Procès-verbal de la réunion de politique monétaire de juin 2024

Résumé:

La situation de l’emploi et des revenus s’est légèrement améliorée. Les anticipations d'inflation ont augmenté modérément. L'économie japonaise s'est modérément redressée, même si une certaine faiblesse a été partiellement observée.

Une réunion de politique monétaire du Conseil de politique monétaire de la Banque du Japon s'est tenue au siège social de la Banque du Japon à Tokyo le jeudi 13 juin 2024 et le vendredi 14 juin. suit :

Marché du travail et salaires :

La situation de l’emploi et des revenus s’est légèrement améliorée. En ce qui concerne le nombre de personnes occupées, celui des salariés réguliers a connu une tendance à la hausse modérée, quoique avec des fluctuations, principalement dans le secteur de l'information et des communications, qui a été confronté à de graves pénuries de main-d'œuvre. Le nombre d'employés non réguliers a également suivi une tendance à la hausse modérée, bien qu'avec des fluctuations. Les salaires nominaux par employé ont augmenté modérément, reflétant la reprise de l’activité économique et les résultats des négociations salariales patronales-syndicales annuelles du printemps 2023. En ce qui concerne les perspectives, le revenu nominal des salariés devrait continuer à connaître une nette augmentation, reflétant une accélération de la croissance des salaires nominaux.

Économie et croissance économique :

L'économie japonaise s'est modérément redressée, même si une certaine faiblesse a été constatée en partie. En ce qui concerne les perspectives, la croissance devrait continuer à un rythme supérieur à son taux de croissance potentiel, les économies étrangères continuant de croître modérément et le cercle vertueux allant des revenus aux dépenses s'intensifiant progressivement dans un contexte de facteurs tels que des conditions financières accommodantes.

Les exportations étaient restées plus ou moins stables. En ce qui concerne les perspectives, elles devraient continuer à afficher des évolutions similaires pour le moment. Par la suite, alors que les économies d’outre-mer continuaient de croître modérément, les exportations devraient reprendre une tendance à la hausse, principalement en raison d’une reprise de la demande mondiale de biens liés aux technologies de l’information.

Inflation:

Le taux d'augmentation d'une année sur l'autre de l'indice des prix à la consommation (IPC, tous les articles sauf les produits alimentaires frais) se situait récemment entre 2,0 et 2,5 pour cent, les prix des services ayant continué à augmenter modérément, reflétant des facteurs tels que les augmentations de salaires, même si les effets de la répercussion sur les prix à la consommation des augmentations de coûts induites par la hausse passée des prix des importations se sont atténués. Les anticipations d’inflation avaient augmenté modérément.

Politique monétaire:

La Banque a mené ses opérations sur le marché monétaire conformément à l'orientation des opérations sur le marché monétaire décidée lors de la précédente réunion des 25 et 26 avril 2024... Parallèlement, en ce qui concerne les achats d'obligations d'État japonaises (JGB), de CP et d'obligations d'entreprises, la Banque a procédé aux achats conformément aux décisions prises lors de l'assemblée de mars 2024.

Procès-verbal de la réunion de politique monétaire

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

Le plan de stockage de Bitcoin de Trump suscite le débat

Kévin Du

Crypto-monnaie

"Ne vendez jamais votre bitcoin", a déclaré Donald Trump à une foule enthousiaste lors d'une convention crypto à Nashville, Tennessee, fin juillet.

Le discours du candidat républicain à la présidentielle était la dernière ouverture dans ses efforts pour courtiser les électeurs axés sur la cryptographie avant les élections de novembre et a offert une multitude de promesses de campagne, y compris un plan pour une réserve nationale de bitcoins.

"Si elle est élue, la politique de mon administration sera de conserver 100 % de tous les bitcoins que le gouvernement américain détient actuellement ou acquiert à l'avenir", a déclaré Trump, ajoutant que les fonds serviraient de "noyau du stock stratégique national de bitcoins". ".

En effet, Trump n’est pas le seul à proposer une telle proposition. La sénatrice américaine Cynthia Lummis a présenté une législation qui verrait le gouvernement américain acheter un million de bitcoins, soit environ 5 % de l'offre totale, tandis que le candidat indépendant Robert F Kennedy Jr a suggéré un stock gouvernemental de quatre millions de bitcoins.

Une réserve stratégique serait une utilisation de la quantité massive de bitcoins détenue par le gouvernement américain. Le jury ne sait pas à quoi cela servirait, si c'est réalisable ou si c'est même bienvenu pour le marché plus large de la cryptographie.

Le gouvernement américain détient une réserve exceptionnelle de crypto : d'une valeur d'environ 11,1 milliards de dollars, dont 203 239 jetons Bitcoin, selon la société de données Arkham Intelligence, qui a déclaré que la pile provenait de saisies criminelles, notamment sur le marché en ligne Silk Road, qui a été fermé en 2013.

Aux niveaux actuels, les États-Unis détiennent environ 1 % de l’offre mondiale globale de Bitcoin, soit environ 19,7 millions de jetons, selon Blockchain.com. L'offre totale de Bitcoin est plafonnée à 21 millions de pièces.

À titre de comparaison avec les grands investisseurs non étatiques, Microstrategy de Michael Saylor détient environ 226 500 jetons Bitcoin, selon les résultats du deuxième trimestre. iShares Bitcoin Trust et Grayscale Bitcoin Trust de BlackRock détiennent respectivement 344 070 et 240 140 jetons, selon le site de données BitcoinTreasuries.

Un stock gouvernemental de bitcoins pourrait soutenir le prix du bitcoin.

"Cela aurait un impact positif sur les prix. Il faudrait que, parce que nous n'avons jamais eu une offre aussi limitée de matières premières, même numérique, assumer un nouvel état d'actif de réserve", a déclaré Mark Connors, responsable de la macro mondiale chez Onramp Bitcoin. .

Cependant, une telle réserve signifie également moins de jetons avec lesquels les investisseurs en cryptographie peuvent négocier et pourrait les exposer si le gouvernement vendait une partie de ses réserves.

"RFK a parlé de détenir 19 % de Bitcoin, soit la même quantité d'or. Je ne peux pas imaginer qu'un seul bitcoiner en soit satisfait", a ajouté Connors.

Outre les États-Unis, les gouvernements disposent également de réserves considérables de bitcoins, BitcoinTreasuries rapportant que la Chine est le deuxième plus grand détenteur gouvernemental, avec 190 000 pièces. Trump's Bitcoin Stockpile Plan Stirs Debate_1

Trump's Bitcoin Stockpile Plan Stirs Debate_1

« Beaucoup de choses à comprendre »

Bien que la perspective d’une réserve nationale de bitcoins soit incertaine, les observateurs de cryptographie réfléchissent néanmoins à la forme que cela pourrait prendre.

Connors a suggéré que la Réserve fédérale pourrait gérer les réserves du département du Trésor, comme elle le fait pour l'or. D’un autre côté, le stock pourrait s’apparenter davantage à la réserve stratégique de pétrole, où le président et le Congrès exercent des niveaux de contrôle variables, selon Frank Kelly, stratège politique principal chez le gestionnaire d’actifs DWS Group.

"Il y a beaucoup de choses à analyser et à comprendre", a déclaré Kelly.

Il y a aussi une ironie qui choque de nombreux vrais partisans du Bitcoin : l'actif numérique destiné à être décentralisé et libre de tout contrôle gouvernemental devient partie d'une réserve d'État.

Indépendamment de ce qui se passe avec un stock de Bitcoin, de nombreux acteurs du marché sont assez heureux de voir la cryptographie devenir un sujet de discussion important dans la campagne.

"Il existe une opinion générale dans l'industrie selon laquelle les deux parties accordent beaucoup plus d'attention aux actifs numériques", a déclaré Raoul Mewawalla, PDG de Mawson Infrastructure Group, qui exploite des centres de données pour l'extraction de bitcoins.

"On s'attend à ce que cela continue après novembre."

Source : Reuters

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Responsables de la Fed : il est trop tôt pour parler de récession, la Fed « y remédiera » si l'économie se détériore

NOURRIS

Remarques des fonctionnaires

Deux responsables de la Fed ont commenté un récent rapport sur l'emploi lors d'entretiens le lundi 5 août, selon lequel les données sur l'emploi de juillet ne montraient pas de récession dans l'économie. Pendant ce temps, la Fed accordera une attention particulière aux données à venir. La Fed est bien préparée et ajustera sa politique en fonction de l’état de l’économie et des données.

Goolsbee de la Fed :

Le rapport sur l'emploi de juillet n'était qu'un chiffre, et le devoir de la Fed n'est pas de réagir aux données mensuelles sur l'emploi. Je pense qu'il est important d'être tourné vers l'avenir lorsqu'on prend des décisions économiques. Les chiffres de l'emploi ont été plus faibles que prévu, mais ne ressemblent pas encore à une récession, et nous devons être prudents quant aux conclusions du rapport sur l'emploi.

La politique de la Fed est désormais restrictive, une position qu'elle ne devrait adopter que si l'économie semble en surchauffe. Mais si nous ne surchauffeons pas, nous ne devrions pas resserrer ou imposer des restrictions en termes réels. L'inflation a fortement chuté et l'emploi est relativement bon. Nous devons être tournés vers l’avenir et nous adapter à la situation globale. Si une partie de la situation globale se détériore, la Fed y remédiera.

Nous pouvons attendre plus de données avant la réunion de septembre. Si les données signalent un ralentissement de la croissance économique sur une longue période, nous devrions y réagir.

Daly de la Fed :

Les données sous-jacentes du rapport sur l'emploi de juillet ont quelque peu stimulé la confiance, suggérant que nous ralentissons, mais pas dans un effondrement. Je ne vois pas la faiblesse du marché du travail s’intensifier actuellement. Réagir à un seul point de données serait presque toujours une erreur. Aucun des indicateurs du marché du travail que je regarde ne clignote au rouge pour le moment, mais je surveille attentivement la situation.

Les entreprises ne licencient pas de travailleurs. Ils ralentissent simplement les embauches et il n’y a pour l’instant aucun signe de licenciements massifs, ce qui serait un signe avant-coureur. Nous prendrons cette question extrêmement au sérieux et ne devons pas laisser le marché du travail ralentir au point d’entraîner un ralentissement économique.

La Fed peut gagner davantage de confiance grâce à d’autres données que le rapport sur l’emploi. L'économie a ralenti au cours des derniers mois et le marché du travail se redresse, ce qui indique que la politique monétaire fonctionne comme prévu. Il existe un risque d’action prématurée pour normaliser les taux d’intérêt et la Fed est ouverte à une baisse des taux lors de la prochaine réunion de septembre.

À mesure que davantage d’informations seront disponibles, la Fed est prête à agir et des ajustements de politique seront effectués au cours des prochains trimestres en fonction des conditions économiques. Cependant, le moment et l’ampleur des ajustements dépendront des données.

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

La déroute du marché mondial a plus à voir avec la fin du financement bon marché qu’avec l’économie américaine

Alex

Économique

Actions

Selon les analystes, l'effondrement des marchés boursiers mondiaux ces derniers jours reflète davantage la fin des opérations de portage utilisées par les investisseurs pour optimiser leurs paris qu'un changement brutal et rapide des perspectives économiques américaines.

Alors que les données sur l'emploi aux États-Unis, plus faibles que prévu, ont été le catalyseur de la liquidation du marché, l'indice Nikkei de premier ordre japonais ayant subi lundi sa plus grande déroute sur une journée depuis la liquidation du lundi noir de 1987, le rapport sur l'emploi à lui seul n'a pas été le cas. suffisamment faible pour être le principal moteur de ces mouvements violents, ont-ils ajouté.

Au lieu de cela, la réponse réside probablement dans un dénouement plus marqué des opérations de portage, dans lesquelles les investisseurs ont emprunté de l'argent à des économies à faibles taux d'intérêt, comme le Japon ou la Suisse, pour financer des investissements dans des actifs à plus haut rendement ailleurs.

Ils ont été surpris puisque le yen japonais a rebondi de plus de 11 % par rapport au dollar par rapport à son plus bas de 38 ans atteint il y a à peine un mois.

"D'après notre évaluation, une grande partie de cette situation (de liquidation du marché) est due à la capitulation de positions, car un certain nombre de fonds macro ont été pris à contresens lors d'une transaction et des arrêts ont été déclenchés, en commençant par le FX et le marché japonais. yen", a déclaré Mark Dowding, directeur des investissements chez BlueBay Asset Management, faisant référence à des niveaux prédéterminés qui déclenchent l'achat ou la vente.

"Nous ne voyons aucune preuve dans les données qui indiquent que nous envisageons un atterrissage brutal", a-t-il ajouté.

Un investisseur basé en Asie, qui a demandé à rester anonyme, a déclaré que certains des plus grands fonds spéculatifs systématiques qui négocient des actions sur la base de signaux provenant d'algorithmes, ont commencé à vendre des actions lorsque la hausse surprise des taux de la Banque du Japon la semaine dernière a suscité des attentes pour un resserrement supplémentaire.

Même s'il est difficile d'obtenir des chiffres exacts et des changements de positionnement spécifiques qui sous-tendent ces mouvements, les analystes soupçonnent que les positions encombrées sur les valeurs technologiques américaines, financées par des opérations de portage, expliquent pourquoi elles souffrent le plus.

Lundi à 14 h 23 GMT, l'indice boursier américain Nasdaq, à forte composante technologique, était en baisse de plus de 8 % jusqu'à présent en août, contre 6 % pour l'indice SP plus large.

Les opérations de portage, stimulées par des années de politique monétaire japonaise ultra-accommodante, ont provoqué un boom des emprunts transfrontaliers en yens pour financer des transactions ailleurs, a déclaré ING.

Les données de la Banque des règlements internationaux suggèrent que les emprunts transfrontaliers en yens ont augmenté de 742 milliards de dollars depuis fin 2021, a noté la banque.

"Il s'agit d'un dénouement du portage financé en yens et d'un dénouement des actions japonaises", a déclaré Tim Graf, responsable de la stratégie macro pour l'Europe chez State Street Global Markets. "Nos mesures de positionnement montrent que les investisseurs surpondèrent les actions japonaises. Ils sous-pondéraient le yen. Ils ne sous-pondèrent plus le yen."

Les spéculateurs ont réduit de manière agressive leurs paris baissiers contre le yen ces dernières semaines, ramenant la position courte nette sur le yen à 6,01 milliards de dollars, la plus faible depuis janvier, en baisse par rapport au plus haut de sept ans d'avril de 14,526 milliards de dollars, selon les données hebdomadaires les plus récentes du régulateur des marchés américain. montre.

"Vous ne pouvez pas dénouer le plus grand carry trade que le monde ait jamais connu sans casser quelques têtes", a déclaré Kit Juckes, stratège en chef des devises de Société Générale.

Douleurs liées aux hedge funds

Comme les hedge funds financent généralement leurs paris par l’emprunt, leurs ajustements exacerbent les mouvements du marché, ont déclaré certains investisseurs.

Les banques accordent un effet de levier aux hedge funds, essentiellement un prêt pour financer un investissement, ce qui amplifie les rendements des hedge funds mais peut également augmenter les pertes.

Une note envoyée vendredi par Goldman Sachs aux clients montre que l'effet de levier brut du prime brokerage de Goldman Sachs, ou le montant total emprunté par les hedge funds, a diminué en juin et juillet, mais se situe toujours près de son plus haut niveau depuis cinq ans.

La semaine dernière a marqué la troisième semaine consécutive au cours de laquelle les paris des hedge funds sur une baisse des actions ont dépassé l'addition des paris sur leur hausse, a déclaré Goldman dans une note séparée, précisant qu'une position longue était ajoutée pour 3,3 paris courts.

Il a ajouté lundi qu'à la clôture de l'Asie, les hedge funds axés sur le Japon étaient en baisse de 7,6 % au cours des trois dernières séances de bourse.

Même si les fonds macro ont pu être impliqués dans des transactions de change liées au yen, de nombreux hedge funds boursiers, en raison de l'interdiction des ventes à découvert en juin en Corée du Sud et des obstacles réglementaires à l'encontre de la même pratique en Chine, se sont tournés vers le Japon, ont déclaré les investisseurs. .

Les analystes ont ajouté qu'il y avait de la place pour de nouvelles difficultés à court terme à mesure que les positions seraient dénouées, mais que les bouleversements du marché seraient limités.

Les traders s'attendent désormais à une baisse des taux américains de plus de 120 points de base d'ici la fin de l'année, contre environ 50 points de base au début de la semaine dernière, et intègrent pleinement une forte baisse des taux de 50 points de base en septembre.

De telles attentes pourraient être exagérées si les données à venir suggèrent que l’économie américaine est susceptible d’éviter un atterrissage brutal.

"Nous pensons que c'est vraiment une erreur de commencer à réévaluer fondamentalement votre point de vue sur les perspectives ici. Cela revient simplement à adapter un récit qui correspond à l'évolution des prix", a déclaré Dowding de BlueBay.

Source : Reuters

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

La Fed va mettre le paquet, mais les prix du marché semblent agressifs

ING

Économique

L'indice ISM des services ne suggère aucune menace de récession immédiate

L'indice ISM non manufacturier américain est passé de 48,8 à 51,4, au-dessus du consensus de 51,0. Les nouvelles commandes ont bondi à 52,4 contre 47,3 tandis que l'emploi est de retour en territoire de croissance à 51,1 contre 46,1. L'indice activité/production est particulièrement solide à 54,5 contre 49,6 tandis que les prix payés ont augmenté à 57,0 contre 56,3. En tant que tel, cela ne correspond pas au récit de récession imminente qui a saisi les marchés au cours des deux dernières séances de bourse et devrait contribuer dans une certaine mesure à diminuer le prix d'une baisse des taux entre les réunions. Comme le montre le graphique ci-dessous, les mesures de production impliquent un ralentissement de l’économie, mais pas un effondrement.

Les séries de production ISM indiquent une croissance plus faible du PIB en glissement annuel à venir

La Fed va réduire ses taux plus rapidement, mais les prix du marché semblent agressifs en ce moment

Dans le sillage du rapport ISM, le marché prévoit une baisse des taux de 54 points de base d'ici la réunion du FOMC de septembre, de 92 points de base d'ici novembre et de 123 points de base d'ici décembre. Celui-ci avait auparavant été supérieur à 60 points de base pour septembre, ce qui implique une forte probabilité d'une baisse des taux entre les réunions, avec 105 points de base pour novembre et 138 points de base pour décembre. Nous avons donc certainement assisté à un retour calme. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, qui est considéré comme le membre le plus conciliant du FOMC et qui a pourtant voté en faveur du maintien du statu quo la semaine dernière, n'a pas suggéré l'urgence d'une baisse des taux lorsqu'il s'est exprimé à la télévision plus tôt ce matin et ce rapport ISM suggère également qu'il n'y a pas lieu de paniquer. action.

Après tout, l'économie a crû à un taux annualisé de près de 3 % au deuxième trimestre, elle continue de créer des emplois en juillet et l'inflation reste supérieure à l'objectif. Certains avancent que l’élan s’essouffle et que la Fed passe d’une focalisation sur l’inflation à une focalisation sur l’emploi, mais à moins qu’il n’y ait des tensions sur le système financier, nous ne voyons pas la nécessité d’une action imminente et la Fed peut en effet attendre et observer l’évolution de la situation. flux de données avant de décider quoi faire lors de la réunion du FOMC de septembre. Les actions sont à nouveau fortement en baisse aujourd'hui, mais sont toujours en hausse depuis le début de l'année et la Fed sera fortement opposée à l'idée de renflouer les preneurs de risques s'il n'y a pas un besoin pressant du système économique ou financier.

Nous avons longtemps été du côté des prévisionnistes les plus conciliants, s’attendant à ce que la Fed réduise ses taux plus rapidement et plus agressivement que le marché. Notre changement le plus récent au printemps a consisté à revoir à la baisse notre prévision de réductions à seulement 75 points de base au second semestre, compte tenu de la résilience économique, ce qui semble avoir été une mauvaise chose à faire. Au lieu de cela, nous pouvons voir la Fed acquiescer à certaines des inquiétudes du marché et mettre en œuvre au moins une, peut-être deux mesures de 50 points de base pour la mettre sur la bonne voie et faire évoluer rapidement sa politique vers une base plus neutre. Pour le moment, nous penchons vers un taux de 50 points de base en septembre, suivi d'une série de mouvements de 25 points de base qui nous ramèneraient à un taux des fonds fédéraux autour de 3 % d'ici l'été prochain – ce qui correspond globalement au point de vue « neutre » de la Fed. Nous publierons de nouvelles prévisions macroéconomiques mondiales mises à jour plus tard cette semaine.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les matières premières sont confrontées à la contagion alors que l’effondrement du marché mondial s’aggrave

Thomas

Économique

Marchandise

Les matières premières, du cuivre à l'or en passant par le pétrole brut, ont chuté, tout en réduisant une partie des pertes, alors que le malaise économique mondial a assombri les perspectives de la demande industrielle et a poussé les traders à se précipiter pour retirer leurs positions rentables.

Le cuivre s'est stabilisé de 1,8 pour cent à la Bourse des métaux de Londres après avoir chuté de 3,8 pour cent, l'aluminium étant également en baisse. Les contrats à terme sur le pétrole de référence ont chuté d'environ 0,5 pour cent, après avoir chuté de 2,3 pour cent à leur plus bas niveau en sept mois.

Les marchés des matières premières ont été entraînés dans une vente massive lundi alors que les investisseurs réagissaient aux données américaines signalant une détérioration de la plus grande économie du monde et aux spéculations selon lesquelles le changement tant attendu de la Réserve fédérale vers une politique monétaire plus favorable pourrait arriver trop tard pour empêcher un ralentissement majeur. aux États-Unis et au-delà.

La baisse s'est atténuée après que de nouvelles données ont montré que le secteur américain des services s'était développé en juillet.

"C'est juste une panique généralisée", a déclaré Phil Streible, stratège de marché en chef chez Blue Line Futures. "Nous avons eu des sommes record d'argent liquide en attente", avec des "faims de bonnes affaires" profitant de la baisse des prix, a-t-il ajouté.

Pour les matières premières liées aux cycles industriels, comme le cuivre, un scénario d’atterrissage brutal exercerait une nouvelle pression sur les haussiers qui ont fait des paris audacieux sur une hausse de la demande mondiale plus tôt cette année.

Les prix ont déjà reculé d'environ 20 pour cent par rapport au pic observé en mai suite au retrait des investisseurs, et la nouvelle vague de ventes de lundi a ramené les prix à leur plus bas niveau depuis près de quatre mois. Les inquiétudes croissantes concernant la croissance économique sur les marchés des matières premières ont incité les hedge funds à devenir majoritairement baissiers sur un panier de contrats clés pour la première fois depuis 2016.

"Les marchés comme le pétrole et le cuivre semblent intégrer une récession, ce que font également les marchés actions et obligataires", a déclaré Matthew Schwab, responsable des solutions pour les investisseurs chez Quantix Commodities, un fonds spéculatif basé dans le Connecticut.

Néanmoins, certains marchés agricoles, comme ceux du soja et du cacao, ont augmenté lundi.

L'or – qui est en hausse de plus de 15 pour cent cette année et qui profiterait généralement en période de faiblesse économique – a également été durement touché plus tôt, les investisseurs ayant clôturé leurs transactions pour couvrir leurs pertes ailleurs. C'est une conséquence courante lors de ventes massives, et les analystes estiment que le statut de valeur refuge du métal précieux devrait bientôt se réaffirmer si les troubles se poursuivent.

Une chute du dollar pourrait également stimuler l’or et d’autres matières premières dont le prix est libellé dans la monnaie, en augmentant le pouvoir d’achat des consommateurs sur des marchés clés comme la Chine.

"Les matières premières sont touchées par cet événement d'aversion au risque", a déclaré Ryan Fitzmaurice, stratège principal en matières premières chez Marex. "Mais à l'horizon, un dollar américain plus faible et des baisses de taux pourraient apporter un soutien à la classe d'actifs."

S’il y a davantage de données économiques négatives aux États-Unis et si la Fed est obligée de réduire considérablement les taux d’intérêt, cela sera haussier pour l’or.

À l’inverse, des signaux économiques robustes pourraient retarder le rythme de tout assouplissement des banques centrales, ce qui pèserait sur le métal jaune, selon Marcus Garvey, responsable de la stratégie matières premières chez Macquarie.

"Je suppose que les marchés financiers aiment régler les problèmes à l'avance en détruisant les prix des matières premières pour réduire l'inflation", a déclaré Scott Shelton, spécialiste de l'énergie chez TP ICAP Group.

Source : Bloomberg

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Le flux des matières premières : pression sur le complexe

ING

Marchandise

Energie - Perturbation de l'approvisionnement en Libye

Les prix du pétrole ont baissé hier. L'ICE Brent s'est négocié à un plus bas intrajournalier de 75,05 $ US/baril, bien qu'il se soit remis de ces plus bas, s'établissant à peine en baisse de 0,66 % sur la journée. Le marché a continué de constater une reprise tôt dans la matinée aujourd'hui. Le pétrole n'a pas pu échapper au mouvement d'aversion au risque plus large observé parmi les actifs, alors que les inquiétudes grandissent quant à la possibilité d'une récession aux États-Unis suite à des données macroéconomiques plus faibles ces dernières semaines. Cela ne fait qu’ajouter aux inquiétudes concernant la demande chinoise. Les investisseurs se sont retirés des matières premières ces dernières semaines, comme le soulignent les données de positionnement, et cela s'est poursuivi ces derniers jours. Les données d'ICE montrent que l'intérêt ouvert agrégé pour ICE Brent a chuté de plus de 8 % depuis la mi-juin. Cette diminution de l’appétit spéculatif survient alors que les fondamentaux pétroliers semblent toujours favorables.

Une partie de la pessimité macroéconomique a été compensée par des informations selon lesquelles le champ pétrolier de Sharara en Libye aurait complètement arrêté sa production avec des informations faisant état de protestations sur le site. Le champ pétrolifère a une capacité de production de 300 000 b/j, alors qu’avant la perturbation, il produisait environ 270 000 b/j. En outre, les marchés attendent toujours de voir comment l'Iran réagira à Israël après que ce dernier a promis de riposter à l'assassinat du leader politique du Hamas sur le sol iranien.

Aux États-Unis, l'administration Biden a déposé un recours après qu'un juge fédéral a annulé début juillet l'interdiction temporaire de la Maison Blanche sur les nouvelles licences d'exportation de GNL américain. Au début de l’année, l’administration Biden a temporairement suspendu l’approbation de nouveaux projets d’exportation de GNL afin d’évaluer l’impact sur le changement climatique, l’économie et la sécurité nationale.

Métaux - Chute dans un contexte de liquidation des actions mondiales

Le cuivre du LME s'est replié de 1,84 % hier et a atteint son plus bas niveau depuis mars dans un contexte de ventes massives sur les marchés boursiers mondiaux, entraînés par les inquiétudes croissantes concernant le risque de récession aux États-Unis. Pour le complexe des métaux, cela a ajouté aux inquiétudes liées à la demande en Chine et à la hausse des stocks mondiaux.

Dans les métaux précieux, l'argent a baissé de plus de 4,5 %, tandis que l'or, habituellement une valeur refuge en période d'incertitude, a chuté de plus de 1,3 % dans un contexte de liquidation probable pour couvrir les appels de marge sur d'autres actifs. Toutefois, à l’avenir, nous pensons que l’or devrait reprendre pied, dans un contexte d’incertitudes géopolitiques persistantes et d’attentes de baisse des taux d’intérêt de la part de la Fed américaine.

Agriculture – Bonne progression des récoltes américaines

Les dernières données de l'Organisation internationale du café (OIC) montrent que les exportations mondiales de café se sont élevées à 10,8 millions de sacs en juin, en hausse de 3,8 % sur un an. Cela comprend les exportations d'Arabica de 7,1 millions de sacs (+14,4 % en glissement annuel) et les exportations de Robusta de 3,7 millions de sacs (-11,8 % en glissement annuel). Cela laisse les expéditions entre octobre 2023 et juin 2024 à 103,5 millions de sacs, en hausse de 10,1 % sur un an.

Le dernier rapport sur l'état d'avancement des récoltes de l'USDA montre que la récolte de maïs aux États-Unis est dans un état relativement bon, avec 67 % de la récolte jugée bonne à excellente, contre 57 % au même stade l'année dernière. De même, 68 % de la récolte de soja est jugée bonne à excellente, contre 54 % au même stade l'an dernier. Enfin, 88 % de la récolte de blé d'hiver est récoltée, au-dessus des 85 % récoltés au même stade l'an dernier et également au-dessus de la moyenne quinquennale de 86 %.

Les données hebdomadaires d'inspection des exportations de l'USDA pour la semaine se terminant le 1er août montrent que les expéditions américaines de maïs ont augmenté tandis que les exportations de blé et de soja ont ralenti au cours de la semaine dernière. Les inspections hebdomadaires américaines de blé destiné à l'exportation se sont élevées à 440,9 kt, en baisse par rapport aux 453,9 kt de la semaine précédente, mais en hausse par rapport aux 318,6 kt signalées il y a un an. De même, les inspections à l'exportation de soja se sont élevées à 261,2 kt sur la semaine, soit moins que les 408,6 kt de la semaine précédente et les 290,7 kt signalés il y a un an. Dans le même temps, les inspections des exportations américaines de maïs ont augmenté à 1 213,4 kt, contre 1 070,3 kt il y a une semaine et 388 kt il y a un an.

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris