À l'honneur aujourd'hui

En Allemagne, l'indicateur Ifo de janvier a été publié. Le rapport PMI, paru vendredi, a rebondi plus fortement que prévu ; il sera donc intéressant de voir si l'indice Ifo reflétera la même situation économique.

Les principaux événements de la semaine comprennent les décisions de taux d'intérêt aux États-Unis, en Suède et au Canada jeudi. Vendredi, l'attention se portera sur l'inflation européenne, avec les premières données de janvier en provenance d'Espagne et d'Allemagne.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant le week-end ?

Les pourparlers russo-ukrainiens, menés sous l'égide des États-Unis, se sont conclus samedi sans accord, comme l'ont confirmé les déclarations des trois parties. Malgré l'absence d'accord, Moscou et Kiev se sont dits ouverts à la poursuite du dialogue, une nouvelle session de discussions étant prévue dimanche prochain. Ces pourparlers se sont déroulés dans un contexte de tensions persistantes, notamment des frappes aériennes russes qui ont privé d'électricité plus d'un million d'Ukrainiens dans des conditions hivernales glaciales.

Au Japon, le Premier ministre Takaichi s'est engagé à contrer les spéculations sur les marchés suite à la forte appréciation du yen vendredi, avertissant d'une possible intervention en cas d'escalade de la volatilité. La hausse du yen, alimentée par le risque d'intervention, a eu des répercussions sur le dollar américain, qui pourrait bénéficier du soutien de la politique monétaire prudente et restrictive de la Réserve fédérale et de la solidité des indicateurs économiques.

Aux États-Unis, les tensions politiques internes se sont exacerbées après que plusieurs sénateurs démocrates ont menacé de bloquer un projet de loi de financement du Département de la Sécurité intérieure, en raison des appels à des réformes et à une plus grande transparence au sein d'agences comme l'ICE. Cette initiative, motivée par des préoccupations de sécurité publique suite à une fusillade mortelle impliquant un agent de la police des frontières, accroît le risque d'une paralysie partielle du gouvernement à l'approche des échéances budgétaires.

Que s'est-il passé vendredi ?

Dans la zone euro, les indices PMI de janvier ont déçu. L'indice PMI composite est resté stable à 51,5, en deçà des prévisions (51,9). Ce résultat plus faible que prévu s'explique principalement par le recul de l'indice PMI des services, qui a chuté à 51,9 contre 52,4, alors que le marché anticipait une hausse à 52,6. Parallèlement, l'indice PMI manufacturier a légèrement progressé, passant de 48,8 à 49,4, mais il demeure en zone de contraction.

Les indices PMI français ont mis en évidence des tendances divergentes : l’indice des services a chuté à 47,9, signalant une contraction, tandis que l’indice manufacturier a agréablement surpris en s’établissant à 51,0. Malgré la volatilité du secteur des services, son niveau actuel est conforme à celui des trimestres précédents, où l’économie parvenait encore à croître. Les indices PMI allemands ont également créé la surprise, l’indice composite progressant à 52,5, grâce à la hausse des performances des services et de l’industrie manufacturière. Toutefois, la forte baisse de l’indice de l’emploi dans les services suscite des inquiétudes et rend l’évolution du marché du travail particulièrement cruciale.

Aux États-Unis, les indices PMI flash de janvier étaient conformes aux attentes, l'indice PMI composite s'établissant à 52,8 (contre 52,7 précédemment). Les indices des prix des services ont poursuivi leur ralentissement, tandis que les indices de l'emploi sont restés quasiment inchangés. Le secteur manufacturier a enregistré une légère amélioration des nouvelles commandes (50,8 contre 49,1), malgré un nouvel affaiblissement des commandes à l'exportation (47,3 contre 49,1).

La dernière enquête de l'Université du Michigan auprès des consommateurs indique que les anticipations d'inflation à un an ont légèrement diminué en janvier, s'établissant à 4,0 %, contre une estimation préliminaire de 4,2 %. Bien qu'il s'agisse du niveau le plus bas depuis janvier 2025, il demeure nettement supérieur aux 3,3 % enregistrés à cette date. Par ailleurs, la confiance des consommateurs s'est encore améliorée dans la publication finale des données de janvier. Cette combinaison d'une confiance accrue et d'anticipations d'inflation légèrement inférieures devrait être perçue favorablement par la Réserve fédérale.

En Suède, l'emploi a progressé plus que prévu au quatrième trimestre, enregistrant une hausse de 0,6 % par rapport au trimestre précédent. Cependant, le chômage demeure élevé et a augmenté de manière inattendue pour atteindre 9,1 % au quatrième trimestre, sous l'effet d'un nombre de nouveaux arrivants sur le marché du travail plus important qu'anticipé. Les indicateurs suggèrent que la demande de main-d'œuvre continue de s'améliorer, laissant entrevoir des progrès significatifs pour le marché du travail cette année. Si la forte croissance de l'emploi souligne les améliorations en cours, les chiffres élevés du chômage publiés vendredi pourraient inciter la Riksbank à adopter une position prudente quant aux perspectives du marché du travail dans sa prochaine annonce.

Actions : L'allègement tarifaire a eu un effet éphémère sur les marchés actions, la plupart des indices clôturant inchangés vendredi. Par conséquent, la vague de ventes déclenchée par les droits de douane n'est pas encore totalement effacée. Les valeurs cycliques, comme les secteurs industriel et financier, qui rebondissent généralement lorsque le contexte politique s'apaise, ont reculé d'environ 1 % vendredi. Les petites capitalisations mondiales, qui affichaient une solide performance depuis le début de l'année, ont étonnamment perdu de leur élan vendredi, le Russell 2000 chutant de près de 2 %. Parallèlement, les valeurs technologiques américaines à forte capitalisation étaient majoritairement en hausse avant la publication des résultats de cette semaine, inversant la tendance récente entre petites capitalisations et grandes valeurs technologiques.

Marchés financiers et de change : Le dollar américain a enregistré la semaine dernière sa plus forte baisse hebdomadaire depuis mai. La paire USD/JPY débute la semaine autour de 154 après l'éventuelle intervention des autorités japonaises vendredi, et l'EUR/USD semble viser le seuil de 1,19. Les devises scandinaves continuent de profiter de la faiblesse générale du dollar, mais d'un point de vue stratégique, nous considérons toujours les récentes baisses des paires EUR/SEK et EUR/NOK comme temporaires. Les rendements américains ont terminé la semaine quasiment inchangés, tandis que les taux européens ont clôturé en hausse. L'événement majeur de la semaine est la réunion de la Réserve fédérale mercredi, au cours de laquelle le FOMC devrait marquer une pause dans le cycle d'assouplissement monétaire, ce que nous anticipons également.

Source : Danske Bank