Indice PCE de janvier aux États-Unis : l'inflation et l'emploi face à de nouveaux défis

Interprétation des données

Résumé:

Le double mandat de la Fed en matière d'inflation et d'emploi montre des signes de tension, car les pressions persistantes sur les prix et les ajustements agressifs de la politique, y compris les nouveaux tarifs douaniers à l'importation, ont un impact négatif sur les dépenses de consommation.

L'indice PCE de janvier a augmenté de 2,5 % sur un an, conformément aux attentes, en baisse par rapport au taux précédent de 2,6 %.

Le PCE de janvier est en hausse de 0,3 % en glissement mensuel, conformément aux attentes et au taux précédent.

Le PCE de base a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, conformément aux attentes, en baisse par rapport au taux précédent de 2,9 %.

Le PCE de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, conformément aux attentes, contre le taux précédent de 0,2 %.

Les données indiquent que les dépenses de consommation personnelle (PCE) ont diminué de 0,2 % en glissement mensuel en janvier. Les dépenses de consommation personnelle réelles, ajustées de l'inflation, ont diminué de 0,5 % en glissement mensuel, marquant la plus forte baisse mensuelle depuis près de quatre ans. La baisse des dépenses de consommation personnelle en janvier a été principalement due aux conditions météorologiques hivernales extrêmes et a fait suite à une saison des achats de fin d'année robuste. Une baisse significative des achats d'automobiles a été le principal facteur contribuant à la baisse des dépenses. En outre, la faible croissance des dépenses de services, qui représentent la plus grande part des dépenses de consommation personnelle, pourrait exacerber les inquiétudes concernant les perspectives de consommation aux États-Unis si le ralentissement persiste.

Français Au niveau détaillé, les prix des biens ont augmenté de 0,5 % en raison de la hausse des prix des véhicules à moteur et de l'essence. Dans le même temps, les prix des services ont augmenté de 0,2 %, la forte hausse des coûts des loisirs étant partiellement compensée par la baisse des prix des soins de santé. Cependant, les dépenses de consommation ont chuté de manière inattendue en janvier, les dépenses de consommation personnelles représentant plus des deux tiers de l'activité économique américaine ayant reculé de 0,2 % en glissement mensuel. Les données peuvent refléter les achats anticipés des fêtes de fin d'année et la tempête hivernale qui a balayé la plupart des régions. Cela concorde avec les données publiées précédemment montrant une baisse de 0,9 % des ventes au détail aux États-Unis en janvier. Le revenu personnel nominal a augmenté de 0,9 % en glissement mensuel en janvier, en partie stimulé par l'ajustement annuel du coût de la vie des prestations de sécurité sociale. Le revenu personnel disponible réel, ajusté de l'inflation, a augmenté de 0,6 %, poussant le taux d'épargne à son plus haut niveau depuis juin de l'année précédente, atteignant 4,6 %.

Les risques potentiels sur le marché du travail attirent l'attention, ce qui pourrait avoir un impact sur l'épine dorsale de l'économie américaine : la consommation. Les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis ont bondi de 22 000 la semaine dernière, pour atteindre 242 000.

Dans l'ensemble, le rapport PCE de vendredi a apporté un certain soulagement sur le front de l'inflation. Les rapports précédents avaient montré que le ralentissement de l'inflation s'était non seulement arrêté, mais aussi inversé. Les responsables de la Fed ont clairement indiqué qu'ils devaient constater une baisse significative de l'inflation avant d'envisager à nouveau des baisses de taux, en particulier compte tenu des incertitudes potentielles liées à la politique de prix de Trump.

PCE de janvier aux États-Unis

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Nouvelles financières du 3 mars

FastBull en vedette

Nouvelles quotidiennes

[Faits en bref]

Le gouvernement israélien a décidé d'empêcher l'aide humanitaire d'entrer dans la bande de Gaza

Trump a lancé une nouvelle série d'enquêtes tarifaires sur les importations de bois

La Russie veut relancer Nord Stream 2 avec le soutien des États-Unis

Sommet multinational au Royaume-Uni pour aborder la crise ukrainienne

Un accord de cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine semble peu probable

L'indice PCE est conforme aux attentes, ravivant l'espoir d'une baisse des taux en juin par la Réserve fédérale

[Détails de l'actualité]

Le gouvernement israélien a décidé d'empêcher l'aide humanitaire d'entrer dans la bande de Gaza

Selon des informations reçues le 2 mars, heure locale, le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu et son gouvernement ont décidé de bloquer l'entrée de l'aide humanitaire dans la bande de Gaza après la conclusion de la phase initiale de l'accord de cessez-le-feu. Un communiqué publié par le bureau du Premier ministre israélien le 2 mars indiquait que les Forces de défense israéliennes (FDI) avaient, dès le matin même, empêché l'entrée de l'aide humanitaire dans la bande de Gaza et avaient fermé les points de passage frontaliers vers la région.

Le communiqué indique qu'avec la fin de la première phase du cessez-le-feu dans la bande de Gaza et à la lumière du rejet par le Hamas de la proposition de l'envoyé spécial du président américain pour le Moyen-Orient, Steve Witkoff, de poursuivre les négociations, le Premier ministre Netanyahu a décidé de suspendre tous les transferts de matériel vers la bande de Gaza, à compter du 2 au matin. Le communiqué précise en outre qu'Israël ne permettra pas un cessez-le-feu sans la libération des otages.

Trump a lancé une nouvelle série d'enquêtes tarifaires sur les importations de bois

Le 1er mars, heure locale, le président américain Trump a émis une directive pour une nouvelle enquête tarifaire sur les importations de bois, ce qui pourrait conduire à une augmentation des droits de douane sur le bois importé. Cette enquête devrait être achevée dans les 270 jours. Trump a signé le même jour un mémorandum ordonnant au secrétaire au Commerce Lutnick de mener une enquête de sécurité nationale sur les importations de bois américain en vertu de l'article 232 de la loi sur l'expansion commerciale de 1962. Auparavant, Trump avait également imposé des droits de douane sur les produits en acier et en aluminium sur la base de cette législation. La portée de cette enquête englobe non seulement les matières premières comme le bois d'œuvre, mais aussi les produits du bois comme les meubles. Entre-temps, Trump a ordonné la mise en œuvre de nouvelles mesures dans les 90 jours pour augmenter l'approvisionnement national en bois en simplifiant le processus d'examen des permis d'exploitation forestière sur les terres publiques.

La Russie veut relancer Nord Stream 2 avec le soutien des États-Unis

Selon certaines informations, un allié du président russe Poutine aurait élaboré une stratégie pour rétablir le gazoduc Nord Stream 2 vers l’Europe, avec le soutien d’investisseurs américains. Cette manœuvre, jusqu’alors improbable, souligne l’ampleur de la volonté de Trump d’améliorer ses relations avec Moscou. Selon des personnes au courant des discussions, l’architecte de cet accord potentiel est Matthias Warnig, un ancien officier de la Stasi est-allemande qui a dirigé la société mère de Nord Stream 2 jusqu’en 2023. Des sources suggèrent que le plan de Warnig consiste à engager le dialogue avec l’administration Trump par l’intermédiaire de personnalités du monde des affaires américaines, dans le cadre d’une initiative plus vaste visant à faciliter secrètement la fin du conflit russo-ukrainien tout en renforçant simultanément les liens économiques entre les États-Unis et la Russie.

Sommet multinational au Royaume-Uni pour aborder la crise ukrainienne

Le Royaume-Uni a annoncé un sommet prévu le 2 mars, réunissant les dirigeants du Royaume-Uni, de l'Union européenne et d'autres pays pour délibérer sur la situation ukrainienne. Le président ukrainien Zelenskyy devrait également y participer. Selon un communiqué du bureau du Premier ministre britannique, le Premier ministre Starmer est inébranlable dans son soutien à l'Ukraine et cherche activement des moyens de parvenir à une paix durable qui préserve la souveraineté et la sécurité de l'Ukraine. Le président français Macron a déclaré le 28 février que le Royaume-Uni et la France avaient formulé des propositions pour fournir à l'Ukraine des garanties de sécurité durables, qui seront un point central des discussions lors du sommet de Londres. Reuters, citant une source diplomatique turque, rapporte que le ministre turc des Affaires étrangères Fidan réitérera la volonté de la Turquie de faciliter une fois de plus les négociations de paix entre la Russie et l'Ukraine lors du sommet.

Un accord de cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine semble peu probable

La rencontre entre le président ukrainien Zelensky et le président américain Donald Trump dans le Bureau ovale a donné lieu à des résultats défavorables, marqués par un échange houleux devant les médias. Zelensky n'a répondu à aucune question des journalistes avant de partir et la conférence de presse conjointe a été annulée.

Les alliés de Trump laissent entendre qu'une résolution du conflit entre la Russie et l'Ukraine est improbable tant que Zelensky reste au pouvoir. « Soit nous y mettons fin, soit nous le laissons se battre », a déclaré Trump aux journalistes vendredi soir à sa sortie de la Maison Blanche. « Et s'il se bat, ce ne sera pas beau à voir, car sans cela, sans nous, il ne gagnera pas », a-t-il ajouté.

L'indice PCE est conforme aux attentes, ravivant l'espoir d'une baisse des taux en juin par la Réserve fédérale

Les données publiées par le Bureau of Economic Analysis indiquent que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel en janvier, ce qui reste cohérent avec le chiffre précédent. L'indice a augmenté de 2,5 % en glissement annuel, ce qui reflète une décélération de 0,1 point de pourcentage. Le PCE de base, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, avec une décélération de 0,1 point de pourcentage. L'augmentation en glissement annuel du PCE de base a été de 2,6 %, en baisse par rapport à la lecture précédente de 2,9 %.

Une analyse des composantes révèle que les prix des biens ont augmenté de 0,5 %, sous l'effet de la hausse des prix des véhicules automobiles et de l'essence. Parallèlement, les prix des services ont augmenté de 0,2 %, la forte croissance des services de loisirs étant partiellement compensée par une baisse des prix des soins de santé.

Toutefois, les dépenses de consommation ont diminué de manière inattendue en janvier, les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l'activité économique américaine, ayant reculé de 0,2 % le mois dernier. Ces données peuvent refléter les achats concentrés pendant la période des fêtes, ainsi que l'impact de la vague de froid et des blizzards qui ont touché une grande partie du pays. Ces chiffres concordent avec les données publiées précédemment, qui ont montré une baisse de 0,9 % en glissement mensuel des ventes au détail aux États-Unis en janvier.

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont récemment indiqué qu'ils avaient besoin de preuves claires d'un ralentissement de l'inflation avant de lancer une nouvelle série de baisses des taux d'intérêt, en particulier compte tenu des incertitudes potentielles découlant des politiques de l'administration Trump sur le niveau des prix. Les dernières données économiques suggèrent une modération de l'inflation, associée à une baisse des dépenses de consommation. Ces chiffres d'inflation relativement modérés pourraient potentiellement ouvrir la voie à un nouvel assouplissement monétaire de la part de la Réserve fédérale.

Après la publication des données PCE, les traders de contrats à terme ont augmenté leurs paris sur la reprise du cycle de baisse des taux par la Réserve fédérale en juin de cette année, car les données ont révélé que la hausse de l'inflation en janvier correspondait aux attentes. Ils attribuent une probabilité plus élevée à une deuxième baisse des taux en septembre par rapport au scénario sans baisse des taux.

[Focus du jour]

UTC+8 18:00 IPCH de la zone euro pour février

UTC+8 22:00 PMI manufacturier ISM américain pour février

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Le grand compromis de Merz : peut-il sauver l’Allemagne ?

Justin

Économique

Vingt-deux ans après avoir perdu la lutte pour le pouvoir contre Angela Merkel, Friedrich Merz sera enfin chancelier. Mais pourra-t-il sauver l’Allemagne ? Il y a de fortes chances que ce soit le cas. La grande majorité des Allemands savent que les choses ne peuvent pas continuer comme elles le font depuis sept ans. Même si son score est loin d’être convaincant (28,5 %), Merz a l’occasion d’expliquer la nécessité d’un changement radical.

Il lui faudra lutter pour convaincre ses futurs partenaires du Parti social-démocrate de centre-gauche (SPD) de mener des réformes d'envergure, d'autant que le parti du chancelier sortant Olaf Scholz, déjà malmené, pourrait aspirer à une période d'introspection et à un retour aux sources. Mais le bouleversement presque sans précédent provoqué par le président américain Donald Trump pourrait l'aider dans sa mission.

Si Merz joue bien son jeu, il peut y arriver. Et il a intérêt à y parvenir. C’est peut-être la dernière chance pour l’Allemagne d’empêcher les extrémistes prorusses et anti-UE de prendre le pouvoir. Les partis d’extrême droite (Alternative pour l’Allemagne (AfD)) et de gauche (Die Linke et BSW) ont augmenté leur part du vote populaire à 34,6% contre 15,3% en 2021. Si les principaux partis allemands de centre-droit et de centre-gauche ne s’unissent pas maintenant, les extrémistes pourraient bien remporter le pouvoir la prochaine fois.

L'immigration, la Russie et l'économie

Merz semble avoir une idée claire des trois grandes choses à faire.

Premièrement, l’Allemagne doit reprendre le contrôle de la vie des personnes qui résident dans le pays. Les migrants non invités doivent être refoulés à la frontière allemande (ou européenne) ou se voir montrer la porte à moins qu’ils ne remplissent véritablement les conditions requises pour demander l’asile. C’est la seule façon de rétablir le soutien populaire à l’invitation et à l’attraction des immigrants qualifiés dont le pays a besoin pour faire face à la pénurie croissante de main-d’œuvre. L’immigration incontrôlée est l’un des principaux problèmes que les partisans de l’extrême droite, de Trump à Nigel Farage, chef du parti réformiste britannique, en passant par Alice Weidel, co-dirigeante de l’AfD, exploitent régulièrement pour gagner le soutien populaire à leurs programmes rétrogrades.

Deuxièmement, en tant que puissance centrale au centre de l’Europe, l’Allemagne doit mener ou au moins co-diriger la réponse européenne à l’agression brutale de la Russie contre l’Ukraine et à l’affection apparente entre le président russe Vladimir Poutine et Trump. Cela nécessite une augmentation majeure et durable des dépenses de défense allemandes et une volonté d’envoyer enfin à l’Ukraine les armes dont elle a besoin pour survivre.

Troisièmement, après trois années de stagnation, l'économie allemande risque de retomber dans la situation désastreuse de la fin des années 1990 et du début des années 2000, pour laquelle j'avais inventé le terme « l'homme malade de l'Europe » en 1998 , quelques mois avant que ce sujet ne fasse la une de The Economist. L'Allemagne a désormais besoin de réformes aussi profondes que celles de l'ancien « Agenda 2010 » qui a jeté les bases de ce que j'ai appelé « la décennie dorée de l'Allemagne » de 2010-19.

Merz peut être un leader. Dans un revirement spectaculaire par rapport à la position intransigeante sur la prudence budgétaire sur laquelle il avait fait campagne, il étudie maintenant l’idée d’augmenter de 200 milliards d’euros le fonds spécial allemand pour l’armée. Cela nécessite une modification de la disposition sur le frein à l’endettement prévue par la Constitution.

Les partis pro-ukrainiens ne disposant plus de la majorité des deux tiers nécessaire pour le faire au sein du nouveau parlement, il a proposé de convoquer l’ancien parlement à cette fin avant l’entrée en fonction de la nouvelle assemblée le 25 mars. Dans l’ancien parlement, les partis pro-ukrainiens disposent toujours des voix nécessaires. S’il parvient à obtenir le soutien du SPD et des Verts, cela enverrait un message fort à Trump et à Poutine : l’Allemagne relève le défi de financer sa propre défense – et elle soutiendra l’Ukraine.

Le courage d'un grand compromis

Les négociations de coalition avec le SPD ne seront pas faciles pour Merz. Hormis de vagues promesses de réduction des formalités administratives, les programmes de l'Union chrétienne-démocrate/Union chrétienne-sociale et du SPD n'ont pas grand-chose en commun en ce qui concerne les mesures concrètes à prendre pour relancer l'économie en déclin. Beaucoup dépendra de ses capacités de négociation.

Si Merz joue bien son jeu, il pourrait réussir à réduire progressivement les impôts sur les sociétés de près de 30 % à 25 %, à alléger les contraintes réglementaires, notamment les obligations de déclaration, et à simplifier certaines procédures de planification et d’approbation. Il pourrait également mener une politique d’immigration plus rationnelle (refoulement accru des immigrants non invités et accélération des procédures pour les immigrants qualifiés dont l’Allemagne a besoin) et à ajuster la politique énergétique en mettant l’accent sur le développement du réseau et des installations de stockage (mais sans accorder de permis pour les réacteurs nucléaires).

Mais pour que le SPD soutienne ces éléments clés d'un programme de réformes favorables à la croissance, il devra aussi faire des concessions majeures au centre-gauche. Il devrait surtout offrir au SPD son soutien pour une refonte plus profonde du carcan budgétaire allemand trop strict (le frein à l'endettement). En outre, il pourrait accepter une revendication principale du SPD visant à relever le salaire minimum par étapes de 12,82 euros à 15 euros par heure. Cela nuirait à certaines petites entreprises. En revanche, les entreprises qui comptent pour la compétitivité internationale de l'Allemagne, comme les « champions cachés » du Mittelstand, ne seraient pas beaucoup affectées. Elles paient de toute façon bien au-dessus du salaire minimum.

Si Merz parvient à un « grand compromis » dans lequel la CDU/CSU et le SPD abandonnent certaines de leurs positions chères mais dépassées en échange de quelques changements politiques clés dans des domaines qui comptent vraiment pour eux, Merz pourrait effectivement remettre l’Allemagne sur la bonne voie. Bonne chance, Friedrich. Le monde a besoin d’une Allemagne plus forte et plus sûre d’elle.

Source : Holger Schmieding

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Les tarifs réciproques pourraient perturber 9,7 milliards de dollars de financement du commerce

Justin

Économique

Le système bancaire mondial a été confronté à des perturbations croissantes ces dernières années, de la crise financière de 2008 à la pandémie de Covid-19. Aujourd’hui, une autre force menace de remodeler le paysage financier : la montée des tarifs douaniers réciproques et des politiques commerciales protectionnistes.

L’idée de tarifs douaniers réciproques paraît simple : si un pays impose des tarifs douaniers sur des produits américains, les États-Unis réagiront en conséquence. Bien que cette mesure soit conçue pour corriger les déséquilibres commerciaux et protéger les industries nationales, ses effets s’étendent bien au-delà des fabricants, des exportateurs et des importateurs. Elle menace également de remodeler le système bancaire mondial, de fausser les flux financiers et de forcer les banques à repenser leurs modèles de risque pour maintenir leur résilience prudentielle.

Le financement du commerce, estimé par certains à 9 700 milliards de dollars en 2024, représente une infrastructure essentielle mais souvent invisible qui finance plus de 80 % des transactions commerciales mondiales. (Les estimations varient en fonction des différentes définitions et méthodologies utilisées.) Traditionnellement, ce secteur était considéré comme à faible risque avec des taux de défaut inférieurs à 0,5 %. Les banques jouent un rôle central dans cet écosystème. Elles garantissent les transactions par le biais d’instruments tels que les lettres de crédit, le financement de la chaîne d’approvisionnement et les garanties de crédit à l’exportation. Les banques et les institutions financières doivent désormais tenir compte d’un nouveau paysage incertain du financement du commerce.

Les politiques commerciales devenant de plus en plus protectionnistes, les banques sont confrontées à trois nouvelles réalités qui accroissent les risques pour le financement du commerce international. L’une des principales préoccupations est la possibilité que les tarifs douaniers perturbent les chaînes d’approvisionnement, obligeant les banques à réévaluer la solvabilité des entreprises et leur exposition au financement du commerce. La deuxième préoccupation concerne l’impact macroéconomique des tarifs douaniers, qui tendent à augmenter les prix à la consommation sans nécessairement stimuler l’activité économique. Enfin, si certains voient des opportunités dans cet environnement changeant, on reconnaît de plus en plus que le financement du commerce doit s’adapter à une ère de fragmentation économique.

Le besoin de diversification, de mécanismes de paiement alternatifs et de structures de financement résilientes devient de plus en plus urgent. Ces trois évolutions laissent entrevoir un avenir dans lequel les banques qui financent le commerce mondial devront recalibrer leurs modèles de risque et leurs stratégies de financement du commerce.

L’histoire nous apprend que lorsque le commerce mondial subit des changements structurels, le financement du commerce s’adapte. Deux transformations importantes du financement du commerce ont eu lieu au cours du siècle dernier, toutes deux motivées par des changements radicaux dans les structures du commerce international. L’après-Seconde Guerre mondiale a vu l’émergence d’un financement structuré du commerce mondial.

Les institutions telles que les agences de crédit à l’exportation ont contribué au financement du commerce dans les économies d’après-guerre. Cette époque a vu la formalisation des lettres de crédit, fournissant un cadre standardisé pour les banques. L’ère de la mondialisation et de la numérisation a introduit la messagerie Swift pour les transactions commerciales, les normes prudentielles basées sur Bâle et les plateformes de financement du commerce numérisées. Les banques ont commencé à intégrer le financement du commerce aux marchés financiers, ce qui a donné lieu à des innovations telles que la titrisation des créances commerciales et les systèmes de règlement basés sur la blockchain.

Avec les tarifs douaniers réciproques, les réalignements des chaînes d’approvisionnement et l’émergence de modèles alternatifs de financement du commerce, nous pourrions entrer dans une troisième transformation majeure du financement du commerce – une transformation qui ne serait pas motivée par l’innovation financière mais par les réalignements géopolitiques et l’habileté politique.

Il existe également un risque de conséquences involontaires. Bien que conçus pour protéger les industries américaines, les tarifs douaniers réciproques peuvent avoir des effets négatifs sur les banques américaines. Par exemple, pendant la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2018-2019, la Chine a réduit de 75 % les importations de soja américain, ce qui a déclenché des défauts de paiement et des faillites parmi les agriculteurs américains. Les banques régionales, en particulier dans le Midwest, ont vu augmenter les prêts non performants liés aux prêts agricoles. Une autre préoccupation imminente est la pression inflationniste et la hausse des taux d’intérêt. Les tarifs douaniers augmentent le coût des importations, ce qui entraîne une inflation et une éventuelle hausse des taux de la Réserve fédérale américaine. Des taux d’intérêt plus élevés pourraient augmenter les coûts d’emprunt des entreprises, augmentant ainsi les risques de défaut dans de nombreux secteurs, notamment l’industrie manufacturière, l’immobilier et la vente au détail.

Cette évolution pourrait avoir des conséquences régionales et mondiales. À mesure que les régimes commerciaux traditionnels sont perturbés, de nouveaux centres de financement du commerce pourraient émerger. Des pôles financiers comme Hong Kong et Singapour doivent s’adapter au commerce intra-asiatique, tout comme les banques européennes, dont la Deutsche Bank et HSBC, se tournent vers le financement du commerce intra-européen et des marchés émergents. Dans le même temps, des systèmes alternatifs de financement du commerce se développent. La Chine, la Russie, l’Inde et les Émirats arabes unis augmentent le nombre de règlements commerciaux en monnaie locale, contournant le dollar. Si cette tendance s’accélère, elle pourrait éroder la domination des banques américaines dans le financement du commerce mondial.

Il ne fait aucun doute que les tarifs douaniers réciproques, autrefois considérés comme un outil temporaire de correction commerciale, vont remodeler le système bancaire et le financement du commerce mondial s’ils sont mis en œuvre. Les grandes banques traditionnellement impliquées dans le commerce international peuvent faire preuve d’ingéniosité commerciale et stratégique, en plus d’avoir un axe plus proche des gouvernements et des décideurs politiques. Le segment intermédiaire du secteur bancaire pourrait être incapable de s’adapter à ce paysage changeant et risquer des dommages collatéraux dans la bataille plus large pour la domination commerciale et financière.

Le monde doit agir rapidement pour atténuer les risques qui pèsent sur l’ordre actuel du financement du commerce, renforcer les mécanismes de financement du commerce et assurer la stabilité financière – ou faire face à un avenir dans lequel le financement du commerce deviendra un autre champ de bataille dans la lutte géopolitique pour l’influence économique.

Source : Udaibir Das

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L'inflation allemande reste inchangée en février

ING

Économique

L'estimation rapide de l'inflation allemande pour février, qui vient d'être publiée, a apporté un peu de soulagement à la BCE, montrant que l'inflation globale est restée inchangée à 2,3 % en glissement annuel. L'inflation sous-jacente est tombée à 2,6 % en glissement annuel, contre 2,9 % en glissement annuel. La mesure de l'inflation européenne est restée inchangée à 2,8 % en glissement annuel.

Plus tôt dans la journée, les données sur les ventes au détail et le marché du travail ont indiqué que les attentes d’une reprise économique tirée par la consommation risquent d’être une fois de plus déçues. Si la faible augmentation des ventes au détail de 0,2 % en glissement mensuel en janvier n’a pas suffi à compenser la faiblesse du dernier trimestre de 2024, le retournement très progressif du marché du travail s’est poursuivi en février.

L'inflation globale devrait rester entre 2% et 2,5% cette année

Les données régionales disponibles suggèrent que les effets favorables de base sur l'énergie ainsi que la baisse des prix de l'alcool, des soins de santé et des biens ménagers exercent une pression à la baisse sur l'inflation, tandis que les prix des denrées alimentaires ont de nouveau accéléré. L'inflation des services a également poursuivi sa tendance à la baisse très progressive.

L’un des principaux moteurs de l’inflation globale sera toujours le prix de l’énergie, qui a connu ces derniers mois des hauts et des bas. Cette tendance pourrait bien se poursuivre, selon que les tensions géopolitiques s’atténuent ou s’intensifient. En ce qui concerne l’inflation sous-jacente, deux tendances opposées détermineront toutefois l’évolution future de l’inflation. D’une part, le refroidissement du marché du travail devrait atténuer les pressions salariales et donc aussi les pressions inflationnistes, tandis que d’autre part, la répercussion différée de la hausse des coûts des services bat toujours son plein. Dans le même temps, la récente augmentation des attentes en matière de prix de vente dans l’industrie est également préoccupante et pourrait être aggravée par les prochaines taxes douanières européennes.

En raison de ces tendances opposées, nous voyons l’inflation globale allemande se stabiliser dans une fourchette de 2 à 2,5 % tout au long de l’année, ou pour paraphraser la BCE : « proche de mais supérieure à 2 % ».

Les données d'inflation publiées aujourd'hui dans les pays de la zone euro ouvrent la voie à une baisse des taux de la BCE la semaine prochaine

Pour la BCE, les chiffres de l'inflation publiés aujourd'hui, non seulement en Allemagne, mais aussi en France et en Italie, auront renforcé la nécessité d'une nouvelle baisse de taux de 25 points de base la semaine prochaine. La principale question sera cependant de savoir quelle sera la prochaine étape pour la BCE. À 2,5 %, le taux directeur se situerait dans la partie supérieure de la fourchette des taux d'intérêt neutres. Des responsables de la BCE plus agressifs, comme Isabel Schnabel, ont commencé à s'opposer à de nouvelles baisses de taux. La communication cruciale à surveiller la semaine prochaine sera de savoir si la BCE abandonne l'étiquette « restrictive » de sa position officielle. Compte tenu du niveau d'incertitude sans précédent, une suppression complète de l'étiquette « restrictive » pourrait être trop agressive. Une modification, par exemple vers « moins restrictif » ou « presque plus restrictif », pourrait être une meilleure option pour signaler une éventuelle fin du pilotage automatique actuel.

Quoi qu’il en soit, compte tenu de la faiblesse structurelle de l’économie de la zone euro ainsi que des tarifs douaniers qui se profilent et de la baisse de la pression inflationniste due à un retournement de situation sur le marché du travail, nous pensons toujours que la BCE devra finalement baisser ses taux à au moins 2 %, pour s’assurer que les taux ne soient plus restrictifs mais peut-être même accommodants.

Source : ING

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Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?

Warren Takunda

Crypto-monnaie

Le Bitcoin risque de dépasser ses anciens sommets historiques de mars 2024, car les pertes de prix du BTC effacent toute la « pompe Trump ».

Où le BTC/USD pourrait-il finalement toucher le fond ? Cointelegraph examine les cibles les plus populaires pour les traders et analystes de crypto-monnaies.

Le prix du BTC comble un vide clé sur les contrats à terme du CME

Un domaine clé sur le radar des traders est le « trou » dans les marchés à terme du Bitcoin du CME Group que le prix a créé lors de son ascension vers 100 000 $ et au-delà.

Le prix se situe à 78 000 $ et, au 28 février, le BTC/USD a presque entièrement « comblé » le vide.

« Bitcoin se rapproche de plus en plus du comblement de son écart CME formé en novembre 2024. L'écart CME se situe entre 78 000 $ et environ 80 700 $ », a confirmé le trader et analyste populaire Rekt Capital dans un article sur X la veille.

Rekt Capital a également noté un écart CME à la hausse à environ 92 000 $, offrant potentiellement une cible si un rebond de soulagement se produisait. Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son plus bas niveau ?_1

Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son plus bas niveau ?_1

Graphique sur 1 jour des contrats à terme sur Bitcoin du CME Group. Source : Rekt Capital/X

Comme l'a rapporté Cointelegraph, les gaps du CME fonctionnent souvent comme des aimants de prix BTC à court terme, se remplissant en quelques jours, voire quelques heures après leur création. Même les gaps qui restent ouverts plus longtemps ont tendance à être revisités ultérieurement une fois que la tendance macroéconomique du Bitcoin change.

Bitcoin OG réitère son objectif à long terme de 76 000 $

Tout au long du voyage vers les records actuels proches de 110 000 $, un acteur de longue date du marché des crypto-monnaies est resté conservateur sur les perspectives à court terme.

Pour BitQuant, l'utilisateur pseudonyme de X qui a réussi à prédire plusieurs sommets et creux clés du prix du BTC, une correction majeure était depuis longtemps en vue.

En décembre, il a averti qu'un retour au bas de l'ancienne fourchette de négociation du Bitcoin à 90 000 $ ne marquerait pas un support fiable.

« Désolé, mais non, 90 000 $ n’était pas la baisse », avait-il écrit à l’époque.

BitQuant fait désormais référence à ses attentes à long terme concernant un voyage vers la zone médiane des 70 000 $ avant que l'action du prix du BTC « uniquement en hausse » ne reprenne.

« Êtes-vous à nouveau en panique ? Achats ou ventes de panique ? », a-t-il demandé à ses abonnés le 28 février. Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_2

Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_2

Graphique journalier du cours BTC/USD. Source : BitQuant/X

Les enchères sur le Bitcoin ont été réduites à 70 000 $

Lorsqu'il s'agit de parier sur l'intérêt des acheteurs du carnet d'ordres d'échange pour anticiper les creux du marché, les traders jouent un jeu risqué.

Comme l'a noté Cointelegraph, une telle liquidité peut souvent être le produit d'une manipulation par des acteurs de marché à grand volume, étant ajoutée et supprimée instantanément pour influencer la trajectoire des prix.

Actuellement, la liquidité s’épaissit dans la zone 70 000-80 000 dollars.

« Environ 1,8 milliard de dollars de BTC sont apparus sur la paire de contrats à terme Binance. Ces offres se situent entre 70 000 et 79 000 dollars », a rapporté le trader populaire Daan Crypto Trades.

« Ce qui se passe lorsque des offres comme celles-ci apparaissent est très varié. Parfois, le prix ne les atteint jamais, mais lorsqu'il commence à les atteindre, il en remplit souvent un grand nombre avant de s'inverser (peu de temps après). Gardez à l'esprit que ce sont des offres qui peuvent tout aussi facilement être retirées. Je souligne cela car c'est un montant insensé et c'est quelque chose que l'on voit rarement. » Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_3

Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_3

Données sur la liquidité du carnet d'ordres des contrats à terme sur Bitcoin (Binance). Source : Daan Crypto Trades/X

Les dernières données de la ressource de surveillance CoinGlass évaluent quant à elles les liquidations de crypto-monnaies longues sur cinq jours à plus de 3 milliards de dollars, montrant les risques de ce que Keith Alan, co-fondateur de la suite de trading Material Indicators, appelle « attraper un couteau qui tombe ».

« C'est la correction Bitcoin que nous attendions », a-t-il déclaré à ses abonnés X le jour même, parallèlement au graphique quotidien BTC/USD.

« Je cherche une mèche sur la ligne de tendance. Plus important encore, je cherche à attirer des acheteurs… à condition qu'ils ne me devancent pas. » Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_4

Quand le prix du Bitcoin atteindra-t-il son niveau le plus bas ?_4

Graphique journalier du cours BTC/USD. Source : Keith Alan/X

Source : Cointelegraph

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Favoris

Les prix des crypto-monnaies chutent alors que l'euphorie suscitée par Trump s'estompe

Warren Takunda

Crypto-monnaie

Les prix des crypto-monnaies ont fortement chuté ces dernières semaines et ne devraient pas rebondir de sitôt, certaines des plus grandes monnaies numériques effaçant presque tous les gains qu'elles avaient réalisés après que la victoire électorale de Donald Trump a déclenché une vague d'enthousiasme dans l'ensemble du secteur.

Certains analystes estiment que le marché devrait probablement rester modéré en attendant un signal haussier, comme des indications selon lesquelles la Réserve fédérale américaine prévoit de réduire les taux d'intérêt ou un cadre réglementaire clairement pro-crypto de la part de l'administration Trump.

Le Bitcoin, la plus grande cryptomonnaie, a chuté de 21 % par rapport à son pic du 20 janvier et est revenu aux niveaux observés peu après la victoire de Trump à l'élection présidentielle américaine en novembre, alors que les espoirs d'une réserve stratégique de bitcoins s'estompent et que les menaces de tarifs pèsent sur la demande d'actifs spéculatifs.

D'autres crypto-monnaies ont chuté plus rapidement, l'éther ayant chuté de plus de 40 % depuis décembre.

La soi-disant monnaie mème de Trump, qu'il a lancée quelques jours avant son investiture dans une démarche qui a suscité des inquiétudes quant aux conflits d'intérêts, est en baisse de 80 % par rapport à son pic de janvier, selon les données de CoinMarketCap.

Le président américain a promis une série de mesures en faveur des crypto-monnaies au cours de sa campagne, promettant d'être un « président des crypto-monnaies ». Il s'est engagé à créer un stock national de bitcoins tout en remaniant la réglementation des crypto-monnaies, et a nommé les partisans des crypto-monnaies Howard Lutnick et David Sacks à des postes importants au sein de son administration.

Sous Trump, la Securities and Exchange Commission a retiré ses enquêtes sur plusieurs sociétés de crypto-monnaies et a abandonné une action en justice contre Coinbase (COIN.O), ouvre un nouvel onglet, la plus grande bourse de crypto-monnaies aux États-Unis. Mais ces mesures ont eu peu d'impact sur les prix des crypto-monnaies et certains analystes du secteur affirment que les attentes concernant Trump étaient peut-être trop élevées.

Le projet nécessitera davantage de surveillance que prévu dans sa deuxième phase.

Dans un décret exécutif publié au cours de sa première semaine au pouvoir, Trump a ordonné la création d'un groupe de travail sur les crypto-monnaies, chargé de proposer de nouvelles réglementations sur les actifs numériques et d'étudier la création d'un stock national de crypto-monnaies, au grand désarroi de certains investisseurs qui espéraient qu'il demanderait aux États-Unis de commencer à acheter du bitcoin.

« Le marché est déçu de cela », a déclaré James Butterfill, responsable de la recherche chez le gestionnaire d'actifs CoinShares.

Les prix des crypto-monnaies sont également confrontés à des vents contraires dus à une politique monétaire plus agressive et à la menace de tarifs douaniers de Trump, a-t-il ajouté.

« Cela accroît toute cette incertitude du marché, ce qui n'aide absolument pas le bitcoin. Tant que nous n'aurons pas (clarifié la question d'une réserve de bitcoins), je ne vois pas les prix se redresser de manière significative », a déclaré Butterfill.

Depuis le pic de décembre, près de 1 000 milliards de dollars en valeur nominale ont été effacés du marché mondial des crypto-monnaies, la capitalisation boursière totale s'élevant désormais à environ 2 760 milliards de dollars, selon CoinMarketCap.

Certains investisseurs ont dû revoir leurs attentes à la baisse, les rapports préliminaires du nouveau groupe de travail sur les crypto-monnaies de Trump n'étant pas attendus avant au moins un mois.

« L'enthousiasme initial entourant la position perçue comme pro-crypto de l'administration Trump semble être dans une phase de recalibrage », a déclaré Gabe Selby, responsable de la recherche chez CF Benchmarks, un fournisseur d'indices d'actifs numériques.

« Pour que le sentiment change de manière plus décisive, un cadre réglementaire plus clair ou un catalyseur majeur – comme des approbations supplémentaires d’ETF (fonds négociés en bourse) ou des changements de politique – semble nécessaire. »

La SEC a approuvé l’année dernière les premiers ETF liés au prix spot du bitcoin, ce qui a propulsé la crypto-monnaie vers un nouveau record.

Pourtant, certains observateurs du marché restent plus optimistes que jamais.

Geoff Kendrick, analyste chez Standard Chartered, maintient son objectif de cours du bitcoin à 500 000 dollars, contre un record de 109 071 dollars, avant le départ de Trump. Selon lui, l'objectif principal est de faire entrer de nouveaux acheteurs sur le marché.

Les documents réglementaires aux États-Unis ont montré que même si les fonds spéculatifs restent les acheteurs dominants de crypto-monnaies, les banques et les fonds souverains achètent également, a ajouté Kendrick.

Les documents trimestriels ont montré que les gestionnaires d'actifs ont augmenté leurs allocations aux ETF américains liés au prix du bitcoin au comptant au quatrième trimestre 2024, Mubadala Investment Co - un fonds souverain d'Abou Dhabi - déclarant une participation dans l'ETF iShares Bitcoin de BlackRock d'une valeur de 436,9 millions de dollars.