La paire GBP/JPY peine à trouver une direction intraday ferme et oscille dans une bande de négociation étroite, sous la barre des 197,00 au cours de la première moitié de la séance européenne de mardi. De plus, le contexte fondamental mixte justifie la prudence avant de se positionner sur la trajectoire à court terme dans un contexte fondamental mixte et des volumes de négociation faibles la veille de Noël. 

Le yen japonais (JPY) continue de sous-performer dans le sillage de l’incertitude sur la date à laquelle la Banque du Japon (BoJ) relèvera à nouveau ses taux d’intérêt. En fait, la banque centrale japonaise a donné peu d’indices sur la rapidité avec laquelle elle pourrait augmenter les coûts d’emprunt à la fin de la réunion de politique monétaire de décembre. De plus, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a évoqué la semaine dernière la possibilité d’attendre plus longtemps avant la prochaine hausse et a déclaré que la banque centrale aurait besoin d’un peu plus d’informations sur les tendances des salaires. Ceci, combiné à un ton généralement positif sur le risque, continue de miner le yen japonais (JPY) et agit comme un vent arrière pour le GBP/JPY. 

Les données publiées vendredi dernier ont montré que l'inflation sous-jacente au Japon s'est accélérée en novembre, laissant la porte ouverte à une éventuelle hausse des taux de la BoJ en janvier ou mars. En outre, les spéculations sur une éventuelle intervention des autorités japonaises pour soutenir la monnaie nationale empêchent les traders de placer des paris baissiers agressifs sur le yen. Le ministre japonais des Finances Katsunobu Kato a mis en garde contre des mouvements de change excessifs et a réitéré plus tôt ce mardi que le gouvernement était prêt à agir pour stabiliser la monnaie nationale. En dehors de cela, les risques géopolitiques persistants et les craintes de guerre commerciale soutiennent le yen, valeur refuge.

La livre sterling (GBP), en revanche, est affaiblie par la décision de la Banque d'Angleterre (BoE) de laisser ses taux d'intérêt inchangés la semaine dernière et par des perspectives accommodantes. Il convient de mentionner que trois membres du comité de politique monétaire de la BoE ont voté en faveur d'une réduction des taux. De plus, les décideurs politiques ont revu à la baisse leurs prévisions économiques pour le quatrième trimestre 2024. Cela pourrait contribuer à limiter davantage la hausse du GBP/JPY. Par conséquent, il sera prudent d'attendre une force soutenue et une acceptation au-dessus de la barre des 197,00 avant de se positionner pour une extension de la tendance haussière mensuelle à partir du voisinage de la barre des 188,00.

Source : FXSTREET

L'EUR/JPY retrace ses récents gains de la séance précédente, s'échangeant autour de 163,20 points pendant la séance européenne de mardi. La paire EUR/JPY reste modérée après la publication du compte-rendu de la réunion de politique monétaire d'octobre de la Banque du Japon (BoJ).

Les membres du conseil d'administration de la BoJ ont souligné la possibilité de hausses progressives des taux si les tendances d'inflation correspondent aux attentes, atteignant potentiellement 1,0 % d'ici la fin de l'exercice 2025. Le procès-verbal de la réunion a également souligné une approche prudente de la politique monétaire, axée sur la croissance économique tirée par les salaires tout en abordant les incertitudes nationales et mondiales, ainsi que des mesures budgétaires pour contrer les pressions déflationnistes.

Le ministre japonais des Finances, Katsunobu Kato, a déclaré vendredi que le gouvernement «prendrait des mesures appropriées contre les mouvements excessifs» sur le marché des changes et continuerait à coordonner ses politiques avec les autorités internationales en matière de change.

La semaine dernière, le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a réitéré que la banque centrale attendrait de nouvelles données pour évaluer si la croissance des salaires pourrait maintenir sa dynamique à la hausse l'année prochaine, dans le but d'avoir plus de clarté sur les tendances économiques.

Les risques de baisse pour la paire EUR/JPY sont renforcés par la faiblesse de l'euro et les paris sur une nouvelle baisse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) se multiplient. Le Financial Times a publié lundi une interview de Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne (BCE), dans laquelle elle déclare que la banque centrale se rapproche de son objectif de ramener durablement l'inflation à l'objectif à moyen terme de 2 %. Mme Lagarde a toutefois souligné l'importance de rester vigilant, notamment en ce qui concerne l'inflation dans le secteur des services.

Samedi, Boris Vujcic, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a souligné que la banque centrale prévoyait de continuer à réduire les coûts d'emprunt en 2025, selon Bloomberg. « La direction est claire : il s'agit de poursuivre sur la voie tracée en 2024, avec de nouvelles réductions des taux d'intérêt », a-t-il déclaré.

Source : FXSTREET

Officiellement, les chiffres de l'inflation et les attentes inférieures aux prévisions ont aidé le marché à trouver un terrain propice à un rebond. Cependant, les baisses des jours précédents pourraient avoir brisé l'épine dorsale du marché haussier. Plusieurs signaux techniques le suggèrent.

Il s'agit en premier lieu d'une série de 11 séances de baisse du Dow Jones. Il s'agit de l'une des ventes les plus soutenues de l'histoire de l'indice. La baisse n'a pas été particulièrement intense la plupart du temps, sauf le 18 décembre où les marchés ont été mis sous pression par un changement d'anticipations de la Fed. Cette accélération de la baisse a coïncidé avec le passage de l'indice sous sa moyenne mobile à 50 jours, à partir de laquelle l'indice rebondissait depuis août. Sur cette indication, on peut parler de cassure de la tendance haussière à moyen terme, ouvrant la voie à celle à 200 jours. Il passe par 40800 et vise 41000 à la hausse d'ici la fin de l'année.

Le SP500 se bat pour la moyenne mobile sur 50 jours, restant en dessous du niveau de 6000. Dans ce cas, la tendance à la hausse n'est pas encore rompue, car la réaction du marché aux nouvelles relativement positives de vendredi a ramené l'indice sur sa courbe de tendance.

Une image technique similaire est encore plus forte sur le Nasdaq 100, qui s'approchait de la moyenne mobile sur 50 jours à son point le plus bas mais a rebondi de manière impressionnante vendredi.

Les perspectives sont particulièrement inquiétantes pour le Russell2000. Cet indice des petites sociétés boursières a effacé tous ses gains depuis la victoire des républicains aux élections, perdant plus de 10,5 % depuis un pic début décembre jusqu'à un plancher vendredi dernier. Comme pour le Dow Jones, une cassure sous la moyenne mobile à 50 jours a accéléré la chute. Cet indice se rapproche de sa moyenne à 200 jours (actuellement à 2175). Il évolue au-dessus de cette courbe depuis décembre dernier, ce qui en fait un important niveau de support : les achats se sont intensifiés à mesure qu'il s'en approchait.

Sur une note positive, l’indice de peur et de cupidité est tombé dans la zone de peur extrême à la fin de la semaine dernière. C’est suffisamment profond pour permettre une réinitialisation des marchés, mais il est important de comprendre s’il s’agit du début d’un marché baissier.

Jusqu'à présent, les marchés boursiers n'ont pas été très impressionnants et il est difficile de dire si le camp des haussiers ou des baissiers domine. Mais d'ici la fin de l'année, la situation s'éclaircira.

(24 décembre) : Les émissions d'obligations catastrophe ont atteint un record cette année, portant le marché global à près de 50 milliards de dollars (224,49 milliards de RM), les assureurs ayant transféré davantage de risques liés aux catastrophes climatiques coûteuses aux investisseurs privés.

Les ventes d'obligations destinées à couvrir les risques de tempêtes, de tremblements de terre et d'autres événements majeurs ont totalisé 17,7 milliards de dollars, soit une hausse de 7 % par rapport au record précédent établi il y a un an, selon Artemis, qui suit le marché des titres liés aux assurances. Les chiffres incluent le risque cybernétique et les transactions privées.

« Le marché des cat-bonds a connu une nouvelle année de forte croissance », a déclaré Tanja Wrosch, responsable de la gestion de portefeuille cat-bonds chez Twelve Capital AG, basée à Zurich. « Des marchés plus vastes, plus diversifiés et plus profonds sont essentiels au succès et à la durabilité des solutions et des stratégies d’investissement cat-bonds. »

Les obligations catastrophe récompensent les acheteurs qui assument le risque du marché de l'assurance lié aux catastrophes naturelles. Si un événement prédéfini se produit, les détenteurs d'obligations peuvent subir de lourdes pertes. Dans le cas contraire, ils peuvent obtenir des rendements à deux chiffres.

Les assureurs et autres émetteurs sont de plus en plus enclins à émettre des obligations catastrophes, en partie en raison de la hausse de l’inflation, qui a rendu plus coûteuse la reconstruction des biens détruits par les tempêtes et autres catastrophes. Dans le même temps, les pertes assurées augmentent à mesure que le changement climatique provoque des phénomènes météorologiques plus extrêmes. 

Ce mois-ci, Allstate Corp a finalisé la deuxième plus grosse opération d'obligations catastrophes de son histoire, en obtenant une protection de réassurance de 650 millions de dollars contre les tempêtes, les incendies de forêt et autres risques naturels. L'opération était environ 86 % plus importante que l'objectif initial, selon Artemis.

Les obligations catastrophe continuent de rapporter plus que de nombreux actifs à revenu fixe. Cette année, les investisseurs sont en passe de réaliser un rendement de 16 %, contre un record de 20 % en 2023.

Le rendement d'une obligation catastrophe se compose d'un écart de risque et du taux des fonds monétaires existants. Les investisseurs ont bénéficié à la fois d'écarts de risque attrayants et de rendements du marché monétaire plus élevés de 4,5 % à 5 %, contre 0,25 % ou moins pendant la pandémie.

L'écart de risque a connu de fortes fluctuations en 2024, en partie en raison de changements soudains dans la disponibilité ou la rareté des capitaux. Il s'agit d'une dynamique de marché qui prend de plus en plus d'importance par rapport aux fondamentaux du risque sous-jacent, a déclaré M. Wrosch.

Twelve Capital s'attend à ce que la marge de risque soit de l'ordre de 5 à 7 % l'année prochaine. Elle atteindrait 8,4 % en 2024, selon les données d'Artemis.

Selon Wrosch, les investisseurs en cat-bonds « peuvent s'attendre à des rendements bruts compris entre 10 et 15 % » en 2025. Les analystes de Plenum Investments AG, un autre investisseur en cat-bonds basé à Zurich, prévoient des gains similaires.

Les obligations catastrophes sont conçues pour amortir les chocs provoqués par les événements extrêmes, qui sont des catastrophes météorologiques rares mais extrêmement dévastatrices. Aujourd’hui, les assureurs souhaitent de plus en plus utiliser ces titres pour faire face aux pertes croissantes dues à des aléas moins graves mais plus fréquents, tels que les incendies de forêt et les orages. Ces événements peuvent avoir un impact modeste individuellement, mais ils peuvent entraîner des pertes assurées importantes au total.

Si les modèles scientifiques qui sous-tendent les risques dits secondaires se sont améliorés, ils ne sont pas aussi fiables que les modèles de tremblements de terre ou d'ouragans. Il est donc plus difficile de calculer les risques. Il reste à voir si les investisseurs en obligations catastrophe seront prêts à parier sur des obligations qui incluent des pertes globales, plutôt que sur des obligations destinées à couvrir des événements ponctuels tels qu'un ouragan en Floride. 

« Nous constatons toujours que les investisseurs montrent une préférence marquée pour les structures d’occurrence », a déclaré M. Wrosch. « C’est certainement le cas pour nous. »

Malgré tout, la hausse des sinistres globaux constitue un dilemme auquel le secteur de l'assurance doit faire face. Dans un rapport récent, Twelve Capital a souligné que la plupart des sinistres assurés liés aux catastrophes naturelles ne proviendront pas des ouragans cette année, mais des incendies de forêt, des tornades, des inondations et d'autres catastrophes hors pic, et qu'ils dépasseront les 50 milliards de dollars.

« Les risques secondaires restent très actifs avec une nouvelle année de lourdes pertes dues aux tornades et à la grêle, ce qui pourrait être une « nouvelle normalité » pour ce risque », selon Twelve Capital.

Source : Theedgemarkets

L'EUR/USD a clôturé en légère baisse lundi, mais la paire est restée confinée dans un canal étroit. La paire fluctue près de 1,0400 dans la matinée européenne mardi, alors que les conditions de trading s'améliorent à la veille de Noël.

Euro PRIX des 7 derniers jours

Le tableau ci-dessous montre la variation en pourcentage de l'euro (EUR) par rapport aux principales devises cotées au cours des 7 derniers jours. L'euro a été le plus faible face au dollar américain.

La carte thermique montre les variations en pourcentage des principales devises les unes par rapport aux autres. La devise de base est sélectionnée dans la colonne de gauche, tandis que la devise de cotation est sélectionnée dans la ligne supérieure. Par exemple, si vous sélectionnez l'euro dans la colonne de gauche et que vous vous déplacez le long de la ligne horizontale jusqu'au dollar américain, la variation en pourcentage affichée dans la case représentera EUR (base)/USD (cotation).

Les publications de données macroéconomiques mitigées en provenance des États-Unis ont limité les gains du dollar américain (USD) lundi et ont aidé l'EUR/USD à trouver un point d'appui.

Le Bureau du recensement des États-Unis a annoncé que les commandes de biens durables ont diminué de 1,1 % sur une base mensuelle en novembre, ce qui est pire que les attentes du marché qui tablaient sur une baisse de 0,4 %. Dans le même temps, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board est tombé à 104,7 en décembre, contre 112,8 (révisé de 111,7) en novembre. Sur une note positive, les ventes de logements neufs ont augmenté de 5,9 % en novembre, après la baisse de 14,8 % enregistrée en octobre.

Le calendrier économique ne comportera pas de publication de données macroéconomiques. Les marchés obligataires et boursiers américains fonctionneront une demi-journée mardi et resteront fermés le jour de Noël mercredi.

Analyse technique de la paire EUR/USD

L'indicateur Relative Strength Index (RSI) sur le graphique de 4 heures reste légèrement en dessous de 50, mais l'EUR/USD fluctue autour de la moyenne mobile simple (SMA) sur 20 périodes, soulignant un manque de dynamique directionnelle.

Une première résistance pourrait être repérée à 1,0440 (niveau statique) avant 1,0490-1,0500 (moyenne mobile simple (MMS) sur 100 périodes, niveau statique). À la baisse, 1,0350 (niveau statique) et 1,0300 (niveau statique, niveau rond) pourraient être considérés comme les prochains niveaux de support si l'EUR/USD confirme 1,0400 (niveau statique, niveau rond) comme résistance.

FAQ sur l'euro

Qu'est-ce que l'euro ?

L'euro est la monnaie des 19 pays de l'Union européenne qui appartiennent à la zone euro. C'est la deuxième monnaie la plus échangée au monde, derrière le dollar américain. En 2022, elle représentait 31 % de toutes les transactions de change, avec un chiffre d'affaires quotidien moyen de plus de 2 200 milliards de dollars par jour. L'EUR/USD est la paire de devises la plus échangée au monde, représentant environ 30 % de toutes les transactions, suivie de l'EUR/JPY (4 %), de l'EUR/GBP (3 %) et de l'EUR/AUD (2 %).

Qu’est-ce que la BCE et quel est son impact sur l’euro ?

La Banque centrale européenne (BCE), située à Francfort, en Allemagne, est la banque centrale de la zone euro. Elle fixe les taux d'intérêt et gère la politique monétaire. Son mandat principal est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie soit contrôler l'inflation, soit stimuler la croissance. Son principal outil est la hausse ou la baisse des taux d'intérêt. Des taux d'intérêt relativement élevés, ou l'anticipation de taux plus élevés, profitent généralement à l'euro et vice versa. Le Conseil des gouverneurs de la BCE prend des décisions de politique monétaire lors de réunions qui se tiennent huit fois par an. Les décisions sont prises par les dirigeants des banques nationales de la zone euro et six membres permanents, dont la présidente de la BCE, Christine Lagarde.

Comment les données sur l’inflation impactent-elles la valeur de l’euro ?

Les données sur l'inflation dans la zone euro, mesurées par l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), constituent un élément économétrique important pour l'euro. Si l'inflation augmente plus que prévu, en particulier si elle dépasse l'objectif de 2 % de la BCE, elle oblige cette dernière à relever ses taux d'intérêt pour la ramener sous contrôle. Des taux d'intérêt relativement élevés par rapport à ses homologues sont généralement bénéfiques pour l'euro, car ils rendent la région plus attrayante pour les investisseurs internationaux qui souhaitent y placer leur argent.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de l’euro ?

Les données publiées permettent d'évaluer la santé de l'économie et peuvent avoir un impact sur l'euro. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI du secteur manufacturier et des services, l'emploi et les enquêtes sur le sentiment des consommateurs peuvent tous influencer l'orientation de la monnaie unique. Une économie forte est bonne pour l'euro. Non seulement elle attire davantage d'investissements étrangers, mais elle peut également encourager la BCE à relever ses taux d'intérêt, ce qui renforcera directement l'euro. Dans le cas contraire, si les données économiques sont faibles, l'euro risque de chuter. Les données économiques des quatre plus grandes économies de la zone euro (Allemagne, France, Italie et Espagne) sont particulièrement importantes, car elles représentent 75 % de l'économie de la zone euro.

Quel est l’impact de la balance commerciale sur l’euro ?

Une autre donnée importante pour l'euro est la balance commerciale. Cet indicateur mesure la différence entre ce qu'un pays gagne grâce à ses exportations et ce qu'il dépense en importations sur une période donnée. Si un pays produit des produits d'exportation très recherchés, sa monnaie gagnera en valeur uniquement grâce à la demande supplémentaire créée par les acheteurs étrangers cherchant à acheter ces biens. Par conséquent, une balance commerciale nette positive renforce une monnaie et vice versa dans le cas d'une balance négative.

Source : FXSTREET