Musalem, de la Réserve fédérale : les attentes en matière d'inflation justifient une surveillance étroite et le risque de stagflation doit être pris en compte

Remarques des fonctionnaires

Résumé:

Compte tenu de la forte expansion économique, de la stabilité du marché du travail et de la persistance d'une inflation supérieure à l'objectif, le président de la Fed de Saint-Louis, M. Musalem, est favorable au maintien de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 %. Il a indiqué que le FOMC pourrait être confronté à des objectifs contradictoires liés à un double mandat.

Le 20 février, le président de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, a prononcé un discours devant l'Economic Club de New York, à New York, dont voici les détails :

L'économie américaine affiche une solide vigueur, avec des niveaux de PIB et des taux de croissance égaux ou supérieurs à leur potentiel à long terme. Les dépenses de consommation continuent d'être un moteur essentiel de l'expansion. Les dépenses de consommation personnelle ont bondi de 4,2 % au quatrième trimestre, soit le plus haut niveau de tous les trimestres de 2024. La confiance des entreprises s'est améliorée au cours des trois derniers mois, accompagnée d'une augmentation des dépenses d'investissement prévues.

L'inflation a considérablement reculé par rapport à son pic de mi-2022, mais elle reste supérieure à l'objectif de 2 % du FOMC, et certaines mesures des attentes d'inflation ont récemment augmenté. Le rapport de janvier sur l'IPC a révélé des augmentations mensuelles substantielles des prix des biens, des services et de l'immobilier, ainsi que des taux d'inflation de base et globaux. La politique monétaire est modérément restrictive après une baisse des taux de 100 points de base à l'automne, mais moins que six mois auparavant. Ce changement pourrait nécessiter une position plus agressive de la part de la Fed.

Le marché du travail reste robuste, les risques liés à l’emploi paraissant globalement équilibrés et les indicateurs récents suggérant un certain renforcement. Au cours des trois derniers mois, les emplois non agricoles ont augmenté en moyenne de 237 000, dépassant le taux d’équilibre, et le taux de chômage est tombé à 4 %. Si les offres d’emploi et le taux de démissions ont diminué, le taux de licenciements reste faible. Bien que le salaire horaire moyen et d’autres mesures des coûts de l’emploi aient affiché une croissance régulière, le marché du travail n’est pas une source importante de pression inflationniste, car la productivité s’est également améliorée.

Globalement, le risque de voir les anticipations d’inflation se désolidariser est élevé, compte tenu de la forte croissance économique, de la solidité du marché du travail, des conditions financières favorables, de l’inflation sous-jacente supérieure à 2 % et de certaines hausses récentes des anticipations d’inflation, par rapport à un scénario où l’économie dispose de capacités excédentaires et où les consommateurs et les entreprises n’ont pas connu de forte inflation. Si l’inflation persiste au-dessus du niveau cible ou si les anticipations continuent d’augmenter, une politique monétaire plus restrictive pourrait être justifiée.

Le président de la Réserve fédérale, Musalem

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