À l'honneur aujourd'hui

L'événement principal sera la réunion du FOMC de ce soir. Conformément au consensus général et aux anticipations du marché, nous n'anticipons aucun changement de politique monétaire. La Fed ne publiera pas de projections économiques actualisées ; l'attention se portera donc sur l'analyse par Jerome Powell des données économiques récentes et sur la probabilité de nouvelles baisses de taux ce printemps. Nous pensons que M. Powell évitera toute spéculation concernant les futures nominations à la Fed et les récentes atteintes à l'indépendance de la banque centrale. 

La Banque du Canada se réunit également aujourd'hui, et nous prévoyons que la banque centrale maintiendra son taux directeur à 2,25 %.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé hier ?

Aux États-Unis, l'indice de confiance des consommateurs pour janvier a chuté de manière inattendue à 84,5 (prévisions : 90,9, précédent : 94,2), contrastant fortement avec l'enquête de l'Université du Michigan, qui avait dressé un tableau plus optimiste. Le recul a été particulièrement marqué dans l'évaluation de la « situation actuelle », les indicateurs du marché du travail montrant des signes de faiblesse. L'indice « abondance d'emplois », largement suivi, a chuté à son plus bas niveau depuis février 2021, période durant laquelle le taux de chômage s'établissait à 6,2 %. Cette situation semble davantage liée aux conditions économiques réelles qu'aux craintes liées aux droits de douane, les anticipations d'inflation s'étant atténuées. Ces indicateurs de confiance ont envoyé des signaux quelque peu contradictoires ces derniers temps, mais toutes choses égales par ailleurs, cela pourrait accentuer la faiblesse du dollar américain.

L'UE et l'Inde ont conclu un accord commercial historique qui supprimera les droits de douane sur plus de 90 % des marchandises échangées entre les deux économies. Aux termes de cet accord, l'Inde abaissera ses droits de douane sur les automobiles et les produits agricoles européens, tandis que l'UE, en contrepartie, réduira les droits de douane sur les exportations indiennes à forte intensité de main-d'œuvre, fortement pénalisées par les droits de douane de 50 % imposés par les États-Unis. Actuellement neuvième partenaire commercial de l'UE, l'Inde représentait 2,4 % du commerce total de marchandises de l'Union en 2024. L'UE prévoit que cet accord doublera ses exportations vers l'Inde d'ici 2032, renforçant ainsi les liens économiques.

En Hongrie, la banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé à 6,50 %, conformément aux attentes du marché.

Actions : Les actions sont globalement en hausse, suivant la même dynamique que lors des trois dernières séances : le secteur technologique américain et les services publics associés ont amorcé un rebond, tandis que les petites capitalisations ont sous-performé pour la troisième séance consécutive. Le secteur des semi-conducteurs a particulièrement bien performé, probablement en raison des spéculations sur une augmentation des investissements en intelligence artificielle de la part des géants du numérique. Microsoft publiera ses résultats aujourd'hui après la clôture des marchés américains.

Les marchés actions européens et nordiques ont également progressé légèrement, mais sont restés inférieurs aux sommets atteints avant les menaces de droits de douane. La chute rapide du dollar explique probablement la lenteur de la reprise, le contexte de change défavorable pesant sur les résultats. Il convient de noter que les révisions de bénéfices seront négatives pour la plupart des entreprises nordiques après la publication de leurs résultats, principalement en raison des fluctuations du change, même si les prévisions de demande restent stables, voire sont revues à la hausse. Par ailleurs, aucune opportunité d'achat à contre-courant n'a été observée initialement. Malgré la vague de ventes de la semaine dernière, nous n'avons constaté aucune tension réelle sur le marché et les positions étaient loin d'être survendues. Les investisseurs achètent des actions, mais leur confiance repose sur la solidité des fondamentaux économiques, un processus plus lent qu'une opportunité d'achat à la baisse.

Marchés des changes : Le dollar américain reste sous forte pression, la perspective d'une intervention conjointe des États-Unis et du Japon sur le marché des changes ayant accentué la récente chute de sa devise. La paire EUR/USD flirte avec le seuil de 1,20, tandis que la paire EUR/CHF est passée sous la barre des 0,92. Le franc suisse a profité de l'incertitude accrue et s'est affirmé comme une alternative au dollar. Les devises scandinaves continuent de bien se porter, à l'instar des devises inversement corrélées au dollar. Les paires EUR/SEK et EUR/NOK ont vu leur rebond de lundi s'inverser hier, cette dernière repassant sous les 10,60.

Source : Danske Bank