Le gouverneur de la Fed, Kugler : les risques d'inflation restent élevés, les baisses de taux sont probablement « lointaines »

Remarques des fonctionnaires

Résumé:

La gouverneure de la Réserve fédérale, Adriana Kugler, a indiqué que la Fed pourrait maintenir le taux directeur à son niveau actuel « pendant un certain temps », car l'inflation continue d'être confrontée à d'importants risques à la hausse. Le marché du travail s'est largement rééquilibré et la croissance des salaires n'est pas le principal moteur des pressions inflationnistes.

Le 7 mars, Kugler a prononcé un discours au Portugal, soulignant les points clés :

Les gains de productivité stimulent la reprise. Les États-Unis ont connu une reprise économique relativement rapide, les gains de productivité jouant un rôle crucial. Contrairement aux pays européens qui ont mis en œuvre des politiques de « maintien de l’emploi », les États-Unis ont mis à profit leur système d’assurance chômage pour faciliter la réaffectation de la main-d’œuvre vers des secteurs plus productifs. Cette approche a amélioré l’efficacité économique globale. En outre, la flexibilité du marché du travail américain a accéléré l’intégration des nouveaux immigrants dans la population active, ce qui a encore stimulé la croissance économique.

Si les taux d’inflation mondiaux ont diminué par rapport aux pics atteints pendant la pandémie, certaines pressions sur les prix demeurent. Aux États-Unis, l’inflation immobilière a ralenti mais reste élevée, et les prix des biens de base ont augmenté depuis la mi-2024. Cette tendance est préoccupante, car la déflation à long terme des prix des biens a historiquement compensé les augmentations de prix dans d’autres catégories, ce qui a permis de contenir l’inflation globale. Il existe également une incertitude considérable quant aux effets inflationnistes des politiques tarifaires mises en œuvre pendant l’administration Trump.

Les attentes des consommateurs américains en matière d’inflation pour l’année prochaine et les cinq à dix prochaines années ont augmenté depuis la fin de l’année dernière. En réponse, la Réserve fédérale a décidé en janvier de maintenir la fourchette cible des taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,50 %, et pourrait la maintenir à ce niveau pendant une période prolongée afin de garantir que l’inflation reste sous contrôle.

Le marché du travail américain est largement revenu à l’équilibre. Aux États-Unis, le ratio V/U est passé du plus haut historique de 2 début 2022 à 1,1 en janvier 2025, ce qui est actuellement inférieur à la moyenne observée en 2019, juste avant la pandémie. La croissance des salaires a ralenti au rythme des gains de productivité, contribuant à contenir l’inflation tout en garantissant la stabilité du marché du travail. En revanche, l’intégration plus lente des nouveaux immigrants sur le marché du travail en Europe, en raison de différences de politique, a réduit la pression à la baisse sur la croissance des salaires et pourrait contribuer à une inflation plus rigide.

Compte tenu des risques persistants de hausse de l’inflation, la Fed pourrait continuer à maintenir le taux directeur à son niveau actuel « pendant un certain temps ».

Discours de Kugler

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