La réunion annuelle de la Réserve fédérale (Fed) dans les montagnes Rocheuses est généralement l'occasion pour les banquiers centraux et leurs amis excentriques de se détendre, de discuter de quelques sujets économiques complexes, puis de faire une randonnée à l'ombre du Grand Teton. Cette année, le symposium de la Fed à Jackson Hole, qui s'est terminé samedi, a été parfois une affaire tendue et a montré à quel point le chemin à parcourir est difficile pour la banque centrale américaine.

Vendredi, le président de la Fed, Jerome Powell, a profité de son discours d'ouverture pour signaler que la Fed se dirigeait vers une baisse des taux d'intérêt dès sa prochaine réunion de politique monétaire en septembre. Pourtant, les décideurs politiques sont clairement divisés quant à la pertinence de cette décision. Powell lui-même a souligné que la situation économique plaçait les responsables de la Fed dans une « situation difficile ». Les décideurs politiques sont confrontés à une inflation toujours supérieure à leur objectif de 2 % – et en hausse – et à un marché du travail qui montre des signes de faiblesse. Cette réalité inquiétante, qui oriente les politiques dans des directions opposées, est aggravée par une forte incertitude quant à l'évolution de chacun de ces facteurs au cours des prochains mois.

« Nous sommes confrontés à des courants contraires et nous nous trouvons dans un environnement difficile », a déclaré Austan Goolsbee, président de la Fed de Chicago, lors d'une interview en marge de la conférence. « Je dis toujours que le plus difficile pour une banque centrale est de trouver le bon timing dans les moments de transition. » La conférence a également mis en lumière les pressions politiques qui pèsent sur la Fed. Celles-ci devraient s'intensifier dans les mois à venir, le président Donald Trump cherchant à imprimer sa marque sur ce qui pourrait être la plus importante institution fédérale à avoir jusqu'à présent échappé à ses tentatives de réforme.

Vendredi matin, alors que Powell prononçait son discours, Trump a déclaré qu'il limogerait la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, si elle ne démissionnait pas suite aux récentes allégations de fraude hypothécaire. Il s'agit de la dernière tentative de l'administration pour faire pression sur la Fed sous de multiples angles, alors que Trump s'obstine à réclamer une baisse des taux d'intérêt. La sécurité lors de l'événement a été sensiblement renforcée par rapport aux années précédentes, ce qui a accru la tension. Des agents de la police fédérale, de la police des parcs nationaux et du bureau du shérif du comté de Teton, certains en treillis militaire et armés, étaient présents en permanence.

Plus tôt vendredi matin, les policiers ont dû expulser une personne, James Fishback, partisan de Trump et taon de la Fed, après qu'il ait confronté Cook dans le hall du lodge et lui ait crié des questions sur la controverse hypothécaire.

Chemin de taux

Powell, dans ce qui était probablement son dernier discours à Jackson Hole à la tête de la Fed, a détaillé les signaux troubles provenant de l'économie. Si l'effet des droits de douane sur les prix est désormais visible, des interrogations subsistent quant à leur capacité à relancer l'inflation de manière plus durable, a-t-il déclaré. Il a qualifié de « curieuse » la situation actuelle du marché du travail, marquée à la fois par une baisse de la demande et par une diminution de l'offre de travailleurs.

Malgré ces incertitudes, Powell a ouvert la voie à une baisse des taux lors de la réunion de la Fed des 16 et 17 septembre, même si le signal n'était pas aussi clair que lors de la conférence de l'année dernière. À l'époque, le marché du travail se détériorait, mais les craintes d'inflation s'étaient estompées, et de nombreux responsables politiques partageaient le souhait d'une baisse prochaine. Ce soutien est loin d'être aussi fort cette année.

Des données récentes montrent que l'inflation a stagné au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, certaines mesures indiquant que les pressions sur les prix pourraient se propager aux produits et services non directement touchés par les droits de douane. Parallèlement, si les embauches ont considérablement ralenti au cours de l'été, d'autres indicateurs du marché du travail, comme le faible taux de chômage, dressent un tableau plus stable. Sans grande clarté sur l'évolution future de l'économie, les désaccords sur la marche à suivre s'enveniment parmi les décideurs politiques. Deux gouverneurs ont déjà exprimé leur désaccord lors de la réunion de juillet de la Fed, lorsque les responsables n'ont pas abaissé les taux. Si ces derniers baissent effectivement leurs taux en septembre, d'autres pourraient exprimer leur désaccord dans le sens inverse.

Les désaccords politiques pourraient s'accentuer dans les mois à venir, alors que Trump nomme de nouveaux responsables pour les postes vacants à la Fed et que le mandat de Powell à la présidence prend fin en mai. Le président a déjà fait appel à Stephen Miran, qui préside son Conseil des conseillers économiques, pour pourvoir un poste vacant au conseil d'administration de la Fed qui expire en janvier.

Sous pression

La discorde entre les responsables de la Fed survient alors que la banque centrale est soumise à une surveillance étroite de la Maison Blanche. Le sujet s'est infiltré dans les conversations autour d'un café, pendant les repas et entre les séances, même s'il n'a pas été abordé ouvertement lors des débats officiels.

Karen Dynan, professeure d'économie à l'Université Harvard et participante régulière à la conférence, a déclaré ne pas être surprise que les banquiers centraux ne souhaitent pas s'immiscer dans les discussions politiques. Elle a néanmoins estimé que la conférence avait montré comment aborder les grandes questions économiques.

« Cette année, il est particulièrement significatif de disposer d'une série d'articles fondés sur des principes économiques solides, rédigés par des experts de renom », a déclaré Dynan. « Ce ne sont pas des problèmes qui peuvent être résolus en se fiant à son intuition ou en discutant avec un cercle restreint de personnes ; ce type d'expertise est indispensable. »

Un nouveau cadre

Un problème qui a reçu moins d’attention est le nouveau cadre dévoilé par Powell dans son discours. Le document, qui guidera les décideurs politiques dans la poursuite de leurs objectifs en matière d’inflation et d’emploi, est l’aboutissement d’un examen de plusieurs mois du précédent, mis en œuvre en 2020. La nouvelle stratégie supprime une partie du langage qui se concentrait plus étroitement sur le défi pré-pandémique d’une inflation persistante et faible.

Il s'agit d'un retour aux fondamentaux qui permet à la Fed de se concentrer plus clairement sur ses mandats de plein emploi et de stabilité des prix, a déclaré Carolin Pflueger, professeure associée à la Harris School of Public Policy de l'Université de Chicago. Dans son discours, Powell « a souligné que sa mission est de lutter contre l'inflation et le chômage, et que cela ne peut être accompli qu'au sein d'une Fed indépendante », a déclaré Pflueger. « Je pense que les gens apprécient cela. »

Impact mondial

Cette appréciation est devenue évidente lorsque Powell a été accueilli vendredi matin par une ovation debout de la part des économistes et des décideurs politiques du monde entier – et pas pour la première fois cette année. Pour eux, l’indépendance de la Fed n’est pas seulement une question de principe mais aussi de pragmatisme, puisque les décisions prises à Washington ont inévitablement des conséquences qui s’étendent bien au-delà.

L'euro s'est renforcé de 1% face au dollar suite aux remarques de Powell, ajoutant des risques à la baisse à l'inflation de la zone euro qui devrait déjà chuter à 1,6% l'année prochaine. « Si une baisse intervient et reflète un ralentissement de la croissance américaine, cela signifie probablement une croissance plus lente pour eux étant donné la taille des États-Unis », a déclaré Maurice Obstfeld, chercheur principal au Peterson Institute for International Economics et ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, à propos de la zone euro et d'autres économies.

Source : Theedgemarkets

Les espoirs de l'or concernant une baisse drastique du taux des fonds fédéraux de la Fed, la baisse connexe des rendements des obligations du Trésor et l'affaiblissement du dollar américain ne se sont pas encore concrétisés. La Fed devrait assouplir sa politique monétaire en septembre. Cependant, elle pourrait ensuite marquer une nouvelle pause. Sa lenteur ravive l'intérêt des investisseurs pour le billet vert.

Des nuages ​​s'amoncellent au-dessus du métal précieux en raison des efforts de Donald Trump pour mettre fin au conflit armé en Ukraine. Le début des hostilités, suivi du gel des réserves d'or et de devises russes par l'Occident, a marqué le début de la hausse de l'or. Depuis février 2022, le prix de l'or a été multiplié par 1,7 et a atteint un record de plus de 3 500 dollars l'once en avril. Cette hausse a été alimentée par la dédollarisation, les achats actifs de lingots par les banques centrales et la demande accrue d'ETF.

Au deuxième trimestre, l'activité des banques centrales sur le marché des métaux précieux a fortement diminué, et les flux de capitaux vers les fonds négociés en bourse spécialisés ont ralenti. Sans ces avantages, la paire XAUUSD peut renoncer à retrouver sa tendance haussière. Cependant, le contexte extérieur favorable, sous la forme de mesures de relance monétaire de la Fed, de rendements des bons du Trésor plus faibles et d'un dollar américain plus faible à moyen terme, devrait stimuler l'or.

Le graphique de l'or montre clairement une consolidation depuis avril, le prix se situant au milieu de la fourchette de 12 % entre le pic et les creux de correction. Ce mouvement à droite fastidieux de cinq mois devrait prendre fin dans les semaines à venir, le mois d'août marquant souvent le début des grandes tendances sur l'or. La durée de la consolidation est souvent directement proportionnelle à la force de la cassure. D'un point de vue technique, compte tenu de la surachat accumulé, le potentiel de baisse est énorme – jusqu'à 3 000 $, voire 2 200 $ l'once. En revanche, le potentiel de hausse est tout aussi impressionnant : 4 600 $ dans un scénario haussier extrême, incluant le passage de la Fed à un mode de faiblesse absolue.

Source : ACTIONFOREX

Les dépenses de détail ont augmenté de 0,5 % au cours du trimestre de juin, dépassant les attentes. La situation du secteur de la vente au détail reste difficile, mais nous commençons à voir les signes d'une reprise tant attendue se concrétiser.

Ventes au détail du trimestre de juin

Année jusqu'en juin

Les dépenses de détail plus fortes que prévu au cours du trimestre de juin

Le rapport sur les dépenses de détail de juin a été meilleur que prévu. Si la croissance globale des dépenses reste modeste, l'appétit pour les dépenses se raffermit progressivement, avec notamment une hausse dans certaines catégories discrétionnaires. Les dépenses de détail ont augmenté de 0,5 % au cours du trimestre de juin. Il s'agit du troisième trimestre consécutif où les niveaux de dépenses augmentent. Ce résultat est bien supérieur à nos propres prévisions et aux prévisions moyennes du marché, qui tablaient sur une baisse des dépenses au cours du trimestre de juin. À première vue, les résultats d'aujourd'hui semblent en contradiction avec les commentaires des secteurs de la distribution et de l'hôtellerie-restauration sur la persistance d'une conjoncture économique morose. Mais en creusant un peu, on commence à comprendre ce qui se passe.

Dans plusieurs secteurs (notamment les biens durables pour la maison), les dépenses restent bien en deçà des niveaux observés en 2021. De plus, si les dépenses repartent à la hausse, leur croissance reste modeste : le volume des ventes a progressé d'environ 2,5 % au cours de l'année écoulée, contre une hausse d'environ 4,5 % par an avant la pandémie. Cependant, si le secteur de la vente au détail est toujours confronté à des conditions commerciales difficiles, nous commençons à voir des signes indiquant que la reprise tant attendue se concrétise. Les dépenses ont augmenté au cours des trois derniers trimestres, notamment dans les secteurs discrétionnaires comme les biens de loisirs et l'électronique. Cependant, le tableau reste contrasté, les dépenses dans des secteurs comme l'hôtellerie-restauration restant stables.

Quelles sont les perspectives pour le reste de l’année 2025 ?

La mise à jour d'aujourd'hui est un signe encourageant pour les dépenses pour le reste de l'année 2025. Les niveaux de dépenses sont déjà en hausse, et l'impact des fortes baisses de taux d'intérêt de l'année écoulée ne se fait pas encore pleinement sentir. Au cours des prochains mois, un nombre croissant d'emprunteurs bénéficieront de taux d'emprunt plus bas. L'augmentation des revenus disponibles qui en découlera pourrait être considérable dans certains cas, ce qui devrait stimuler les dépenses jusqu'à la fin de l'année.

Le secteur de la vente au détail continue de faire face à des difficultés. Le chômage devrait notamment atteindre environ 5,3 % avant la fin de l'année.

Il semble néanmoins qu’une reprise se dessine dans le secteur de la vente au détail.

Implications pour la croissance du PIB

Nous prévoyons une croissance du PIB stable au cours du trimestre de juin. Les résultats d'aujourd'hui ont dépassé nos attentes. Cependant, nous examinerons de plus près l'évolution de nos prévisions de croissance du PIB au cours des prochaines semaines, à mesure que de nouvelles données sur l'activité du trimestre de juin seront publiées.

Source : ACTIONFOREX

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a donné vendredi une indication tiède sur d'éventuelles baisses des taux d'intérêt à venir, notant un niveau élevé d'incertitude qui rend la tâche difficile aux décideurs monétaires.

Dans son discours très attendu au conclave annuel de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming, le président de la banque centrale a évoqué, dans des remarques préparées à l'avance, des « changements radicaux » dans les politiques fiscale, commerciale et migratoire. Il en résulte que « l'équilibre des risques semble se déplacer » entre le double objectif de la Fed : le plein emploi et la stabilité des prix.

Tout en soulignant que le marché du travail reste solide et que l'économie a fait preuve de résilience, il a ajouté que les risques de baisse s'accentuaient. Parallèlement, il a ajouté que les droits de douane faisaient peser un risque de nouvelle hausse de l'inflation – un scénario de stagflation que la Fed doit éviter.

Avec le taux d'intérêt de référence de la Fed inférieur d'un point de pourcentage à celui qu'il était lorsque Powell a prononcé son discours il y a un an, et le taux de chômage toujours bas, les conditions nous permettent « d'agir avec prudence lorsque nous envisageons des changements dans notre politique monétaire », a déclaré Powell.

« Néanmoins, avec une politique en territoire restrictif, les perspectives de base et l'évolution de l'équilibre des risques pourraient justifier un ajustement de notre position politique », a-t-il ajouté.

C'est à ce moment-là qu'il s'est approché le plus près, lors de son discours, d'approuver une baisse des taux que Wall Street croit largement devoir se produire lors de la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market les 16 et 17 septembre.

Cependant, ces remarques ont suffi à faire grimper les actions et à faire chuter les rendements des bons du Trésor . L' indice Dow Jones Industrial Average a enregistré un gain de plus de 600 points après la publication du discours de Powell, tandis que le bon du Trésor à 2 ans, sensible à la politique monétaire , a vu son taux chuter de 0,08 point de pourcentage pour s'établir à environ 3,71 %.

En plus des attentes du marché, le président Donald Trump a exigé des réductions agressives de la part de la Fed dans le cadre d'attaques publiques cinglantes qu'il a lancées contre Powell et ses collègues.

La Fed maintient son taux directeur d'emprunt dans une fourchette comprise entre 4,25 % et 4,5 % depuis décembre. Les responsables politiques continuent d'invoquer l'impact incertain des droits de douane sur l'inflation comme un motif de prudence et estiment que la conjoncture économique actuelle et la politique monétaire légèrement restrictive laissent le temps de prendre de nouvelles décisions.

Importance de l'indépendance de la Fed

Bien qu'il n'ait pas répondu spécifiquement aux demandes de la Maison Blanche en faveur de taux plus bas, Powell a souligné l'importance de l'indépendance de la Fed.

« Les membres du FOMC prendront ces décisions en se basant uniquement sur leur évaluation des données et de leurs implications pour les perspectives économiques et l'équilibre des risques. Nous ne dévierons jamais de cette approche », a-t-il déclaré.

Ce discours intervient dans un contexte de négociations en cours entre la Maison Blanche et ses partenaires commerciaux internationaux, une situation souvent instable et dont l'issue reste incertaine. Les indicateurs récents montrent une hausse progressive des prix à la consommation, mais une hausse plus rapide des coûts de gros.

Du point de vue de l'administration Trump, les droits de douane n'entraîneront pas d'inflation durable, justifiant ainsi des baisses de taux. Dans son discours, Powell a affirmé que plusieurs scénarios étaient possibles, un « scénario de base raisonnable » étant que les effets des droits de douane seraient « de courte durée – une variation ponctuelle du niveau des prix » qui ne justifierait probablement pas un maintien des taux à un niveau élevé. Cependant, il a précisé que rien n'était certain à ce stade.

« Il faudra encore du temps pour que les hausses tarifaires se répercutent sur les chaînes d'approvisionnement et les réseaux de distribution », a déclaré Powell. « De plus, les taux tarifaires continuent d'évoluer, ce qui pourrait prolonger le processus d'ajustement. »

Outre un résumé de la situation actuelle et des résultats potentiels, le discours a abordé la révision quinquennale du cadre de politique monétaire de la Fed. Cette révision a entraîné plusieurs changements notables depuis la dernière mission de la banque centrale en 2020.

À cette époque, en pleine pandémie de Covid, la Fed a adopté un régime de « ciblage flexible de l'inflation moyenne » qui lui permettrait de dépasser son objectif de 2 % après une période prolongée de maintien de l'inflation en dessous de ce niveau. En conséquence, les responsables politiques pourraient se montrer patients face à une inflation légèrement plus élevée si cela permettait d'assurer une reprise plus complète du marché du travail.

Cependant, peu après l'adoption de cette stratégie, l'inflation a commencé à grimper, atteignant finalement des sommets en 40 ans, tandis que les décideurs politiques ont largement qualifié cette hausse de « transitoire » et ne justifiant pas de hausses de taux. Powell a souligné les effets néfastes de l'inflation et les leçons à en tirer.

« Il s'est avéré que l'idée d'un dépassement intentionnel et modéré de l'inflation s'est avérée infondée. L'inflation survenue quelques mois après l'annonce des modifications apportées à la déclaration de consensus pour 2020 n'avait rien d'intentionnel ni de modéré, comme je l'ai reconnu publiquement en 2021 », a déclaré Powell. « Les cinq dernières années ont rappelé douloureusement les difficultés qu'une forte inflation impose, en particulier à ceux qui sont le moins en mesure de faire face à la hausse du coût des produits de première nécessité. »

Lors de cette revue, la Fed a également réaffirmé son engagement envers son objectif d'inflation de 2 %. Des critiques ont été émises des deux côtés : certains estiment que le taux est trop élevé et risque d'affaiblir le dollar, tandis que d'autres estiment que la banque centrale doit faire preuve de souplesse.

« Nous pensons que notre engagement envers cet objectif est un facteur clé qui contribue à maintenir les attentes d'inflation à long terme bien ancrées », a déclaré Powell.

Source : CNBC

La Grande-Bretagne est confrontée à un « défi majeur » : augmenter son taux de croissance économique sous-jacent tant que la participation au marché du travail reste faible, a déclaré le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey.

Lors de la réunion de la Réserve fédérale à Jackson Hole, dans le Wyoming, Bailey a déclaré aux banquiers centraux que le problème du marché du travail britannique n'était plus le chômage, mais la participation. À moins que davantage de Britanniques ne réintègrent le marché du travail, il faudra « mettre davantage l'accent sur la croissance de la productivité » pour relancer l'économie.

La combinaison d'une faible productivité et d'une faible participation place le Royaume-Uni face à « l'important défi d'augmenter son taux de croissance potentielle », a déclaré Bailey samedi. « C'est une triste histoire pour le Royaume-Uni. »

Le Royaume-Uni est aux prises avec des départs en retraite depuis la pandémie et a récemment vu sa productivité, en termes de production par travailleur, devenir négative, selon l'Office for National Statistics.

La Banque d'Angleterre a abaissé son estimation de la croissance potentielle du PIB, la « limite de vitesse » avant que l'activité ne se transforme en inflation, à un peu plus de 1 %. Un faible potentiel de production rend un pays plus vulnérable à l'inflation. Parallèlement à sa décision ce mois-ci d'abaisser les taux d'intérêt à 4 %, la banque a averti que la croissance des prix restait une menace.

« Il s’agit évidemment d’un contexte très difficile pour mettre en œuvre une politique, lorsque le taux de croissance potentiel est bien inférieur à l’expérience historique », a déclaré Bailey.

Les autorités s'attendaient à une hausse du chômage à la suite de la pandémie de Covid, a-t-il ajouté, mais cela ne s'est pas produit car l'offre de main-d'œuvre a diminué.

Cela a créé un risque de persistance de l'inflation, auquel nous devons répondre, et c'est l'une des principales raisons pour lesquelles nous avons dû maintenir une politique restrictive. Nous constatons désormais une baisse de la demande de main-d'œuvre.

La faible croissance potentielle pose également des problèmes à la chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, alors qu'elle prépare son budget d'automne, car elle complique la maîtrise de la dette et le respect des règles budgétaires qu'elle s'est elle-même imposées. L'autorité budgétaire britannique devrait revoir à la baisse la croissance lors du budget, ce qui pourrait la contraindre à réagir par une hausse des impôts.

Plus d'un million de personnes ont quitté le marché du travail britannique après la pandémie, invoquant des problèmes de santé chroniques. Fait unique parmi les pays avancés du G7, la participation n'a pas retrouvé son niveau d'avant la pandémie. Le vieillissement de la population ne fait qu'aggraver le problème, a ajouté Bailey.

Le problème est si grave que la BOE a « dû déplacer son attention » de l’observation du taux de chômage d’équilibre U*, a déclaré Bailey, « vers ce que nous appelons LP*, qui est la participation au marché du travail ».

Bailey a également remis en question les données du marché du travail britannique, qui souffrent de graves problèmes de qualité. L'effondrement de la participation pourrait être exagéré, car « il est également possible que les personnes inactives participent davantage à l'enquête sur la population active », a-t-il déclaré.

S'exprimant lors du même panel, le gouverneur de la banque centrale du Japon a déclaré que la participation croissante avait contribué à compenser la diminution de la population japonaise et à soutenir la croissance potentielle.

Source : Bloomberg Europe

Statues de taureaux dans le quartier financier de Lujiazui à Pudong, à Shanghai. Photographe : Raul Ariano/Bloomberg

L'économie chinoise est mise à rude épreuve par les droits de douane américains et une crise immobilière profondément enracinée, mais les actions poursuivent leur hausse – un décalage qui sème le doute sur la pérennité de cette hausse. Rien qu'au cours du mois dernier, les actions chinoises ont gagné près de mille milliards de dollars en valeur boursière, l'indice composite de Shanghai a atteint son plus haut niveau depuis dix ans et l'indice CSI 300 a progressé de plus de 20 % depuis son plus bas niveau de l'année. C'est à ce moment-là que presque tous les indicateurs économiques récents – des tendances de consommation aux prix de l'immobilier en passant par l'inflation – ont alerté les investisseurs.

La reprise a été portée par des investisseurs disposant de liquidités importantes et se tournant vers les actions, faute d'alternatives. Si la progression régulière du marché laisse entrevoir un risque moindre de correction brutale, certains analystes préviennent qu'une bulle est en formation. Nomura Holdings Inc. met en garde contre une « exubérance irrationnelle », tandis que TS Lombard qualifie ce décalage d'affrontement entre « les haussiers du marché et les baissiers macroéconomiques ». « Les marchés peuvent anticiper, à tort ou à raison, une amélioration des fondamentaux macroéconomiques », a déclaré Homin Lee, stratégiste macro senior chez Lombard Odier Ltd. à Singapour. « Mais un marché haussier ne sera pas durable si l'inflation reste proche de 0 % et si le pouvoir de fixation des prix des entreprises est confronté à de graves difficultés liées à la faiblesse de la demande intérieure. »

La spirale déflationniste qui a érodé le pouvoir de fixation des prix des entreprises dans la deuxième économie mondiale est l'une des principales raisons de douter de la durabilité de la reprise actuelle. Les prix à la consommation sont restés stables en juillet, les prix à la production ont chuté pour le 34e mois consécutif et le déflateur du PIB a prolongé sa tendance négative. Bien que Pékin ait lancé une campagne visant à limiter les surcapacités et à freiner la guerre des prix, son impact est resté limité jusqu'à présent.

La croissance a ralenti de manière générale en juillet, l'activité industrielle, l'investissement et les ventes au détail étant décevants, ce qui suggère que la soi-disant « politique anti-involution » et les répercussions des droits de douane de Donald Trump assombrissent l'économie. Les prévisions de bénéfices à 12 mois des membres du CSI 300 ont reculé de 2,5 % par rapport à leur plus haut niveau de cette année. L'intense concurrence sur les prix a pesé sur les bénéfices de sociétés comme JD.com Inc. et Geely Automobile Holdings Ltd. Ce contexte inquiétant a alimenté les attentes d'un renforcement du soutien de Pékin. Mais le déploiement des politiques jusqu'à présent suggère que les responsables s'éloignent des mesures de relance à grande échelle, préférant une approche mesurée.

Source : Yahoo Finance