Source : Bloomberg Europe

Le secteur manufacturier vietnamien a maintenu sa croissance en novembre malgré de violentes tempêtes ayant perturbé les chaînes d'approvisionnement, selon les dernières données de l'indice PMI manufacturier SP Global Vietnam.

L'indice PMI s'est établi à 53,8 en novembre, en légère baisse par rapport aux 54,5 d'octobre, mais témoignant toujours d'une nette amélioration de la conjoncture. Il s'agit du cinquième mois consécutif de renforcement des conditions d'exploitation.

Les nouvelles commandes ont progressé pour le troisième mois consécutif, contribuant à la croissance de la production, même si ces deux indicateurs ont évolué à un rythme moins soutenu qu'en octobre. Les nouvelles commandes à l'exportation ont connu une croissance plus rapide, atteignant leur plus haut niveau en 15 mois, les fabricants constatant une amélioration de la demande en provenance de Chine continentale et d'Inde.

Les conditions météorologiques extrêmes de novembre ont fortement perturbé les chaînes d'approvisionnement, les délais de livraison des fournisseurs s'allongeant considérablement, et ce, de façon inédite depuis mai 2022. Les tempêtes ont également entravé la capacité des fabricants à terminer leur travail dans les délais impartis, entraînant une accumulation de commandes en souffrance sans précédent depuis mars 2022.

Malgré ces difficultés, l'emploi a progressé pour le deuxième mois consécutif, les entreprises s'adaptant à la hausse des exigences de production. Cette légère augmentation des effectifs est la plus importante enregistrée depuis près d'un an et demi, les répondants indiquant que les nouveaux employés étaient souvent embauchés à temps plein.

Les fabricants ont accru leurs achats pour le cinquième mois consécutif, le rythme de cette expansion atteignant son plus haut niveau en quatre mois. Les stocks de matières premières ont également légèrement augmenté pour le deuxième mois consécutif.

Les tempêtes ont contribué à la hausse des coûts des matières premières, l'approvisionnement étant restreint. Les prix des intrants ont fortement augmenté, enregistrant le deuxième rythme le plus rapide depuis juillet 2024, malgré un ralentissement de l'inflation à partir d'octobre. L'inflation des prix à la production a également diminué, mais est restée soutenue, les entreprises répercutant la hausse des coûts sur les consommateurs.

Pour l'année à venir, les industriels se montrent optimistes quant aux perspectives de production, atteignant leur plus haut niveau en 17 mois. Près de la moitié des répondants prévoient une hausse de la production, anticipant une amélioration des nouvelles commandes et espérant des conditions météorologiques plus clémentes.

Andrew Harker, directeur économique chez SP Global Market Intelligence, a noté : « La reprise de la croissance observée en octobre s’est largement maintenue en novembre, le secteur manufacturier vietnamien semblant connaître une fin d’année positive. Malgré un ralentissement des taux d’expansion de la production et des nouvelles commandes, les entreprises ont embauché du personnel supplémentaire à un rythme plus soutenu afin de faire face à la charge de travail. »

Source : Investissement

Au cours de la semaine écoulée, les métaux précieux ont globalement progressé, l'or se distinguant particulièrement. Cette hausse est principalement due à un net réajustement des anticipations concernant les taux d'intérêt américains : les responsables de la Fed ont émis des signaux accommodants successifs, la probabilité d'une baisse des taux en décembre a fortement augmenté et les marchés anticipent que le prochain président de la Fed pourrait être encore plus favorable à un assouplissement de la politique monétaire, autant d'éléments qui alimentent la tendance haussière.

Après les fêtes de Thanksgiving, les marchés reprendront cette semaine leur rythme axé sur les données économiques. Les investisseurs se concentreront sur les principaux indicateurs économiques américains, notamment l'indice PMI des services de l'ISM, les données ADP sur l'emploi et l'inflation PCE sous-jacente. La Fed ayant entamé une période de silence sur ses publications, même des variations marginales de ces indicateurs pourraient entraîner des réactions importantes sur les marchés.

Analyse technique : Les acheteurs reprennent le contrôle, seuil clé à 4 250 $

Sur le graphique journalier XAUUSD, on constate que les achats d'or ont repris de l'élan la semaine dernière, avec une hausse hebdomadaire de près de 3,8 %. Alors que les marchés anticipaient une faible activité en raison des jours fériés, la forte progression de vendredi a déjoué ces prévisions, permettant à l'or de franchir confortablement la barre des 4 200 $.

Les fêtes étant terminées et les problèmes techniques rencontrés précédemment par le CME résolus, la formation des prix devrait être plus stable cette semaine. L'or teste actuellement son plus haut de mi-novembre à 4 250 $. Une clôture au-dessus de ce niveau ouvrirait la voie à une hausse vers les 4 300 $ et pourrait potentiellement permettre de renouer avec le record historique de 4 381 $.

En revanche, des prises de bénéfices aux niveaux élevés pourraient trouver un support autour de 4 200 $ et plus bas encore, à 4 130 $. Globalement, les indicateurs techniques restent haussiers, mais la solidité de la percée et le sentiment du marché devront être confirmés par les données de cette semaine.

Les chances d'une baisse des taux de la Fed augmentent, soutenant les acheteurs d'or

La récente accélération du cours de l'or est principalement due à une évolution des anticipations concernant la politique de la Fed. Un discours plus accommodant se dessine désormais clairement : le gouverneur de la Fed, Robert Waller, et le président de la Fed de New York, William Williams, ont tous deux publiquement soutenu une baisse des taux en décembre, modifiant ainsi les anticipations de base du marché.

Les données économiques confirment également cette tendance. Les ventes au détail américaines ont ralenti en septembre, la confiance des consommateurs a chuté à 88,7 en novembre – son niveau le plus bas depuis avril – et le Livre beige de la Réserve fédérale a fait état d'un ralentissement des embauches, d'une réduction du temps de travail et même de quelques licenciements, dans un contexte de fléchissement des dépenses de consommation. Globalement, la dynamique économique américaine s'affaiblit, tandis que l'inflation, bien que modérée, demeure persistante.

Dans ce contexte, les paris sur une baisse des taux de la Fed en décembre ont fortement augmenté, atteignant actuellement près de 90 %. Des anticipations de baisse plus fortes impliquent une diminution des taux réels, principal facteur expliquant la hausse des actifs non rémunérateurs comme l'or.

L'évolution du dollar reflète ce changement. L'avantage des taux d'intérêt américains s'amenuisant, l'indice du dollar subit des pressions. Parallèlement, les changements de politique au Japon accentuent la faiblesse du dollar.

La politique budgétaire agressive de Sanae Takahashi a suscité des inquiétudes quant à la poursuite des Abenomics, tandis qu'Ueda a laissé entendre qu'une hausse des taux pourrait intervenir en décembre (probabilité actuelle supérieure à 60 %), ce qui accroît le potentiel de rebond du yen. Si cette hausse se concrétisait, le dollar s'affaiblirait davantage et le cours de l'or serait soutenu.

Hassett prêt à prendre les devants, l'attitude conciliante de Dovish fait grimper l'or

La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a indiqué que le président Trump pourrait annoncer le nom du prochain président de la Réserve fédérale avant Noël. L'actuel directeur du Conseil économique national, John Hassett, partisan de longue date d'une politique monétaire accommodante à la Trump, est le favori, les marchés des paris lui accordant environ 64 % de chances d'être nommé.

Les marchés anticipent que si Hassett prend la tête de la Fed, sa politique monétaire sera plus accommodante, avec probablement des taux d'intérêt maintenus à un niveau inférieur à celui de l'administration Powell. Cette anticipation a incité les investisseurs à parier davantage sur de futures baisses de taux et soulève des questions quant à l'indépendance de la Fed, ce qui favorise naturellement l'or, valeur refuge par excellence.

Par ailleurs, les inquiétudes suscitées par des baisses de taux d'intérêt agressives accentuent l'attention portée à l'expansion de la dette américaine, tandis que les achats d'or par les banques centrales constituent un soutien solide. Ensemble, ces facteurs rendent difficile l'inversion de la tendance haussière de l'or à court terme.

Dernière semaine avant la décision sur les taux : l'or peut-il continuer à progresser ?

En résumé, les investisseurs optimistes sur l'or ont récemment connu une forte hausse, alimentée par des anticipations plus marquées d'une baisse des taux en décembre, un dollar plus faible et l'espoir d'un prochain président de la Fed plus accommodant. Les banques centrales continuent d'accumuler de l'or, et les risques géopolitiques persistent, offrant un soutien supplémentaire.

Dans un contexte économique américain marqué par des taux bas et l'incertitude, la tendance de l'or reste à la hausse, les achats à la baisse demeurant la stratégie dominante. Tout repli à court terme devrait être limité.

Cette semaine marque la dernière avant la réunion de la Fed en décembre. Les responsables de la Fed observeront une période de silence, ce qui amplifiera l'impact des données économiques sur les marchés. Parmi les publications clés figurent les chiffres de l'emploi privé ADP et l'indice PMI des services ISM de novembre, publiés mercredi, ainsi que l'indice PCE de base de septembre, dont la publication est reportée à vendredi.

Le consensus prévoit une hausse de 10 000 créations d'emplois selon ADP, contre 42 000 précédemment, tandis que l'indice PCE de base devrait reculer de 2,9 % à 2,8 % en glissement annuel. Si ces résultats se confirment, témoignant d'un marché du travail atone et d'une inflation maîtrisée, ils pourraient conforter les anticipations d'une baisse des taux en décembre, exerçant une pression à la baisse sur le dollar et entraînant une légère hausse du cours de l'or. Même en cas de légère amélioration de l'emploi et de persistance de l'inflation, il est peu probable que cela modifie les anticipations du marché quant à une baisse des taux, maintenant ainsi le cours de l'or dans une fourchette de prix étroite.

De plus, étant donné que les principales banques centrales divergent dans leurs orientations politiques — notamment la RBA, la banque centrale néo-zélandaise et la BoJ qui reprennent une trajectoire de hausse des taux —, les traders devraient surveiller les différentiels de rendement pour évaluer à la fois les risques et les opportunités lors du négoce de l'or.

Source : Pepperstone

Points clés :

Zootopia 2 de Disney est devenu le film d'animation étranger le plus rentable de tous les temps en Chine, malgré un intérêt généralement modéré pour les films étrangers dans le pays.

Lundi matin, heure de Pékin, le site de suivi du box-office Maoyan indiquait que le total des recettes locales de Zootopia 2 atteignait 1,95 milliard de yuans (275,6 millions de dollars) au cours de ses six premiers jours d'exploitation.

« C'est assurément le film Disney le plus important en Chine cette année », a déclaré Ashley Dudarenok, fondatrice du cabinet de conseil numérique chinois Chozan, dont les thèmes de résilience personnelle et d'harmonie sociale trouvent un écho auprès du public local.

Son succès fulgurant en Chine – où les ventes de Zootopia 2 ont représenté environ 95 % du total des entrées de cinéma lors de son week-end de sortie – est d'autant plus remarquable compte tenu de l'évolution du paysage cinématographique étranger en Chine au cours des neuf années écoulées depuis la sortie du premier Zootopia. Le premier Zootopia était également devenu le film d'animation étranger le plus populaire en Chine lors de sa sortie en 2016.

Plus tôt cette année, le cinéma hollywoodien a été pris dans la tourmente de la guerre commerciale sino-américaine. Pékin a restreint le nombre de films américains autorisés à être projetés en Chine en représailles à la hausse des droits de douane sur les produits chinois – une mesure qui, selon les analystes, n'aura qu'un impact limité, compte tenu du déclin de l'influence des films étrangers en Chine.

UNE EXCEPTION, PAS LA RÈGLE

Les studios hollywoodiens se tournaient autrefois vers la Chine, deuxième marché cinématographique mondial, pour doper leurs recettes au box-office. Mais les films chinois surpassent de plus en plus les productions hollywoodiennes en Chine. Plus tôt cette année, le film d'animation local « Ne Zha 2 » a détrôné « Vice-Versa 2 » de Pixar pour devenir le film d'animation le plus lucratif de tous les temps, après avoir engrangé près de 2 milliards de dollars au box-office chinois.

Malgré tout, Disney semblait confiant quant au succès de Zootopia 2 en Chine, son PDG, Bob Iger, s'étant rendu à Shanghai il y a quinze jours pour l'avant-première locale. Par ailleurs, Disney a conclu un partenariat avec China Eastern Airlines pour la mise en service d'un avion aux couleurs de Zootopia 2.

Le complexe Disneyland de Shanghai abrite le seul parc au monde sur le thème de Zootopia, qui a ouvert ses portes en 2023 pour capitaliser sur l'affection locale pour le film original.

« Disney dépend fortement des sorties de films à succès, qui deviennent à leur tour des propriétés intellectuelles et sont monétisées grâce à des expériences, des produits dérivés et d'autres domaines », a déclaré Paolo Pescatore, analyste chez PP Foresight, ajoutant que malgré les tensions géopolitiques et un environnement macroéconomique incertain, la Chine reste un « marché immense et en expansion pour ses parcs à thème, ses films et ses produits dérivés ».

Selon Chris Fenton, auteur de « Feeding the Dragon : Inside the Trillion Dollar Dilemma Facing Hollywood, the NBA, and American Business », un inconvénient potentiel du succès de Zootopia 2 pourrait être le faux espoir qu'il pourrait donner aux studios hollywoodiens, selon lequel la Chine serait en train de renouer avec le cinéma étranger.

« Pékin ne considère pas Hollywood comme une solution à la faiblesse de la consommation en Chine, je ne vois donc pas cela comme un changement de cap de sa part », a-t-il déclaré. « Pékin sait que si Hollywood perçoit encore un certain potentiel sur son marché, les cinéastes continueront de se plier aux exigences narratives de Pékin. »

(1 $ = 7,0750 yuans chinois)

Source : TradingView

Le cuivre a atteint de nouveaux sommets lundi après que les principales fonderies chinoises ont convenu d'un plan de réduction de la production en 2026 et suite aux offres de primes record de Codelco, la plus grande entreprise productrice de cuivre au monde.

Le contrat le plus actif sur le cuivre à la Bourse des contrats à terme de Shanghai a bondi de 2,08 % à 89 020 yuans (12 583,40 dollars) la tonne métrique à 02h30 GMT, après avoir établi un record à 89 650 yuans.

Le cours de référence du cuivre à trois mois sur le London Metal Exchange a quant à lui atteint un nouveau record historique de 11 294,5 dollars la tonne, après avoir établi un record vendredi.

Le contrat à terme sur le cuivre à Londres était en hausse de 0,24 % à 11 216 dollars la tonne à 02h30 GMT.

Le China Smelters Purchase Team (CSPT), un groupe regroupant les plus grandes fonderies de cuivre chinoises, a déclaré vendredi que ses membres avaient convenu de réduire leur production de plus de 10 % en 2026 afin de lutter contre les coûts de traitement négatifs du concentré de cuivre.

Les investisseurs se positionnent également suite aux annonces positives de l'Asia Copper Week 2025 qui s'est tenue la semaine dernière à Shanghai.

Codelco, le premier producteur mondial de cuivre du Chili, a cherché à obtenir une hausse spectaculaire des primes sur le cuivre pour les acheteurs chinois, atteignant jusqu'à 350 dollars la tonne au cours de la semaine, un niveau que beaucoup considéraient comme n'étant plus pertinent pour les acteurs chinois, ce qui suggère peu de répercussions sur la dynamique de l'offre et de la demande de cuivre au niveau local.

Selon certaines sources, les offres destinées aux clients américains de Codelco ont également connu une forte hausse, dépassant les 500 dollars la tonne. Les participants ont perçu les primes de Codelco comme étant conçues pour permettre à ceux qui ont accès à la bourse Comex de profiter de l'arbitrage Comex-LME dans un contexte d'incertitudes tarifaires.

L'optimisme croissant quant à une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale en décembre a également contribué à ce que le cuivre atteigne de nouveaux sommets, une activité économique accrue étant associée à une demande plus élevée de cuivre.

Le dollar américain a continué de s'affaiblir, soutenant le marché en rendant les matières premières négociées en dollars moins chères pour les investisseurs utilisant d'autres devises.

Parmi les autres métaux de base SHFE, l'aluminium a augmenté de 1,44 %, le zinc de 0,78 %, le nickel de 0,26 %, l'étain de 2,68 % et le plomb est resté quasiment inchangé.

Parmi les autres métaux du LME, l'aluminium a progressé de 0,21 %, le zinc de 0,13 %, le nickel de 0,34 % et l'étain de 1,08 %. Le plomb à Londres est resté quasiment inchangé.

Source : TradingView

Les obligations d'État indiennes pourraient ouvrir sans orientation claire en ce début de mois, lundi, car les solides données sur la croissance économique ont divisé le marché quant à savoir si la banque centrale baisserait les taux d'intérêt cette semaine ou attendrait plus longtemps.

Le rendement de l'obligation de référence à 10 ans (IN063335G=CC) devrait se maintenir entre 6,53 % et 6,58 %, selon un opérateur d'une banque privée. Il a clôturé à 6,5463 % vendredi, effaçant ainsi les légères baisses enregistrées en début de mois. Les rendements obligataires évoluent inversement aux prix.

« Les données de croissance sont peut-être favorables à l'économie dans son ensemble, mais elles pèsent silencieusement sur les obligations, car elles rendent plus difficile pour la banque centrale de justifier une baisse des taux », a déclaré le trader.

L'économie indienne a connu une croissance plus rapide que prévu de 8,2 % au cours du trimestre juillet-septembre, contre 7,8 % au cours du trimestre avril-juin, ce qui a incité les analystes à relever leurs estimations de croissance pour l'ensemble de l'année à plus de 7 %.

Les chiffres robustes de la croissance indienne pour le trimestre de septembre soulèvent des questions quant à la nécessité de baisser les taux d'intérêt, même si l'inflation historiquement basse donne à la Banque de réserve de l'Inde une marge de manœuvre suffisante pour reprendre les réductions plus tard cette semaine, ont déclaré des analystes.

La majorité des économistes interrogés par Reuters avant la publication des données du PIB vendredi s'attendaient à ce que le taux directeur de la RBI soit abaissé de 25 points de base à 5,25 % le 5 décembre, suivi d'une pause jusqu'en 2026.

« Une croissance généralisée, sans aucune baisse des taux, pourrait nécessiter la mise en place d'un "régime neutre" équivalent à un "assouplissement calibré" en ciblant simultanément les rendements et la gestion des liquidités », a déclaré Soumya Kanti Ghosh, économiste en chef de la State Bank of India.

Source : TradingView