Résistance technique – ralentissement de l’offre

L'offre a été forte jusqu'à présent cette année, avec un volume d'offres corporate YTD de 257 milliards d'euros, en avance sur les années précédentes, et un volume d'offres financières de 351 milliards d'euros. Cette surprise positive a été accueillie avec une demande très forte, les niveaux de souscription ayant atteint des niveaux record (une moyenne de près de quatre fois contre une moyenne normale de trois fois) tandis que les primes de nouvelles émissions ont été très faibles (de 0 à 4 pb en moyenne).

Comme prévu, l'offre a été importante au cours du premier semestre de l'année, avec une pré-alimentation pour profiter de la forte demande, des spreads relativement serrés et de l'incertitude à l'horizon pour le second semestre de l'année avec des préoccupations géopolitiques croissantes et de multiples élections en cours.

Normalement, nous observerions une répartition de 60-40 entre le premier semestre et le second. Cette année, nous nous attendons à ce que la répartition soit plus proche de 70-30. Le marché primaire a déjà rouvert assez tôt et de nombreuses transactions ont été valorisées. Naturellement, la fin août et le mois de septembre seront encore riches en offre, mais un ralentissement au quatrième trimestre sera plus spectaculaire.

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Nous avions prévu une augmentation, mais pas un record de l’offre pour les entreprises en 2024. Nous sommes certainement en bonne voie pour voir une offre plus importante que l’année dernière, malgré un ralentissement attendu au second semestre. Cependant, nous pourrions voir l’offre surprendre un peu plus que prévu. Cela fait suite à un atterrissage en douceur et, par conséquent, à une augmentation de l’activité des marchés boursiers. Nous prévoyons que l’offre continuera d’être satisfaite par une forte demande. Les transactions dont le prix a été fixé la semaine dernière ont déjà été satisfaites par une très forte demande avec des NIP toujours faibles et des carnets d’ordres importants. La valeur du marché est toujours très présente à ces niveaux et renforce notre vision d’un marché d’achat à la baisse.

Rendement total avec taux en baisse

Le rendement total devrait encore augmenter à mesure que les taux baisseront davantage dans les mois à venir. Les taux swap EUR ont déjà considérablement baissé, chutant de plus de 100 pb par rapport à la même période l'année dernière, et de 50 pb au cours des derniers mois par rapport aux sommets de cette année. En conséquence, les obligations d'entreprises EUR prévoient un rendement YTD de 2 % et les obligations financières EUR ont enregistré un rendement de 2,7 %. Ce solide rendement total devrait encore augmenter dans les mois à venir, car nos stratèges en taux prévoient une nouvelle baisse des taux de l'ordre de 10 à 20 pb, et une certaine pentification des courbes de taux à mesure que les baisses de taux se poursuivent.

Une image macroéconomique plutôt favorable

La situation macroéconomique reste globalement favorable. La récession n'est pas notre scénario de base, un atterrissage en douceur étant plus probable, notamment en Europe. L'inflation a été globalement maîtrisée et nous ne prévoyons pas de résurgence à l'heure actuelle (bien qu'une résurgence de l'inflation constitue un risque pour nos perspectives plus constructives).

En outre, dans l’hypothèse d’une présidence Trump aux États-Unis – et notamment dans un scénario contraint où le Congrès serait divisé, les Démocrates remportant le Sénat et les Républicains la Chambre des représentants – Trump se concentrerait davantage sur le terrain international. Cela se traduirait probablement par un accord avec la Russie sur le conflit ukrainien et, potentiellement, par une certaine réduction des tensions au Moyen-Orient. Ces deux éléments sont positifs pour le crédit. Cependant, il reste à déterminer si un accord favorable sera conclu avec la Russie. Et d’un autre côté, toute mise en œuvre de droits de douane est négative pour le PIB.

Récupérer des biens immobiliers

Le secteur immobilier public s'est beaucoup redressé ces derniers mois après avoir été fortement impacté par la hausse des taux. L'écart par rapport à l'indice global a presque retrouvé les niveaux de janvier 2022, qui se situaient en moyenne entre 25 et 30 pb de prime pour le secteur, contre environ 40 pb actuellement. Ce chiffre est en baisse par rapport à l'écart important de 190 pb au plus haut des taux immobiliers.

Bien entendu, des tensions et des incertitudes subsistent dans certains aspects du secteur, mais la plupart des entreprises sont dans une position confortable. On observe une certaine dispersion entre les entreprises en termes de performances des chiffres trimestriels. Dans l’ensemble, la croissance des bénéfices reste robuste, tandis que les valorisations ont montré des signes de creux et ont même diminué à certains endroits, mais la reprise sera variable. Nous avons également vu certains émetteurs revenir sur le marché obligataire, ce qui constitue un signal positif fort. Avec la poursuite de la baisse des taux, le secteur devrait continuer à ressentir un soulagement.

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CDS serré et iTraxx Main

Les niveaux des CDS sont plutôt serrés. L'iTraxx Main se négocie à seulement 54 pb, proche des niveaux les plus serrés observés au cours des deux dernières années, et se négocie à l'intérieur des spreads de trésorerie. Cela indique le faible niveau de risque intégré dans les prix et une volatilité particulièrement faible. Le taux de défaut implicite à un an de l'iTraxx Main n'est actuellement que de 0,75 %. Six Reasons Credit Spreads Are Set to Stay Tight_7

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Powell confirme une baisse des taux de la Fed en septembre

Justin

Économique

Le président Powell a tenu des propos très forts dans son discours de Jackson Hole. On entend les commentaires habituels sur l’amélioration de l’inflation et l’accent est désormais mis sur l’emploi, mais il est aussi catégorique que possible lorsqu’il déclare : « Le temps est venu pour la politique de s’ajuster. La direction est claire ». Cela fait suite au compte-rendu de la réunion du FOMC de juillet, publié mercredi, qui indiquait que « la grande majorité [des membres du FOMC] a observé que, si les données continuaient à arriver à peu près comme prévu, il serait probablement approprié d’assouplir la politique lors de la prochaine réunion ».

Il n'est pas question de 25 ou 50 pb lors de la réunion du FOMC de septembre, mais simplement du fait que « le calendrier et le rythme des baisses de taux dépendront des données à venir, de l'évolution des perspectives et de l'équilibre des risques ». Néanmoins, il fait allusion au fait que les taux pourraient être considérablement réduits si les conditions le justifient : « Le niveau actuel de notre taux directeur nous donne une marge de manœuvre suffisante pour répondre à tous les risques auxquels nous pourrions être confrontés, y compris le risque d'un nouvel affaiblissement indésirable des conditions du marché du travail. »

Il y a actuellement environ 33 pb de baisses prévues pour la réunion du FOMC du 18 septembre et 100 pb d'ici la fin de l'année, avec 125 pb supplémentaires de baisses l'année prochaine. Cela semble juste compte tenu de la situation actuelle. D'ici la décision du 18 septembre, nous avons le déflateur PCE de base (30 août), dont le marché est confiant sur une publication mensuelle de 0,2 % compte tenu des données de l'IPC et de l'IPP. Ensuite, il y aura le rapport sur l'emploi du 6 septembre, qui sera le point crucial. Notez que Powell a déclaré aujourd'hui que « nous ne cherchons pas et n'accueillons pas favorablement un nouveau ralentissement des conditions du marché du travail ».

Si le nombre de salariés est inférieur à 100 000 et que le taux de chômage grimpe à 4,4 %, voire 4,5 %, alors la hausse de 50 pb semble plus probable. Si le nombre de salariés atteint environ 150 000 et que le taux de chômage reste à 4,3 % ou chute à 4,2 %, nous pouvons affirmer sans risque que la hausse sera de 25 pb. Le 11 septembre, nous aurons alors l’IPC de base. Une hausse de 0,2 % en glissement mensuel ou moins semble probable – nous penchons actuellement vers une hausse possible de 0,1 %, en raison de la possibilité que la hausse des loyers primaires de juillet s’inverse.

Source : ING

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La Pologne et la Hongrie deviennent les principaux moteurs de la croissance de l'énergie solaire en Europe

Kévin Du

Énergie

La production d’électricité à partir de parcs solaires croît plus rapidement en Europe centrale et orientale que dans toute autre région européenne, dépassant largement les taux de croissance observés dans les régions les plus riches et les plus ensoleillées du continent.

Au cours des sept premiers mois de 2024, la production solaire des cinq plus grands producteurs d'énergie solaire d'Europe centrale et orientale - Autriche, Bulgarie, Hongrie, Roumanie et Pologne - a augmenté de 55 % par rapport aux mêmes mois de 2023, selon les données d'Ember.

C'est plus de deux fois le taux de croissance de l'ensemble de l'Europe et dépasse largement les rythmes enregistrés par les cinq plus grands producteurs d'énergie solaire d'Europe occidentale, d'Europe du Sud et d'Europe du Nord au cours de la même période. Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_1

Poland and Hungary Become Key New Drivers of Europe's Solar Growth_1

Les cinq principaux producteurs d'énergie solaire d'Europe centrale et orientale ont également augmenté leur capacité de production solaire plus rapidement que leurs pairs régionaux depuis 2019, ouvrant la voie à une croissance continue de la production solaire dans l'une des régions les plus industrialisées d'Europe.

Forces motrices

La Pologne et la Hongrie sont de loin les moteurs les plus importants de la croissance de l’énergie solaire à grande échelle en Europe centrale et orientale.

Au cours des sept premiers mois de l'année, la production d'électricité solaire en Pologne s'est élevée à 11,3 térawattheures (TWh) et à 5,8 TWh en Hongrie.

Ces chiffres de production ont augmenté respectivement de 33,3 % et de 47,7 % par rapport aux mêmes périodes en 2023, selon Ember, et se classent parmi les taux de croissance les plus rapides de toute l'Europe.

En termes de production absolue, ces chiffres de production se classent également parmi les meilleurs de leurs pairs européens.

En effet, les cinq plus grands producteurs d’énergie solaire de la région Europe centrale/orientale ont augmenté leur production d’électricité solaire collective de seulement 10 % de moins jusqu’à présent cette année que les cinq plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe occidentale – Belgique, France, Allemagne, Pays-Bas et Suisse.

La capacité des nations d’Europe centrale et orientale à concurrencer les économies plus riches d’Europe occidentale en termes de croissance solaire souligne à quel point les installations solaires sont devenues abordables par rapport aux autres formes de production d’électricité.

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La croissance rapide de la production solaire en Europe centrale et orientale reflète également les politiques de soutien aux énergies propres dans toute la région, qui a toujours été l’une des régions européennes les plus consommatrices de charbon.

La Pologne et la Hongrie, les deux plus grands producteurs d'énergie solaire de la région, ont pour objectif d'atteindre zéro émission nette de carbone dans leur production d'électricité d'ici le milieu du siècle et prévoient de nouvelles expansions agressives dans la production d'énergie propre.

Gravir les échelons de la génération

En termes de production absolue, les cinq plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe centrale et orientale se classent toujours loin derrière les cinq plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe occidentale et méridionale.

Au cours des sept premiers mois de 2024, les plus grands producteurs solaires d'Europe occidentale ont généré 83,53 TWh d'électricité, tandis que les cinq plus grands producteurs solaires d'Europe du Sud - la Grèce, l'Italie, le Portugal, l'Espagne et la Turquie - ont généré 76,12 TWh, selon les données d'Ember.

Les 25,2 TWh d’électricité solaire produits par les cinq plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe centrale et d’Europe centrale semblent modestes en comparaison.

Cependant, au cours des trois dernières années, la région d’Europe centrale et orientale a augmenté sa production solaire d’environ 49 % par an, ce qui éclipse le rythme de croissance annuel de 19 % de l’Europe dans son ensemble, le rythme de 16 % de l’Europe occidentale et le rythme de 21 % de l’Europe du Sud.

Si ces taux de croissance se maintenaient pendant le reste de la décennie, la production totale des cinq plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe centrale et orientale dépasserait celle de leurs pairs d’Europe occidentale en 2029 et celle d’Europe du Sud en 2030.

Des gains supplémentaires

Les plus grands producteurs d’énergie solaire d’Europe centrale et orientale produisent déjà 76 % d’électricité solaire de plus que leurs homologues d’Europe du Nord (Danemark, Finlande, Lituanie, Suède et Royaume-Uni) et semblent prêts à connaître une croissance solaire encore plus agressive dans la région.

Les opérations du parc solaire de Tapolca, d'une capacité de 60 mégawatts (MW), dans l'ouest de la Hongrie, ont commencé fin juillet et fourniront environ suffisamment d'électricité pour 30 000 foyers par an, selon le promoteur Enlight.

Et en Pologne, un nouveau projet de 40 MW développé par Lightsource BP a commencé ses opérations le mois dernier.

Le plus grand projet de la région est cependant le parc de 400 MW d'Apriltsi, en Bulgarie, qui compte plus de 800 000 panneaux photovoltaïques et est conçu pour fournir de l'électricité non seulement aux clients bulgares mais à toute l'Europe de l'Est.

Et au-delà d'être l'un des plus grands parcs solaires d'Europe, le projet Apriltsi est également remarquable par la hauteur de ses panneaux, qui, à 2,2 mètres (7,2 pieds), permettent d'utiliser le terrain en dessous à des fins agricoles.

D'autres projets dits agrivoltaïques sont actuellement testés en Turquie et en Pologne et devraient permettre une production supplémentaire d'électricité propre avec un impact limité sur les terres agricoles de la région.

Et compte tenu du fort soutien politique local déjà en place en faveur de l’énergie solaire traditionnelle, le déploiement réussi d’un plus grand nombre de projets agricoles solaires pourrait aider la région de l’Europe centrale et orientale à développer encore davantage sa production solaire dans les années à venir.

Source : Reuters

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Les investisseurs coréens affluent vers les ETF à dividendes américains

Alex

Forex

Économique

Les investisseurs coréens ont investi pour près de 1 000 milliards de wons (7,5 millions de dollars) dans des fonds négociés en bourse (ETF) axés sur les dividendes, composés uniquement de sociétés américaines. Ce chiffre est plus de quatre fois supérieur au montant investi dans des ETF à dividendes nationaux.

Selon les données du tracker de marché FnGuide, vendredi, les investisseurs particuliers ont acheté pour un total de 935 milliards de wons d'ETF suivant l'indice Dow Jones US Dividend 100 de Samsung Asset Management, Mirae Asset Global Investments, Shinhan Asset Management et Korea Investment Management cette année.

Ces ETF sont les homologues coréens du célèbre ETF SCHD (Schwab US Dividend Equity ETF).

En revanche, les investisseurs particuliers n'ont acheté que pour 206,6 milliards de wons de 14 produits ETF à dividendes nationaux au cours de la même période.

Les analystes ont noté que les investisseurs privilégiant les investissements en dividendes dirigent des fonds substantiels vers les ETF américains plutôt que coréens, en raison du sentiment que les rendements des actionnaires américains sont plus fiables.

Outre des dividendes stables, les actions américaines à dividendes offrent un potentiel de plus-values grâce à la hausse du cours de l'action. Par exemple, le cours de l'action Lockheed Martin, qui représente la plus grande pondération dans les ETF américains, a presque quadruplé au cours de la dernière décennie.

Un autre facteur qui attire les investisseurs coréens est le fait que, contrairement à la Corée, où les actions à dividendes élevés sont principalement concentrées dans les secteurs financiers et des valeurs mobilières, les ETF américains offrent l’avantage de la diversification dans divers secteurs tels que la défense, la biotechnologie et l’alimentation.

« Il existe une tendance claire à privilégier les investissements centrés sur les États-Unis, non seulement pour les gains en capital, mais aussi pour les ETF liés aux dividendes », a déclaré un responsable du secteur de la gestion d'actifs.

« Cette tendance a conduit à une intensification de la concurrence pour les ETF axés sur les États-Unis. »

La popularité croissante des ETF américains remet en cause le programme de valorisation des entreprises du gouvernement coréen, qui vise à encourager les sociétés cotées locales à renforcer leurs capacités. Lancée fin février, cette initiative s'inscrit dans le cadre des efforts visant à remédier au phénomène de « décote coréenne », où les actions coréennes sont vendues à des prix inférieurs à leurs fondamentaux.

Le gouvernement a exhorté les entreprises à augmenter leurs dividendes afin d'améliorer le rendement des actionnaires dans le cadre de l'initiative de valorisation, mais les progrès sont lents. Sur les quelque 2 500 sociétés cotées en bourse dans le pays, seules 17 ont annoncé jusqu'à présent des plans de valorisation.

Source : Koreatimes

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Quel effet une administration Harris ou Trump aurait-elle sur l’économie américaine ?

Alex

Économique

La vice-présidente américaine Kamala Harris est peut-être sur une vague d'enthousiasme à l'approche de son discours d'acceptation en tant que candidate du Parti démocrate à la présidence jeudi, mais l'économie reste le problème primordial de la course de cette année.

« Le résultat de cette élection sera déterminé par la façon dont les gens voteront en fonction de l'inflation », a déclaré la semaine dernière aux journalistes Ryan Sweet, économiste en chef américain chez Oxford Economics.

Selon un sondage ABC News/Washington Post/Ipsos, son rival républicain Donald Trump détient une avance de neuf points sur la personne à laquelle les Américains font le plus confiance pour gérer l’économie et l’inflation. Dans le même temps, un sondage publié par le Financial Times et la Ross School of Business de l’Université du Michigan a montré que Mme Harris avait un point d’avance.

Le résultat des élections aura des effets significatifs sur l'économie, la bataille de la Réserve fédérale contre l'inflation étant toujours en cours et l'expiration des réductions d'impôts de M. Trump l'année prochaine sera âprement débattue au Congrès.

Les deux candidats ont passé la semaine dernière en campagne électorale, exposant leurs programmes : Mme Harris a fait une apparition vendredi dernier en Caroline du Nord, et M. Trump a prononcé un discours lundi dans l'État clé de Pennsylvanie.

Inflation et taux d'intérêt

Le scénario d'inflation varie, les économistes s'accordant à dire que le protectionnisme et les politiques d'immigration de M. Trump vont freiner les progrès vers le rétablissement de la stabilité des prix.

M. Trump a récemment proposé un tarif de 10 % sur tous les partenaires commerciaux des États-Unis – ainsi qu’un tarif de 60 % sur les produits chinois – en remplacement de l’impôt sur le revenu.

Selon une étude récente du Peterson Institute of International Economics, une hausse des droits de douane porterait préjudice aux exportations américaines et réduirait la croissance économique, tout en provoquant une hausse de l’inflation. Une autre étude du Lombard Odier Group prédit qu’une présidence Trump et un Congrès contrôlé par les républicains freineraient également l’inflation, obligeant la Réserve fédérale à cesser de réduire ses taux d’intérêt autour de 4 %.

« Dans le cas d'une présidence Trump avec un Congrès divisé, l'impact des tarifs dominerait probablement, ralentissant la croissance tout en augmentant l'inflation », écrit le groupe dans son dernier CIO Office Viewpoint.

How Would a Harris or Trump Administration Affect the US Economy?_1

La fourchette cible actuelle des taux d’intérêt américains est de 5,25 à 5,50 %.

Les rendements obligataires augmenteraient probablement aussi, tout comme le dollar américain par rapport à l'euro, a déclaré l'organisation. L'entreprise s'attend à ce qu'une présidence dirigée par Harris ait une plus grande continuité politique si elle succède à M. Biden, la Fed réduisant les taux d'ici la mi-2025.

Les changements apportés à la politique monétaire de la Fed auront des conséquences sur la plupart des banques centrales du Conseil de coopération du Golfe, dont les monnaies sont indexées sur le dollar américain.

« Toute baisse des taux d'intérêt de référence ou tout scénario de taux plus élevés pendant une période plus longue aura un impact sur les secteurs sensibles aux taux d'intérêt dans le CCG comme le secteur bancaire, l'immobilier, les services publics ainsi que les sociétés à effet de levier », a déclaré Faisal Hasan, directeur des investissements chez Al Mal Capital à Dubaï.

« Les investisseurs ici sont également très internationaux [dans leur orientation] et les changements de politique monétaire auront un impact sur leurs investissements. »

Tariq Qaqish, directeur général du cabinet de conseil Salt Fund Placement à Dubaï, a déclaré que les pays du CCG doivent se préparer aux deux administrations.

M. Qaqish estime qu'une victoire de Trump entraînerait un affaiblissement du dollar, ce qui accroîtrait les liquidités dans la région. Une victoire de Harris, a-t-il déclaré, entraînerait un renforcement du dollar américain, ce qui freinerait la croissance économique.

Déficit fédéral

Quel que soit le vainqueur des élections de 2024, le déficit fédéral américain devrait encore augmenter.

Le Fonds monétaire international a averti que les déficits budgétaires élevés et l’augmentation continue du ratio dette/PIB constituent un risque non seulement pour les États-Unis, mais aussi pour l’économie mondiale.

La semaine dernière, Mme Harris a dévoilé certains éléments de son programme économique, notamment l’élargissement de la base du crédit d’impôt pour enfant de 2 000 $ à 3 000 $, l’élargissement du crédit d’impôt sur le revenu gagné, l’avancement d’une interdiction fédérale des prix abusifs sur les produits d’épicerie et l’octroi d’un crédit d’impôt pouvant atteindre 25 000 $ pour les acheteurs d’une première maison.

Ces plans et d’autres constituent les éléments de l’Agenda pour réduire les coûts pour les familles américaines, qui décrit ses intentions pour ses 100 premiers jours au pouvoir.

Au total, le plan entraînerait une augmentation du déficit fédéral américain de 1 700 milliards de dollars sur dix ans, selon le Comité bipartisan pour un budget fédéral responsable (CRFB). Ce chiffre pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars si les politiques de logement devenaient permanentes.

M. Trump n’a pas encore dévoilé de programme économique détaillé. Le CRFB a estimé en juillet que ses projets de suppression des taxes sur les prestations de sécurité sociale augmenteraient les déficits de 1,6 à 1,8 trillion de dollars d’ici 2035.

La dette nationale a également grimpé en flèche pendant le mandat de M. Trump.

Selon une autre analyse réalisée par le CRFB, M. Trump a ajouté 8,4 billions de dollars à la dette nationale. Sur ce total, 3,6 billions de dollars proviennent des mesures d'aide liées au Covid.

Un second mandat de Trump serait probablement une continuation du programme Make America Great Again qui a défini son premier mandat, où il veut de nouvelles réductions d'impôts et renforcer les industries américaines, a déclaré M. Qaqish.

« Ces politiques pourraient stimuler la croissance mais exerceront davantage de pression sur les déficits budgétaires », a-t-il déclaré, ajoutant que les facteurs géopolitiques doivent également être pris en compte. Si M. Trump remporte les élections et négocie un cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine, ainsi qu'un accord de paix entre Israël et la Palestine, M. Qaqish s'attend alors à une baisse des dépenses publiques et de la dette nationale.

L'impôt sur les sociétés au centre des préoccupations

L'équipe de campagne de Mme Harris a annoncé un changement de politique majeur : son administration relèverait le taux d'imposition des sociétés aux États-Unis de 21 % à 28 %, une mesure conforme à la dernière proposition budgétaire du président Joe Biden.

M. Qaqish a déclaré que cela aurait un impact direct sur les investisseurs, qui créeraient des entreprises en dehors des États-Unis pour réduire leurs impôts sur les sociétés.

M. Trump a réduit le taux d'imposition des sociétés de 35 % à 21 % dans le cadre de son plan fiscal de 2017, et s'est engagé à réduire encore davantage les impôts s'il était réélu président. Le plan fiscal de M. Trump a ramené le taux d'imposition des sociétés aux États-Unis du quatrième plus élevé au monde à un niveau à peu près médian, selon la Tax Foundation.

En 2018, le Congressional Budget Office (CBO), un organisme non partisan, a déclaré qu'une augmentation d'un point de pourcentage du taux actuel d'imposition des sociétés augmenterait les recettes américaines de 96 milliards de dollars entre 2019 et 2028.

Le plan fiscal de M. Trump devrait expirer à la fin de l’année prochaine et constituera l’un des plus gros problèmes auxquels le Congrès sera confronté lorsque la nouvelle session débutera.

Selon le CBO, la prolongation des réductions d'impôts ajouterait 3,3 billions de dollars au déficit américain au cours des dix prochaines années.

Source : The National News

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Les contrats à terme sur indices boursiers grimpent avant le discours de Powell à Jackson Hole

Warren Takunda

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Les contrats à terme SP 500 E-Mini de septembre sont en hausse de +0,51% et les contrats à terme Nasdaq 100 E-Mini de septembre sont en hausse de +0,60% ce matin alors que les acteurs du marché attendaient le discours du président de la Fed, Jerome Powell, à Jackson Hole pour obtenir davantage d'indices sur le montant et le calendrier des baisses de taux d'intérêt.

Lors de la séance de bourse d'hier, les principaux indices de Wall Street ont terminé dans le rouge. Snowflake a chuté de plus de -14% après que la société a annoncé des facturations au deuxième trimestre plus faibles que prévu et a fourni des prévisions de revenus de produits au troisième trimestre qui n'ont pas impressionné les investisseurs. En outre, les actions de puces ont perdu du terrain, Intel chutant de plus de -6% pour mener les perdants du Dow et Advanced Micro Devices chutant de plus de -3%. En outre, Urban Outfitters a glissé de plus de -9% après avoir annoncé une croissance des ventes au détail comparables au deuxième trimestre plus faible que prévu. Du côté haussier, Zoom Video a bondi d'environ +13% après que la société a publié des résultats optimistes au deuxième trimestre et a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année.

Français Les données économiques de jeudi ont montré que l'indice PMI manufacturier mondial des États-Unis est tombé à son plus bas niveau en huit mois à 48,0 en août, soit moins que les attentes de 49,5. En outre, le nombre d'Américains déposant une demande initiale d'allocations chômage au cours de la semaine dernière a augmenté de +4 000 à 232 000, conformément aux attentes. Dans le même temps, l'indice PMI mondial des services des États-Unis d'août a augmenté de manière inattendue à 55,2, soit plus que les attentes de 54,0. En outre, les ventes de logements existants aux États-Unis ont augmenté de +1,3 % m/m à 3,95 millions en juillet, soit plus que les attentes de 3,94 millions.

« L’économie américaine dans son ensemble a été suffisamment robuste jusqu’à présent pour supporter une pause prolongée de la Fed sur les taux d’intérêt », a déclaré Don Rissmiller de Strategas. « Mais il y a clairement lieu de baisser les taux prochainement. »

La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a déclaré jeudi qu'il serait bientôt opportun pour la banque centrale américaine de commencer un cycle de baisse des taux. « Je pense qu'un rythme graduel et méthodique une fois que nous aurons adopté une position politique différente sera probablement approprié », a déclaré Collins. De plus, le président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, a déclaré que les données économiques à venir guideront l'ampleur appropriée de la première réduction des taux d'intérêt de la Fed. « En septembre, nous devons commencer un processus de baisse des taux », a déclaré Harker. Dans le même temps, le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a déclaré qu'il souhaitait voir davantage de données économiques avant de soutenir toute décision de commencer à baisser les taux d'intérêt. « Je pense toujours que nous pourrions voir une légère reprise de la demande si nous ne sommes pas prudents dans nos décisions », a déclaré Schmid.

Dans le même temps, les contrats à terme sur les taux américains ont intégré une probabilité de 75,5 % d'une baisse des taux de 25 points de base et une probabilité de 24,5 % d'une baisse des taux de 50 points de base lors de la réunion du FOMC de septembre.

Aujourd'hui, tous les regards sont tournés vers le discours du président de la Fed, Jerome Powell, lors du symposium économique annuel de la banque centrale à Jackson Hole, dans le Wyoming. Les acteurs du marché seront particulièrement attentifs à ce qu'il dira sur le rythme et le calendrier des baisses de taux dans les mois à venir.

Du côté des données économiques, les investisseurs se concentreront sur les ventes de logements neufs aux États-Unis, qui devraient être publiées dans quelques heures. Les économistes prévoient en moyenne que les ventes de logements neufs en juillet s'élèveront à 624 000, contre 617 000 auparavant.

Les données sur les permis de construire aux États-Unis seront également publiées aujourd'hui. Les économistes s'attendent à ce que le chiffre de juillet soit de 1,396 million, contre 1,454 million en juin.

Sur le marché obligataire, le rendement de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans s'établit à 3,857%, en baisse de -0,13%.

Les futures sur l'Euro Stoxx 50 sont en hausse de +0,33% ce matin, les investisseurs ayant digéré les commentaires accommodants d'un responsable de la Banque centrale européenne et attendant le discours du président de la Fed, Jerome Powell, au symposium économique de Jackson Hole. Les valeurs automobiles ont gagné du terrain vendredi, tandis que les valeurs technologiques ont chuté. L'agence statistique française Insee a rapporté vendredi que l'indicateur du climat des affaires du pays s'était amélioré en août. Dans le même temps, le responsable de la BCE, Martins Kazaks, a déclaré vendredi que la banque centrale pourrait potentiellement abaisser les taux d'intérêt deux fois de plus cette année, l'inflation continuant de suivre la trajectoire baissière anticipée par les responsables politiques. "Nous sommes globalement dans la ligne de base de nos projections et cela est cohérent avec une baisse progressive des taux d'intérêt", a déclaré Kazaks. Dans l'actualité des entreprises, Nestlé Sa a chuté de plus de -2% après que le groupe alimentaire suisse a annoncé que le PDG Mark Schneider serait remplacé par un vétéran de l'entreprise, Laurent Freixe, après une période de performances médiocres.

L'enquête de conjoncture en France a été publiée aujourd'hui.

L'enquête de conjoncture française d'août s'est établie à 99, soit plus que les attentes de 96.

Les marchés boursiers asiatiques ont clôturé aujourd'hui dans le vert. L'indice composite de Shanghai (SHCOMP) en Chine a clôturé en hausse de +0,20% et l'indice boursier Nikkei 225 (NIK) au Japon a clôturé en hausse de +0,40%.

L'indice composite de Shanghai a clôturé en hausse aujourd'hui, mettant fin à trois jours consécutifs de pertes, le sentiment de risque s'étant amélioré après l'engagement du régulateur du logement d'accélérer l'achat de logements invendus et de les transformer en logements abordables. Les actions de l'automobile, de la technologie et de l'assurance ont surperformé vendredi. Le vice-ministre du logement et du développement urbain et rural, Dong Jianguo, a déclaré lors d'un briefing à Pékin vendredi que le pays mettrait rapidement en œuvre un programme visant à acheter des appartements invendus et à les convertir en logements abordables. Dong a également déclaré que le gouvernement ferait progresser la location et la vente de logements sociaux dès que les conditions seront favorables. Parallèlement, le ministère chinois du Commerce a convoqué vendredi une réunion avec les constructeurs automobiles et les associations industrielles pour discuter de l'augmentation des droits d'importation sur les véhicules à essence à gros moteur, sonnant l'alarme alors que l'Union européenne se rapproche d'une décision tarifaire sur les voitures électriques chinoises. Dans l'actualité des entreprises, NetEase a plongé de plus de -10% à Hong Kong après que la société de jeux a annoncé de faibles résultats au deuxième trimestre. Dans le même temps, Ping An Insurance a gagné plus de +3% après avoir affiché sa meilleure performance semestrielle en quatre ans. Les acteurs du marché attendent désormais la décision de la Banque populaire de Chine sur le mécanisme de prêt à moyen terme au début de la semaine prochaine, après que les taux de prêt de référence soient restés stables en août.

L'indice boursier japonais Nikkei 225 a clôturé en hausse aujourd'hui, inversant les pertes du début de la séance, même si le yen s'est renforcé après que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a indiqué que la banque centrale restait sur la bonne voie pour relever les taux d'intérêt. Les valeurs de la santé et des matériaux ont mené les gains vendredi. Les données gouvernementales publiées vendredi ont révélé que les prix à la consommation de base du Japon ont accéléré pour le troisième mois consécutif à 2,7 % en juillet, marquant le niveau le plus élevé depuis février. Dans le même temps, le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale continuerait à viser de nouvelles hausses des taux d'intérêt si l'économie et l'inflation progressaient conformément à ses projections. « Il n'y a aucun changement dans notre position de base consistant à ajuster le niveau d'assouplissement monétaire à l'avenir si nous pouvons confirmer que les perspectives de l'économie et des prix sont plus susceptibles de se réaliser comme nous l'attendons », a déclaré M. Ueda lors d'une session parlementaire vendredi. M. Ueda a ajouté que la banque centrale continuerait de surveiller les mouvements des marchés financiers « avec un sens élevé de l'urgence », car ils restent volatils. Du côté des entreprises, Sharp Corp. a grimpé d'environ +7% après qu'un rapport ait indiqué que SoftBank Corp. était en pourparlers pour réaliser un investissement de 100 milliards de yens (686,72 millions de dollars) dans le fabricant d'électronique. Le Nikkei Volatility, qui prend en compte la volatilité implicite des options Nikkei 225, a clôturé en baisse de -6,45% à 25,38.

L'IPC national de base japonais de juillet a été rapporté à +2,7% en glissement annuel, conformément aux attentes.

Evolution des actions américaines avant l'ouverture des marchés

Workday a bondi de plus de +11% dans les échanges avant bourse après que le fournisseur de logiciels de back-office a fait état de résultats meilleurs que prévu au deuxième trimestre et a annoncé un plan de rachat d'actions d'un milliard de dollars.

Le Groupe CAVA a grimpé de plus de +9% dans les échanges avant bourse après que la société a publié des résultats optimistes au deuxième trimestre et a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année en matière d'EBITDA ajusté et de croissance des ventes des mêmes restaurants.

Ross Stores a progressé de plus de +5% dans les échanges avant bourse après que la société a annoncé des résultats du deuxième trimestre meilleurs que prévu et a relevé ses prévisions de BPA pour l'exercice 24.