Le gouverneur de la RBNZ, Orr : la reprise économique renforce les attentes de baisse des taux, le NZD devrait connaître une volatilité limitée à court terme

Remarques des fonctionnaires

Résumé:

L'activité économique en Nouvelle-Zélande est en hausse, les perspectives économiques étant alignées sur l'objectif d'inflation à moyen terme, ce qui incite à la confiance dans la poursuite des baisses des taux d'intérêt. Cependant, l'économie dispose encore d'importantes capacités de réserve et les pressions inflationnistes intérieures devraient continuer à s'atténuer. La croissance de l'emploi devrait rebondir au second semestre de l'année, grâce à la reprise de l'activité intérieure.

Le 20 février, le gouverneur de la RBNZ, Adrian Orr, a témoigné lors d'une audience, soulignant les points suivants :

L'activité économique en Nouvelle-Zélande se redresse, les perspectives économiques étant conformes à l'objectif d'inflation à moyen terme, ce qui justifie de nouvelles baisses des taux. La banque centrale s'attend à ce que le taux d'intérêt officiel (OCR) baisse à 3,45 % d'ici juin et à 3,10 % d'ici la fin de l'année, soit moins que les 3,2 % précédemment prévus. Depuis août de l'année dernière, la RBNZ a réduit les taux d'intérêt de 175 points de base au total, la décélération de l'inflation offrant aux décideurs politiques une marge de manœuvre supplémentaire pour un assouplissement monétaire.

L'inflation en Nouvelle-Zélande a diminué ces derniers mois, s'établissant actuellement à 2,2 %. Cependant, la RBNZ prévoit que l'inflation pourrait temporairement augmenter à 2,7 % au troisième trimestre avant de baisser à nouveau. La banque centrale a souligné sa capacité à maintenir la stabilité des prix à moyen terme et à faire face aux futurs chocs inflationnistes, même si les incertitudes liées à la politique tarifaire mondiale présentent certains risques pour l'économie. L'économie dispose encore d'importantes capacités de réserve et les pressions inflationnistes intérieures devraient continuer à s'atténuer.

Au quatrième trimestre 2024, le taux de chômage a atteint 5,1 %, soit le niveau le plus élevé depuis fin 2020. En incluant les travailleurs sous-employés, le taux de sous-utilisation de la population active est passé de 10,7 % un an plus tôt à 12,1 %, ce qui met en évidence l'affaiblissement du marché du travail. L'emploi a chuté de 32 000, les hommes représentant 85 % de la baisse. La réduction s'est principalement concentrée dans les postes liés au commerce et aux machines, avec une baisse significative de l'emploi à temps plein pour les hommes et une augmentation des postes à temps partiel. Le taux de participation au marché du travail est passé de 71,2 % trois mois plus tôt à 71 %, ce qui a partiellement compensé la hausse du chômage. La croissance de l'emploi devrait rebondir au second semestre de l'année à mesure que l'activité intérieure s'accélère.

La RBNZ prévoit de procéder à deux ajustements de taux de 25 points de base, avec une baisse cumulée de 50 points de base prévue d'ici le milieu de l'année. Les taux d'intérêt continueront de baisser à l'avenir, mais la banque centrale n'est pas pressée d'ajuster les taux au niveau de 3 %, car l'inflation reste élevée.

Les risques à court terme incluent un ralentissement de la croissance du PIB, tandis que les risques à long terme concernent les politiques tarifaires américaines qui pourraient freiner la croissance économique mondiale. La RBNZ est prête à faire face à tout choc potentiel et prendra les mesures nécessaires pour soutenir l'économie.

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Le yuan s'apprécie après que Trump ait déclaré qu'un nouvel accord commercial avec la Chine était possible

Glendon

Économique

Forex

SHANGHAI (20 février) : Le yuan chinois s'est renforcé face au dollar jeudi, le sentiment du marché s'étant amélioré après que le président américain Donald Trump a déclaré qu'un nouvel accord commercial avec Pékin était possible.

Les menaces de tarifs renouvelées sous l'administration Trump ont pesé sur le yuan ces derniers mois, et le dernier commentaire du président a apaisé les inquiétudes des investisseurs quant à une nouvelle détérioration des tensions commerciales sino-américaines à court terme, ont déclaré les cambistes.

Au cours du premier mandat de Trump, une série d'annonces de tarifs douaniers réciproques entre les États-Unis et la Chine a fait chuter le yuan de plus de 12 % par rapport au dollar entre mars 2018 et mai 2020.

À 03h31 GMT, le yuan onshore était en hausse de 0,07% à 7,2724 pour un dollar, tandis que son homologue offshore s'échangeait à 7,2731.

Avant l'ouverture du marché, la Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le taux médian, autour duquel le yuan est autorisé à évoluer dans une bande de 2 %, à 7,1712 pour un dollar, soit 1 144 pips de plus que l'estimation Reuters de 7,2856.

Depuis la mi-novembre, la banque centrale a fixé ses prévisions officielles à un niveau plus ferme que les projections du marché, ce que les analystes et les traders voient comme un signe de malaise face au déclin du yuan.

La force du yuan intervient également alors que les autorités sont confrontées à un équilibre délicat entre la stabilité financière et monétaire et l'assouplissement monétaire, ont déclaré les traders et les analystes.

La Chine a laissé les taux préférentiels des prêts de référence (LPR) inchangés pour le quatrième mois consécutif en février.

« Les tarifs douaniers relativement modérés de 10 % imposés par les États-Unis sur les produits chinois, avec une marge de négociation commerciale, suggèrent que les chocs de la guerre commerciale pourraient être plus abordables pour la Chine, réduisant ainsi l'urgence d'une baisse immédiate des taux », a déclaré Ken Cheung, stratège en chef des changes asiatiques chez Mizuho Bank.

Parallèlement, le quotidien économique d'État a déclaré jeudi que les récentes améliorations apportées par la banque centrale à sa boîte à outils de politique macroprudentielle constituaient une initiative clé pour prévenir et repousser les risques financiers et maintenir la stabilité des marchés financiers.

"La situation économique et financière mondiale reste grave et complexe, avec l'impact négatif des changements dans l'environnement extérieur qui s'accentue et les facteurs d'instabilité et d'incertitude qui augmentent clairement", a indiqué le journal dans un éditorial.

Le journal a énuméré des exemples d'améliorations, notamment la récente décision de la banque centrale de stimuler les flux de capitaux en permettant aux entreprises d'emprunter davantage à l'étranger et l'émission régulière de billets en yuans à Hong Kong pour stabiliser les attentes du marché des changes et accroître la résilience du marché.

Source : Theedgemarkets

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Prévisions de prix EUR/USD : la première barrière à la hausse émerge au-dessus de 1,0450

Owen Li

Économique

Forex

L'EUR/USD gagne du terrain autour de 1,0430 lors de la première séance européenne de jeudi.

La paire conserve des perspectives positives au-dessus de l'EMA à 100 périodes avec un indicateur RSI haussier.

Le niveau de résistance immédiat émerge à 1,0461 ; le premier objectif à la baisse est observé à 1,4936.

La paire EUR/USD regagne un peu de terrain perdu à près de 1,0425 au cours des premières heures de négociation européennes jeudi. L'affaiblissement du dollar américain (USD) apporte un certain soutien à la paire majeure. Cependant, les inquiétudes concernant les tarifs douaniers du président américain Donald Trump et les tensions géopolitiques. Techniquement, les perspectives

haussières de l'EUR/USD restent intactes car la paire majeure se maintient au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) clés sur 100 périodes sur le graphique de 4 heures. Cependant, l'indice de force relative (RSI) est situé en dessous de la ligne médiane, près de 42,85, ce qui suggère qu'une nouvelle baisse ne peut être exclue. La première barrière à la hausse pour l'EUR/USD émerge près de 1,0461, le plus haut du 19 février. Le niveau de résistance clé à surveiller est la zone 1,0500-1,0505, représentant le niveau psychologique et la limite supérieure de la bande de Bollinger. Une cassure décisive au-dessus de ce niveau entraînerait un rallye vers 1,0533, le plus haut du 27 janvier. D'autre part, le niveau de support crucial pour la paire majeure se situe à 1,0410, la confluence de l'EMA de 100 périodes et la limite inférieure de la bande de Bollinger. Une cassure de ce niveau entraînerait une chute vers 1,0352, le plus bas du 6 février. Le filtre baissier supplémentaire se situe à 1,0285, le plus bas du 10 février.

Graphique EUR/USD sur 4 heures

Source : FXSTREET

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Trump estime qu'un nouvel accord commercial avec la Chine est « possible » malgré les tensions

Alex

Économique

Le président américain Donald Trump a déclaré qu'il serait possible de conclure un nouvel accord commercial avec la Chine, signalant qu'il était prêt à éviter une guerre commerciale en cours entre Washington et Pékin.

« C'est possible, c'est possible », a déclaré Trump aux journalistes à bord d'Air Force One mercredi, lorsqu'on lui a demandé s'il conclurait un nouvel accord avec la Chine.

Trump n'a pas décrit les paramètres d'un éventuel accord, et tout accord se heurterait à des obstacles importants, dont certains seraient de sa propre initiative. Trump a accentué la pression sur la Chine en imposant des droits de douane supplémentaires de 10 % sur toutes les importations en provenance du pays, une sanction pour ce qu'il considère comme des pratiques commerciales déloyales de la Chine et son incapacité à stopper l'afflux de fentanyl aux États-Unis.

Le président a néanmoins fait l'éloge du président chinois Xi Jinping, mais n'a une fois de plus pas précisé s'ils s'entretiendraient directement avec lui ni quand.

« Il y a un peu de compétitivité, mais la relation que j'ai avec le président Xi est, je dirais, excellente », a déclaré Trump.

En janvier 2020, Donald Trump avait négocié avec la Chine un accord commercial qui devait être présenté comme un premier accord commercial. Pékin promettait de lutter contre le vol de secrets commerciaux et de technologies américaines, d’acheter pour 200 milliards de dollars supplémentaires de produits américains d’ici l’année suivante et de réduire certaines barrières commerciales pour les exportations américaines. Mais cette relation a déraillé quelques semaines plus tard lorsque la pandémie de coronavirus a balayé le monde, dont Donald Trump a imputé la responsabilité à la Chine.

« Ils avaient environ 50 milliards de dollars de notre produit, et nous les avons obligés à l'acheter. Le problème est que Biden ne les a pas poussés à adhérer à notre politique », a déclaré M. Trump, faisant référence à son prédécesseur.

« À l'improviste »

Les commentaires de Trump, faits pendant les heures de négociation sur les marchés asiatiques, sont le dernier exemple de la capacité du président à influencer le sentiment du marché avec quelques mots courts, forçant les traders concentrés sur la Chine à analyser les détails et le ton maigres pour trouver des indices sur l'avenir des relations entre les États-Unis et la Chine.

Les premiers résultats de l'enquête se sont révélés légèrement positifs. Le yuan chinois a grimpé suite aux commentaires de Trump, gagnant 0,2% sur le marché offshore après trois séances consécutives de baisse. Le yuan onshore a progressé de 0,1%. Les actions chinoises ont atténué une partie de leurs baisses initiales, et l'indice Hang Seng China Enterprises, qui comprend les actions chinoises cotées à Hong Kong, a réduit sa baisse intraday à moins de 1,5% contre 2,4%.

« Les marchés s’habituent encore au déluge de messages sur les réseaux sociaux, de commentaires aux journalistes et d’interviews que donne le président Trump », a déclaré Khoon Goh, responsable de la recherche sur l’Asie chez ANZ Banking Group. « C’est très différent de l’administration précédente. »

Les commentaires de Trump sur la Chine sont « juste des commentaires improvisés et je n'en tirerais pas trop de conséquences », a-t-il ajouté.

Eddie Cheung, stratégiste senior chez Crédit Agricole CIB à Hong Kong, a déclaré que l'approche de Trump envers la Chine avait été jusqu'à présent « plus modérée que prévu », ce qui a apporté un certain soutien aux marchés. « Mais il est raisonnable de supposer qu'il y aura encore des obstacles sur la voie d'un tel accord commercial. »

Téléchargé par Tham Yek Lee

Source : Theedgemarkets

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Analyse du prix GBP/JPY : chute vers 189,00 après une cassure sous la moyenne mobile exponentielle de neuf jours

Cohen

Économique

La paire GBP/JPY pourrait naviguer dans la zone de support autour du plus bas de cinq mois à 187,05.

Le RSI sur 14 jours reste inférieur au niveau 50, indiquant un renforcement de la dynamique baissière.

La résistance immédiate apparaît à l'EMA de neuf jours de 190,69.

La paire GBP/JPY poursuit sa baisse pour la deuxième journée consécutive, s'échangeant autour de 189,30 points pendant les heures asiatiques jeudi. Une analyse graphique quotidienne suggère que la paire de devises reste dans un modèle de canal descendant, signalant une tendance baissière continue.

L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours, un indicateur clé de la dynamique, reste en dessous du niveau 50, renforçant la dynamique baissière. De plus, la paire GBP/JPY continue de se négocier en dessous des moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 9 et 14 jours, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique des prix à court terme.

Concernant son support, le cross GBP/JPY pourrait naviguer dans la région autour d'un plus bas de cinq mois à 187,05, qui a été enregistré le 7 février, suivi de la limite inférieure du canal descendant autour du niveau de 185,50.

À la hausse, la paire GBP/JPY pourrait tester la résistance immédiate de la moyenne mobile exponentielle de 9 jours à 190,69, suivie de la moyenne mobile exponentielle de 14 jours à 190,91. Une cassure au-dessus de ces niveaux pourrait affaiblir le biais baissier et soutenir la paire de devises pour tester la limite supérieure du canal descendant au niveau de 192,00.

Une cassure au-dessus du canal affaiblirait le biais baissier et soutiendrait le cross GBP/JPY pour explorer la zone autour du plus haut de deux mois de 198,26.

GBP/JPY : Graphique journalier

Prix de la livre sterling aujourd'hui

Le tableau ci-dessous montre l'évolution en pourcentage de la livre sterling (GBP) par rapport aux principales devises cotées aujourd'hui. La livre sterling a été la plus faible face au yen japonais.

	Dollars américains	EUR	Livres sterling	JPY	GOUJAT	AUD	Dollar néo-zélandais	CHF
Dollars américains		-0,07%	-0,08%	-0,81%	-0,03%	-0,28%	-0,29%	-0,17%
EUR	0,07%		-0,01%	-0,77%	0,04%	-0,21%	-0,22%	-0,12%
Livres sterling	0,08%	0,01%		-0,74%	0,06%	-0,20%	-0,21%	-0,09%
JPY	0,81%	0,77%	0,74%		0,78%	0,54%	0,49%	0,64%
GOUJAT	0,03%	-0,04%	-0,06%	-0,78%		-0,25%	-0,26%	-0,14%
AUD	0,28%	0,21%	0,20%	-0,54%	0,25%		-0,01%	0,09%
Dollar néo-zélandais	0,29%	0,22%	0,21%	-0,49%	0,26%	0,01%		0,12%
CHF	0,17%	0,12%	0,09%	-0,64%	0,14%	-0,09%	-0,12%

La carte thermique montre les variations en pourcentage des principales devises les unes par rapport aux autres. La devise de base est sélectionnée dans la colonne de gauche, tandis que la devise de cotation est sélectionnée dans la ligne supérieure. Par exemple, si vous sélectionnez la livre sterling dans la colonne de gauche et que vous vous déplacez le long de la ligne horizontale jusqu'au dollar américain, la variation en pourcentage affichée dans la case représentera GBP (base)/USD (cotation).

Source : FXSTREET

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Favoris

Le WTI recule encore par rapport à son sommet d'une semaine établi mercredi et glisse vers la zone des 71,70 $

Justin

Économique

Marchandise

Le WTI attire quelques vendeurs jeudi et met fin à une séquence de trois jours de victoires pour atteindre un sommet d'une semaine.

Les indications d'une augmentation des stocks de brut américains et les inquiétudes concernant les tarifs douaniers de Trump pèsent sur les prix du pétrole.

Les inquiétudes concernant les perturbations de l'approvisionnement en Russie et un dollar plus faible pourraient soutenir le liquide noir.

Les cours du pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) prolongent leur repli nocturne depuis les environs de 73,00 $, soit un sommet d'une semaine, et baissent au cours de la séance asiatique de jeudi. Le pétrole brut glisse vers la zone des 71,75 $, soit un nouveau plus bas quotidien au cours de la dernière heure, et semble pour l'instant avoir mis fin à une séquence de trois jours de baisse.

Des sources du marché, citant le rapport de l'American Petroleum Institute (API), ont indiqué mercredi que les stocks de brut américains ont augmenté de 3,34 millions de barils la semaine dernière. Ceci, combiné aux inquiétudes selon lesquelles les tarifs douaniers du président américain Donald Trump pourraient affaiblir l'économie mondiale et réduire la demande de carburant, ne parvient pas à aider les prix du brut à capitaliser sur une reprise de trois jours par rapport au plus bas de l'année touché plus tôt cette semaine .

En outre, les inquiétudes concernant le ralentissement de la demande de la zone euro et de la Chine exercent une pression supplémentaire sur le pétrole brut. Cela dit, les perturbations de l’approvisionnement en Russie pourraient contribuer à limiter les pertes plus importantes. En fait, la Russie a déclaré que les flux de pétrole du consortium du pipeline de la mer Caspienne – une voie majeure pour les exportations de brut du Kazakhstan – ont été réduits de 30 à 40 % après une attaque de drone ukrainien sur des stations de pompage.

En outre, l'émergence de ventes de dollars américains (USD), malgré les perspectives agressives de la Réserve fédérale (Fed) , pourrait agir comme un vent arrière pour les prix du pétrole brut . Les traders attendent maintenant avec impatience la publication des données officielles sur les stocks de pétrole brut américain, attendues plus tard dans la session nord-américaine. Néanmoins, le contexte fondamental mitigé justifie une certaine prudence avant de placer des paris directionnels agressifs.

Source : FXSTREET

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Minutes du FOMC de janvier : les risques d'inflation à la hausse incitent à envisager un ralentissement ou une pause du ruissellement des bilans

NOURRIS

Remarques des fonctionnaires

Le 20 février, la Réserve fédérale a publié le compte-rendu de sa réunion de janvier, soulignant les points clés suivants :

Le compte rendu de la réunion a révélé que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,5 et 4,5 %. Le Comité a conclu à l'unanimité que les indicateurs récents suggèrent que l'activité économique continue de croître à un rythme soutenu. L'inflation reste quelque peu élevée et les perspectives économiques sont considérées comme incertaines, les risques pour atteindre les objectifs en matière d'emploi et d'inflation étant considérés comme à peu près équilibrés.

Le PIB réel a connu une croissance régulière en 2024, l’activité économique s’étant développée au quatrième trimestre sous l’impulsion des dépenses de consommation – en particulier des ménages à revenus moyens et élevés – et de l’investissement fixe privé. La croissance des exportations et des importations a considérablement ralenti par rapport au troisième trimestre, avec une volatilité importante. Les investissements en équipements et en actifs incorporels sont restés forts tout au long de l’année, mais ont ralenti au quatrième trimestre. Dans l’ensemble, la croissance des exportations et des importations a ralenti par rapport au troisième trimestre.

L'inflation a considérablement ralenti au cours des deux dernières années, mais elle reste légèrement supérieure à l'objectif à long terme de 2 % du Comité, les progrès vers cet objectif ayant ralenti au cours de l'année écoulée. Les services du FMI ont prévu que l'inflation totale des prix des produits de consommation courante (PCE) serait de 2,6 % et l'inflation sous-jacente des prix des PCE de 2,8 % au cours des 12 mois se terminant en décembre. Lors de l'évaluation des risques et des incertitudes associés aux perspectives économiques, les participants ont généralement considéré que les perspectives d'inflation étaient sujettes à des risques à la hausse, citant les impacts potentiels des changements dans les politiques commerciales et d'immigration, les développements géopolitiques qui pourraient perturber les chaînes d'approvisionnement ou les dépenses des ménages plus fortes que prévu. Si l'économie reste robuste et l'inflation élevée, le Comité pourrait maintenir le taux directeur à un niveau restrictif.

Les conditions du marché du travail sont restées solides et globalement conformes à l'objectif du Comité d'emploi maximum. Avec une politique monétaire appropriée, la stabilité du marché du travail devrait persister. Les données du Bureau of Labor Statistics ont montré que les gains mensuels moyens de la masse salariale non agricole au quatrième trimestre étaient légèrement supérieurs à ceux du troisième trimestre. Le taux de chômage a légèrement baissé à 4,1 % en décembre, tandis que le taux de participation au marché du travail est resté inchangé et le ratio emploi/population a légèrement augmenté. Le ratio postes vacants/chômeurs a légèrement augmenté à 1,2 en décembre, correspondant à la moyenne de 2019, et le taux de démissions est retombé à 1,9 %, bien en dessous de la moyenne de 2019.

Compte tenu des fluctuations importantes des réserves qui pourraient survenir au cours des prochains mois en raison de la question complexe du relèvement du plafond de la dette fédérale et de l’épuisement progressif des réserves du système par le biais de la réduction des bilans, la gestion des soldes de trésorerie du Trésor et l’atténuation de la volatilité du marché monétaire sont apparues comme un défi de taille. Le procès-verbal a noté qu’il pourrait être judicieux de suspendre ou de ralentir le processus de réduction du bilan jusqu’à ce que la question du plafond de la dette soit résolue.

Procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de l'open market

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