Hier, l'actualité a été marquée par de nombreux mouvements importants sur les marchés, mais le plus significatif – et le plus impactant – a sans aucun doute été la forte chute du dollar américain. Elle a fait chuter l'indice du dollar à son plus bas niveau en quatre ans et continue de propulser l'or et l'argent vers de nouveaux records ce matin.

L'incertitude commerciale et géopolitique, liée à une Amérique de plus en plus peu fiable, ainsi que les inquiétudes croissantes quant à la crédibilité de la Réserve fédérale (Fed) après le départ de Jerome Powell (qui risque de s'effondrer), continuent de peser sur le dollar américain. À cela s'ajoute la dernière enquête auprès des consommateurs américains, qui révèle une forte baisse de la confiance, une nette détérioration de la perception de la situation actuelle par les ménages, une diminution de la part des consommateurs anticipant une croissance de leurs revenus et une augmentation constante du nombre de ceux qui estiment qu'il est difficile de trouver un emploi. Le tableau qui se dessine est plutôt sombre pour le billet vert et l'économie américaine à deux vitesses.

Cela ne suffira toutefois guère à convaincre la Fed de baisser ses taux aujourd'hui ou dans les mois à venir. Jerome Powell devrait éviter tout commentaire politique lors de son discours d'annonce de la décision et axer son discours sur les données économiques pour justifier ses choix politiques.

Cela dit, nous savons tous que le président américain est aux aguets – et toute déclaration de sa part concernant la décision de la Fed, ou son aversion pour Powell, ne ferait qu'aggraver la situation du dollar, au grand bonheur des investisseurs misant sur l'or et l'argent. Mais, avec ou sans gros titres sensationnalistes, le dollar semble voué à s'affaiblir.

Le seul véritable point positif est que l'inflation américaine n'a pas explosé à cause des droits de douane. Cela s'explique en partie par la constitution de stocks par les importateurs pour gagner du temps, mais aussi par le fait que seulement 20 % environ des menaces de droits de douane annoncées ont été mises en œuvre depuis novembre 2024, selon Bloomberg. Autrement dit, seul un cinquième des menaces de droits de douane se sont concrétisées jusqu'à présent, ce qui donne aujourd'hui un appui concret à la théorie dite « TACO » (« Trump se dégonfle toujours »).

Cela pourrait expliquer la faible réaction des marchés boursiers coréens lorsque le président Trump a menacé d'imposer des droits de douane de 25 % sur les produits coréens, invoquant l'absence de formalisation de l'accord commercial de l'année précédente. Cet accord prévoit des engagements d'investissement coréens aux États-Unis pouvant atteindre 350 milliards de dollars – une somme considérable, d'autant plus que le won est sous pression. La Corée du Sud a déjà indiqué qu'elle pourrait reporter jusqu'à 20 milliards de dollars d'investissements américains prévus cette année. Colère.

Mises à part les tensions politiques, le Kospi a atteint de nouveaux sommets aujourd'hui, SK Hynix poursuivant son ascension fulgurante après les informations selon lesquelles elle serait devenue le fournisseur exclusif de puces mémoire pour la nouvelle puce d'IA de Microsoft !

Ailleurs, après une année de tensions commerciales, d'anciens alliés des États-Unis semblent de plus en plus désireux de diversifier leurs relations. La semaine dernière, le Canada a signé un accord commercial avec la Chine, assouplissant les règles dans plusieurs secteurs sensibles, notamment les exportations chinoises de véhicules électriques. Cette semaine, l'Europe a finalisé un accord commercial avec le Mercosur et un autre avec l'Inde après plus de vingt ans de négociations. Comme quoi, un adversaire commun peut accélérer la diplomatie !

Ursula von der Leyen a qualifié l'accord avec l'Inde d'« accord fondateur ». Il supprime plus de 95 % des droits de douane de part et d'autre et concerne les voitures, les biens industriels, le vin, les pâtes, le chocolat et d'autres exportations européennes, permettant ainsi aux 1,5 milliard de consommateurs indiens d'en profiter sans droits de douane.

L'ambiance chez les investisseurs européens aurait été encore plus favorable si LVMH n'avait pas annoncé des ventes en baisse le même jour. Malgré cela, l'indice Stoxx 600 a clôturé près de ses records historiques, tiré une fois de plus par les valeurs de défense, alors que l'Europe continue d'accroître ses dépenses en matière de sécurité et de technologie dans un contexte de relations de plus en plus tendues avec les États-Unis.

L'Europe dispose d'acteurs majeurs en matière de défense. Dans le domaine technologique, le défi est bien plus important et nécessitera des années pour être relevé. Cela dit, des signes de progrès se font jour : cette semaine, l'UE a mis en service des portions de son réseau de communications par satellite sécurisé, conçu pour réduire la dépendance à Starlink pour les applications sensibles. Ces efforts devraient s'intensifier à mesure que les risques géopolitiques s'accroissent, justifiant ainsi les investissements européens dans la défense et les technologies.

En parlant de technologie, ASML, première entreprise technologique d'Europe et unique fournisseur mondial de machines de fabrication de puces de pointe, a publié ses résultats ce matin. Ces résultats affichent un chiffre d'affaires et un bénéfice légèrement supérieurs aux attentes, ainsi qu'une forte surprise au niveau des commandes. Ces dernières ont atteint environ 13,2 milliards d'euros, soit près du double des prévisions, ce qui souligne la forte demande future, notamment pour les systèmes EUV.

Les contrats à terme européens sont en hausse, tandis que ceux du Nasdaq affichent les meilleures performances parmi les principaux indices, les résultats d'ASML stimulant le moral des investisseurs avant un calendrier chargé de publications de résultats aux États-Unis. Meta, Microsoft et Tesla publieront leurs résultats après la clôture. Pour Microsoft, l'accent sera mis sur la croissance d'Azure, les revenus liés aux produits d'IA et les investissements prévus dans les centres de données. Pour Meta, l'attention se portera sur les coûts et la monétisation des initiatives en matière d'IA. Personnellement, je reste sceptique quant à la transition de Meta des réseaux sociaux vers les médias dédiés à l'IA, mais bon… Pour Tesla, heureusement, l'attention se porte moins sur la chute des ventes de voitures et davantage sur l'avenir… Le rythme de déploiement des robotaxis et le calendrier d'Optimus seront plus importants que les chiffres concrets – même si Elon Musk a déjà prévenu que la production serait lente. La réaction du marché pourrait une fois de plus dépendre davantage de la conviction d'un seul homme que de la réalité.

Source : Swissquote Bank SA