Les indices américains SP500 et Dow Jones ont clôturé en baisse lundi et mardi. Le Nasdaq100 a suivi hier. L'indice Russell 2000 des petites sociétés cotées en bourse a perdu quatre séances consécutives. Certains signes laissent penser que nous assistons maintenant au début d'une correction comme celle que nous avons connue en août, et il existe également un risque de début de marché baissier.

L'indice de peur et de cupidité de CNN se situe principalement dans la fourchette 70-75 depuis fin septembre, à l'orée d'une cupidité extrême. Une correction du marché s'accompagne souvent d'un repli des sommets actuels vers un territoire neutre.

L'indice de volatilité VIX a dépassé les 20 début octobre, signe d'une nervosité accrue, ce qui est inhabituel dans des situations où les sommets historiques sont systématiquement mis à jour. Historiquement, cependant, les niveaux actuels sont inférieurs à la normale pour cette période de l'année, bien que légèrement supérieurs à ceux des années d'élection présidentielle aux États-Unis.

Regardons plutôt la dynamique que les niveaux absolus du VIX. Nous entrons dans une période importante de volatilité maximale, couvrant la semaine précédant et la semaine suivant l'élection. La volatilité est souvent synonyme de baisse des marchés.

Cette baisse semble également logique, compte tenu de l'incertitude pré-électorale typique. Cette fois, elle se prolonge aux États-Unis en raison d'une course très serrée entre les candidats, sans vainqueur clair pour l'instant. Par ailleurs, nous examinons le RSI et la divergence de prix pour le SP500 : le prix est bien au-dessus du pic de juillet, tandis que le Relative Strength Index a culminé à 70 au début de la semaine dernière et est déjà retombé à 59.

Les risques pour les marchés financiers dans les semaines à venir sont donc orientés à la baisse. En utilisant le modèle de Fibonacci, la zone 5600-5700 pour le SP500 est une cible de correction potentielle si les marchés ne creusent pas plus profondément.

Un groupe armé combattant l'armée au pouvoir au Myanmar a déclaré avoir pris le contrôle d'un centre minier qui est un important fournisseur d'oxydes de terres rares à la Chine, perturbant probablement les expéditions d'éléments utilisés dans l'énergie propre et d'autres technologies.

L'exploitation des terres rares au Myanmar est concentrée dans l'État Kachin, autour des villes de Panwa et Chipwe, adjacentes à la province du Yunnan, dans le sud-ouest de la Chine.

L'Armée de l'indépendance kachin (KIA) a pris le contrôle de Panwa le 19 octobre, a déclaré mardi à Reuters son porte-parole, le colonel Naw Bu. Elle avait auparavant pris Chipwe, selon les médias locaux birmans. Reuters n'a pas été en mesure de vérifier de manière indépendante le statut des deux villes.

La KIA se concentre sur la gestion de la ville de Panwa et n'a pas de projets actuels concernant les terres rares ou d'autres questions économiques, a déclaré Naw Bu.

Il n'a pas répondu lorsqu'on lui a demandé si la KIA était ouverte à une collaboration avec la Chine sur les terres rares.

Auparavant, les zones d'extraction de terres rares dans l'État Kachin étaient sous le contrôle du groupe de milice NDA-K, allié au gouvernement de la junte du Myanmar, et qui accueillait favorablement les paiements des entreprises chinoises cherchant à établir des mines.

L'année dernière, le Myanmar a fourni à la Chine environ 50 000 tonnes d'oxydes de terres rares (REO) provenant d'argiles à adsorption d'ions (IAC), éclipsant le quota minier national d'IAC de la Chine de 19 000 tonnes et faisant d'elle le premier exportateur mondial d'ERO lourds, selon le courtier Ord Minnett.

« Le contrôle rebelle de ces sites miniers pourrait potentiellement perturber les expéditions de concentrés de terres rares vers la Chine, qui ont diminué pendant quatre mois consécutifs en raison de la saison de la mousson et d'autres défis », a déclaré mardi le cabinet de recherche Adamas Intelligence dans une note.

La Chine est le plus grand consommateur et importateur mondial de minerais et de composés de terres rares, qu'elle utilise pour produire des terres rares raffinées et des aimants, des industries qu'elle domine.

Le mois dernier, la Chine a interrompu ses importations de terres rares en provenance de Birmanie et suspendu ses exportations de sulfate d'ammonium utilisé pour extraire les terres rares dans ce pays en raison du conflit, a déclaré Matthew Hope, analyste chez Ord Minnett.

« Je m'attends à ce que KIA envisage de reprendre l'activité REO à condition que la Chine soit prête à accepter les exportations et à fournir les techniciens et le sulfate d'ammonium. Mais je pense qu'elle attendra des paiements avant de laisser les entreprises le faire », a déclaré Hope.

« Une fois le conflit terminé, nous nous attendons à ce que les accords financiers avec les mineurs chinois soient renégociés, ce qui retardera probablement le redémarrage jusqu'au début de 2025 », a-t-il déclaré, ajoutant que les prix des REO utilisés dans les aimants devraient augmenter à mesure que l'offre se resserre.

Source : Les marchés de pointe

L'AUD/JPY poursuit sa progression pour la troisième journée consécutive, s'échangeant à près de 101,60 pendant les heures européennes mercredi. Le yen japonais (JPY) subit une forte pression à la vente en raison des inquiétudes croissantes concernant l'instabilité politique, qui assombrissent encore davantage les perspectives de la politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ).

Au Japon, des sondages récents indiquent que la coalition au pouvoir dirigée par le Parti libéral-démocrate (LDP) pourrait perdre sa majorité lors des élections générales de ce week-end, ce qui pourrait mettre en péril la position du Premier ministre Shigeru Ishiba ou pousser le parti à rechercher un partenaire de coalition supplémentaire pour rester au pouvoir, selon Reuters.

Dans son rapport d'octobre sur les Perspectives de l'économie mondiale (WEO), le FMI a revu à la baisse ses prévisions de croissance économique pour le Japon à 0,3 % pour cette année, contre 1,7 % en 2023. La projection a été revue à la baisse de 0,4 % par rapport aux prévisions de juillet. Pour l'avenir, le FMI s'attend à une croissance de l'économie de 1,1 % en 2025, tirée par une consommation privée plus forte et une accélération de la croissance des salaires réels.

En outre, les traders suivront probablement le discours du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, lors de la session « Governors Talk » organisée par le FMI et prévue plus tard dans la session nord-américaine.

Le dollar australien (AUD) bénéficie du soutien des chiffres de l'emploi positifs qui ont renforcé le sentiment de fermeté de la Banque de réserve d'Australie (RBA). Les récentes baisses de taux de la Chine, qui reste le principal partenaire commercial de l'Australie, ont également apporté un soutien supplémentaire au dollar australien.

Lundi, le vice-gouverneur de la RBA, Andrew Hauser, s'est dit quelque peu surpris par la forte croissance de l'emploi. Il a souligné que le taux de participation au marché du travail était particulièrement élevé et a précisé que si la RBA s'appuyait sur les données pour prendre ses décisions, elle n'était pas trop obsédée par celles-ci.

Source : FXSTREET

Steve Schwarzman, directeur général de Blackstone Inc., a déclaré que les États-Unis devraient probablement éviter une récession, quel que soit le vainqueur de l'élection présidentielle, car les deux candidats ont des propositions politiques qui favorisent la croissance.

« Je ne vois pas de risque de récession car l'économie est assez solide et les deux candidats ne cessent de mentionner de nombreuses mesures de relance », a déclaré mercredi le milliardaire à la tête d'une société de capital-investissement lors d'une interview à Tokyo. « Mais le temps nous dira ce que chacun pourra ou voudra réellement faire. »

Les prochaines élections américaines, qui auront lieu dans deux semaines, devraient être l'un des événements les plus marquants pour les marchés et les économies mondiales cette année et l'année prochaine. Schwarzman a déclaré en mai qu'il allait lever des fonds pour la campagne de Donald Trump, revenant ainsi sur son appel précédent à une « nouvelle génération » de dirigeants républicains.

Les politiques proposées par les candidats – comme les tarifs douaniers proposés par Trump et la tentative de Kamala Harris de favoriser le logement abordable – auraient des conséquences pour les entreprises, notamment Blackstone, le plus grand gestionnaire d'actifs alternatifs au monde.

Schwarzman, 77 ans, a déclaré que les démocrates ont toujours adopté une « approche plus vigoureuse » en matière de réglementation, ce qui pourrait avoir un impact sur certains achats et ventes du secteur du capital-investissement. De nombreuses propositions de politiques concernant l’économie et la fiscalité seraient mises en œuvre par le Congrès et non par le président, a-t-il ajouté.

« Je pense qu’il est impossible à ce stade de prédire ce que l’un ou l’autre fera réellement », a-t-il déclaré. « Étant donné qu’ils continuent à faire de nouvelles annonces presque tous les jours pour contrer ce que fait l’autre. »

En mai, lorsque Schwarzman a déclaré qu’il soutenait Trump, il a fait part de ses inquiétudes quant au fait que les politiques économiques, d’immigration et étrangères des États-Unis allaient dans la « mauvaise direction ».

Schwarzman a déclaré qu'il entrevoyait un environnement plus favorable à la conclusion d'accords et à la sortie d'investissements, car les taux d'intérêt devraient continuer à baisser aux États-Unis.

« C'est vraiment une question de taux d'intérêt et de croissance économique », a-t-il déclaré. « Les taux d'intérêt continueront de baisser, ce qui stimulera davantage de transactions, tant à l'achat qu'à la vente. »

Les transactions devraient continuer à être vigoureuses au Japon, en Inde et en Australie, des marchés sur lesquels Blackstone a été actif l'année dernière, a déclaré Schwarzman. Même si l'Europe devrait connaître la plus faible croissance économique parmi les pays développés, cela pourrait néanmoins offrir des opportunités, a-t-il ajouté.

La semaine dernière, Blackstone a annoncé une augmentation de ses bénéfices trimestriels qui a également montré que le crédit a devancé l'immobilier comme sa plus grande activité en termes d'actifs.

Dans une autre interview, Gilles Dellaert, responsable mondial du crédit et de l'assurance chez Blackstone, a déclaré que le secteur du crédit privé en était encore au début de son expansion. « Nous en sommes aux tout débuts », a déclaré M. Dellaert sur Bloomberg Television.

Expansion au Japon

Schwarzman était à Tokyo pour la deuxième fois cette année pour rencontrer des investisseurs alors que le Japon devient un marché plus important pour les transactions et la levée de fonds chez Blackstone, qu'il a cofondé en 1985 et qui gère aujourd'hui 1,1 billion de dollars (4,7 billions de RM) d'actifs.

Blackstone lancera au moins trois nouveaux produits en 2025 pour les investisseurs individuels au Japon, dont un lié aux infrastructures, a déclaré Schwarzman. Il y aura également une « augmentation significative » des effectifs dans le pays, a-t-il dit, sans donner de chiffre.

Les riches japonais sont devenus une source importante de financement pour Blackstone, le gouvernement encourageant les gens à investir davantage de leurs économies en liquide, dont la valeur s'érode à mesure que l'inflation s'installe dans le pays. La société a lancé des fonds au Japon axés sur le capital-investissement, l'immobilier et le crédit privé. Le fonds PE a levé environ 1,4 milliard de dollars auprès de particuliers depuis son lancement plus tôt cette année, selon les chiffres de la Japan Securities Dealers Association.

Blackstone prévoit de réaliser environ 20 milliards de dollars d'investissements immobiliers et commerciaux au Japon au cours des trois prochaines années, a déclaré le président Jon Gray en septembre.

Les sociétés de capital-investissement internationales se tournent de plus en plus vers le Japon pour investir, attirées par des financements bon marché, une monnaie faible et un large bassin d'entreprises sous-évaluées à cibler. Bien que la Banque du Japon ait abandonné sa politique de taux d'intérêt négatifs cette année, les investisseurs ont déclaré que les coûts d'emprunt restaient faibles et attractifs dans le pays.

« Le Japon est devenu l’une des destinations les plus intéressantes pour les acteurs du monde financier », a déclaré Schwarzman. « Il y a de nombreuses raisons pour lesquelles nous devons accroître notre présence sur ce marché et y accroître le nombre de nos collaborateurs. »

Source : Les marchés de pointe

Les principaux régulateurs financiers du monde entier expriment leurs inquiétudes concernant les valorisations du crédit privé, la possibilité que les prêteurs dissimulent des prêts en difficulté et l’imbrication profonde entre les marchés privés et l’argent des assurances.

« Les risques de valorisation sont pour nous un problème majeur », a déclaré Andrew Dean, co-directeur de la Division de la gestion des actifs de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, lors d'un forum réglementaire organisé par Bloomberg à New York mardi.

Dean a été rejoint par les régulateurs de la Banque centrale européenne et du Fonds monétaire international, qui ont également souligné la nécessité de pousser les sociétés de crédit privées à évaluer les portefeuilles et ont mis en garde contre les problèmes potentiels découlant des rachats.

Les régulateurs ont mis en garde contre le manque de transparence autour des valorisations des prêts privés et les éventuels déséquilibres de liquidités au cours de l’année dernière, alors que le marché a atteint 1 700 milliards de dollars (7 400 milliards de ringgits) et que les taux d’intérêt sont restés élevés. Certains, dont la BCE, sont allés plus loin en examinant la manière dont les banques, les sociétés de capital-investissement et les assureurs sont liés au crédit privé, et comment un manque de transparence pourrait affecter ces groupes.

La BCE a demandé à une douzaine de prêteurs plus d'informations sur leurs expositions au crédit privé, a rapporté Bloomberg le mois dernier. Au Royaume-Uni, la Financial Conduct Authority a lancé l'année dernière une étude sur les valorisations des actifs privés, tandis que la Banque d'Angleterre a également averti que l'opacité des valorisations des fonds de capital-investissement pourrait mettre en péril la stabilité financière.

« Le risque systémique est une chose à laquelle nous réfléchissons », a déclaré Elizabeth McCaul, membre du conseil de surveillance de la BCE, lors du panel.

Les régulateurs, qui ont exprimé leur inquiétude face à l'effet de levier et à une augmentation du nombre d'emprunteurs reportant leurs paiements par le biais de prêts dits à paiement en nature, se sont concentrés sur les inquiétudes selon lesquelles le crédit privé n'est pas isolé des systèmes financiers plus larges.

Le doyen de la SEC a utilisé la perte de Credit Suisse Group AG après l'effondrement d'Archegos Capital Management comme « un exemple de la raison pour laquelle nous nous soucions du risque systémique », a-t-il déclaré.

Charles Cohen, conseiller au FMI, a déclaré que le fonds souhaitait « en savoir plus sur l’interdépendance entre le crédit privé et l’assurance », alors que les assureurs allouent davantage de capitaux aux « actifs illiquides ».

« Compte tenu de la croissance, les enjeux sont réels, car nous voyons de plus en plus d'investisseurs de fonds privés, notamment des comptes de retraite et des fonds de dotation, avec de vraies personnes derrière ceux-ci », a déclaré Dean.

Pour la SEC, les opérations de crédit privé sont des « actifs illiquides de niveau 3 », a-t-il déclaré, définis comme les plus illiquides et les plus difficiles à évaluer. Bien que le crédit privé n'ait pas connu de ralentissement, Dean a insisté sur le fait qu'il fallait plus de transparence et la possibilité de « tester la résistance ».

« Les marchés privés me rappellent les paroles de Taylor Swift : « Rien ne dure éternellement, mais les choses s’améliorent maintenant », a déclaré Dean. « Cela durera tant que les rendements ajustés au risque seront là. »

Source : Les marchés de pointe