Orban a maintenu des relations amicales avec Poutine malgré l'invasion russe en cours de l'Ukraine [Photo d'archive : juillet 2024]

Le Premier ministre hongrois Viktor Orban a annoncé qu'il se rendrait à Moscou pour rencontrer le président russe Vladimir Poutine.

Orban, populiste de droite et proche allié du président américain Donald Trump, a fréquemment bloqué les efforts visant à imposer de nouvelles sanctions à la Russie, alors que l'armée russe poursuit son invasion de l'Ukraine qui dure depuis des années.

Parallèlement, le secrétaire à l'Armée de terre américaine, Dan Driscoll, est attendu à Kiev cette semaine, alors que l'administration Trump fait pression pour mettre fin à la guerre en Ukraine.

Voici un aperçu des dernières nouvelles concernant la guerre menée par la Russie contre l'Ukraine, en date du jeudi 28 novembre :

Orban rencontrera Poutine à Moscou

Le Premier ministre hongrois, Viktor Orban, se rend à Moscou pour s'entretenir avec le président russe Vladimir Poutine au sujet des approvisionnements en pétrole brut et en gaz de la Hongrie . M. Orban a également indiqué qu'il aborderait la question des efforts de paix en Ukraine.

Orban demeure le plus proche allié de Poutine au sein de l'Union européenne à 27 membres, malgré l'invasion russe de l'Ukraine il y a près de quatre ans. La Hongrie est dépendante de l'énergie russe. Malgré les efforts de l'UE pour réduire cette dépendance, près de 19 % des importations de gaz du bloc provenaient de Russie en 2025.

« La sécurité énergétique et des prix de l'énergie abordables et bas en hiver en Hongrie », a-t-il écrit dans une publication Facebook. « C'est pourquoi nous sommes allés à Washington, et c'est pourquoi je vais maintenant à Moscou. »

Interrogé sur la possibilité que les efforts de paix en Ukraine soient également abordés, Orban a déclaré : « Nous pouvons difficilement l'éviter. »

Orban a déjà déclaré vouloir relancer le projet de « sommet de la paix » à Budapest entre le président américain Donald Trump et Poutine sur l'Ukraine, qui avait été reporté cette année en raison de la poursuite des combats.

Contrairement à la plupart des dirigeants de l'OTAN et de l'Union européenne, Orban a maintenu des relations cordiales avec la Russie tout en remettant en question la logique de l'aide militaire occidentale à Kiev.

La Hongrie a importé cette année 8,5 millions de tonnes de pétrole brut et plus de 7 milliards de mètres cubes de gaz naturel de Russie, a indiqué son ministère des Affaires étrangères dans un communiqué publié vendredi.

Source : DW

À l'honneur aujourd'hui

Dans la zone euro, les estimations flash de l'inflation sont publiées pour l'Allemagne, la France, l'Italie et l'Espagne. Ces estimations, prises ensemble, permettront de se faire une idée quasi complète de l'évolution de l'inflation dans la zone euro avant la publication des données agrégées la semaine prochaine. Nous prévoyons que l'inflation globale se maintiendra à 2,1 % en glissement annuel en novembre et que l'inflation sous-jacente restera à 2,4 % en glissement annuel, comme en octobre.

En Suède, les statistiques du PIB du troisième trimestre ont été publiées. Les estimations préliminaires indiquent une croissance de 1,1 % en glissement trimestriel (2,4 % en glissement annuel). Bien que cet indicateur du PIB soit très peu fiable et sujet à des révisions, des données d'activité plus générales confirment l'idée d'une reprise timide. La consommation privée a augmenté en septembre et semble avoir été le principal moteur de la croissance du troisième trimestre, que nous prévoyons de 0,9 % et de 1,7 % en glissement annuel.

En Norvège, nous prévoyons que le taux de chômage corrigé des variations saisonnières restera stable à 2,2 % en novembre, mais que le nombre de chômeurs augmentera, signe d'un affaiblissement progressif du marché du travail. Nous suivons également de près les nouvelles offres d'emploi, car elles peuvent refléter la demande de main-d'œuvre. Nous anticipons une croissance des ventes au détail de 0,5 % en octobre par rapport à octobre, après deux mois de faible activité. La forte croissance des salaires réels, la baisse des taux d'intérêt hypothécaires et le maintien d'un faible taux de chômage devraient soutenir la consommation privée à l'avenir, et nous anticipons un potentiel de hausse de nos prévisions.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit ?

Au Japon, l'IPC de Tokyo en novembre s'est établi à 2,8 % en glissement annuel (contre 2,7 % à l'inflation), et l'IPC hors produits frais et carburants est resté stable à 2,8 %. Les ventes au détail d'octobre ont dépassé les prévisions, progressant de 1,7 % en glissement annuel (contre 0,8 % à l'inflation), et ont enregistré leur plus forte hausse en quatre mois. Les plus fortes augmentations de ventes ont été observées dans les secteurs des machines et équipements (8 %), des produits pharmaceutiques et cosmétiques (5,1 %) et de l'automobile (4,8 %). Par ailleurs, le taux de chômage est resté stable à 2,6 % en octobre, signe que l'économie résiste bien à l'impact de la hausse des droits de douane américains. Les marchés anticipent désormais une probabilité légèrement supérieure à 50 % d'une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon lors de sa réunion de décembre.

Que s'est-il passé hier ?

Dans la zone euro, le compte rendu de la réunion d'octobre de la BCE n'a pas apporté d'informations nouvelles majeures et son ton était très mesuré. Les membres du Comité général de la BCE ne semblent pas pressés de modifier les taux directeurs et continuent de privilégier l'attente de données supplémentaires. La plupart d'entre eux ont perçu les risques inflationnistes comme étant à la fois importants et équilibrés.

Du côté des données économiques, la croissance du crédit en octobre a dépassé les attentes, les prêts ajustés aux entreprises non financières progressant de 2,9 % sur un an. La croissance des prêts aux ménages a atteint 2,8 % sur un an, contre 2,6 % en septembre. Ces chiffres sont supérieurs aux prévisions qui tablaient sur un ralentissement de la dynamique, lequel aurait dû se traduire par une croissance plus faible.

Au Danemark, les ventes au détail d'octobre ont surpris positivement, avec une hausse de 0,9 % en glissement mensuel et de 4,9 % en glissement annuel, soit le plus fort gain mensuel depuis février 2024. Cette croissance s'explique principalement par la hausse de 8,6 % des autres biens de consommation, contre 7,6 % en septembre, et par la progression de 0,9 % des produits alimentaires et autres produits d'épicerie, contre une baisse de 2,0 % en septembre.

En Suède, l'enquête NIER a révélé une amélioration du moral général, qui est passé de 100,9 en octobre à 101,7 en novembre. La confiance des consommateurs a déçu et a reculé après six mois de hausse. Ce recul semble être dû à une perception légèrement plus pessimiste de l'économie nationale.

L'Office national de la dette suédoise (NDO) a présenté des prévisions et un plan d'emprunt actualisés. Les besoins d'emprunt pour 2026 ont été revus à la hausse de 89 milliards de couronnes suédoises, portant le déficit total, ou besoin d'emprunt net, à 173 milliards de couronnes suédoises. Le NDO a indiqué que cette augmentation « est principalement due à une politique budgétaire expansionniste ».

Actions : Jeudi a été une journée calme sur les marchés, les États-Unis étant fermés pour Thanksgiving. Les actions européennes ont légèrement progressé, le Stoxx 600 gagnant 0,1 % et le MSCI Nordics 0,4 %. Les marchés nordiques ayant accusé un retard dans le récent rebond, il serait logique qu'ils surperforment lors des prochaines séances. Derrière cette apparente normalité, la tendance était à l'appétit pour le risque, les valeurs cycliques mondiales et les petites capitalisations affichant de meilleures performances. Difficile de prévoir si cette tendance se maintiendra aujourd'hui, les marchés à terme étant fermés ce matin en raison de problèmes techniques. Cependant, les marchés asiatiques sont restés quasiment inchangés, laissant présager une nouvelle séance calme. Les marchés américains rouvriront aujourd'hui, mais pour une demi-journée seulement.

Marchés des changes et des devises : Faible variation, voire absence de variation, les marchés américains étant fermés pour Thanksgiving. Le taux US10y est stable à 4 %, les contrats à terme sur actions sont en hausse. Les devises scandinaves ont légèrement progressé hier. La paire EUR/SEK se situe juste en dessous de 11,00 avant la fin du mois, ce qui pourrait, selon nos estimations, entraîner un léger besoin de vendre des SEK à des fins de rééquilibrage. À suivre de près aujourd'hui : les données du PIB suédois. La paire EUR/NOK se négocie autour de 11,88 avant la publication des données norvégiennes ce matin.

Source : ACTIONFOREX

USD : Maintien dans des fourchettes étroites

Les paires de devises impliquant le dollar ont évolué dans des fourchettes étroites, la période de Thanksgiving ayant tari les flux financiers. La volatilité ne devrait pas augmenter sensiblement aujourd'hui, même si le dollar demeure vulnérable à une convergence à la baisse vers les taux de swap à court terme.

Notre modèle de juste valeur à court terme continue d'afficher une certaine surévaluation du dollar à court terme par rapport à la plupart des devises du G10, et les risques restent orientés vers un retour à la moyenne mobile à 50 jours de 99,0 du DXY.

L'actualité géopolitique reste suivie de près, même si son impact sur le marché des changes est pour l'instant limité. Le président Poutine a déclaré hier que le projet d'accord discuté à Genève pourrait servir de base à un futur accord avec l'Ukraine, et la visite de l'envoyé spécial américain pour la paix, Steve Witkoff, à Moscou la semaine prochaine est confirmée. On pourrait donc observer une montée des attentes quant à une percée dans les négociations avant ce déplacement.

Malgré la prudence considérable des marchés quant aux perspectives d'un accord de paix, tout progrès concret à partir de maintenant devrait peser sur le dollar et soutenir les devises européennes à bêta élevé.

EUR : Les chiffres de l'inflation ne devraient pas changer la donne.

La France, l'Espagne, l'Italie et l'Allemagne publient aujourd'hui leurs estimations flash de l'IPC pour novembre. Nous doutons que l'inflation évolue de façon significative à court terme, et notre prévision concernant la BCE reste inchangée et conforme à nos anticipations : aucun changement n'est attendu pour l'ensemble de l'année 2026.

Cependant, le compte rendu de la réunion de la BCE d'hier a confirmé que tout changement de politique monétaire serait, le cas échéant, orienté à la baisse. Des signes persistants d'inflation inférieure aux prévisions pourraient inciter la BCE à réagir plus fermement et remettre sur la table une nouvelle réduction des taux.

Notre prévision reste optimiste quant à l'évolution de la paire EUR/USD jusqu'à la fin de l'année, mais tant que certaines données américaines ne seront pas publiées ou que la Fed n'effectuera pas une baisse de ses taux en décembre, la capacité de l'euro à progresser durablement dépendra principalement de l'évolution positive de l'accord de paix en Ukraine.

Europe centrale et orientale : Le marché surveille de près la révision de la notation de la Hongrie après la révision de ses objectifs budgétaires.

En Hongrie, les chiffres de l'IPP seront publiés et devraient afficher des baisses mensuelles cette année, ce qui pèsera sur les chiffres annuels. L'examen de la notation après la clôture des marchés aujourd'hui sera plus intéressant. Moody's a une perspective négative sur la notation de la Hongrie (Baa2) à compter de novembre 2024. Moody's prévoit un déficit du PIB de 4,6 % cette année et de 5,1 % l'année prochaine. Par conséquent, la récente révision à la hausse du gouvernement à 5 % dans les deux cas ne change pas fondamentalement la donne et une dégradation de la notation est peu probable, mais le marché suivra certainement cette évolution de près. L'examen de la notation de Fitch vendredi prochain pourrait être plus intéressant encore. L'agence maintient sa perspective « stable » et prévoit un déficit de 4,5 % et 4,0 % respectivement.

En République tchèque, les chiffres détaillés du PIB pour le troisième trimestre seront publiés aujourd'hui. La première estimation, à 0,7 % en rythme trimestriel et 2,7 % en rythme annuel, a agréablement surpris le marché et la Banque nationale tchèque. L'Office statistique devrait confirmer ces chiffres et montrer que la consommation des ménages et l'investissement sont les principaux moteurs de la croissance. Cependant, nous estimons qu'une révision à la baisse est possible en raison de la faiblesse des chiffres mensuels.

PLN : Le marché attend un signal indiquant qu’il intègre déjà trop de baisses de taux.

L'inflation de novembre devrait afficher une nouvelle baisse, passant de 2,8 % à 2,5 % selon nos prévisions, soit un dixième de point de pourcentage en dessous des attentes du marché. L'inflation sous-jacente devrait également légèrement diminuer, passant de 3,0 % à 2,9 % en glissement annuel. Ceci devrait ouvrir la voie à une nouvelle baisse des taux par la Banque nationale de Pologne la semaine prochaine. Cependant, nous estimons que, dans les conditions actuelles, le marché pourrait être plus sensible qu'à l'ordinaire aux éventuelles surprises. Ces deux dernières semaines, le marché a orienté les taux à la baisse, surperformant les autres pays d'Europe centrale et orientale et déclenchant des ordres stop-loss en raison de prises de position payantes sur le marché du PLN. Le marché a ainsi rapidement intégré un taux terminal de 3,50 %, conforme à nos prévisions mais supérieur au consensus.

Si l'inflation dépasse les prévisions à la hausse, de nouvelles baisses de taux pourraient survenir, car il est peu probable que de nouvelles baisses soient déjà intégrées aux cours, ce qui pourrait entraîner une inflation plus élevée à l'avenir. À l'inverse, une inflation plus faible confirmerait simplement la tendance accommodante actuelle. Le marché est donc asymétrique, selon nous, en faveur de taux plus élevés et d'un soutien potentiel au zimbabwéen. Par conséquent, le zimbabwéen a de fortes chances de progresser davantage, surtout si des avancées sont constatées dans les pourparlers de paix entre l'Ukraine et la Russie. Le niveau de 4,230 représente le bas de la fourchette actuelle, mais nous avons déjà observé des tests de niveaux inférieurs ces derniers jours, et une surprise positive concernant l'inflation serait déterminante pour une cassure à la baisse.

Source : ING

Le président américain Donald Trump a déclaré jeudi que son administration pourrait réduire « substantiellement » voire supprimer « complètement » les impôts fédéraux sur le revenu dans les prochaines années, en s'appuyant sur la forte hausse des recettes douanières.

S'adressant aux militaires américains, Trump a affirmé que les recettes douanières pourraient devenir si importantes qu'elles pourraient remplacer intégralement les recettes de l'impôt sur le revenu.

Cette proposition s'inscrit dans le cadre de la politique budgétaire de Trump, axée sur le commerce et qui prévoit que les droits de douane constitueront la principale source de recettes fédérales. Bien qu'il n'ait présenté aucun plan détaillé ni calendrier précis, ces propos annoncent un changement radical par rapport à la fiscalité traditionnelle.

Trump avait également évoqué l'idée d'un « dividende tarifaire ». Plus tôt ce mois-ci, il a affirmé que ses détracteurs avaient eu tort et a promis que la plupart des Américains recevraient au moins 2 000 dollars grâce aux recettes douanières.

Source : Investissement

Cela fait des mois que l'Union européenne travaille à l'élaboration d'un cadre juridique permettant d'utiliser les avoirs russes gelés pour un prêt de 140 milliards d'euros (162 milliards de dollars) à l'Ukraine, afin de soutenir son effort de guerre. La pression s'accentue désormais pour que ce prêt aboutisse, Donald Trump tentant de persuader Volodymyr Zelensky de signer un accord de paix élaboré par les États-Unis à l'issue de négociations avec Moscou.

Les investisseurs ont cru à la perspective de négociations menées par les États-Unis aboutissant à un accord. Le zloty polonais, le forint hongrois et la couronne tchèque figuraient parmi les devises émergentes les plus performantes lundi. Mais les alliés européens de l'Ukraine se sont retrouvés dans l'embarras pour réagir.

La proposition de Washington prévoyait non seulement la cession de vastes territoires à la Russie, mais aussi des restrictions sur les forces armées ukrainiennes. L'administration Trump a également récemment révélé son intention d'utiliser les avoirs gelés pour des investissements conjoints avec la Russie et pour la reconstruction de l'Ukraine.

L'UE traîne des pieds sur ce dossier depuis longtemps. La Belgique, où sont hébergés la plupart des fonds russes, craint d'éventuelles répercussions juridiques. Or, les réserves de trésorerie de l'Ukraine devraient s'épuiser dans les prochains mois, et le contexte politique européen, marqué par la montée du nationalisme, rend plus difficile pour les gouvernements de promettre des aides financières alors que les contribuables sont déjà sous pression.

Une bonne nouvelle : le Fonds monétaire international a conclu un nouvel accord de financement de 8,2 milliards de dollars avec l’Ukraine. Cet accord est toutefois conditionné à l’obtention de garanties de la part des donateurs avant d’être définitivement approuvé.

Par ailleurs, une conversation téléphonique le mois dernier entre l'envoyé spécial du président américain, Steve Witkoff, et un haut responsable du Kremlin a permis de mieux comprendre les tactiques employées récemment dans les négociations avec la Russie, selon une information exclusive de Bloomberg. M. Witkoff est attendu à Moscou la semaine prochaine. Débloquer des fonds pour l'Ukraine pourrait renforcer la position de l'Europe au moment de définir sa prochaine riposte.

Hongrie : Le Premier ministre Viktor Orban et son chef de la diplomatie ont effectué une tournée éclair afin de racheter des raffineries russes sous sanctions. La compagnie énergétique Mol est en pourparlers avec la Serbie au sujet de la seule raffinerie du pays, NIS, contrôlée par le géant russe Gazprom.

Roumanie : Le gouvernement mettra en place un mécanisme permettant de placer sous surveillance spéciale les entreprises susceptibles d'être visées par des sanctions internationales, comme la filiale locale du groupe russe Lukoil, propriété de l'État.

Pologne : Le pays prévoit de commencer l’année 2026 par une série d’émissions d’obligations en devises étrangères, misant sur un intérêt suffisant des investisseurs pour financer les besoins croissants d’emprunt de l’État, selon le responsable de la dette publique au ministère des Finances.

Slovénie : L'autorité de régulation a bloqué une tentative d'une agence gouvernementale de la Croatie voisine de prendre le contrôle de la Bourse de Ljubljana, invoquant le non-respect des « critères légaux ».

République tchèque : Les trois partis chargés de former le prochain gouvernement ont rejeté le projet de budget de l'administration sortante pour l'année prochaine, estimant que le plan ne prévoyait pas de financement pour les principaux secteurs de dépenses.

Longtemps négligée, la capitale slovaque a connu une transformation spectaculaire ces dernières années, devenant l'une des villes affichant le PIB par habitant le plus élevé de la région. Son paysage urbain reflète également cette évolution, comme le rapporte Daniel Hornak pour Bloomberg CityLab, grâce à plus de 3 milliards de dollars investis dans des projets de développement. Un quartier du centre-ville compte désormais une vingtaine de nouveaux immeubles, dominés par le premier gratte-ciel de plus de 150 mètres.

« Cette fois, c'est du sérieux », affirme Andreja Mladenovic. On en plaisantait depuis des années, persuadé que ce projet n'aboutirait jamais. Mais le responsable du projet estime que le moment est enfin venu pour la plus grande capitale européenne sans métro d'en avoir un. Les autorités municipales annoncent la signature de contrats fermes avec des entreprises de construction et des banquiers chinois et français. L'objectif est que la première ligne, d'un coût de 4,4 milliards d'euros, ouvre en 2030, près d'un siècle après les premières tentatives de la ville pour se doter d'un métro.

Source : Bloomberg Europe

Le président américain Donald Trump a déclaré jeudi que les opérations visant à endiguer le trafic de drogue vénézuélien « par voie terrestre » débuteraient « très prochainement ».

Cet avertissement intervient dans un contexte de tensions croissantes avec Caracas et alors que l'armée intensifie son activité dans les Caraïbes dans le cadre de ce que Washington présente comme des efforts pour enrayer la criminalité transnationale et le trafic de drogue.

Le Venezuela, quant à lui, affirme que le renforcement militaire et la campagne antidrogue américaine constituent en réalité une tentative secrète de destituer le dirigeant de gauche Nicolas Maduro.

Washington considère Maduro comme un dirigeant illégitime et l'accuse de trafic de drogue — allégations que le président vénézuélien rejette.

La réélection de Maduro l'an dernier a été rejetée par la communauté internationale comme étant frauduleuse. Image : Cristian Hernandez/AP Photo/picture alliance

Qu'a dit Trump à propos du Venezuela ?

Dans un appel vidéo adressé aux militaires américains depuis sa résidence de Mar-a-Lago en Floride à l'occasion de Thanksgiving, Trump a déclaré que la campagne militaire avait permis de réduire considérablement le nombre de trafiquants de drogue vénézuéliens arrivant par la mer.

« Nous avons quasiment arrêté le trafic maritime – il est arrêté à environ 85 % », a déclaré Trump.

« Et nous allons aussi commencer à les arrêter par voie terrestre. C'est plus facile par voie terrestre, mais cela va commencer très bientôt », a-t-il ajouté.

Plusieurs des unités militaires avec lesquelles Trump s'est entretenu sont directement impliquées dans l'initiative antidrogue, connue sous le nom de « Lance du Sud ».

Que savons-nous des opérations antidrogue américaines ?

Les États-Unis ont arraisonné plusieurs bateaux dans les eaux internationales des Caraïbes et du Pacifique, les accusant de faire passer clandestinement des stupéfiants sur leur territoire. Ils n'ont cependant fourni aucune preuve à l'appui de ces allégations.

Au moins 83 personnes ont été tuées lors de ces frappes, selon un décompte des chiffres publics établi par l'AFP.

La puissance de feu militaire américaine déployée, qui comprend un groupe aéronaval, surpasse largement tout ce qui serait nécessaire pour les opérations de lutte contre le trafic de drogue.

Source : DW