Prévisions fondamentales d'IC Markets Asie | 5 septembre 2025

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Résumé:

La séance américaine de nuit a été dominée par la faiblesse des données du marché du travail qui ont renforcé les attentes d'une baisse des taux de la Fed de 25 points de base le 17 septembre, les marchés anticipant désormais une probabilité de 96 à 98 %.

Que s'est-il passé lors de la session américaine ?

La séance américaine de nuit a été dominée par la faiblesse des données du marché du travail, qui a conforté les anticipations d'une baisse des taux de la Fed de 25 points de base le 17 septembre, les marchés anticipant désormais une probabilité de 96 à 98 %. La combinaison des chiffres décevants de l'emploi d'ADP, de la hausse des inscriptions au chômage et de la baisse des offres d'emploi a créé un environnement accommodant qui a profité aux actifs sensibles aux taux comme l'or et les valeurs de croissance, tout en exerçant une pression sur le dollar américain et les prix du pétrole. Les géants technologiques Alphabet et Apple ont été les principaux bénéficiaires de la séance grâce à des évolutions réglementaires favorables, tandis que les rendements des bons du Trésor ont baissé sur toute la courbe, les investisseurs se positionnant en faveur d'un assouplissement monétaire.

Qu'est-ce que cela signifie pour les sessions en Asie ?

Les échanges de vendredi seront dominés par les données sur l'emploi aux États-Unis, qui pourraient conforter ou contrecarrer les anticipations de baisse des taux de la Fed pour le 17 septembre. Les traders asiatiques devront particulièrement surveiller les surprises concernant les chiffres NFP, car cela pourrait déclencher des fluctuations importantes des paires de devises USD et du sentiment de risque mondial. La combinaison d'un éventuel assouplissement de la Fed, des inquiétudes concernant une intervention sur le marché chinois et des incertitudes commerciales persistantes crée un environnement complexe, mais potentiellement volatil, pour les marchés asiatiques. La baisse continue du pétrole et la vigueur de l'or reflètent l'aversion actuelle au risque, tandis que les devises des marchés émergents semblent bien placées pour profiter de la faiblesse du dollar si la Fed procède aux baisses de taux comme prévu.

L'indice du dollar (DXY)

Le dollar américain aborde la publication cruciale des données sur l'emploi de vendredi, en proie à une importante faiblesse technique et fondamentale. Alors que les baisses de taux de la Fed semblent de plus en plus certaines et que les pressions politiques s'intensifient, le dollar traverse sa période la plus difficile depuis des années. Le rapport sur l'emploi du 5 septembre déterminera probablement si la faiblesse actuelle s'accentue ou si les tendances saisonnières apportent un soulagement temporaire au billet vert, déjà en difficulté. Billets de la Banque centrale :

● Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale a voté à l'unanimité pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette cible de 4,25 % à 4,50 % lors de sa réunion du 29 au 30 juillet 2025, maintenant la politique inchangée pour la cinquième réunion consécutive.

● Le Comité a réitéré son objectif d'atteindre un taux d'emploi maximal et une inflation de 2 % à long terme. Bien que l'incertitude entourant les perspectives économiques ait diminué depuis le début de l'année, le Comité note que des défis subsistent et qu'une vigilance continue est de mise.

● Les décideurs politiques restent très attentifs aux risques liés à leur double mandat. Le taux de chômage reste faible, proche de 4,2 %-4,5 %, et les conditions du marché du travail sont qualifiées de solides. Cependant, l'inflation reste quelque peu élevée, avec un indice des prix PCE à 2,6 % et une prévision d'inflation sous-jacente de 3,1 % pour fin 2025, en hausse par rapport aux projections précédentes ; les pressions liées aux droits de douane sont citées comme un facteur contributif.

● Le Comité a reconnu que l'activité économique récente s'est développée à un rythme soutenu, avec des estimations de croissance annualisée pour le deuxième trimestre proches de 2,4 %. Toutefois, la croissance du PIB pour 2025 a été révisée à la baisse à 1,4 % (contre 1,7 % prévu en mars), reflétant les attentes d'un ralentissement au cours des prochains trimestres.

● Dans le résumé révisé des projections économiques, le taux de chômage devrait s'établir en moyenne à 4,5 % en 2025, et l'inflation globale PCE est prévue à 3,0 % pour l'année, avec un PCE de base à 3,1 %. Les décideurs politiques continuent d'anticiper une modération progressive de l'inflation, compte tenu des risques persistants liés aux droits de douane et à la conjoncture mondiale.

● Le Comité a réaffirmé son approche fondée sur les données et la prise en compte des risques pour les décisions politiques futures. Les responsables ont déclaré qu'ils étaient prêts à ajuster la politique monétaire si nécessaire si des risques apparaissaient susceptibles d'entraver les progrès vers les objectifs de la Fed.

● Comme indiqué précédemment, le Comité poursuit la réduction mesurée de ses avoirs en titres. Le rythme de réduction du bilan, qui a ralenti depuis avril (le plafond de remboursement mensuel des titres du Trésor a été ramené de 25 à 5 milliards de dollars, tandis que le plafond des MBS des agences est resté stable à 35 milliards de dollars), est resté inchangé ce mois-ci afin de soutenir le bon fonctionnement du marché et les conditions financières.

● La prochaine réunion est prévue du 16 au 17 septembre 2025.

Biais des prochaines 24 heures

Moyennement haussier

Or (XAU)

L'or entre dans la journée du vendredi 5 septembre 2025 en position de force, soutenu par de multiples facteurs haussiers, notamment les anticipations d'assouplissement monétaire de la Fed, l'incertitude politique entourant l'indépendance des banques centrales, la forte demande institutionnelle et la dynamique technique. La publication des NFP du jour déterminera si l'or peut atteindre de nouveaux sommets historiques ou connaître une consolidation temporaire. Goldman Sachs anticipant une hausse potentielle vers 4 000-5 000 dollars et des indicateurs techniques toujours haussiers, le métal précieux semble bien positionné pour poursuivre sa progression malgré une performance déjà significative de plus de 40 % depuis le début de l'année. Biais des prochaines 24 heures

Forte tendance haussière

Le dollar australien (AUD)

Le dollar australien entrera en vigueur le 5 septembre 2025, soutenu par des fondamentaux solides, notamment une croissance robuste du PIB, des excédents commerciaux records et l'amélioration des relations avec la Chine. Cependant, la devise est confrontée à des difficultés à court terme : la hausse de l'inflation intérieure, qui a exclu toute baisse des taux de la RBA en septembre, les résistances techniques et l'évolution mitigée des prix des matières premières. Les principaux facteurs à surveiller sont les prochaines données sur l'emploi aux États-Unis, les décisions de politique monétaire de la Fed, les indicateurs économiques chinois et les prochains chiffres de l'inflation en Australie. Billets de la banque centrale :

● La RBA a maintenu son taux directeur à 3,85 % lors de sa réunion des 11 et 12 août 2025, maintenant ainsi sa position après avoir maintenu les taux inchangés en juillet. Cette décision était largement attendue, reflétant la confiance dans une stabilisation durable de l'inflation dans les limites de l'objectif.

● L'inflation continue de se modérer, bien que les principaux résultats du trimestre de septembre ne soient pas encore disponibles. Des indicateurs récents suggèrent que les pressions sur les prix des services liés au logement et à l'assurance restent élevées, même si l'inflation des biens échangeables reste modérée.

● L'inflation moyenne tronquée, mesure privilégiée par la RBA, devrait se situer autour de 2,8 à 2,9 %, signe d'une progression continue vers le milieu de la fourchette cible de 2 à 3 %. L'IPC global devrait se situer autour de 2,3 %, sous réserve de la volatilité des prix de l'énergie et de l'alimentation.

● La situation mondiale demeure une source d'incertitude. La réaction du marché aux tensions commerciales persistantes entre les États-Unis et l'UE s'est légèrement atténuée, mais la volatilité persiste sur les marchés boursiers et des matières premières. Ces évolutions continuent d'influencer les perspectives commerciales et le climat des affaires en Australie.

● La demande intérieure a montré de nouveaux signes de reprise. La consommation des ménages s'est légèrement renforcée au cours des mois d'hiver, aidée par l'amélioration des revenus réels et la stabilisation du marché immobilier. Toutefois, les intentions d'investissement des entreprises restent mitigées, le secteur des services étant plus dynamique que le secteur manufacturier et la construction.

● Les conditions du marché du travail restent relativement tendues, mais les indicateurs indiquent une dynamique réduite par rapport au premier semestre 2025. Les postes vacants ont diminué et, bien que la croissance de l'emploi se poursuive, la sous-utilisation a légèrement augmenté pour la première fois cette année.

● La croissance des salaires a encore ralenti, en cohérence avec la baisse de la demande de main-d'œuvre, bien que les coûts unitaires de main-d'œuvre restent supérieurs à la moyenne en raison de la faible performance de la productivité. La RBA continue de signaler la productivité comme un risque à moyen terme pour la dynamique des coûts.

● Les indicateurs prospectifs suggèrent que la croissance de la consommation pourrait être plus faible que prévu, les ménages étant prudents malgré des gains de revenus modestes. Les loyers élevés et les coûts d'emprunt élevés continuent de peser sur les dépenses discrétionnaires.

● Le Conseil a réaffirmé le risque que les dépenses des ménages soient inférieures aux prévisions, ce qui pourrait nuire à la conjoncture économique et entraîner une demande de main-d’œuvre plus faible si la confiance ne se renforce pas.

● L'orientation générale de la politique monétaire demeure légèrement restrictive, conformément à une inflation proche de la cible et à la poursuite des progrès vers l'équilibre économique. Le Conseil a jugé prudent de laisser les taux inchangés, tout en soulignant que les ajustements restent conditionnés aux données disponibles.

● La Banque de réserve a réaffirmé son engagement en faveur de la stabilité des prix et du plein emploi, soulignant sa volonté d’ajuster les paramètres si les conditions divergent sensiblement des projections de base.

● La prochaine réunion aura lieu du 8 au 9 septembre 2025. Biais des prochaines 24 heures

Moyennement haussier

Le dollar néo-zélandais (NZD)

Le dollar néo-zélandais (NZD) continue de subir une pression à la baisse ce vendredi 5 septembre 2025, s'échangeant autour de 0,5835-0,5840 face au dollar américain. Le kiwi a perdu 0,74 % par rapport à la séance précédente et affiche une baisse de 6,19 % sur les 12 derniers mois. Malgré une dynamique positive en début de semaine, le NZD reste sous pression en raison des anticipations d'une politique monétaire accommodante de la RBNZ et de l'incertitude générale du marché, en amont des chiffres clés de l'emploi aux États-Unis.

● Le Comité de politique monétaire (MPC) a accepté de réduire le taux d'intérêt officiel (OCR) de 25 points de base à 3,00 % le 20 août 2025, marquant ainsi son plus bas niveau en trois ans et poursuivant le cycle d'assouplissement après la pause de juillet. Le vote a été partagé 4 contre 2, deux membres préconisant une réduction de 50 points de base, mettant en évidence des divergences de vues au sein du Comité.

● Les décideurs politiques ont indiqué que l’incertitude importante et la reprise économique stagnante ont motivé cette décision, laissant la porte ouverte à de nouvelles baisses de taux plus tard dans l’année, avec un creux possible autour de 2,5 % d’ici décembre.

● L'inflation annuelle de l'indice des prix à la consommation a atteint 2,7 % au cours du trimestre de juin et devrait atteindre 3 % pour le trimestre de septembre, soit la limite supérieure de la fourchette cible de 1 à 3 % du MPC, mais les attentes à moyen terme restent ancrées près du point médian de 2 %.

● Malgré la hausse à court terme, l’inflation globale devrait revenir vers 2 % d’ici la mi-2026, à mesure que les pressions inflationnistes sur les biens échangeables s’atténuent et que d’importantes capacités de réserve continuent de freiner la dynamique des prix intérieurs.

● Les conditions financières nationales sont globalement conformes aux attentes du MPC, la baisse des taux de gros s'étant traduite par une réduction des coûts d'emprunt pour les ménages. Cependant, la baisse de la consommation et de la demande d'investissement, la hausse du chômage et la faible croissance des salaires reflètent la persistance du ralentissement économique.

● La croissance du PIB a stagné au deuxième trimestre 2025, contrastant avec les projections précédentes. Les indicateurs à haute fréquence indiquent une faiblesse persistante due à la hausse des prix des produits de première nécessité, à l'affaiblissement de l'épargne des ménages et à la limitation des prêts aux entreprises.

● Le MPC a averti que les incertitudes actuelles concernant les tarifs douaniers mondiaux et les changements de politique, en particulier les récents changements dans la réglementation commerciale américaine, pourraient amplifier la volatilité du marché et présenter des risques à la hausse et à la baisse pour la reprise de la Nouvelle-Zélande.

● Sous réserve que les pressions inflationnistes à moyen terme continuent de s'atténuer comme prévu, le MPC a signalé la possibilité de nouvelles réductions du taux de change, éventuellement jusqu'à 2,5 % d'ici la fin de l'année, conformément aux dernières perspectives de la déclaration de politique monétaire.

● La prochaine réunion aura lieu le 22 octobre 2025.

Biais des prochaines 24 heures

Faiblement baissier

Le yen japonais (JPY)

Le yen japonais est confronté à une multitude de défis à l'approche du vendredi 5 septembre 2025. L'incertitude politique entourant la présidence du Premier ministre Ishiba, combinée à la politique monétaire prudente de la Banque du Japon et à la baisse persistante des salaires réels, continue de fragiliser la monnaie. Alors que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %, la banque centrale semble réticente à accélérer les hausses de taux dans un contexte d'incertitudes économiques mondiales et d'instabilité politique intérieure. Billets de la banque centrale :

● Le Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon a décidé le 31 juillet, par un vote unanime, de fixer les lignes directrices suivantes pour les opérations du marché monétaire pour la période inter-réunions :

● La Banque encouragera le maintien du taux d’appel au jour le jour non garanti à environ 0,5 %.

● La Banque du Japon maintiendra sa réduction progressive des achats mensuels d'obligations d'État japonaises (JGB). Le montant prévu des achats d'obligations d'État à long terme continuera, en principe, de diminuer d'environ 400 milliards de yens par trimestre de janvier à mars 2026, puis d'environ 200 milliards de yens par trimestre d'avril à juin 2026, pour atteindre un niveau d'achat proche de 2 000 milliards de yens de janvier à mars 2027.

● L'économie japonaise connaît une reprise modérée dans son ensemble, même si certains secteurs restent atones. Les économies étrangères connaissent généralement une croissance modérée, mais les récentes politiques commerciales des grandes économies ont introduit des poches de faiblesse. Les exportations et la production industrielle japonaises stagnent, toute hausse étant largement due à une demande concentrée en début de période, avant les hausses de tarifs douaniers américains.

● Sur le front des prix, le taux de variation annuel des prix à la consommation (hors produits frais) se maintient autour de 3 %. Cela reflète la répercussion continue des salaires, les précédentes flambées des coûts d'importation et de nouvelles hausses des prix des denrées alimentaires, notamment du riz. Les anticipations d'inflation future ont commencé à augmenter modérément.

● Les effets des hausses antérieures des prix à l'importation et des coûts alimentaires devraient s'estomper au cours de la période de prévision. Une stagnation temporaire de l'inflation sous-jacente pourrait survenir à mesure que la dynamique de croissance globale s'affaiblit.

● À court terme, l'économie devrait connaître un ralentissement de sa croissance, les économies étrangères subissant les effets des politiques commerciales mondiales en cours, qui exercent une pression à la baisse sur les bénéfices des entreprises japonaises. Des conditions financières accommodantes devraient atténuer quelque peu ces difficultés. À moyen terme, avec la reprise de la croissance mondiale, le taux de croissance du Japon devrait également s'améliorer.

● Avec une reprise de l'expansion économique, une intensification des pénuries de main-d'œuvre et une hausse constante des taux d'inflation attendus à moyen et long terme, l'inflation sous-jacente devrait progressivement s'accélérer. D'ici la seconde moitié de la période de projection de la Banque du Japon, l'inflation devrait évoluer vers l'objectif de stabilité des prix de 2 %.

● Les perspectives sont exposées à de multiples risques, notamment une incertitude particulièrement élevée quant à l'évolution future des politiques commerciales mondiales et à l'évolution des prix à l'étranger. La Banque du Japon continuera de surveiller de près leur impact sur les marchés financiers et des changes, ainsi que sur l'économie et l'inflation japonaises.

● La prochaine réunion est prévue du 17 au 18 septembre 2025.

Biais faiblement baissier des prochaines 24 heures

Huile

Le marché pétrolier entre dans une phase critique, l'OPEP+ étant confrontée au choix entre défendre les prix en limitant la production ou privilégier les parts de marché par une augmentation de la production. L'EIA prévoyant une augmentation significative des stocks, de plus de 2 millions de barils par jour en moyenne au quatrième trimestre 2025 et au premier trimestre 2026, la décision du groupe du 7 septembre déterminera probablement la trajectoire du marché jusqu'à la fin de l'année.

Biais des prochaines 24 heures

Moyennement baissier

Source : IC Markets

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