Prévisions fondamentales d'IC Markets pour l'Asie | 6 août 2025

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Résumé:

Les actions américaines ont rebondi après des niveaux de survente, mais le contexte macroéconomique reste précaire : la croissance de l'emploi est faible, les services et l'industrie manufacturière sont sous pression et l'incertitude du commerce mondial continue de peser sur le sentiment.

Que s'est-il passé lors de la session américaine ?

Les actions américaines ont rebondi après avoir survendu des niveaux élevés, mais le contexte macroéconomique reste fragile : la croissance de l'emploi est faible, les services et l'industrie manufacturière sont sous pression, et l'incertitude liée au commerce mondial continue de peser sur le moral. La demande de valeurs refuges pour les obligations et l'or s'est maintenue, les perspectives d'assouplissement de la Fed augmentant ; le dollar est resté volatil dans un contexte d'évolution des perspectives de taux et d'incertitude politique. Les actifs les plus touchés ont été les valeurs technologiques, les actions exportatrices, les bons du Trésor, le dollar et les matières premières industrielles comme le cuivre. Dans l'ensemble, la séance a reflété un optimisme prudent pour les actifs à risque, mais reste très sensible aux données économiques et aux nouvelles actualités sur la politique commerciale, avec un positionnement défensif prédominant sur les marchés mondiaux.

Qu'est-ce que cela signifie pour les sessions en Asie ?

Les traders asiatiques doivent surveiller la volatilité générée par les données régionales, les retombées des droits de douane américains et les importants flux de rotation des capitaux. La résilience des bénéfices et le soutien des devises restent des facteurs favorables, même si les actualités concernant le commerce, le transport maritime et les publications macroéconomiques augmentent le risque de fluctuations brutales et réactives tout au long de la séance de mercredi. La rotation des financements étrangers vers les actions asiatiques reste le thème dominant, soutenue par la dynamique des devises et la solidité des bénéfices, mais reste sensible aux changements de politique et à l'actualité du commerce mondial. L'attention du marché reste portée sur l'escalade des droits de douane américains et ses impacts sur la chaîne d'approvisionnement, en particulier pour l'Inde, la Corée du Sud et la Chine. Les chiffres de l'inflation de mercredi (Chine), les mises à jour des banques centrales (Inde) et les rapports sur les salaires et l'emploi (Japon, Nouvelle-Zélande) devraient alimenter la volatilité à court terme, en particulier pour les devises et les actions. Il faudra surveiller de nouvelles baisses des métaux et des taux de fret si les données chinoises restent faibles, mais le pétrole pourrait rester dans une fourchette étroite en attendant de nouveaux signaux d'offre et de demande.

L'indice du dollar (DXY)

Le 6 août 2025, le dollar affiche une légère faiblesse, sous la pression de données économiques nationales de plus en plus faibles, de fortes anticipations de baisses de taux par la Fed et d'un sentiment de risque mondial défensif. La tendance du dollar reste volatile et dépendante des données, avec de nouvelles fluctuations possibles à mesure que le contexte macroéconomique et politique évolue au cours de la semaine. Le dollar américain a continué de s'affaiblir face à la plupart des devises des marchés majeurs et émergents, après une forte baisse déclenchée par la faiblesse des données de l'ISM PMI et des commandes manufacturières américaines en début de semaine. L'indice DXY est passé de plus de 100 à moins de 99 en fin de semaine dernière et n'a pas réussi à se redresser significativement, la volatilité restant élevée en raison de l'évolution des attentes de la Fed.

● Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale a voté à l'unanimité pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 4,25 % à 4,50 % lors de sa réunion du 29 au 30 juillet 2025, maintenant la politique inchangée pour la cinquième réunion consécutive.

● Le Comité a réitéré son objectif d'atteindre un taux d'emploi maximal et une inflation de 2 % à long terme. Bien que l'incertitude entourant les perspectives économiques ait diminué depuis le début de l'année, le Comité note que des défis subsistent et qu'une vigilance continue est de mise.

● Les décideurs politiques restent très attentifs aux risques liés à leur double mandat. Le taux de chômage reste faible, proche de 4,2 %-4,5 %, et les conditions du marché du travail sont qualifiées de solides. Cependant, l'inflation reste quelque peu élevée, l'indice des prix PCE s'établissant à 2,6 % et l'inflation sous-jacente étant prévue à 3,1 % pour fin 2025, en hausse par rapport aux projections précédentes ; les pressions liées aux droits de douane sont citées comme un facteur contributif.

● Le Comité a reconnu que l'activité économique récente s'est développée à un rythme soutenu, avec des estimations de croissance annualisée pour le deuxième trimestre proches de 2,4 %. Toutefois, la croissance du PIB pour 2025 a été révisée à la baisse à 1,4 % (contre 1,7 % prévu en mars), reflétant les attentes d'un ralentissement au cours des prochains trimestres.

● Dans le résumé révisé des projections économiques, le taux de chômage devrait s'établir en moyenne à 4,5 % en 2025, et l'inflation globale PCE est prévue à 3,0 % pour l'année, avec un PCE de base à 3,1 %. Les décideurs politiques continuent d'anticiper une modération progressive de l'inflation, compte tenu des risques persistants liés aux droits de douane et à la conjoncture mondiale.

● Le Comité a réaffirmé son approche fondée sur les données et la prise en compte des risques pour les décisions politiques futures. Les responsables ont déclaré qu'ils étaient prêts à ajuster la politique monétaire si nécessaire si des risques apparaissaient susceptibles d'entraver les progrès vers les objectifs de la Fed.

● Comme indiqué précédemment, le Comité poursuit la réduction mesurée de ses avoirs en titres. Le rythme de réduction du bilan, qui a ralenti depuis avril (le plafond de remboursement mensuel des titres du Trésor a été ramené de 25 à 5 milliards de dollars, tandis que le plafond des MBS des agences est resté stable à 35 milliards de dollars), est resté inchangé ce mois-ci afin de soutenir le bon fonctionnement du marché et les conditions financières.

● La prochaine réunion est prévue du 16 au 17 septembre 2025.

Biais des prochaines 24 heures

Faiblement baissier

Or (XAU)

L'or continue de s'échanger près de ses plus hauts historiques, soutenu par des anticipations accommodantes de la Fed, une forte demande de valeurs refuges et une incertitude politique et commerciale persistante, même si la légère vigueur du dollar américain limite temporairement les gains. Les perspectives restent haussières à neutres, avec une volatilité probable alors que le risque d'actualité mondiale persiste. L'or reste soutenu par une forte augmentation des anticipations d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en septembre, déclenchée par la faiblesse des chiffres de l'emploi de la semaine dernière et la faiblesse persistante de l'économie. Les acteurs du marché anticipent actuellement une probabilité d'environ 81 % d'une baisse des taux en septembre, avec au moins deux baisses prévues avant la fin de l'année.

Biais des prochaines 24 heures

Moyennement haussier

Le dollar australien (AUD)

Le dollar australien débute la journée du 6 août sur la défensive, s'échangeant à des plus bas mensuels face au dollar américain, alors que la RBA devrait baisser ses taux et que les données sur l'emploi signalent un ralentissement continu. La modeste progression des dépenses des ménages et de l'activité dans les services offre un certain soutien, mais la tendance générale reste faible face à des vents contraires mondiaux et locaux. Les marchés sont positionnés pour une volatilité accrue liée à la politique monétaire, aux données sur l'emploi et aux évolutions macroéconomiques mondiales.

Billets de la Banque centrale :

● La RBA a maintenu son taux directeur à 3,85 % lors de la réunion de juillet du 8 juillet 2025, après une réduction de 25 points de base en mai et conformément aux attentes généralisées du marché après que des données récentes ont montré que l'inflation se situait dans la fourchette cible.

● L'inflation continue de baisser par rapport à son pic, la hausse des taux d'intérêt contribuant à rééquilibrer l'offre et la demande dans l'ensemble de l'économie australienne. Les données du trimestre de juin indiquent une progression continue, même si des pressions sous-jacentes persistent dans certains secteurs.

● L'inflation moyenne tronquée pour le trimestre de juin est probablement restée proche de 2,9 % et l'IPC global autour de 2,4 %, tous deux dans la fourchette cible de 2 à 3 % de la RBA. Le Conseil a noté de nouveaux signes de convergence de l'inflation, mais a souligné que toutes les catégories de prix n'évoluent pas de concert.

● Les marchés financiers ont affiché une volatilité accrue suite à l'évolution des politiques tarifaires et commerciales mondiales, notamment suite aux récentes annonces des États-Unis et de l'Union européenne. Cette situation a fait grimper les prix des actifs, mais a contribué à l'incertitude des perspectives de croissance et d'emploi au niveau national.

● La demande intérieure privée a affiché une timide reprise. Les revenus réels des ménages se sont améliorés et des signes d'atténuation des difficultés financières des ménages sont apparus, mais certains secteurs d'activité ont continué de faire face à une demande modérée, limitant leur capacité à répercuter les hausses de coûts.

● Les conditions du marché du travail sont restées globalement tendues. L'emploi a continué de progresser, avec de faibles taux de sous-utilisation. Les enquêtes auprès des entreprises suggèrent que la disponibilité de la main-d'œuvre reste une contrainte, bien qu'il y ait des signes d'un assouplissement progressif par rapport au début de 2025.

● La croissance des salaires sous-jacents a légèrement ralenti, même si la croissance des coûts unitaires de main-d'œuvre reste élevée en raison de gains de productivité inférieurs à la tendance. Le Conseil reste attentif à l'évolution de la dynamique des salaires et de la productivité alors que les pressions sur les coûts continuent d'évoluer.

● Les incertitudes persistent tant pour l'activité intérieure que pour l'inflation. La croissance de la consommation a augmenté, mais plus lentement que prévu il y a trois mois, des facteurs mondiaux et intérieurs contribuant tous deux à ces perspectives prudentes.

● Il subsiste un risque que les dépenses des ménages reprennent plus lentement que prévu, ce qui pourrait entraîner une demande globale toujours faible et une détérioration plus marquée des conditions d’emploi.

● Étant donné que l’inflation devrait rester autour de la fourchette cible, le Conseil a jugé qu’il était approprié de maintenir les paramètres de la politique monétaire inchangés en juillet, en maintenant une position qui reste légèrement restrictive.

● Le Conseil continue de surveiller toutes les données entrantes et d’évaluer soigneusement les risques, en se concentrant sur les tendances mondiales, les indicateurs de la demande intérieure, les résultats de l’inflation et les perspectives du marché du travail.

● La RBA reste attachée à son mandat de stabilité des prix et de plein emploi et se tient prête à ajuster sa politique si nécessaire pour atteindre ces objectifs.

● La prochaine réunion aura lieu du 11 au 12 août 2025.

Biais des prochaines 24 heures

Faiblement baissier

Le dollar néo-zélandais (NZD)

Le NZD est modérément baissier mercredi, sous la pression des anticipations croissantes d'une baisse des taux de la RBNZ, des difficultés du commerce mondial (notamment les nouveaux droits de douane américains) et d'une dynamique économique intérieure atone. Les marchés sont sur la défensive dans l'attente du rapport sur l'emploi du deuxième trimestre et des mises à jour de la politique monétaire de la banque centrale, avec des risques de nouvelle baisse en cas de déception des données locales ou externes. Le dollar néo-zélandais reste faible, s'échangeant à 0,589 $ contre le dollar américain, proche de son plus bas niveau depuis deux mois et en baisse d'environ 1,8 % au cours du mois dernier. La devise a suivi une légère tendance baissière avant la publication des données cruciales sur l'emploi au deuxième trimestre, le marché anticipant une hausse du taux de chômage et un ralentissement de la croissance des salaires.

Billets de la Banque centrale :

● Le Comité de politique monétaire (MPC) a décidé de maintenir le taux d'intérêt officiel (OCR) à 3,25 % le 9 juillet, marquant la première pause après six baisses de taux consécutives.

● Le MPC a cité l’incertitude accrue et les risques d’inflation à court terme comme raisons d’attendre jusqu’en août pour prendre de nouvelles mesures.

● Bien que l'inflation annuelle de l'indice des prix à la consommation ait augmenté à 2,5 % au premier trimestre 2025, elle est restée dans la fourchette cible du MPC de 1 à 3 %, notant que les perspectives de pressions inflationnistes à moyen terme ont évolué globalement conformément aux projections du MPS de mai.

● Bien qu'il soit prévu qu'il se situe près de l'extrémité supérieure de la bande au cours des deuxième et troisième trimestres de cette année, la baisse de l'inflation sous-jacente et les capacités de production inutilisées dans l'économie devraient contribuer à le ramener vers le point médian de 2 % au fil du temps.

● Le MPC a noté que, malgré les facteurs mondiaux, les conditions financières nationales évoluent globalement comme prévu, les taux d’intérêt hypothécaires et des dépôts ayant continué de baisser, reflétant un taux de rendement global (OCR) plus faible, une forte liquidité bancaire et une croissance modérée du crédit.

● Globalement, la croissance du PIB au cours des trimestres de décembre et de mars a été plus forte que prévu, reflétant une reprise de la consommation des ménages et de l'investissement des entreprises. Toutefois, les indicateurs à plus haute fréquence suggèrent une croissance plus faible que prévu en avril et en mai.

● D’importants changements de politique économique à l’étranger et des inquiétudes concernant le risque souverain pourraient entraîner une volatilité supplémentaire des marchés financiers et une augmentation des rendements obligataires, tandis qu’une incertitude économique prolongée pourrait inciter les ménages et les entreprises à adopter un comportement de précaution supplémentaire, ralentissant ainsi la reprise économique nationale.

● Sous réserve que les pressions inflationnistes à moyen terme continuent de s'atténuer conformément aux projections centrales du Comité, le Comité prévoit de réduire encore l'OCR, globalement conformément à la projection présentée en mai.

● La prochaine réunion aura lieu le 20 août 2025.

Biais des prochaines 24 heures

Faiblement baissier

Le yen japonais (JPY)

Le yen japonais conserve ses gains récents et reste recherché comme valeur refuge mondiale, soutenu par les commentaires prudents de la Banque du Japon sur sa politique monétaire, les risques commerciaux mondiaux élevés et la volatilité persistante des actifs risqués. La direction quotidienne du yen est ferme à haussière le mercredi 6 août 2025. Au cours de la semaine dernière, le yen s'est considérablement apprécié, bénéficiant d'un dénouement mondial des carry trades sur le yen et d'une aversion croissante des investisseurs pour le risque. La devise reste en hausse de plus de 2 % par rapport aux plus bas de vendredi dernier, les flux vers les valeurs refuges ayant stimulé la demande pour le yen.

Billets de la Banque centrale :

● Le Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a décidé le 31 juillet, par un vote unanime, de fixer les lignes directrices suivantes pour les opérations du marché monétaire pour la période inter-réunions :

● La Banque encouragera le maintien du taux d’appel au jour le jour non garanti à environ 0,5 %.

● La Banque du Japon maintiendra sa réduction progressive des achats mensuels d'obligations d'État japonaises (JGB). Le montant prévu des achats d'obligations d'État à long terme continuera, en principe, de diminuer d'environ 400 milliards de yens par trimestre de janvier à mars 2026, puis d'environ 200 milliards de yens par trimestre d'avril à juin 2026, pour atteindre un niveau d'achat proche de 2 000 milliards de yens de janvier à mars 2027.

● L'économie japonaise connaît une reprise modérée dans son ensemble, même si certains secteurs restent atones. Les économies étrangères connaissent généralement une croissance modérée, mais les récentes politiques commerciales des grandes économies ont introduit des poches de faiblesse. Les exportations et la production industrielle japonaises stagnent, toute hausse étant largement due à une demande concentrée en début de période, avant les hausses de tarifs douaniers américains.

● Sur le front des prix, le taux de variation annuel des prix à la consommation (hors produits frais) se maintient autour de 3 %. Cela reflète la répercussion continue des salaires, les précédentes flambées des coûts d'importation et de nouvelles hausses des prix des denrées alimentaires, notamment du riz. Les anticipations d'inflation future ont commencé à augmenter modérément.

● Les effets des hausses antérieures des prix à l'importation et des coûts alimentaires devraient s'estomper au cours de la période de prévision. Une stagnation temporaire de l'inflation sous-jacente pourrait survenir à mesure que la dynamique de croissance globale s'affaiblit.

● À court terme, l'économie devrait connaître un ralentissement de sa croissance, les économies étrangères subissant les effets des politiques commerciales mondiales en cours, qui exercent une pression à la baisse sur les bénéfices des entreprises japonaises. Des conditions financières accommodantes devraient atténuer quelque peu ces difficultés. À moyen terme, avec la reprise de la croissance mondiale, le taux de croissance du Japon devrait également s'améliorer.

● Avec une reprise de l'expansion économique, une intensification des pénuries de main-d'œuvre et une hausse constante des taux d'inflation attendus à moyen et long terme, l'inflation sous-jacente devrait progressivement s'accélérer. D'ici la seconde moitié de la période de projection de la Banque du Japon, l'inflation devrait évoluer vers l'objectif de stabilité des prix de 2 %.

● Les perspectives sont exposées à de multiples risques, notamment une incertitude particulièrement élevée quant à l'évolution future des politiques commerciales mondiales et à l'évolution des prix à l'étranger. La Banque du Japon continuera de surveiller de près leur impact sur les marchés financiers et des changes, ainsi que sur l'économie et l'inflation japonaises.

● La prochaine réunion est prévue du 17 au 18 septembre 2025.

Biais haussier fort pour les prochaines 24 heures

Huile

Les prix du pétrole sont sous pression le 6 août 2025, le marché digérant une hausse importante de la production de l'OPEP+ et un regain de tensions géopolitiques lié aux menaces de sanctions américaines et aux risques persistants liés à l'approvisionnement russe. Les perspectives à court terme restent faibles, voire baissières, sauf perturbation significative de l'offre ou surprise positive des données macroéconomiques. L'OPEP+ a convenu d'augmenter sa production de 547 000 barils par jour pour septembre, annulant ainsi les précédentes réductions de l'offre. La hausse significative de l'offre de l'OPEP+ est un facteur déterminant pour les prix, les traders craignant désormais une surabondance croissante, notamment face aux signes d'un ralentissement de la demande mondiale. Biais des prochaines 24 heures

Faiblement baissier

Source : IC Markets

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