L'activité manufacturière chinoise a légèrement progressé en novembre, mais est restée une fois de plus inférieure aux estimations médianes, prolongeant ainsi sa série de baisses à un niveau record, alors que le ralentissement économique du pays s'accentue.

L'indice PMI officiel du secteur manufacturier a progressé à 49,2, contre 49,0 en octobre, mais reste inférieur au seuil de 50, qui sépare la croissance de la contraction, pour un huitième mois consécutif. L'estimation médiane des économistes interrogés par Bloomberg s'établissait à 49,4.

Pour ne rien arranger, l'indice PMI officiel des services non manufacturiers est tombé à 49,5 contre 50,1, en dessous des prévisions consensuelles de 50,0, et est entré en contraction pour la première fois depuis la réouverture de l'économie en 2023, sous l'effet de la faiblesse des secteurs de l'immobilier et des services résidentiels.

Ces données offrent un premier aperçu de la performance de la deuxième économie mondiale en novembre, après des mois de turbulences commerciales internationales et un recul sans précédent des investissements. Elles indiquent que le PIB a poursuivi son repli et se situe désormais bien en deçà du niveau de croissance de 4,8 % que Pékin prétend afficher. À ce jour, la production industrielle a enregistré sa plus faible progression depuis le début de l'année.

... tandis que les exportations se sont contractées de manière inattendue, la demande mondiale n'ayant pas réussi à compenser la chute des expéditions vers les États-Unis.

Selon Bloomberg Economics, l'indice PMI de novembre a révélé une faiblesse économique généralisée persistante et a laissé entrevoir une nouvelle baisse de la consommation. Le secteur des services a fortement chuté en contraction, contrastant fortement avec la stagnation enregistrée en 2024 après les longues vacances d'octobre. Les secteurs manufacturier et de la construction sont également restés en contraction, malgré un léger rebond saisonnier.

La bonne nouvelle est que les tensions avec les États-Unis se sont légèrement apaisées après une trêve temporaire le mois dernier, suite à la rencontre en Corée du Sud entre les présidents Donald Trump et Xi Jinping. Cependant, des points essentiels de l'accord, notamment les questions relatives aux livraisons chinoises de terres rares, font toujours l'objet de négociations, ce qui souligne la fragilité de l'entente. En réalité, comme nous l'avons déjà indiqué, aucun accord concret sur les terres rares n'a encore été conclu .

Parallèlement, une querelle diplomatique avec le Japon ces dernières semaines a accentué l'incertitude commerciale, tandis que la Chine envisage des contre-mesures économiques.

Au-delà des risques géopolitiques, la faiblesse de la demande intérieure continue de peser sur les perspectives des usines chinoises. La croissance des ventes au détail a ralenti pour le cinquième mois consécutif en octobre, soit la plus longue période de ralentissement observée depuis la fermeture des commerces dans le pays en raison de la pandémie de Covid-19 il y a plus de quatre ans.

Comme le souligne Bloomberg, le récent ralentissement de l'économie ne signifie pas que de nouvelles mesures de relance sont envisagées. Les décideurs chinois ne sont pas pressés d'agir, d'autant plus que leur objectif de croissance annuelle d'environ 5 % pour cette année semble à portée de main. Parallèlement, la croissance du crédit en Chine – qui faisait autrefois l'envie du monde occidental – a considérablement ralenti, faute de demande, Pékin craignant d'aggraver l'énorme bulle de dette chinoise.

Depuis fin septembre, la Chine a déjà injecté un montant supplémentaire de 1 000 milliards de yuans (141 milliards de dollars) dans son économie, notamment grâce à l’utilisation de quotas d’obligations non utilisés par les provinces pour stimuler l’investissement et rembourser les arriérés dus aux entreprises, ainsi qu’à de nouveaux financements pour les banques de développement afin de dynamiser l’investissement. Cependant, cela s’est avéré insuffisant, comme nous l’avons récemment indiqué dans notre article intitulé « La Chine prépare un nouveau plan de relance immobilière alors que la crise du logement entre dans sa sixième année ».

Pour les cinq prochaines années, Pékin a clairement indiqué son intention de maintenir les secteurs technologique et manufacturier au premier plan, tout en s'engageant à accroître « significativement » la part de la consommation dans son économie. Les exportations nettes ont contribué à près d'un tiers de la croissance chinoise cette année.

La croissance économique chinoise a ralenti au dernier trimestre, atteignant son niveau le plus bas depuis un an. Les analystes anticipent un nouveau ralentissement et prévoient le plus faible niveau de croissance ce trimestre depuis les trois derniers mois de 2022, période où le pays approchait de la fin de son plan de confinement « Zéro Covid ».

Source : Zero Hedge

Les intempéries qui ont frappé certaines régions d'Asie ont fait près de 1 000 victimes, l'Indonésie et le Sri Lanka étant parmi les pays les plus touchés par les fortes pluies, les inondations et les glissements de terrain.

Trois cyclones tropicaux, coïncidant avec la mousson du nord-est qui apporte généralement de fortes pluies en Asie du Sud-Est à cette période de l'année, ont provoqué des destructions considérables dans la région. La Malaisie péninsulaire et le sud de la Thaïlande ont également enregistré des précipitations nettement supérieures à la normale la semaine dernière, selon les données du Centre américain de prévision climatique.

Sur l'île indonésienne de Sumatra, la violente tempête a fait au moins 442 morts et 402 disparus, tandis qu'en Thaïlande, le bilan des victimes s'élève à 169 morts. La tempête Senyar, qui a longé le détroit de Malacca la semaine dernière, s'est maintenant dissipée au-dessus de la mer de Chine méridionale, selon l'Observatoire de Hong Kong.

Au Sri Lanka, le bilan des victimes des graves inondations a fortement augmenté dimanche, doublant presque pour atteindre 334 morts et 370 disparus. Le cyclone Ditwah, qui a touché terre dans le pays vendredi, devrait apporter de fortes pluies à certaines régions du sud de l'Inde lundi, selon les prévisions.

Parallèlement, la tempête Koto devrait persister au large des côtes est du Vietnam, s'affaiblissant progressivement au cours des prochains jours. Elle devrait apporter de nouvelles pluies au centre et au centre-nord du Vietnam, régions déjà durement touchées par des tempêtes et des inondations historiques qui ont causé des pertes d'au moins 3 milliards de dollars ces dernières semaines.

Source : Bloomberg Europe

Le dollar a entamé le mois de décembre en position de faiblesse, les investisseurs se préparant à un mois crucial qui pourrait entraîner la dernière baisse de taux de l'année par la Réserve fédérale et la confirmation d'un successeur accommodant au président Jerome Powell.

En Asie, tous les regards étaient tournés vers le discours du gouverneur de la Banque du Japon (BOJ), Kazuo Ueda, pour obtenir des indices sur la possibilité que la banque centrale procède à une hausse des taux plus tard ce mois-ci afin d'endiguer la chute du yen .

Après une panne de plusieurs heures survenue la semaine dernière chez le CME Group, le plus grand opérateur boursier mondial, qui a perturbé les échanges sur les actions, les obligations, les matières premières et les devises, le marché des changes a repris son cours normal lundi, même si les mouvements sont restés globalement modérés, les opérateurs attendant la publication de données et des événements importants tout au long du mois.

Le yen a accentué sa hausse amorcée plus tôt dans la séance grâce à des données montrant que les dépenses des entreprises japonaises en usines et en équipements ont augmenté de 2,9 % entre juillet et septembre par rapport à la même période de l'année précédente, indiquant que la quatrième économie mondiale résistait assez bien à l'impact des droits de douane américains.

La devise japonaise s'est appréciée de 0,2 % en fin de compte, à 155,84 yens pour un dollar, s'éloignant ainsi de son plus bas niveau en 10 mois, à 157,90, atteint le mois dernier, qui avait incité les cambistes à rester vigilants face au risque d'une intervention de Tokyo pour acheter des yens.

La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré dimanche que les récentes fluctuations erratiques du marché des changes et l'affaiblissement rapide du yen ne sont « manifestement pas dus à des facteurs fondamentaux ».

« Je suivrai de près son discours aujourd'hui, car Ueda a une excellente occasion de donner un aperçu des perspectives de la politique monétaire de la Banque du Japon à court terme aux marchés financiers », a déclaré Carol Kong, stratégiste en devises à la Commonwealth Bank of Australia.

« Compte tenu des récentes déclarations des autorités et de la forte dépréciation du yen japonais, le gouverneur Ueda pourrait bien profiter de son discours pour annoncer une hausse des taux d'intérêt plus tard ce mois-ci. Nous tablons sur le fait qu'il fournira des indications plus claires aux marchés quant à une hausse imminente. »

Le repli général du dollar observé ces dernières séances a donné un certain répit au yen, même si la devise japonaise ne s'est renforcée que de 0,9 % depuis le début de l'année et continue de stagner près de ses plus bas historiques face à l' euro et à la livre sterling .

Dans les autres devises, l'euro s'est légèrement apprécié face à un dollar plus faible, progressant de 0,02 % pour atteindre 1,1600 $.

La livre sterling est restée quasiment inchangée à 1,3240 dollar, après avoir enregistré vendredi sa meilleure semaine en plus de trois mois, signe de soulagement chez les investisseurs suite à la présentation par la ministre britannique des Finances, Rachel Reeves, de son budget tant attendu.

Néanmoins, l'attention principale des investisseurs s'est portée sur les perspectives des taux américains, les marchés intégrant désormais une probabilité de 87 % que la Fed réduise ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de la semaine prochaine, selon l'outil FedWatch du CME.

La forte réévaluation des anticipations d'assouplissement de la Fed et un rapport selon lequel Kevin Hassett, conseiller économique de la Maison Blanche, serait le favori pour devenir le prochain président de la Fed ont pesé sur le dollar, qui a enregistré vendredi sa pire semaine en quatre mois.

Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré qu'il y avait de fortes chances que le président Donald Trump annonce son choix avant Noël.

Le dollar peinait à récupérer ses pertes face à un panier de devises lundi et s'est légèrement replié à 99,42.

Le dollar australien s'est déprécié de 0,08 % à 0,6543 $, tandis que le dollar néo-zélandais a baissé de 0,09 % à 0,5733 $.

« Le FOMC de décembre étant désormais plus proche d'intégrer pleinement une baisse de 25 points de base dans ses prévisions, nous pensons que le marché se concentrera de plus en plus sur l'intégration des prévisions lors des réunions suivantes », ont indiqué les économistes de Goldman Sachs dans une note.

« Les divisions au sein du comité freinent une politique de prix plus accommodante, mais compte tenu du grand nombre de données sur le marché du travail attendues avant la réunion de janvier, nous pensons que les prix du premier trimestre sont trop peu intégrés. »

Le rapport sur l'emploi américain de novembre sera publié le 16 décembre, après la réunion de politique monétaire de la Fed ce mois-ci, et inclura les créations d'emplois non agricoles d'octobre.

Il n'y aura pas de taux de chômage pour le mois d'octobre, car la plus longue fermeture de l'histoire a empêché la collecte des données de l'enquête auprès des ménages.

Ailleurs, le bitcoin a baissé de 3,6 % à 87 881,82 $, tandis que l’ether a chuté de 5 % à 2 871,59 $.

Source : Investissement

Les exportations sud-coréennes sont restées solides en novembre, soutenues par une forte demande de semi-conducteurs et d'automobiles, ce qui rassure les décideurs politiques confrontés à une vague de protectionnisme mondial.

Les expéditions, corrigées des variations liées aux jours ouvrables, ont progressé de 13,3 % en novembre par rapport à l'année précédente, après une hausse de 14 % le mois précédent, selon les données publiées lundi par les douanes. Les exportations globales ont augmenté de 8,4 %, après une hausse révisée de 3,5 % en octobre. Les importations ont progressé de 1,2 %, dégageant un excédent commercial de 9,7 milliards de dollars.

Les exportations de semi-conducteurs ont continué de tirer la croissance, progressant de près de 39 % grâce à une demande soutenue en intelligence artificielle et en centres de données. Le secteur automobile a également rebondi, enregistrant une hausse de près de 14 %, compensant largement le ralentissement observé dans des secteurs comme la pétrochimie.

Ce rapport commercial positif intervient quelques jours après que la Banque de Corée a maintenu son taux directeur à 2,5 % et a légèrement modifié sa déclaration pour indiquer qu'elle n'est plus aussi favorable à de nouvelles baisses de taux. Le gouverneur Rhee Chang Yong a déclaré que le conseil d'administration est partagé à parts égales sur les perspectives, trois membres étant favorables à un nouvel assouplissement et les trois autres prévoyant de maintenir le statu quo à court terme. La banque centrale a légèrement relevé ses prévisions de croissance et d'inflation jusqu'en 2026.

Parallèlement à sa décision sur les taux d'intérêt, la Banque de Corée a relevé ses prévisions de croissance pour 2026 à 1,8 %, contre 1,6 % en août, et a revu à la hausse ses estimations pour 2025 à 1 %, reflétant une solide production au troisième trimestre, soutenue par de fortes exportations de puces et une reprise constante de la consommation privée.

La Corée du Sud et les États-Unis ont finalisé le mois dernier un accord historique plafonnant à 15 % les droits de douane américains sur les importations de produits coréens. Cet accord inclut les automobiles, auparavant soumises à un droit de 25 %. Séoul prévoit une réduction rétroactive de ce taux à compter du 1er novembre, suite à la proposition de loi spéciale déposée la semaine dernière par le parti au pouvoir visant à mettre en œuvre ses engagements d'investissement à hauteur de 350 milliards de dollars.

Rhee a déclaré que les expéditions à l'exportation et les investissements des entreprises en matière d'équipement dépasseront les prévisions, soutenus par le cycle haussier mondial des semi-conducteurs et la récente percée dans l'accord commercial avec Washington.

Par destination, les expéditions vers les États-Unis ont légèrement diminué de 0,2 %, en raison du ralentissement de secteurs comme l'acier et les pièces automobiles dû aux droits de douane américains, tandis que les exportations vers la Chine ont progressé de 6,9 ​​%. Les expéditions vers le Moyen-Orient ont bondi d'environ 33 % et celles vers l'Asie du Sud-Est ont augmenté de 6,3 %.

Avec des exportations représentant plus de 40 % du PIB du pays, cette vigueur persistante pourrait permettre à la Banque de Corée de maintenir une politique monétaire patiente tout en surveillant les risques intérieurs, notamment l'augmentation du niveau d'endettement des ménages et la hausse des prix de l'immobilier.

Source : Bloomberg Europe

À première vue, la décision de l'OPEP+ de maintenir ses niveaux de production de pétrole inchangés pour le premier trimestre de l'année prochaine pourrait être interprétée comme la confirmation que le groupe d'exportateurs s'inquiète d'une surabondance imminente de l'offre de pétrole brut.

On s'attendait généralement à ce que les huit membres de l'OPEP+ qui ont entrepris des réductions volontaires de leur production de pétrole s'en tiennent à leur plan de maintenir les niveaux de production inchangés pendant les trois premiers mois de l'année prochaine.

Il n’est pas surprenant non plus que le groupe ait réaffirmé son engagement en faveur de la stabilité du marché dans un contexte de « perspectives économiques mondiales stables et de fondamentaux solides sur le marché pétrolier, comme en témoignent les faibles stocks ».

Le langage utilisé dans le bref communiqué publié après la réunion de dimanche était familier, tout comme les questions soulevées par l'OPEP+ selon laquelle le marché pétrolier se porte bien.

Le consensus du marché est que le marché pétrolier mondial est confronté à une série de problèmes, dont certains tirent les prix dans des directions différentes.

Un exemple de ce phénomène est le dilemme que représente la manière d'appréhender le conflit en cours en Ukraine et les efforts déployés pour parvenir à un accord de paix, qui permettrait en théorie un retour complet sur le marché des produits pétroliers bruts et raffinés russes.

Il est indéniable que les sanctions occidentales commencent à resserrer certains segments des marchés mondiaux du pétrole brut et des produits raffinés.

L'essentiel de l'excédent de pétrole brut attendu provient des exportateurs sous sanctions que sont la Russie, l'Iran et le Venezuela.

Il est également probable qu'une grande partie de ce pétrole soit actuellement stockée sur des navires en mer, les données des analystes de matières premières Kpler montrant une forte augmentation de ce que l'on appelle le pétrole sur l'eau à un peu moins de 250 millions de barils, soit une hausse d'environ 215 millions de barils depuis septembre.

Cela signifie que même si le pétrole brut est physiquement présent, il n'est pas nécessairement disponible à l'achat et au raffinage.

L'ESPOIR DE LA CHINE

On espère que la levée, la semaine dernière, par la Chine de quotas d'importation de pétrole brut supplémentaires permettra à certaines cargaisons iraniennes et russes d'être acheminées vers le plus grand importateur de pétrole au monde.

Mais même si cela se produit, cela ne contribuera guère à soulager la tension sur les marchés des produits raffinés, à moins que les raffineurs chinois n'augmentent également de manière substantielle leurs exportations de carburants raffinés et que les acheteurs ne soient prêts à accepter ces produits malgré les inquiétudes quant à leur éventuelle provenance de pétrole brut soumis à des sanctions.

Les négociants en produits pétroliers en Asie s'attendent à ce que la Chine augmente ses exportations de carburants en décembre, car de nombreuses raffineries disposent de quotas de produits inutilisés, mais il reste à voir combien de cargaisons supplémentaires de carburants tels que le diesel et l'essence seront proposées sur le marché.

Une autre question se pose : les exportations supplémentaires de carburant en provenance de Chine et d'autres raffineurs d'Asie du Nord, comme le Japon et la Corée du Sud, seront-elles suffisantes pour réduire sensiblement les marges bénéficiaires sur le diesel et l'essence, qui ont atteint leur plus haut niveau en deux ans en novembre ?

Le marché doit également concilier la réalité de la pénurie de pétrole et de produits non autorisés avec l'espoir que cette situation sera atténuée par un accord de paix en Ukraine.

Les réunions en cours entre les États-Unis, l'Ukraine et la Russie ont donné lieu à des propos encourageants, mais même si un accord est trouvé, il faudra probablement du temps avant que les exportations énergétiques russes puissent être librement commercialisées.

Se pose également la question de savoir si les anciens acheteurs de pétrole brut et de produits dérivés russes, notamment ceux d'Europe, seraient disposés à recommencer à s'approvisionner auprès de Moscou.

Face à l'incertitude qui planait sur les perspectives du marché du pétrole brut, la seule option sensée pour l'OPEP+ était de ne pas bouger.

Le groupe maintient encore des réductions de production d'environ 3,24 millions de barils par jour (bpj) même après avoir augmenté ses quotas de production d'environ 2,9 millions de bpj depuis avril.

Le consensus du marché est que l'OPEP+ n'aura pas besoin d'augmenter sa production en 2026 et pourrait même devoir la réduire si elle veut maintenir le prix du pétrole brut Brent, référence mondiale, autour de 63,20 dollars le baril, niveau auquel il a clôturé le 28 novembre.

Mais beaucoup dépendra de l'interaction entre le pétrole brut et les produits pétroliers autorisés et le pétrole non autorisé, un facteur qui complique actuellement l'état réel de l'offre, de la demande et des stocks mondiaux.

Source : TradingView

L'optimisme dans le secteur des services britanniques a chuté à son rythme le plus rapide en trois ans au cours des trois mois précédant novembre, pénalisé par les pressions persistantes sur les coûts qui ont érodé les bénéfices, a déclaré lundi la Confédération des industries britanniques.

Le budget annuel de la ministre des Finances Rachel Reeves, présenté le 26 novembre et prévoyant des hausses d'impôts de 26 milliards de livres (34 milliards de dollars), ne devrait pas relancer le moral, a déclaré la CBI.

« Le budget de la semaine dernière va alourdir les charges des entreprises, tout en freinant leurs investissements et leur rentabilité, notamment avec l'ajout des cotisations d'assurance nationale aux cotisations de retraite par prélèvement sur salaire et l'absence de mesures pour remédier aux coûts énergétiques punitifs des entreprises », a déclaré Charlotte Dendy, responsable de la CBI.

Des chiffres distincts de l'Institute of Directors, également publiés lundi, ont montré que le moral des entreprises ne s'était que très légèrement amélioré après le budget et restait proche de niveaux historiquement bas. * L'optimisme des services de la CBI chute à -50 au cours des trois mois précédant novembre, contre -29 en août, son niveau le plus bas en trois ans. * Le volume des services de la CBI chute à -38 au cours des trois mois précédant novembre, contre -30 en août. * Enquête de la CBI basée sur un sondage mené auprès de 398 entreprises entre le 28 octobre et le 13 novembre. * L'enquête de l'IoD montre un moral post-budgétaire de -72, contre -73 en novembre avant le budget. * L'enquête de l'IoD a été menée du 14 au 26 novembre ; les deux tiers des répondants emploient moins de 50 personnes.

(1 $ = 0,7551 livre)

Source : Investissement