À l'honneur aujourd'hui

Dans la zone euro, nous disposons de données sur la confiance des consommateurs pour le mois de décembre. La confiance des consommateurs a connu une tendance à la hausse au cours des deux dernières années, mais en novembre, elle a chuté de manière inattendue. Il sera très important pour les perspectives de croissance de voir si ce déclin n'était qu'un accident ou s'il s'est poursuivi en décembre, car nous prévoyons que la consommation privée sera le principal moteur de la croissance en 2025.

Aux États-Unis, les dépenses de consommation privée (PCE) de novembre doivent être publiées aujourd'hui, y compris la mesure de l'inflation préférée de la Fed. L'indice des prix à la consommation (IPC) publié plus tôt laissait présager une pression inflationniste relativement stable en novembre.

Aux États-Unis, nous garderons également un œil sur le Congrès, qui devra trouver un accord pour éviter un shutdown, après que la Chambre des représentants a rejeté hier soir la dernière version d'un projet de loi de financement.

Dans les pays nordiques, nous surveillerons le sentiment des consommateurs et des entreprises en Suède et au Danemark.

Nous obtenons également des données sur les ventes au détail, les salaires et l'inflation des prix à la production en Suède.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit

L'inflation japonaise hors produits frais a augmenté de 2,7 % en novembre, contre 2,3 % en octobre. L'inflation sous-jacente est passée de 1,6 % à 1,7 %. La pression sous-jacente sur les prix s'est renforcée au second semestre et vise en grande partie l'objectif d'inflation de 2 %. La réticence de la BoJ à relever davantage ses taux découle de la crainte que la croissance des salaires ne s'essouffle au printemps, laissant les pressions sur les prix au niveau où elles se situent depuis des décennies, proches de zéro. Cela a encore accru les pressions à la baisse sur le yen, déclenchant une intervention verbale du ministre des Finances japonais et du principal diplomate en charge des changes.

Que s'est-il passé hier

La Riksbank a abaissé son taux directeur de 25 pb à 2,5 %, comme prévu, mais les signaux pour l’avenir étaient plus agressifs, car la Riksbank ne s’attend qu’à une seule baisse supplémentaire au cours du premier semestre 2025. En ce qui concerne la trajectoire des taux, la probabilité implicite est plutôt répartie de manière uniforme entre les réunions de janvier et de mars, mais avec la communication globale indiquant qu’elle aura « une approche plus hésitante » et « évaluera soigneusement la nécessité de futurs ajustements des taux d’intérêt », il semble plus probable que non que la Riksbank soit prête à faire une pause en janvier, à notre avis. Nous avons donc ajusté notre prévision et prévoyons désormais des baisses de 25 pb en mars et juin, ce qui se traduira par un point final de 2,00 % (auparavant 1,75 %). Lors de la conférence de presse, Thedéen a déclaré que la politique actuelle est probablement quelque peu stimulante et qu’une fois que le taux directeur atteindra 2,25 % au premier trimestre de l’année prochaine, les risques sont en fait équilibrés, ce qui place une probabilité égale entre les baisses et les hausses à partir de là. Nous sommes convaincus que le scénario principal de la Riksbank comporte de nouveaux risques de baisse. Nous prévoyons désormais deux baisses en mars et en juin, à 2,0 % (contre 1,75 % auparavant), le 19 décembre.

En Suède, les données sont également nombreuses et intéressantes. Nous commençons par les chiffres des ventes au détail pour novembre, et nous espérons voir ici d'autres signes de la reprise tant attendue de la consommation des ménages. Nous recevons également les données sur les salaires pour octobre et les données sur l'IPP pour novembre, où ces dernières devraient probablement augmenter en raison de la hausse des prix de l'énergie (toutes publiées à 8h00 CET). À 9h00 CET, nous recevrons une nouvelle série de données sur la confiance du NIER, et nous nous attendons également à voir une amélioration continue du sentiment des ménages et du secteur manufacturier. Comme toujours, l'attention sera également portée sur les attentes en matière de prix et les projets d'embauche. Le NIER publiera également une nouvelle série de prévisions économiques à 9h15 CET.

La Norges Bank a laissé ses taux directeurs inchangés dans une décision largement attendue par les analystes et les marchés. Il est important de noter que la banque centrale norvégienne a confirmé ses prévisions de baisse des taux en mars 2025 – la première du cycle – en présentant une trajectoire de taux suggérant une probabilité proche de 100 % d'une réduction de taux de 25 pb sous réserve de la matérialisation des projections économiques de la banque centrale. La Norges Bank n'a notamment pas suggéré que les taux pourraient être abaissés en janvier. À plus long terme, la Norges Bank a indiqué qu'elle envisageait trois baisses de taux en 2025, bien qu'avec un risque élevé d'une quatrième baisse. Nous continuons d'envisager la première baisse en mars, ainsi que trois baisses de taux supplémentaires en 2025 et quatre baisses en 2026.

La Banque d'Angleterre a également accepté de maintenir ses taux inchangés, comme prévu. La décision a été prise par trois membres du conseil d'administration votant en faveur d'une baisse, ce qui a constitué une surprise. Cela étant dit, la BoE continue de mettre l'accent sur une approche progressive pour réduire le caractère restrictif de la politique monétaire. Nous pensons que cela conforte notre scénario de base selon lequel la prochaine baisse interviendra en février et qu'elle sera suivie d'un rythme trimestriel.

Français : FI : Les courbes européennes se sont redressées à partir de l'extrémité longue, reflétant la réaction des rendements américains à la réunion du FOMC mercredi soir. Cependant, il s'agit d'un mouvement progressif au cours de la journée, c'est donc avec un certain retard que nous avons vu l'effet complet. Les dernières réunions des banques centrales de l'année étant derrière nous et alors qu'il ne reste que quelques séances de négociation pour l'année, nous nous attendons à une fourchette de négociation relativement étroite dans les prochains jours, l'accent étant mis sur les annonces d'offre pour l'année prochaine. Hier, le Trésor français a déclaré qu'il prévoyait de vendre 300 milliards d'euros l'année prochaine, ce qui reste inchangé par rapport au plan d'octobre. L'inclinaison accommodante de la BoE (vote divisé 6-3 pour le maintien du statu quo) par rapport aux attentes du marché a fait baisser légèrement les rendements britanniques sur la journée, nous restons positifs sur la GBP.

Français : FX : Comme prévu, la Riksbank a abaissé son taux directeur de 25 pb à 2,50 % et n'a indiqué qu'une seule baisse supplémentaire au premier semestre. Une baisse agressive qui a renforcé la SEK et soutenu notre appel à une baisse tactique de l'EUR/SEK. L'EUR/SEK a chuté de quelques dizaines de chiffres vers la limite inférieure de 11,40 avant d'effacer une partie des pertes de la séance asiatique. Pendant ce temps, la NOK/SEK était en baisse de 1,5 chiffre à moins de 0,9650. La Norges Bank n'a pas fait de vagues, mais la NOK a évolué sur la défensive alors que l'attention se porte sur le cycle d'assouplissement imminent qui débutera probablement en mars. La vente de l'EUR/USD a fait une pause lors de la séance européenne, mais à l'ouverture des échanges américains, la paire a de nouveau plongé sous 1,04 et est maintenant de retour près de 1,0350. Les ventes incessantes de yen se poursuivent et la paire USD/JPY est sur le point de franchir la barre des 158. Ce matin, le ministre japonais des Affaires étrangères Kato a exprimé ses inquiétudes et a évoqué les mesures appropriées à prendre en cas de mouvements excessifs. La livre sterling est en baisse après le vote accommodant de la Banque d'Angleterre en faveur du maintien des taux inchangés.

L'EUR/GBP a progressé jusqu'à 0,8300 au début de la séance européenne vendredi. La livre sterling (GBP) s'est affaiblie après la publication de chiffres décevants sur les ventes au détail au Royaume-Uni. 

Les données publiées vendredi par l'Office for National Statistics ont montré que les ventes au détail au Royaume-Uni ont augmenté de 0,2 % en glissement mensuel en novembre, contre une baisse de 0,7 % en octobre. Ce chiffre est inférieur au consensus du marché qui tablait sur une hausse de 0,5 %. Sur une base annuelle, les ventes au détail ont augmenté de 0,5 % en novembre, contre une hausse de 2,0 % (révisée de 2,4 %) auparavant, ce qui est inférieur à l'estimation de 0,8 %. La livre sterling attire certains vendeurs en réaction immédiate à la baisse des ventes au détail au Royaume-Uni et agit comme un vent arrière pour la paire EUR/GBP. 

Sur le front de l'euro, la Banque centrale européenne (BCE) devrait continuer à abaisser son taux directeur l'année prochaine. Gediminas Simkus, membre du conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré jeudi que la banque centrale devrait continuer à réduire les coûts d'emprunt au rythme actuel, l'inflation étant de plus en plus maîtrisée. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les responsables de la BCE continueraient à réduire les taux d'intérêt si les données d'inflation à venir correspondaient aux anticipations.

La BCE tiendra sa première réunion de fixation des taux de 2025 le 30 janvier. Les investisseurs envisagent une trajectoire légèrement plus agressive du cycle d'assouplissement de la BCE l'année prochaine, ce qui pourrait peser sur l'euro par rapport à la GBP.

Source : FXSTREET

Pourquoi l’équipe a-t-elle abaissé ses objectifs de prix pour le STOXX 600 pour l’année prochaine ?

Pour quels secteurs êtes-vous optimiste ?

Les taux plus bas profitent-ils également aux petites entreprises plutôt qu’aux grandes ?

Quel pourrait être l’impact des taux de change sur les actions européennes ?

En termes de performance économique, quelle région est la plus importante pour les entreprises européennes : les États-Unis, l’UE ou la Chine ?

Selon vous, quel impact la baisse des taux d’intérêt et l’inflation auront-elles sur les actions européennes ?

Comment la bonne performance des actions américaines a-t-elle impacté les actions européennes ?

Les autorités financières coréennes ont annoncé vendredi qu'elles allaient assouplir la réglementation des changes et autoriser davantage d'emprunts des entreprises à l'étranger, dans le but de défendre le won, qui se négocie à son plus bas niveau depuis 15 ans, grâce à une meilleure liquidité.

"Des réglementations strictes limitent l'efficacité de la gestion des changes, et il est nécessaire de prendre en compte la détérioration des conditions de liquidité des changes après les récents événements", a déclaré le ministère des Finances dans un communiqué conjoint avec la banque centrale et les agences de régulation.

Le won coréen a chuté jeudi à son plus bas niveau depuis 15 ans, plombé par un sentiment d'aversion au risque après la position prudente de la Réserve fédérale américaine sur de nouvelles baisses des taux d'intérêt, ainsi que par l'incertitude politique intérieure alimentée par l'ordre de loi martiale de courte durée du président Yoon Suk Yeol le 3 décembre et sa destitution ultérieure.

Selon le communiqué, les mesures comprennent la possibilité pour les entreprises de contracter des prêts en devises étrangères et d'échanger les fonds contre des wons, s'ils sont utilisés pour investir dans des installations telles que des équipements, des biens immobiliers et des achats de terrains.

"Il s'agit d'un changement de paradigme dans la politique de change, passant d'une régulation de la dette extérieure à une incitation à davantage d'entrées de capitaux étrangers", a déclaré un responsable du ministère des Finances à Reuters par téléphone.

Traumatisée par la fuite des capitaux lors de la crise financière asiatique de 1997-1998 et de la crise financière mondiale de 2007-2008, la Corée a exercé un contrôle strict sur les emprunts en devises étrangères tout en encourageant les investissements étrangers.

Fin septembre, le pays détenait un record de 977,8 milliards de dollars nets d’actifs financiers à l’étranger, après être devenu créancier net en 2014.

"Nous continuerons d'assouplir la réglementation sur les entrées de capitaux du secteur privé, à moins que cela n'affecte la dette extérieure ou la notation de crédit de manière négative", a déclaré le responsable, qui a souhaité garder l'anonymat car il n'était pas autorisé à parler aux médias.

Le ministère a également déclaré que le plafond des contrats à terme sur devises serait relevé à 75 % du capital détenu pour les banques locales et à 375 % pour les succursales de Séoul de banques étrangères, contre respectivement 50 % et 250 % actuellement.

« Il s'agit clairement d'outils destinés à contrôler le rythme d'affaiblissement de la monnaie locale en allégeant la pression sur la liquidité des changes », a déclaré Park Sang-hyun, économiste chez iM Securities.

« Mais il y aura des limites, car les conditions extérieures défavorables, de la politique américaine aux risques liés à la Chine, exercent une pression sur toutes les devises émergentes, et pas seulement sur le won », a déclaré Park.

Le ministère a déclaré qu'il mettrait en œuvre ces mesures rapidement et envisagerait de les étendre après avoir examiné leurs effets. (Reuters)

Source : Koreatimes

La paire USD/CHF reste positive autour de 0,8980 lors de la première séance européenne de vendredi. Une baisse des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed) et des données économiques américaines plus solides renforcent le billet vert face au franc suisse (CHF). L'attention se portera sur la publication de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis pour novembre, qui est prévue plus tard vendredi. 

La banque centrale américaine a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base (pb), comme prévu. Néanmoins, la Fed a annoncé une position plus agressive sur son cycle d'assouplissement l'année prochaine. Le graphique à points de la Fed, un graphique qui projette l'évolution future des taux d'intérêt, indique une baisse d'un demi-point de pourcentage en 2025, contre une baisse complète en pourcentage prévue en septembre. Selon le Résumé des projections économiques (SEP), ou « dot plot », la Fed a l'intention de réduire le nombre de baisses de taux d'intérêt l'année prochaine de quatre à seulement deux baisses d'un quart de point.

Les données économiques américaines positives publiées jeudi ont contribué à la hausse du dollar. La troisième estimation publiée par le Bureau of Economic Analysis a montré que le produit intérieur brut (PIB) américain a augmenté à un taux annualisé de 3,1 % au troisième trimestre (PIB), contre une projection précédente de 2,8 %. En outre, les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis ont diminué à 220 000 au cours de la semaine se terminant le 14 décembre, contre 242 000 la semaine précédente, et sont inférieures au consensus du marché de 230 000.

Du côté suisse, la Banque nationale suisse (BNS) devrait procéder à une nouvelle baisse de son taux directeur en mars 2025, à 0,25 %, après avoir réduit de 50 pb le taux directeur la semaine dernière. « La BNS a assoupli ses prévisions concernant d'éventuelles nouvelles baisses. Mais avec cette dernière décision, elle a probablement renforcé les attentes du marché en matière de taux plus bas », a noté Alexander Koch, responsable de la recherche macroéconomique et obligataire chez Raiffeisen.

Pendant ce temps, les tensions géopolitiques actuelles au Moyen-Orient et le conflit entre la Russie et l'Ukraine pourraient stimuler les flux de capitaux vers des pays refuges, ce qui profiterait au CHF. L'armée israélienne a mené des attaques dévastatrices contre des cibles houthies au Yémen tôt jeudi, quelques heures seulement après la dernière attaque du groupe terroriste soutenu par l'Iran contre Israël. L'armée israélienne a affirmé que ces frappes étaient des représailles aux attaques de missiles et de drones houthies contre Israël au cours de l'année écoulée, dont la plupart ont été interceptées, selon CNN. 

Source : FXSTREET