Perspectives économiques du Royaume-Uni : comment gérer la phase finale

Économique

Résumé:

La croissance a été meilleure que prévu cette année, mais la reprise économique au Royaume-Uni n'est pas encore assurée. Les changements structurels nécessiteront des réformes, et pas seulement des investissements.

Les résultats économiques du Royaume-Uni au cours des deux dernières décennies sont difficiles à décrire autrement que comme un échec politique. La croissance de la productivité a été désastreuse – la croissance par travailleur au cours de la dernière décennie a été la plus faible en moyenne depuis au moins 1850. Le moteur de l’innovation qui sous-tend l’économie britannique semble avoir calé. En 2014, un peu moins de 6 % de toutes les entreprises du Royaume-Uni (14 000) étaient des « entreprises à forte croissance » – employant au moins 10 personnes et augmentant leurs effectifs de plus de 20 % par an pendant trois années consécutives. Ce chiffre est tombé à un peu moins de 4 % aujourd’hui. La résilience macroéconomique semble également avoir souffert, car la faible croissance, le faible investissement et la faible croissance des revenus se sont tous alimentés les uns les autres.

Les défis mondiaux croissants liés à la transition écologique et géopolitique devraient renforcer le sentiment d’urgence. Ils impliquent de nouveaux obstacles économiques à la croissance dans les années à venir, ainsi qu’une volatilité accrue. Des investissements physiques supplémentaires seront nécessaires pour atténuer ces effets. Mais cela ne constitue pas une stratégie pour remédier au déficit de croissance actuel du Royaume-Uni. Des niveaux d’endettement élevés, un déficit structurel de financement extérieur et une volatilité élevée des taux signifient que le stock de dette en cours est une vulnérabilité croissante. En ce sens, le Royaume-Uni se trouve probablement dans une position pire que les États-Unis ou la zone euro.

Malgré ces défis croissants, le Royaume-Uni doit relancer sa croissance dans un contexte de marge de manœuvre politique limitée. Nous pensons que l’accent doit être mis sur la stimulation des investissements dans les biens immatériels et les TIC, parallèlement à des efforts plus vastes visant à améliorer la diffusion des technologies de pointe. La croissance et la résilience devront être des domaines prioritaires. Le Royaume-Uni, en tant que petite économie ouverte, reste particulièrement exposé aux chocs futurs. Les efforts visant à renforcer la résilience, ainsi qu’une meilleure coordination des politiques monétaire et budgétaire, seront essentiels pour mieux gérer ces chocs à l’avenir. Selon nous, sans un « partage des charges » contracyclique entre les politiques monétaire et budgétaire, les efforts structurels visant à relancer la croissance tendancielle ont peu de chances d’être couronnés de succès.

Les perspectives cycliques que nous présentons ici sont celles d’une « stagnation » à court terme et d’un optimisme à moyen terme. À l’échelle mondiale, nous pensons que les perspectives à court terme devraient rester quelque peu faibles. Les facteurs de soutien à la demande – en particulier un soutien budgétaire important – commencent à s’estomper. Les incertitudes structurelles persistantes en Chine – malgré les récentes mesures de relance – restent un obstacle à l’ensemble de l’Europe. Et l’exceptionnalisme de la croissance américaine semble s’estomper progressivement à mesure que l’impact du resserrement de la politique monétaire se fait sentir. Nous nous attendons à ce que l’activité mondiale recule au second semestre de cette année. Cela implique que le soutien extérieur à la croissance britannique s’estompe à l’approche de 2025. Les influences inflationnistes externes devraient également continuer à s’atténuer.

L’économie britannique a surpris à la hausse depuis le début de l’année 2024. Nous tablons désormais sur une croissance réelle du PIB de 1,0 % cette année civile, contre une prévision de seulement 0,1 % en janvier. Mais ces améliorations bienvenues ne sont pas encore le signe d’une reprise économique solide. Elles reflètent plutôt principalement des améliorations transitoires des capacités, les prix de l’énergie ayant baissé. Pour l’instant, les perspectives des principaux moteurs de la demande intérieure du Royaume-Uni restent modérées. La forte amélioration des revenus réels depuis le début de l’année ne s’est pas encore traduite par une hausse des dépenses de consommation. Le sentiment de fermeté et les intentions d’investissement se sont améliorés, mais restent sur la défensive. Et la consommation publique devrait s’avérer limitée. Nous prévoyons que la croissance restera positive mais faible à court terme, avec une augmentation du PIB réel de 0,7 % l’année prochaine.

Une politique monétaire procyclique risque de ralentir la reprise, selon nous. Les changements structurels ont ralenti la transmission de la politique monétaire à l’activité économique. Les effets de la hausse des taux d’intérêt pourraient devenir plus importants, car de nombreux secteurs de l’économie sont contraints de recourir à nouveau à l’emprunt ; environ la moitié de l’effet cumulé de la politique monétaire se fait encore sentir. Cela freinera la demande, au moment même où l’offre de l’économie commence à se redresser. Dans ce dernier cas, les bonnes nouvelles reflètent la baisse des prix de l’énergie et le rééquilibrage entre les intrants liés au travail et les intrants non liés au travail dans la production. Ces éléments sont source d’optimisme, même si les vents contraires monétaires rendront difficile la capitalisation immédiate. Nous prévoyons une accélération marquée de la croissance en 2026 et 2027, à mesure que les contraintes monétaires et budgétaires s’atténueront.

Les perspectives du secteur des ménages devraient s’améliorer modestement dans les mois à venir, même si le sentiment des ménages reste quelque peu défensif. Beaucoup dépendra de l’évolution du taux d’épargne des ménages. Le taux d’épargne « en espèces » – c’est-à-dire hors fonds de pension – est passé de 3,4 % juste avant la pandémie à environ 8 % aujourd’hui. Ce taux a été tiré vers le haut par une combinaison d’incertitudes, de lissage de la consommation et de dépréciations des bilans. Dans les mois à venir, nous pensons que le taux d’épargne pourrait baisser modestement à mesure que l’incertitude se dissipe – même si nous nous attendons à ce que le taux reste élevé car les ménages dans leur ensemble sont nettement moins aisés aujourd’hui qu’avant la pandémie. Nous prévoyons que la consommation privée n’augmentera que de 0,6 % en 2025, contre 1,5 % dans l’estimation de base de la Banque d’Angleterre. Les perspectives des entreprises devraient s’améliorer à mesure que la croissance de l’offre s’accélère et que les coûts baissent, même si les gains proviendront d’une base faible. L’investissement des entreprises devrait se redresser progressivement à mesure que les taux d’intérêt baissent.

La demande excédentaire de main-d’œuvre, présente en 2022 et 2023, a désormais été éliminée. Nous pensons que les données les plus récentes suggèrent que le marché du travail continue de se détendre. Les postes vacants ont continué de baisser au cours des derniers mois, peut-être à un rythme plus modéré que l’année dernière. La dynamique de l’emploi privé semble également faible, du moins selon les données PAYE. Alors que la croissance de l’emploi dans le secteur public ralentit, nous pensons que le taux de chômage augmentera à 4,9 % l’année prochaine et à 5,3 % en 2026. Les risques semblent ici globalement équilibrés, même si un aplatissement de la courbe de Beveridge impliquerait, le cas échéant, une transmission plus rapide de la baisse des postes vacants à une hausse du chômage à partir de maintenant. Nous prévoyons qu’un assouplissement modeste du marché du travail pèsera sur la croissance des salaires et la confiance des consommateurs jusqu’en 2025.

Le processus d’inflation du Royaume-Uni au cours des dernières années a été principalement « conflictuel » dans la mesure où la forte croissance des salaires et l’inflation des services reflètent toutes deux des efforts pour compenser les pertes importantes associées à un choc négatif sur les termes de l’échange. Cela a, selon nous, contribué à la rigidité de l’inflation des salaires et des prix des services au cours des derniers mois. Mais nous pensons de plus en plus que des signes commencent à s’estomper, la perte de revenu réel associée au choc ayant désormais été plus que totalement absorbée. Les preuves d’une nouvelle « agitation » autour de l’inflation ou de la croissance des salaires nominaux semblent limitées et se limitent à quelques trimestres spécifiques. Et les attentes à long terme pour les salaires et les prix sont désormais globalement cohérentes avec l’objectif d’inflation. Le déclin naturel des processus d’inflation du Royaume-Uni reflète principalement le « coût du conflit » relativement élevé plutôt que l’impact destructeur de la hausse des taux sur la demande. L’inflation semble être globalement revenue à l’objectif sans beaucoup d’influence directe de la politique monétaire. Dans la mesure où cette dernière pèse désormais sur la demande et le relâchement de la demande, nous prévoyons qu’elle sera inférieure à l’objectif d’inflation jusqu’en 2026.

Le Comité de politique monétaire (MPC) reste réticent à l’inflation. Après avoir abaissé les taux pour la première fois en août, nous nous attendons à ce que le comité n’assouplisse sa politique que progressivement au cours des prochains mois, car les signes d’inflation continuent de s’accumuler. Cependant, si le marché du travail se détend au cours du premier semestre de l’année prochaine, nous pensons que cela devrait indiquer que le comité devrait accélérer le rythme. Selon nous, il est compréhensible de continuer à se concentrer sur les risques à la hausse liés à l’inflation, mais cela est de plus en plus inapproprié. Nous nous attendons à ce que le MPC réduise les taux en territoire accommodant d’ici 2025-26, car la politique se recentre sur les risques liés au marché du travail et la politique monétaire est obligée de corriger une orientation monétaire et budgétaire procyclique d’ici 2023 et 2024.

Après deux décennies de stagnation, un changement s’impose. Les perspectives sont celles d’une période de stagnation à court terme, suivie d’une accélération cyclique plus vigoureuse à mesure que les améliorations du côté de l’offre continuent de se matérialiser. Cela pourrait offrir une fenêtre d’opportunité. Au cours de la dernière décennie, l’écart entre ce que l’économie britannique peut supporter et ce qui a été promis à la société s’est déjà creusé. À cela s’ajoute le risque d’une contrainte de liquidité externe intermittente et contraignante, qui présente également des risques plus aigus. Dans un contexte de volatilité croissante des taux internationaux, le Royaume-Uni n’a pas de temps à perdre.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

Favoris

Confiance dans la résilience : renforcer les opportunités d’EFTP dans le budget 2025

Alex

Économique

Le paysage malaisien est parsemé de zones économiques spéciales (ZES) — telles que la région économique du corridor nord (NCER), la région économique de la côte est (ECER), la zone économique spéciale Johor-Singapour (JS-SEZ), le corridor de développement de Sabah (SDC) et le corridor d'énergie renouvelable de Sarawak (SCORE) — chacune conçue pour catalyser la croissance économique, attirer les investissements directs étrangers et favoriser le développement industriel. Ces zones englobent un large éventail de secteurs, notamment les technologies numériques, la fabrication à haute valeur ajoutée (verte et biotechnologie) et l'écotourisme, ainsi que des industries spécialisées comme l'aquaculture (SCORE), les matières premières (SCORE), le pétrole, le gaz, la pétrochimie (ECER, JS-SEZ, SCORE) et la logistique (JS-SEZ, SDC, NCER).

Toutes les ZES partagent un défi commun en matière de compétences et de talents prêts à intégrer l’industrie, qui est particulièrement prononcé dans les secteurs technologiquement avancés comme les technologies vertes, la biotechnologie, la technologie numérique et la logistique. Alors qu’elles sont aux prises avec des problèmes d’infrastructure, de connectivité et de pénétration du marché, entre autres, si le déficit critique de compétences n’est pas correctement comblé, la viabilité économique des ZES sera remise en question, ce qui entraînera des goulets d’étranglement dans la réalisation des objectifs de développement et l’attraction des investisseurs.

Selon le Baromètre mondial des emplois dans le domaine de l'IA 2024 de PwC, les compétences requises dans les emplois liés aux technologies numériques et à l'intelligence artificielle (IA) évoluent 25 % plus vite que dans les emplois moins exposés à l'IA, ce qui met en évidence un besoin urgent de programmes de formation adaptatifs et d'autres interventions. L'enseignement et la formation techniques et professionnels (EFTP) sont de plus en plus considérés comme une solution potentielle pour combler le déficit de compétences, avec une allocation accrue de 6,8 milliards de RM dans le budget 2024, ainsi qu'un montant supplémentaire de 200 millions de RM en juin 2024 pour encourager davantage de jeunes à participer aux programmes d'EFTP.

Le gouvernement Madani a également pris des mesures pour rebaptiser l’EFTP en menant des initiatives de sensibilisation du public et en façonnant les perceptions sociétales de l’enseignement technique. La récente proposition d’inclure la zone financière spéciale (ZFS) de Forest City dans la ZES-JS soulève également des observations intéressantes sur la manière dont l’EFTP peut compléter les initiatives visant à attirer des travailleurs qualifiés.

Il est encourageant de noter les opportunités offertes par l’EFTP pour combler le déficit de compétences dans les ZES, notamment en ce qui concerne les compétences spécialisées. Les programmes d’EFTP ciblés, portés par des partenariats entre les industries, les établissements d’enseignement et le gouvernement, s’alignent sur les besoins du marché. L’apprentissage en milieu de travail, l’apprentissage et la formation aux compétences générales permettent aux étudiants d’acquérir une expérience pratique, améliorant ainsi leur employabilité et assurant aux entreprises une main-d’œuvre compétente, qualifiée et adaptable, essentielle pour attirer les investissements.

Les observations d’autres économies peuvent constituer un point de référence utile. Il s’agit notamment du programme de mobilité ASEAN-ROK TVET, qui s’appuie sur l’expérience réussie de la transformation économique de la Corée du Sud. Ce programme a facilité la mise en place de partenariats public-privé solides grâce à la collaboration entre les établissements d’enseignement, les acteurs de l’industrie et les agences gouvernementales, ouvrant la voie au développement de programmes d’études et de formations professionnelles liés à l’industrie, entre autres initiatives, et permettant aux entreprises participantes d’accéder à une main-d’œuvre qualifiée mondiale. Plus récemment, le Conseil émirati pour le développement des ressources humaines (EHRDC) a signé un protocole d’accord avec l’Autorité de la zone franche de Jebel Ali (Jafza) à Dubaï pour établir un cadre visant à améliorer l’emploi des ressortissants émiratis dans les entreprises opérant à Jafza. Ce partenariat devrait promouvoir la participation à la formation pratique et professionnelle des Émiratis, renforçant ainsi la position des Émirats arabes unis en tant que plaque tournante mondiale du commerce et de la logistique.

Mettre en lumière les enjeux fondamentaux au cœur de la croissance de l’EFTP

Malgré le potentiel de l’EFTP, sa mise en œuvre dans les ZES se heurte à plusieurs obstacles. L’un des défis les plus importants est le financement, en particulier si l’on considère l’écosystème complet nécessaire à l’efficacité des programmes d’EFTP. Pour maximiser l’impact de l’EFTP, le prochain budget peut se concentrer sur la satisfaction des besoins sectoriels en décentralisant la gouvernance de l’EFTP. Cela permettrait d’orienter plus efficacement les financements vers les industries spécifiques aux ZES au sein de leurs zones ou États respectifs. En outre, pour favoriser l’innovation et la compétitivité, il faudra investir davantage dans les secteurs exigeant une expertise technique élevée et un potentiel d’innovation élevé, tels que les technologies numériques, les technologies vertes et la fabrication à haute valeur ajoutée.

Des mesures incitatives ciblées et concrètes devraient être mises en place, notamment des subventions pour les employeurs qui embauchent des diplômés de l’EFTP, ainsi que des financements pour le développement de la main-d’œuvre et des subventions visant à encourager l’adoption du numérique par les entreprises.

La rapidité des changements et les attentes en matière de nouvelles compétences constituent un autre problème auquel les employeurs doivent faire face. Pour répondre aux exigences de mise à jour régulière des programmes et d’alignement avec les changements du secteur, il sera utile que les acteurs du secteur soient incités à investir dans le secteur public.

Les partenariats privés permettent aux entreprises de développer conjointement des programmes d'études, de proposer un mentorat et des expériences concrètes. Un domaine d'opportunité pourrait inclure le développement d'incitations financières innovantes sous forme de crédits d'impôt ou de déductions pour les entreprises qui investissent dans des programmes éducatifs ou des initiatives de formation de la main-d'œuvre. Les fonds et les prélèvements de la Human Resource Development Corporation (HRD Corp) peuvent être utilisés de manière stratégique pour encourager davantage de collaborations éducatives menées par l'industrie.

Pour obtenir des résultats plus durables, les entreprises peuvent être incitées à augmenter leurs budgets de formation en introduisant des programmes de financement dans lesquels HRD Corp. égale l’investissement réalisé par les entreprises dans le développement et la mise en œuvre de programmes de formation. En outre, des subventions dédiées aux partenariats industriels peuvent être développées pour les institutions d’EFTP qui s’associent à des acteurs du secteur pour développer et proposer des programmes de formation conjoints. Ces subventions peuvent couvrir les coûts liés à l’élaboration des programmes, à l’équipement et à la formation des instructeurs. Pour garantir que les programmes d’EFTP soient axés sur les compétences et les aptitudes pertinentes, les institutions d’EFTP doivent élaborer des cadres de formation basés sur les compétences en collaboration avec les acteurs du secteur.

Les disparités régionales en termes d’accès et de qualité de l’EFTP constituent un obstacle majeur à la mise en œuvre de l’EFTP, en particulier dans les zones reculées telles que SCORE et SDC, ce qui aggrave le déficit de compétences. Sans un accès égal à des programmes d’EFTP de qualité, ces régions risquent de prendre du retard en termes de développement et de compétitivité.

Une approche possible consiste à normaliser les pratiques de formation grâce à une collaboration entre les ZES. En partageant les meilleures pratiques et les ressources, les ZES peuvent œuvrer à la normalisation des compétences et des qualifications, favorisant ainsi un niveau d’expertise cohérent dans tout le pays. Pour que les industries de ces ZES puissent identifier rapidement les nouveaux besoins en compétences, une architecture de talents robuste avec des compétences intégrées GenAI pourrait être mise en œuvre. Des initiatives telles que les échanges étudiants-formateurs entre les ZES peuvent également favoriser l’adaptabilité et améliorer les expériences d’apprentissage.

Approche itérative du changement

Il est essentiel de combler le déficit de compétences dans les ZES malaisiennes pour assurer leur réussite et leur compétitivité à long terme. Les différentes ZES ont un potentiel énorme pour stimuler la croissance économique et attirer les investissements. Pour tirer efficacement parti des opportunités d'EFTP, nous devons relever les défis liés aux talents qui ralentissent actuellement sa croissance tout en veillant à ce que son exécution soit à la fois méticuleuse et stratégique.

Pour garantir la réussite de la mise en œuvre des initiatives, il est essentiel de mettre en place un groupe de travail tripartite dynamique composé de représentants du gouvernement, d’établissements d’enseignement et de chefs de file du secteur. Cette approche collaborative permettra de garantir que les programmes d’EFTP sont bien adaptés aux exigences du secteur, favorisant ainsi un retour d’information et une amélioration continue. Tirer les leçons des approches d’EFTP d’autres économies et mettre en œuvre des recommandations politiques ciblées peut ouvrir la voie aux ZES de Malaisie pour devenir un modèle de dynamisme économique et d’innovation.

Source : Les marchés de pointe

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Marché à la dérive : 6 tactiques clés pour se préparer à la saison des résultats

SAXO

Économique

Marché à la dérive : 6 tactiques clés pour préparer la saison des résultats

La saison des résultats est de retour, une période cruciale pour les investisseurs, car les entreprises dévoilent leurs performances trimestrielles et fournissent des mises à jour sur leurs prévisions. Cette période offre un aperçu précieux de la performance des actions et des secteurs individuels. Pour les investisseurs à long terme, la saison des résultats ne se résume pas seulement aux fluctuations de prix à court terme ; il s'agit d'évaluer si les fondamentaux sous-jacents de leurs participations sont intacts.

Lancement des résultats : premières informations de PepsiCo

La saison des résultats a débuté avec PepsiCo (PEP), qui donne souvent un aperçu précoce des tendances de consommation des consommateurs. Le récent rapport de PepsiCo a dépassé les attentes de Wall Street, avec une forte demande de boissons et de snacks malgré l'inflation. Ce signal positif contribue à donner le ton aux secteurs de la consommation discrétionnaire et des biens de première nécessité, renforçant l'idée que les entreprises ayant une forte fidélité à la marque peuvent surperformer même en période d'incertitude.

Pendant de nombreuses années, Alcoa (le géant de l'aluminium) a pourtant été le point de départ « officieux » de la saison des résultats. Bien que son importance ait diminué, les résultats d'Alcoa ont été surveillés de près car l'utilisation répandue de l'aluminium dans tous les secteurs en a fait un baromètre clé de la santé économique mondiale.

Préparation de la saison des résultats

Passez en revue vos avoirs actuels : vos perspectives à long terme ont-elles changé ?

La question clé pour les investisseurs à long terme est la suivante : mes perspectives à long terme pour l’un de mes titres ont-elles changé ? Les rapports sur les bénéfices fournissent des données rétrospectives et des prévisions prospectives. Si une entreprise ajuste considérablement ses prévisions ou révèle des tendances inquiétantes, elle pourrait modifier sa thèse d’investissement.

Pour les investisseurs à long terme, les résultats trimestriels individuels sont moins importants qu'un changement fondamental dans la position de l'entreprise. Si vous détenez une action comme Apple (AAPL) et que la direction signale une forte demande, les baisses à court terme peuvent être un bruit plutôt qu'une raison de vendre.

Conseil pratique : Avant la saison des résultats, examinez votre portefeuille. Identifiez les entreprises dont les perspectives à long terme pourraient avoir changé. Existe-t-il des risques croissants (par exemple, perturbations sectorielles, changements de direction) qui vous font douter de la conservation de l'action au cours des 3 à 5 prochaines années ?

Et lorsque vous examinez vos avoirs, gardez à l'esprit que toutes les informations ne font pas immédiatement bouger le marché. Il existe ce que l'on appelle la dérive post-bénéfice, un phénomène dans lequel les cours des actions continuent de dériver dans le sens de la surprise des bénéfices pendant des jours, voire des semaines, après la publication des résultats. Cela peut vous donner le temps d'agir sur la base de nouvelles informations pendant que d'autres personnes sont encore en train de traiter la nouvelle.

Décisions d’entrée et de sortie : avant ou après les résultats ?

De nombreux investisseurs se demandent s'il faut acheter une action avant la publication des résultats ou attendre. Acheter avant la publication des résultats peut permettre de profiter d'une hausse si l'entreprise dépasse les attentes, mais comporte le risque d'une forte baisse si elle ne les atteint pas.

Acheter avant les résultats : Si vous avez confiance dans les fondamentaux à long terme et pensez que le marché sous-évalue l'action, il peut être judicieux d'entrer en bourse avant les résultats. Par exemple, si les actions technologiques sont trop pénalisées, acheter des sociétés comme Alphabet (GOOGL) ou Microsoft (MSFT) avant leurs résultats pourrait être une bonne décision.

Acheter après la publication des résultats : pour les investisseurs réticents au risque, il peut être plus sûr d'attendre la publication des résultats. Vous pouvez sacrifier une partie de la hausse, mais vous aurez plus de visibilité sur les performances de l'entreprise.

Soyez également attentif aux rumeurs concernant les bénéfices, ces chiffres non officiels qui circulent parmi les investisseurs et les traders. Ils sont souvent basés sur des rumeurs ou sur le sentiment d'initiés, et les actions peuvent parfois fluctuer brusquement si elles atteignent ou non ces attentes, même lorsqu'elles correspondent au consensus officiel.

Risques et opportunités sectoriels dans un contexte de baisse des taux

Si nous entrons dans un cycle de baisse des taux, la dynamique changera selon les secteurs, en particulier pour les services financiers. Si la hausse des taux profite souvent aux banques en augmentant leurs marges nettes d'intérêt, les baisses de taux ont tendance à comprimer les marges, ce qui peut mettre sous pression les grandes institutions comme JPMorgan (JPM), Wells Fargo (WFC) et BlackRock (BLK).

Secteurs clés à surveiller :

Finances : Les banques pourraient voir leur rentabilité s'accroître en raison de marges d'intérêt nettes plus faibles, mais une demande de prêts améliorée et des risques de crédit réduits pourraient y contribuer.

Les valeurs technologiques et de croissance : la baisse des taux favorise les valeurs de croissance, car le taux d'actualisation des bénéfices futurs diminue. Cela pourrait profiter à des entreprises comme Apple (AAPL) et Microsoft (MSFT).

Immobilier : Les taux plus bas profitent généralement aux sociétés immobilières et aux FPI, car les coûts d’emprunt diminuent et la valeur des propriétés augmente.

Consommation discrétionnaire : La baisse des coûts d'emprunt pourrait stimuler les secteurs de la consommation discrétionnaire. Les entreprises qui dépendent des dépenses de consommation, comme celles du secteur automobile et de la vente au détail, pourraient bénéficier d'une activité accrue.

Et attention à la hausse des résultats du jeudi : la plupart des entreprises évitent de publier leurs résultats le lundi, ce qui fait du jeudi l’un des jours les plus chargés en la matière. Cela laisse le temps aux résultats d’être digérés pendant le week-end, ce qui fait des jeudis après-midi et vendredis matins des moments critiques pour les investisseurs.

Attendez-vous à de la volatilité, mais restez concentré sur le long terme

La saison des résultats apporte souvent de la volatilité, car les marchés réagissent aux rapports et aux prévisions. Pour les investisseurs à long terme, les fluctuations de prix à court terme sont moins importantes. Si votre thèse d'investissement repose sur une croissance à long terme, il est peu probable qu'une seule baisse des résultats change la donne.

Conseil pratique : restez fidèle à votre stratégie. Si vous avez confiance dans les fondamentaux, évitez les réactions impulsives basées sur des résultats à court terme. La volatilité peut présenter des opportunités d'achat pour des actions de haute qualité.

Soyez toutefois prudent si une entreprise retarde la publication de ses résultats. Bien que cela ne soit pas toujours source d’inquiétude, un retard dans la publication des résultats peut signaler des difficultés internes ou des problèmes de divulgation financière.

Ajustements opportunistes : réduire ou ajouter ?

La saison des résultats peut être l'occasion de réévaluer l'opportunité de réduire les positions surévaluées ou d'en renforcer celles qui présentent des fondamentaux solides mais un sentiment de marché trop pessimiste.

Conseil pratique : évaluez si vous devez tirer profit des titres à fort potentiel ou renforcer les positions sous-évaluées. Réévaluez votre allocation sectorielle en fonction des bénéfices et des conditions macroéconomiques.

N'oubliez pas non plus que certaines entreprises planifient stratégiquement la publication de leurs résultats. Les mauvaises nouvelles peuvent être annoncées au moment où une autre entreprise fait la une des journaux, tandis que les bonnes nouvelles peuvent être réservées à des jours plus calmes afin de maximiser l'attention. Cette tactique de timing peut affecter la manière dont le marché absorbe les nouvelles sur les résultats.

Attentes des analystes par rapport aux performances réelles

Un facteur crucial pendant la saison des résultats est la façon dont les performances d'une entreprise correspondent aux attentes des analystes. Même lorsqu'une entreprise publie de bons résultats, le fait de ne pas répondre aux attentes du marché peut déclencher une volatilité. Pour les investisseurs à long terme, il est essentiel de comprendre si un échec est dû à des facteurs ponctuels ou à un problème structurel.

Conclusion : restez discipliné et concentré sur les fondamentaux

À mesure que la saison des résultats se déroule, il est facile de se laisser emporter par les réactions du marché. Cependant, les investisseurs à long terme devraient se concentrer sur la situation dans son ensemble : l'entreprise continue-t-elle de réaliser sa croissance ? Les initiatives de la direction sont-elles sur la bonne voie ? Si tel est le cas, les fluctuations à court terme importent bien moins que la capacité de l'entreprise à créer de la valeur à long terme.

En vous préparant avant la saison des résultats (en examinant vos avoirs, en prenant des décisions stratégiques et en vous concentrant sur les fondamentaux à long terme), vous serez bien placé pour gérer la volatilité et capitaliser sur les opportunités.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les startups de l'IA attirent un financement record de 11,8 milliards de dollars au troisième trimestre

Alex

Économique

Malgré une baisse générale du financement par capital-risque, les startups d'intelligence artificielle ont connu un autre trimestre de fortes injections de liquidités.

Selon les données compilées par la société d'analyse Stocklytics, les startups d'IA ont levé 11,8 milliards de dollars au cours des 90 derniers jours, ce qui représente 30 % du financement total en capital-risque au troisième trimestre 2024.

Cette hausse s'est produite malgré l'augmentation des restrictions à l'exportation sur les puces d'IA par les États-Unis, les incertitudes liées à la valorisation et les bénéfices décevants des startups, créant un paysage mitigé pour les investisseurs.

Selon l’analyse, bien que les investisseurs soient plus sélectifs quant aux startups d’IA à soutenir, leur intérêt global reste fort.

« Les 11,8 milliards de dollars de capitaux frais sont proches des chiffres trimestriels observés tout au long de 2023 et 2024, à l'exclusion du record absolu de 29,6 milliards de dollars levés au deuxième trimestre 2024 », a noté l'analyste de Stocklytics Neil Roarty.

Le nombre d'opérations a diminué, le nombre total de transactions ayant chuté de 28 % sur un an, pour atteindre 79 au troisième trimestre, contre 110 au cours de la même période en 2023.

« Les transactions de plus grande envergure ont permis de maintenir un sentiment positif dans le secteur », a déclaré Roarty. L'activité globale de financement par capital-risque a également ralenti, chutant de 13 % sur un an.

Les données de Crunchbase montrent que les investisseurs ont injecté près de 53 milliards de dollars dans le secteur de l'IA depuis le début de l'année, soit 35 % de plus qu'au cours des trois premiers trimestres de 2023. Parmi les transactions notables, citons le récent tour de table de 6,6 milliards de dollars d'OpenAI pour une valorisation de 157 milliards de dollars.

Les chiffres de ce trimestre portent le montant cumulé des financements dans le secteur de l'IA à plus de 241 milliards de dollars, dont près de 65 % ont été levés par les entreprises américaines, soit 155 milliards de dollars. Au total, les startups asiatiques spécialisées dans l'IA ont levé 53 milliards de dollars, tandis que les entreprises européennes en ont obtenu 30,2 milliards.

L’une des principales stratégies de pari des capital-risqueurs est la convergence de l’IA et de la technologie blockchain.

« Je suis particulièrement enthousiasmé par les opportunités offertes par la convergence de l'IA et de la cryptographie, même si même cette distinction semblera dépassée dans quelques années », a déclaré Cosmo Jiang, gestionnaire de portefeuille de Pantera Capital, à Cointelegraph dans une interview précédente .

Le gestionnaire d'investissement VanEck a annoncé le 9 octobre un nouveau fonds de capital-risque ciblant les startups d'IA et de crypto-monnaie , avec 30 millions de dollars disponibles pour les entreprises en pré-amorçage et en phase d'amorçage.

Source : COINTELEGRAPH

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les implications de l'engagement d'exempter certains ménages des hausses d'impôts

Établissement Brookings

Économique

Au cours des deux dernières décennies, il est devenu courant pour les candidats à la présidence des deux côtés de s’engager à ne pas augmenter les impôts sur au moins certaines catégories de revenus. Par exemple, en 2008, John McCain a promis de n’augmenter les impôts sur aucune catégorie de revenus, tandis que Barack Obama s’est engagé à ne pas augmenter les impôts sur les personnes gagnant moins de 200 000 dollars et sur les familles gagnant moins de 250 000 dollars. De même, en 2016, Donald Trump s’est engagé à réduire les impôts de la classe moyenne, et Hillary Clinton s’est engagée à ne pas augmenter les impôts sur les personnes gagnant moins de 250 000 dollars. Plus récemment, en 2020, Joe Biden s’est engagé à ne pas augmenter les impôts sur les personnes gagnant moins de 400 000 dollars, et en 2024, Kamala Harris a réaffirmé cet engagement.

Ces promesses visent clairement à protéger les ménages de la « classe moyenne » (et les électeurs de la classe moyenne !) contre les augmentations d’impôts. Elles indiquent donc aussi à qui incombe la charge du financement des dépenses fédérales et à quel point le système fiscal doit être progressif.

Mais ces promesses compliquent aussi l’élaboration et la mise en œuvre d’une bonne politique fiscale. De par leur conception, elles excluent une grande partie de l’assiette fiscale, ce qui rend plus difficile la collecte de recettes. De manière moins évidente, ces promesses rendent également plus difficile la collecte de recettes auprès des ménages à revenus élevés, car elles exonèrent de fait une partie des revenus de ces ménages de l’impôt. Il est donc plus difficile d’accroître la progressivité de l’impôt sur le revenu. Enfin, ces promesses peuvent rendre politiquement ou pratiquement difficiles l’adoption et la mise en œuvre de nouveaux programmes fiscaux ou de dépenses. Cela a donné lieu à des épisodes gênants dans le passé et pourrait rendre difficile la négociation d’un futur accord de réduction du déficit en retirant certaines politiques de la table avant même que la discussion ne commence.

Pour illustrer les effets de ces types de promesses sur les recettes et la répartition, nous estimons l’effet d’une augmentation de 10 % des taux d’imposition statutaires sur le revenu sous différents seuils d’exonération de revenu en utilisant le modèle de microsimulation du Centre de politique fiscale Urban-Brookings. Nous examinons l’effet de cinq seuils importants : 0 $ ; 100 000 $ ; 250 000 $ ; 400 000 $ ; et 1 000 000 $. Dans cet exercice, la fonction de la promesse est d’exonérer les contribuables sous le seuil de l’augmentation d’impôt. Plus précisément, nous supposons que le seuil s’applique aux couples mariés qui déclarent conjointement leur revenu brut ajusté. Le seuil pour les déclarants non mariés est fixé à la moitié de celui des déclarants mariés.

Nous appliquons l’augmentation de 10 % à tous les taux d’imposition du revenu des particuliers, y compris ceux qui s’appliquent aux gains en capital et à l’impôt minimum alternatif (mais pas aux autres impôts, comme les cotisations sociales ou l’impôt sur le revenu net des investissements). Dans chaque simulation que nous estimons, la variation du taux d’imposition pour tout groupe au-dessus du seuil est exactement la même : une augmentation de 10 % de tous les taux au-dessus du seuil. En d’autres termes, les seules différences de recettes et de taux d’imposition entre les simulations proviennent de la modification des seuils. (Pour nous concentrer sur les principaux points de cet article, nous supposons qu’il n’y a pas de changement de comportement dans le cadre de régimes fiscaux alternatifs.)

Nous partons du principe que ces augmentations du taux d'imposition affecteront l'année fiscale 2025. Nous avons choisi cette base pour garantir que les taux d'imposition individuels plus bas prévus par la loi sur les réductions d'impôts et l'emploi sont toujours en vigueur. Le modèle de microsimulation du TPC prédit que les recettes fiscales totales s'élèveront à 4,8 billions de dollars en 2025 et que le taux d'imposition fédéral moyen payé par les Américains sera de 19,8 %.

Il convient de noter que notre exemple de politique, même sans seuil, entraînerait une augmentation plus importante des taux d’imposition en termes absolus pour les contribuables à revenus élevés, car il s’agit d’une augmentation proportionnelle des taux d’imposition au sein d’un système déjà caractérisé par des taux d’imposition fortement progressifs. Par exemple, dans le cadre de cette politique, le taux d’imposition de la tranche la plus basse augmente d’un seul point de pourcentage (de 10 à 11 %), tandis que le taux appliqué aux contribuables de la tranche la plus élevée augmente de 3,7 points de pourcentage (de 37 à 40,7 %).

La figure 1 illustre l’évolution des recettes fiscales de cet exemple de politique en fonction de différents seuils. S’il n’y avait pas de seuil (c’est-à-dire s’il n’y avait pas de promesse d’exempter certains groupes de l’augmentation de l’impôt sur le revenu) et que les impôts augmentaient de 10 % dans tous les domaines, cette politique générerait 221 milliards de dollars de recettes fiscales supplémentaires en 2025 (illustré par la barre orange) et augmenterait le taux d’imposition fédéral moyen payé par les Américains de 1,1 point de pourcentage (la ligne bleue).

The Implications of Pledging to Exempt Certain Households from Tax Hikes_1

Si le seuil d’augmentation des impôts était fixé à 100 000 $, cette politique rapporterait 166 milliards de dollars, soit une réduction de 25 % des nouvelles recettes par rapport au scénario sans seuil. À 400 000 $, cette politique rapporterait 71 milliards de dollars, et à 1 million de dollars, elle ne rapporterait que 39,4 milliards de dollars, soit une réduction de 82 % des nouvelles recettes. En bref, l’exonération d’une grande partie de l’assiette fiscale limite la capacité de cette politique à générer des recettes.

La forte baisse des recettes reflète le fait que chaque augmentation du seuil élimine une part plus importante de contribuables, et donc de revenus, de l'assiette fiscale. Par exemple, le seuil de 400 000 $ exclut plus de 95 % des unités fiscales.

La figure 2 montre comment les taux d’imposition moyens évoluent pour chaque groupe à mesure que le seuil de l’engagement de ne pas augmenter les impôts augmente. Sans seuil, la progressivité d’une augmentation d’impôt de 10 % est évidente : le taux d’imposition moyen augmente de seulement 0,3 point de pourcentage pour les ménages gagnant moins de 100 000 $, de 0,9 point de pourcentage pour les ménages gagnant entre 100 000 $ et 200 000 $, de 1,3 point de pourcentage pour les ménages gagnant entre 250 000 $ et 400 000 $, de 1,7 point de pourcentage pour les ménages dont les revenus se situent entre 400 000 $ et 1 million de dollars, et de 2,4 points de pourcentage pour les ménages gagnant plus d’un million de dollars. En d’autres termes, l’augmentation du taux d’imposition moyen pour les ménages les plus riches est huit fois plus importante que pour ceux qui gagnent le moins.

The Implications of Pledging to Exempt Certain Households from Tax Hikes_2

À mesure que le seuil de l’engagement de ne pas augmenter les impôts augmente, l’effet sur le taux d’imposition moyen des ménages concernés diminue. Par exemple, si le seuil était fixé à 100 000 $, l’augmentation du taux d’imposition moyen pour les ménages gagnant entre 100 000 $ et 250 000 $ passerait de 0,9 à 0,5 point de pourcentage, soit une réduction de 44 % par rapport à une politique sans seuil. De même, si le seuil était fixé à 400 000 $, l’augmentation du taux d’imposition moyen pour les ménages gagnant entre 400 000 $ et 1 million de dollars passerait de 1,7 à 0,7 point de pourcentage, soit une réduction de 59 %.

Il faut toutefois noter que les groupes qui bénéficient le plus de l'augmentation du seuil ne sont pas nécessairement les contribuables qui semblent être directement touchés. La figure 3 illustre la perte moyenne de recettes par contribuable résultant des augmentations successives du seuil d'imposition promis. Le fait de faire passer le seuil de 250 000 $ à 400 000 $, par exemple, ne réduit pas les impôts des personnes gagnant moins de 250 000 $. Parmi les contribuables gagnant entre 250 000 $ et 400 000 $, l'économie moyenne est d'environ 640 $. Mais les économies sont encore plus importantes pour les ménages plus riches en dessous de ce seuil : les contribuables gagnant entre 400 000 $ et 1 million $ économisent environ 2 500 $, et les contribuables gagnant plus d'un million $ économisent près de 2 700 $.

The Implications of Pledging to Exempt Certain Households from Tax Hikes_3

Au-delà de la limitation des recettes et de la limitation de la progressivité, ces promesses rendent plus difficiles l’élaboration, la réforme et la mise en œuvre de la politique fiscale. Sans aucun doute, le choix le plus important auquel seront confrontés le prochain Congrès et le prochain gouvernement sera de savoir si et comment prolonger les dispositions de la loi sur les réductions d’impôts et l’emploi (TCJA) qui expirent après le 31 décembre 2025. Bon nombre de ces dispositions réduisent divers impôts sur le revenu des particuliers. Le Congressional Budget Office estime qu’une prolongation complète de la TCJA coûterait près de 5 000 milliards de dollars sur la période de dix ans concernée. Certains ont proposé une prolongation plus nuancée de la TCJA qui maintiendrait les réductions d’impôt sur le revenu des particuliers, mais uniquement pour les ménages de moins de 400 000 dollars. Cependant, le respect strict de cet engagement introduira des complexités de conception et des distorsions comportementales qui vont à l’encontre des principes fondamentaux d’une politique fiscale optimale.

Par exemple, la TCJA a non seulement abaissé les taux d’imposition pour la plupart des contribuables, mais a également modifié une grande variété de dispositions visant à simplifier les impôts et à modifier l’assiette fiscale, comme le doublement de la déduction standard, l’élimination des exemptions personnelles, l’augmentation du crédit d’impôt pour enfant, la limitation de certaines déductions fiscales et la réduction de l’impact de l’impôt minimum alternatif (AMT). Près des trois quarts du coût de l’extension de la TCJA proviennent de l’extension des dispositions relatives à l’impôt sur le revenu des particuliers. L’application d’un seuil de non-augmentation d’impôt dans les négociations sur ces dispositions expirées verrouillera non seulement les réductions d’impôt en dessous du seuil, mais aussi la plupart des réductions d’impôt au-dessus du seuil, car il sera difficile ou peu maniable d’appliquer un ensemble de paramètres fiscaux (comme la déduction standard ou l’allègement de l’AMT) aux contribuables en dessous du seuil, mais pas à ceux au-dessus du seuil.

De même, la TCJA a introduit une réduction d’impôt pour les particuliers qui perçoivent des revenus de transfert grâce à la nouvelle déduction de l’article 199A. Si l’opportunité de cette politique fiscale a été remise en question par les économistes, il ne fait aucun doute que cette déduction a permis une réduction d’impôt importante pour les ménages qui perçoivent des revenus de transfert, et une extension complète de cette réduction d’impôt coûterait 700 milliards de dollars sur dix ans. Limiter cette réduction d’impôt aux ménages gagnant moins de 400 000 dollars introduirait une complexité supplémentaire au code des impôts, en particulier pour les contribuables qui perçoivent à la fois un salaire et des revenus de transfert, qui devront faire des compromis lorsque leur revenu total dépassera le seuil de 400 000 dollars.

Au-delà des limites imposées aux recettes et des caractéristiques de répartition, les engagements en matière de seuils peuvent introduire des complexités inattendues. Par exemple, la dernière estimation des impôts impayés, ou l’écart fiscal net, s’élevait à 625 milliards de dollars pour les années fiscales 2020 et 2021. Heureusement, la loi sur la réduction de l’inflation a alloué 80 milliards de dollars à l’IRS pour améliorer ses opérations, et plus de la moitié de ces fonds ont été alloués aux activités de contrôle. Cependant, certains ont exprimé des inquiétudes quant au fait que l’augmentation des activités de contrôle pourrait générer des recettes fiscales pour les ménages gagnant moins de 400 000 dollars par an. Par conséquent, l’administration Biden s’est engagée à ce qu’il n’y ait aucun changement dans les taux de contrôle parmi les contribuables gagnant moins de 400 000 dollars. Pourquoi les fraudeurs fiscaux devraient-ils échapper à une répression renforcée en fonction du montant de leur revenu brut ajusté (AGI) déclaré à l’IRS ?

Ces promesses peuvent aussi rendre difficile l’utilisation du système fiscal pour résoudre d’autres problèmes sociaux. Le président Obama a été critiqué pour l’Affordable Care Act (ACA), qui a étendu l’assurance maladie à des millions d’Américains, en partie sur la base de l’argument selon lequel le mandat individuel de l’ACA violait sa promesse de 250 000 dollars. Le Social Security Trust Fund, qui verse des prestations de retraite essentielles à des millions d’Américains, est financé par les cotisations salariales de l’Old-Age, Survivors, and Disability Insurance (OASDI) qui s’appliquent aux premiers 168 600 dollars de salaires. Les administrateurs des fonds fiduciaires de la Sécurité sociale et de Medicare ont récemment estimé que les réserves du fonds fiduciaire seront épuisées en 2035, après quoi il ne restera plus suffisamment de revenus pour payer environ 80 % des prestations prévues. Beaucoup s’accordent à dire qu’une extension des cotisations salariales de l’OASDI pourrait être nécessaire pour consolider ce filet de sécurité essentiel aux États-Unis, mais une extension des cotisations salariales serait probablement considérée comme une violation d’une promesse fiscale. Cela limite la capacité des décideurs politiques à s’appuyer sur la politique fiscale pour faire face à cette crise imminente.

Enfin, certains responsables politiques progressistes soulignent souvent que les États-Unis sont le seul pays de l’OCDE à ne pas imposer l’accès au congé de maternité rémunéré à tous les Américains, et ils plaident en faveur de politiques visant à offrir des congés familiaux et médicaux rémunérés. Par exemple, la loi sur le congé familial et médical (FAMILY), récemment réintroduite au 118e Congrès par la sénatrice Gillibrand (D-NY) et la représentante Rosa DeLauro (D-CT), introduirait un mandat fédéral pour ces prestations, financé par un impôt sur les salaires. Ce modèle de financement est similaire aux mandats étatiques actuellement en vigueur dans 13 États et le District de Columbia. La mise en œuvre de la loi FAMILY constituerait-elle une violation de l’engagement de 400 000 dollars ?

En fin de compte, la trajectoire de la dette fédérale américaine ne peut être ignorée. Le Congressional Budget Office prévoit que le déficit totalisera 2 000 milliards de dollars pour l’exercice en cours et que la dette fédérale détenue par le public totalisera 122 % du PIB en 2034. Ces projections ont été faites en supposant que les dispositions du TCJA expireront, comme prévu, après le 31 décembre 2025. Il est clair que de nouvelles recettes seront nécessaires pour remédier à ce déséquilibre budgétaire imminent. Il est également clair que si les promesses d’impôts pour la classe moyenne peuvent être une bonne chose sur le plan politique, elles entraînent des inconvénients économiques et pratiques importants.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

L'Afrique du Sud face à une nouvelle dynamique au sommet des BRICS

Cohen

Économique

Le sommet des BRICS 2024, qui se tiendra à Kazan, en Russie, du 22 au 24 octobre, se déroulera dans un climat géopolitique de plus en plus tendu. Les crises au Moyen-Orient et en Ukraine devraient dominer l'ordre du jour, alors que les États membres se penchent sur l'avenir de l'alliance et sur le rôle de leurs nations au sein de celle-ci. Lors du sommet des BRICS 2023, les membres d'origine de l'axe (Brésil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) ont accueilli de nouveaux membres : l'Égypte, l'Éthiopie, l'Iran, les Émirats arabes unis (EAU) et l'Arabie saoudite.

Les partenaires controversés de l'Afrique du Sud

Certains membres de la communauté internationale ont exprimé des réactions mitigées à l'égard de la position de l'Afrique du Sud au sein des BRICS. Les inquiétudes sont nombreuses quant aux relations bilatérales que l'Afrique du Sud a nouées avec des membres autoritaires des BRICS comme la Russie, la Chine et maintenant l'Iran.

Depuis que Pretoria n’a pas condamné Moscou après son invasion de l’Ukraine en février 2022, les relations de l’Afrique du Sud avec la Russie sont scrutées de près. L’administration de M. Ramaphosa a été critiquée par les diplomates américains ainsi que par la société civile sud-africaine pour ses liens étroits avec la Russie, mais elle a toujours maintenu sa position de « non-aligné ». Au mépris de la position de l’ANC à l’égard du Kremlin, et avant de devenir son partenaire de coalition, le chef du principal parti d’opposition en Afrique du Sud, l’Alliance démocratique (DA), a entrepris une visite d’information à Kiev, manifestant ainsi sa solidarité avec le peuple ukrainien.

En amont du sommet de 2023, l’administration du Congrès national africain (ANC) dirigée par le président Cyril Ramaphosa a réitéré sa loyauté envers l’alliance des BRICS en refusant une nouvelle fois de condamner la Russie. Il est allé jusqu’à remettre en question le fondement de l’ordre de la Cour pénale internationale (CPI) d’arrêter le dirigeant russe Vladimir Poutine sur le sol sud-africain s’il assistait au sommet. Les diplomates sud-africains ont affirmé de manière controversée que l’ordre de la CPI interférait avec la souveraineté de l’Afrique du Sud et que l’arrestation de Vladimir Poutine serait une « déclaration de guerre ». Sous la pression des organisations de la société civile, de la presse et des partis d’opposition, le président Ramaphosa a finalement retiré l’invitation de M. Poutine à assister au sommet.

L'Afrique du Sud démontre son influence avec l'expansion des BRICS

Lors du sommet de 2023, l’Afrique du Sud n’est pas apparue comme un partenaire junior entouré de géants mondiaux au sein du club en pleine expansion des BRICS, mais comme un acteur majeur. Pretoria a utilisé son rôle d’hôte du sommet pour montrer clairement que le pays est prêt à défier les puissances occidentales et qu’il maintiendra ouvertement des liens étroits avec la Russie même en cas de sanctions occidentales contre le pays.

Le sommet de 2023 a également été important car il a ouvert les portes à de nouveaux membres. La présence de l’Iran a soulevé des questions sur l’orientation de l’alliance, car elle impliquait que son objectif pourrait être allé au-delà de la construction d’un système commercial mondial alternatif et représentatif – vers une remise en cause de la politique étrangère des États-Unis. Les nouveaux États membres ne sont pas connus pour leurs systèmes démocratiques ouverts et compétitifs, mais cela ne semble pas avoir inquiété le gouvernement dirigé par l’ANC. Le président Ramaphosa a salué l’inclusion de l’Iran, de l’Arabie saoudite, de l’Égypte, des Émirats arabes unis et de l’Éthiopie dans le bloc comme « un nouveau chapitre » dans la construction d’un monde plus juste.

Les tensions internationales récentes ont encore davantage éloigné l'Afrique du Sud des puissances occidentales. Pretoria a traduit Israël devant la Cour internationale de justice (CIJ) pour l'accuser d'être impliqué dans des actes de génocide à Gaza. Cette démarche constitue un défi direct aux Etats-Unis, qui considèrent que la voie judiciaire est défavorable à l'instauration d'une paix durable dans la région. Le parti d'opposition officiel de l'Afrique du Sud, l'Alliance démocratique, s'est également opposé à la position du gouvernement à l'égard d'Israël , qu'il considère comme hostile et complaisante envers le Hamas.

La pression intérieure crée une incertitude autour du sommet des BRICS

C'est avec ce bagage que l'ANC s'est présenté aux récentes élections du 29 mai en Afrique du Sud . Pourtant, au lieu de s'engager ouvertement avec les différentes parties prenantes sur les questions géopolitiques, le parti au pouvoir s'est montré résolu et intransigeant face à ce qu'il considérait comme des brimades de la part des puissances occidentales et des dissensions infondées de la part des organisations de la société civile locale et des partis d'opposition. Les élections ont abouti à la perte de la majorité de l'ANC et à son adhésion à l'Alliance démocratique comme partenaire de coalition, ainsi qu'à d'autres petits partis d'opposition.

Le sommet BRICS+ de 2024 sera le premier depuis que l'ANC a perdu le contrôle total du pays. En tant que partenaire principal qui maintient la cohésion du gouvernement de coalition, l'Alliance démocratique exigera davantage de comptes de la part de l'ANC sur des questions controversées telles que l'élargissement des BRICS à l'Iran. Si l'ANC conserve des portefeuilles clés et influents comme les relations étrangères et la défense, la vision politique de l'Alliance démocratique, orientée vers l'Occident, sera difficile à concilier avec la direction que l'ANC semble vouloir donner aux BRICS.

Les décisions de Pretoria porteront désormais la signature de plusieurs partis politiques. Cela marque le début d'une nouvelle ère en matière de politique étrangère. Le prochain sommet des BRICS à Kazan sera l'occasion de voir une Afrique du Sud différente.

Source : SIG

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

La tension entre l’explosion des coûts d’investissement dans l’IA et la lente croissance de la productivité

Brueghel

Économique

Ce document de travail examine la tension entre l'augmentation rapide des coûts d'investissement dans l'intelligence artificielle et le ralentissement de la croissance de la productivité, ce qui suscite des inquiétudes quant à un éventuel « hiver économique » pour l'IA. L'IA a fait des progrès technologiques significatifs, notamment avec l'apprentissage automatique et les modèles d'IA génératifs comme ChatGPT. Les investissements dans l'IA ont bondi. Mais on s'inquiète de savoir si ces investissements produiront des rendements proportionnels.

Les coûts de formation d’un modèle d’IA à frontière unique augmentent de manière exponentielle, passant de 1 000 $ en 2017 à près de 200 millions de dollars en 2024, en raison des rendements d’échelle constants des données de formation des modèles d’IA, de la capacité de calcul et de la complexité des modèles. Les coûts pourraient atteindre des milliards de dollars d’ici 2030, malgré une baisse rapide des coûts unitaires par opération de calcul au cours de la même période. Les coûts mondiaux de l’infrastructure matérielle de l’IA pourraient dépasser 1 000 milliards de dollars d’ici le milieu des années 2030. L’amortissement de ces énormes coûts fixes nécessite des modèles commerciaux qui peuvent être déployés sur un très large marché d’utilisateurs.

Les estimations de la contribution de l’IA à la croissance de la productivité varient, allant d’un modeste 0,5 % par an à un chiffre très optimiste de 10 % par an. Les recherches montrent que la productivité rattrape généralement son retard par rapport aux coûts. Sans gains de productivité significatifs, la trajectoire actuelle des coûts d’investissement n’est pas tenable. Nous estimons qu’une croissance annuelle de la productivité de 3 % dans les économies avancées serait nécessaire pour soutenir les extrapolations des coûts du modèle d’IA jusqu’en 2030. Dans un scénario optimiste, les augmentations de productivité se traduiraient par une accélération de la croissance économique.

Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris