La Chine s'apprête à connaître son plus long ralentissement de la croissance de la consommation depuis que sa reprise post-Covid s'est essoufflée il y a plus de quatre ans, ce qui souligne à quel point la rhétorique du gouvernement concernant le soutien à la demande intérieure a eu du mal à correspondre à la réalité.

Les données gouvernementales attendues vendredi devraient indiquer une hausse des ventes au détail de 2,8 % le mois dernier par rapport à l'année précédente, selon les prévisions médianes des économistes interrogés par Bloomberg. Il s'agirait du cinquième mois consécutif de ralentissement, la plus longue série depuis 2021, et de la plus faible progression depuis plus d'un an.

De hauts responsables du gouvernement et du Parti communiste affirment régulièrement leur engagement à stimuler la consommation intérieure, une revendication de longue date des États-Unis et d'autres partenaires commerciaux majeurs. Le mois dernier encore, le parti s'est engagé à augmenter « significativement » la part des dépenses de consommation dans l'économie au cours des cinq prochaines années.

Certes, une partie de la faiblesse anticipée en octobre est d'ordre technique : les ventes de l'année dernière offrent une base de comparaison élevée, et le mois dernier comptait un jour ouvrable de moins qu'en 2024.

Néanmoins, la faiblesse des ventes au détail devrait être publiée en même temps que d'autres indicateurs susceptibles d'alimenter les inquiétudes quant au ralentissement de la croissance économique. La production industrielle est estimée à une hausse de 5,5 %, contre 6,5 % le mois précédent. Le repli des investissements en capital fixe pourrait s'être accentué pour atteindre 0,8 % sur les dix premiers mois de l'année, contre 0,5 % entre janvier et septembre, l'investissement immobilier restant englué dans une contraction à deux chiffres.

« Les indicateurs économiques devraient ralentir en octobre en raison d'une base plus élevée, de l'effet calendaire et d'une dynamique plus faible », ont écrit les économistes de Citigroup Inc., dont Yu Xiangrong, dans une note la semaine dernière.

Les chiffres du commerce d'octobre publiés la semaine dernière ont montré que les exportations ont baissé pour la première fois en huit mois.

Cependant, les plus hautes autorités pourraient ne pas être convaincues de la nécessité de mesures supplémentaires, étant donné que leur objectif de croissance annuel d'environ 5 % reste atteignable pour 2025. Le consensus actuel des économistes prévoit une croissance du produit intérieur brut de 4,9 % pour l'année.

Des signes de modération de la consommation sont déjà apparus lorsque des données mitigées sur les voyages et les dépenses ont été publiées pour les vacances de la fête nationale d'une semaine, au début du mois.

Ce refroidissement souligne les limites de l'approche de Pékin visant à stimuler la consommation des ménages par le biais de subventions limitées à des biens spécifiques, plutôt que par l'adoption d'un ensemble plus large de réformes pour accroître le pouvoir d'achat des ménages.

D'autres secteurs de l'économie présentent un tableau contrasté. Les investissements dans les technologies de pointe ont été une priorité pour les décideurs politiques. Cependant, les investissements plus traditionnels dans les infrastructures – principal outil dont dispose le gouvernement pour soutenir l'économie en période de récession – ont perdu de leur élan, Pékin renforçant son contrôle sur les collectivités locales afin de limiter les risques d'endettement. Par ailleurs, la crise immobilière qui dure depuis des années s'aggrave.

Depuis fin septembre, le gouvernement a injecté un total de 1 000 milliards de yuans (141 milliards de dollars) en mesures de relance pour stimuler l'investissement et consolider les finances publiques. Cependant, il faudra probablement un certain temps avant que ces fonds ne se diffusent dans l'économie.

Quant aux mesures de relance monétaire, elles pourraient ne pas être mises en œuvre immédiatement. Certains économistes ont revu à la baisse leurs prévisions concernant une nouvelle réduction du taux directeur après que la Banque populaire de Chine a laissé entendre mardi qu'elle adopterait une position moins accommodante en minimisant les inquiétudes liées au ralentissement de la croissance du crédit.

Du côté positif, une trêve dans la guerre commerciale avec les États-Unis et une frénésie d'investissements mondiaux dans l'intelligence artificielle atténuent les inquiétudes concernant les perspectives d'exportation de la Chine.

« La demande extérieure pourrait à nouveau dépasser les prévisions, portée par l'accélération de la croissance mondiale et la compétitivité du secteur manufacturier chinois », ont écrit les économistes du Macquarie Group, dont Larry Hu, dans un rapport publié mardi. L'équipe a qualifié les exportations de « plus grande surprise » de l'année et a noté que le consensus des analystes tablait sur une croissance de 1 % l'an prochain.

Si cela se confirme, le modèle économique bifurqué de la Chine pourrait se poursuivre l'année prochaine, « car une demande extérieure robuste réduit l'urgence de stimuler la demande intérieure », ont-ils déclaré.

Source : Bloomberg Europe

La Nouvelle-Zélande a enregistré un nombre record de départs de citoyens au cours des douze mois précédant septembre, la faiblesse de l'économie forçant de plus en plus de personnes à chercher des emplois mieux rémunérés à l'étranger.

Quelque 72 684 citoyens ont quitté le pays durant cette période, a annoncé jeudi Statistics New Zealand à Wellington. On dénombre 26 318 retours, soit un solde migratoire négatif de 46 366 personnes. L’immigration de travailleurs étrangers a enregistré un gain net annuel de 12 434 personnes, en baisse par rapport au pic de 135 529 atteint en 2023.

L'économie néo-zélandaise n'a pas progressé au premier semestre et les économistes craignent que la reprise attendue au second semestre tarde à se mettre en place, les entreprises hésitant à embaucher et le chômage augmentant. Nombre de Néo-Zélandais se tournent vers l'étranger, notamment l'Australie, tandis que les travailleurs étrangers sont de plus en plus réticents à s'installer en Nouvelle-Zélande face à la rareté des emplois, ce qui entraîne une baisse constante de l'immigration nette annuelle.

L'exode des citoyens est devenu un point de tension pour le Premier ministre Christopher Luxon, qui affirme que son gouvernement de centre-droit gère mieux l'économie que l'opposition, mais peine encore à convaincre les électeurs. Son parti est à la traîne dans les sondages récents et des élections sont prévues fin 2026.

Environ 58 % des départs de citoyens américains se sont faits vers l'Australie, a indiqué aujourd'hui l'agence statistique, citant des données pour l'année se terminant en mars, les plus récentes disponibles.

Source : Bloomberg Europe

Le président de la Chambre des représentants des États-Unis, Mike Johnson (R-LA), marche entouré de médias, alors que les membres de la Chambre des représentants américaine retournent à Washington après une pause de 53 jours, pour un vote qui pourrait mettre fin à la plus longue fermeture du gouvernement américain de l'histoire, sur la colline du Capitole à Washington, DC, États-Unis, le 12 novembre 2025.

La Chambre des représentants s'apprêtait à voter mercredi soir pour mettre fin à la plus longue paralysie du gouvernement américain de l'histoire.

La Chambre a franchi un obstacle procédural nécessaire avant que le vote puisse commencer sur un projet de loi de financement à court terme qui permettrait de rouvrir le gouvernement au moins jusqu'à la fin du mois de janvier.

Le président Donald Trump a déclaré qu'il signerait le projet de loi.

Le vote final visant à assurer l'adoption du projet de loi devrait avoir lieu entre 19h et 19h30 heure de l'Est.

Ce vote intervient deux jours après l'adoption du projet de loi par le Sénat, suite à un accord conclu entre la majorité républicaine de cette chambre et huit membres du groupe démocrate pour mettre fin à une impasse qui avait conduit à la paralysie des services publics le 1er octobre.

La plupart des sénateurs démocrates ont refusé de voter pour le projet de loi car il n'étendait pas les crédits d'impôt bonifiés à des millions d'Américains qui souscrivent une assurance maladie sur les plateformes de l'Affordable Care Act .

Aux termes de l'accord conclu au Sénat, les républicains ont accepté d'autoriser les démocrates à voter en décembre sur un projet de loi de leur choix visant à prolonger ces subventions majorées, qui doivent expirer à la fin du mois.

Source : CNBC

Les investisseurs obligataires qui évaluent une offre d'échange cruciale proposée par l'un des plus grands promoteurs immobiliers de Hong Kong sont confrontés à un dilemme classique de la théorie des jeux : leur meilleure option dépend de ce que font tous les autres.

New World Development Co., une société immobilière en difficulté, a donné aux investisseurs jusqu'au 17 novembre pour accepter un plan visant à échanger une partie de ses obligations en circulation contre jusqu'à 1,9 milliard de dollars de nouvelles dettes.

Les nouvelles obligations contraindront certains investisseurs à enregistrer des pertes importantes, mais leur offriront également une sécurité accrue grâce aux flux de trésorerie générés par le projet Victoria Dockside, fleuron de l'entreprise. Les investisseurs qui conservent leurs anciennes obligations prendront davantage de risques, mais pourraient voir la valeur de leurs titres s'envoler en cas de réussite de l'échange de dette.

Ce jeu de devinettes témoigne des perspectives incertaines qui attendent New World Development, qui fut jadis l'une des sociétés immobilières les plus prospères de Hong Kong, mais qui est aujourd'hui une source croissante d'inquiétude pour les investisseurs et les banquiers, nerveux face à la fragilité du marché immobilier de la ville.

Ces deux dernières semaines, les dirigeants de New World ont déployé des efforts considérables pour convaincre les investisseurs qu'accepter l'offre était la meilleure stratégie. Selon plusieurs investisseurs, le directeur financier, Edward Lau, a tenu des discussions tardives avec eux à la New World Tower, siège de l'entreprise situé au cœur du quartier financier de Hong Kong.

Des réunions ont également eu lieu dans les bureaux singapouriens de HSBC Holdings Plc, l'une des banques impliquées dans l'opération, ont indiqué des investisseurs.

L'une des principales banques a indiqué lundi à certains investisseurs avoir reçu des marques d'intérêt importantes pour l'opération d'échange, sans fournir davantage de détails, selon un courriel consulté par Bloomberg.

« Les détenteurs d'obligations subiront des pertes, mais dans un tel scénario, perdre moins, c'est gagner », a déclaré Glen Ho, responsable de la planification des mesures d'urgence et de l'insolvabilité pour la région Asie-Pacifique chez Deloitte.

New World n'a pas répondu à notre demande de commentaires.

New World a connu une ascension fulgurante durant la longue période de croissance du marché immobilier hongkongais, mais la crise qui frappe la ville depuis quelques années l'a rendue plus vulnérable que certains de ses principaux concurrents. En septembre, New World a enregistré sa deuxième année consécutive de pertes.

L'entreprise a déjà réalisé des progrès considérables pour alléger la pression sur le remboursement de sa dette, en concluant un accord de refinancement de prêt de 11 milliards de dollars avec des banques en début d'année. La prochaine étape pour New World repose sur les fonds obligataires et les particuliers fortunés qui détiennent ses obligations perpétuelles, lesquelles offrent des rendements attractifs en compensation de leur absence d'échéance.

New World a proposé d'émettre 1,6 milliard de dollars d'obligations perpétuelles en échange de ses anciennes obligations à un prix de 50 cents par dollar, ce qui lui permettrait de racheter jusqu'à 3,2 milliards de dollars d'obligations en circulation. Elle prévoit également un échange de titres de dette de 300 millions de dollars contre ses obligations classiques, assorti d'une décote moindre.

Pour les investisseurs, la difficulté réside dans l'anticipation de l'adhésion des autres détenteurs d'obligations. Si New World parvient à réduire de moitié ses obligations perpétuelles, qui s'élèvent à 3,2 milliards de dollars, la probabilité que les investisseurs détenant les anciennes obligations perçoivent à nouveau des coupons augmentera, et le prix des obligations pourrait en conséquence s'envoler.

Un échange réussi pourrait également faciliter la levée de fonds de l'entreprise, une étape cruciale pour réduire son endettement et rassurer les investisseurs. La famille Cheng, fondatrice, est en pourparlers avec des investisseurs afin d'obtenir un financement équivalent à une injection de capital prévue d'environ 10 milliards de dollars hongkongais (1,3 milliard de dollars américains). Toutefois, les discussions sont actuellement au point mort en raison de désaccords sur le niveau de contrôle que la famille devrait céder.

« Il ne serait pas surprenant que cet échange d'obligations soit une étape vers une restructuration plus large de la dette de l'entreprise », a déclaré Zerlina Zeng, responsable de la stratégie asiatique au sein du cabinet d'études CreditSights.

Les nouvelles obligations perpétuelles seront émises par une société ad hoc, ce qui signifie qu'elles ne comporteront pas de clause de suspension des dividendes pouvant contraindre New World à interrompre le versement de dividendes sur ses actions. Les coupons de quatre de ses obligations perpétuelles en circulation ont été suspendus en début d'année.

Bien que les investisseurs aient officiellement jusqu'au 2 décembre pour répondre, les meilleures conditions qu'ils obtiendront en optant pour l'offre anticipée lundi signifient que la plupart des investisseurs prendront probablement leur décision d'ici là.

Source : Bloomberg Europe

Le pétrole a poursuivi sa baisse après avoir chuté mercredi suite à une série de signes indiquant qu'un excédent tant attendu est enfin arrivé.

Le West Texas Intermediate a chuté à environ 58 dollars le baril, après avoir dégringolé de plus de 4 % lors de la séance précédente, tandis que le Brent a clôturé sous la barre des 63 dollars. L'OPEP, qui a remis en service des capacités de production mises à l'arrêt cette année, a indiqué que l'offre mondiale avait dépassé la demande au troisième trimestre.

Ailleurs, un indicateur clé du marché – l’écart de prix à court terme du WTI – est brièvement passé en contango, une configuration de prix qui signale des approvisionnements abondants à court terme, et l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) a relevé ses prévisions de production américaine pour l’année prochaine. D’autres signaux baissiers pourraient apparaître plus tard dans la journée de jeudi, lors de la publication du rapport mensuel de l’Agence internationale de l’énergie (AIE).

Le prix du pétrole brut a reculé cette année en raison des prévisions généralisées de surabondance, l'AIE prévoyant déjà un excédent record en 2026. Ce repli est dû à l'augmentation des approvisionnements de l'OPEP et de ses alliés, dont la Russie, ainsi qu'à la hausse de la production des foreurs hors alliance.

« Une quantité importante de pétrole revient des pays de l'OPEP+ qui avaient retenu leur production », a déclaré Mike Wirth, PDG de Chevron Corp., dans une interview accordée à Bloomberg TV.

Source : Bloomberg Europe

BofA Securities a indiqué que les actions japonaises étaient bien positionnées pour enregistrer de fortes hausses au cours du premier semestre 2026, soutenues par de solides résultats d'entreprises, des politiques favorables et une croissance potentielle des salaires, même si les risques externes à court terme justifiaient encore la prudence.

La banque a indiqué dans une note récente que 57 % des entreprises avaient publié des résultats supérieurs aux attentes au cours du premier semestre, avec une hausse de 9,8 % de leur bénéfice net sur un an. Elle anticipait des révisions à la hausse de ses prévisions de bénéfice par action et de ses objectifs pour l'exercice, les hypothèses des entreprises concernant le yen et leurs bénéfices semblant prudentes.

Les rachats d'actions sont restés limités, mais BofA anticipait une augmentation des annonces vers la fin de l'exercice, soutenue par des bénéfices solides et des valorisations en hausse. La banque prévoyait également que les négociations salariales du printemps 2026 entraîneraient une augmentation des salaires, renforçant ainsi la demande intérieure et la confiance des marchés actions.

Sur le plan macroéconomique, le rapport indique que le gouvernement de la Première ministre Sanae Takaichi met en œuvre des mesures budgétaires proactives dans 17 secteurs stratégiques, tels que les semi-conducteurs, la transition énergétique et la défense, marquant ainsi un tournant par rapport aux objectifs d'équilibre budgétaire à court terme, au profit d'une croissance durable. Une éventuelle dissolution de la Chambre basse aux alentours du printemps 2026 pourrait contribuer à consolider le programme politique du gouvernement.

Cependant, les analystes ont mis en garde contre les risques liés aux données économiques américaines après la fin du blocage budgétaire, affirmant que des chiffres élevés en matière d'emploi ou d'inflation pourraient retarder les baisses de taux de la Réserve fédérale et peser sur la liquidité mondiale.

La hausse des actions à bêta élevé et liées à l'IA pourrait s'essouffler, même si les cycles précédents suggèrent que ces valeurs pourraient se redresser d'ici début 2026. BofA conseille aux investisseurs de conserver leurs principaux investissements dans les actions liées à l'IA tout en se tournant vers des secteurs sous-évalués dont la visibilité sur les bénéfices s'améliore.

Les stratèges ont mis en avant des entreprises telles que Hitachi , Murata Manufacturing et Sumitomo Electric parmi celles affichant des révisions à la hausse de leurs prévisions de bénéfices et des valorisations raisonnables, suggérant que des opportunités subsistaient malgré le ralentissement de la dynamique.

BofA a déclaré que la combinaison de la croissance des bénéfices, des catalyseurs politiques et des réformes structurelles continuait de soutenir des perspectives favorables à moyen terme pour le marché boursier japonais.

L'indice Nikkei 225 du Japon affiche une hausse de 30 % depuis le début de l'année 2025, profitant de l'optimisme suscité par l'assouplissement des conditions budgétaires sous Takaichi, tandis que la faiblesse du yen a également soutenu les exportateurs.

Source : Investissement