Cette année, les gouvernements du Royaume-Uni et de la France ont été punis par les investisseurs obligataires pour leur incapacité à réduire les déficits budgétaires, tandis qu'aux États-Unis, l'administration Trump a fait valoir - pour ce que cela vaut - que ses politiques permettraient bientôt de maîtriser les besoins d'emprunt du gouvernement fédéral.

Cependant, les économies avancées du G7 ne se préoccupent pas toutes de discipline budgétaire. L'initiative allemande de renforcement des infrastructures et de la défense est bien connue. Un autre cas pourrait retenir moins l'attention : celui du Canada.

Le Premier ministre Mark Carney a confirmé dimanche son intention d'enregistrer un déficit « substantiel », supérieur à celui de l'an dernier, qui s'élevait à environ 48 milliards de dollars canadiens (35 milliards de dollars). Ce déficit reflète un vaste plan d'investissement dans l'économie nationale et vise à orienter la croissance sur une trajectoire moins dépendante de son voisin du sud, les États-Unis, dans les années à venir.

Les tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump ont durement touché l'économie canadienne, provoquant la première contraction du PIB en près de deux ans au dernier trimestre. Cela érode les revenus et nécessite des dépenses pour soutenir l'industrie et les travailleurs.

Depuis sa campagne électorale réussie en avril, Carney a annoncé des milliards de dollars de dépenses fédérales supplémentaires pour renforcer la défense et accroître la construction de logements abordables.

« Il y aura des répercussions sur le déficit, mais cela permettra de bâtir un Canada beaucoup plus fort à l'avenir », a déclaré M. Carney aux journalistes. Pour l'instant, une (faible) majorité de Canadiens est d'accord, un récent sondage venant appuyer la démarche du premier ministre.

Le point de départ du Canada est solide, avec le ratio dette nette/produit intérieur brut le plus bas du G-7 — à un peu plus de 40 % l'an dernier, contre environ 100 % pour les États-Unis — et les meilleures notes souveraines de Moody's et SP.

La dernière enquête menée par Bloomberg auprès des économistes reflète les attentes d'un déficit de plus de 2% du PIB cette année, bien en deçà des 3% que la France peine à atteindre ou des 6% que les Etats-Unis ont connus.

Par ailleurs, M. Carney a indiqué que son gouvernement chercherait à réaliser des économies dans d'autres domaines lors de l'élaboration du budget qui sera dévoilé le mois prochain. Ce plan comportera à la fois « austérité et investissements », a-t-il précisé, préconisant une révision en profondeur des dépenses de fonctionnement du secteur public. Une révision des pratiques d'approvisionnement est également en cours.

Dans un esprit qui rappelle la « règle d’or » de l’ancien chancelier britannique Gordon Brown (emprunter uniquement pour financer les investissements au cours du cycle économique), Ottawa cherchera à séparer le budget en dépenses de fonctionnement et en investissements en capital, un point sur lequel les économistes sont divisés.

« Diviser le budget n'est qu'une question de marketing : les éléments « d'investissement » sont toujours des dépenses qui nécessiteront un financement », explique Stuart Paul de Bloomberg Economics.

Source : Bloomberg Europe

Les remises sur le pétrole iranien en Chine se sont élargies en raison des niveaux de stock record dans un important centre de raffinage et du manque de quotas d'importation vers la fin de l'année qui a entravé les achats des transformateurs indépendants, ont déclaré six sources commerciales à Reuters.

Le ralentissement de la demande des raffineurs indépendants chinois de la province du Shandong, connus sous le nom de théières, ajoute à la pression sur l'Iran pour maintenir ses revenus pétroliers dans un contexte de sanctions occidentales visant à freiner son programme d'enrichissement d'uranium.

Ces sanctions ont réduit les expéditions vers un port chinois clé, selon la société d'analyse de données Kpler.

Washington a récemment imposé des sanctions le 21 août à Qingdao Port Haiye Dongjiakou Oil Products, contrôlée par Qingdao Port International, soutenu par le gouvernement local, pour avoir reçu du pétrole iranien sur des pétroliers désignés.

Le terminal de Haiye Dongjiakou, le sixième en Chine à être inscrit sur la liste noire des États-Unis, traitait auparavant entre 130 000 et 200 000 barils par jour de brut iranien, ce qui en fait l'un des plus grands terminaux de réception de ce type de pétrole en Chine, ont indiqué deux des sources.

Ce terminal a suspendu ses opérations peu de temps après la sanction américaine, ont déclaré trois personnes proches du terminal.

La Chine a acheté plus de 90 % des exportations de pétrole iranien au cours des dernières années, avec des importations de janvier à août s'élevant en moyenne à 1,43 million de barils par jour, en hausse de 12 % par an, selon les estimations du tracker de pétroliers Vortexa.

Pour contourner les sanctions, les négociants qualifient le pétrole iranien de malaisien, après un transbordement à proximité des eaux malaisiennes.

La Chine défend son commerce pétrolier avec l’Iran comme étant conforme au droit international et qualifie les sanctions unilatérales américaines d’illégitimes.

Haiye Dongjiakou n'a pas répondu aux appels et aux demandes de commentaires envoyés par courriel. Qingdao Port International n'a pas non plus répondu à une demande de commentaires envoyée par courriel sur l'impact des sanctions.

LES IMPORTATIONS BAISssent, LES REMISES S'ÉLARGISSENT

Les importations de brut au port de Dongjiakou ont diminué de 65% ce mois-ci, a déclaré Ying Cong Loh, analyste principal de Kpler, citant des données du 15 septembre. Un terminal séparé du port, le terminal de pétrole brut de Qingdao Shihua, n'a pas été sanctionné.

Des négociants détournent les cargaisons iraniennes vers des terminaux proches si les navires ne sont pas sanctionnés, ont indiqué trois sources commerciales travaillant sur le pétrole iranien. Elles ont requis l'anonymat en raison du caractère sensible du sujet.

Les importations de pétrole iranien à Huangdao, un autre centre de déchargement dans la zone plus large du port de Qingdao, devraient augmenter à 229 000 b/j en septembre, soit le double des 123 000 b/j d'août, selon les données prédictives de Kpler publiées la semaine dernière.

Les rabais sur le brut léger iranien se sont élargis à plus de 6 dollars le baril par rapport au Brent de référence ICE cette semaine pour les expéditions arrivant en octobre, ont indiqué cinq sources commerciales, contre environ 5 dollars le baril il y a deux semaines et 3 dollars en mars.

Les stocks records de brut au Shandong ont déprimé les marges de raffinage des petits indépendants, tandis qu'une pénurie de quotas d'importation émis par le gouvernement a entravé les achats, ont ajouté les sources.

Des remises plus importantes reflètent également une réduction de prix par les fournisseurs iraniens pour tenir compte des coûts liés aux sanctions pour les clients, a déclaré fin août une source commerciale iranienne familière avec la commercialisation du pétrole de Téhéran.

Les stocks commerciaux de pétrole brut terrestre du Shandong ont atteint un record de 293 millions de barils au 22 août, soit 20 millions de barils de plus que les niveaux du début juillet, en grande partie grâce au pétrole iranien, selon le tracker de pétroliers Vortexa Analytics.

Source : Reuters

Le dernier aperçu du marché du travail britannique d'aujourd'hui montre ce qui devient un schéma familier : un ralentissement progressif des embauches, une hausse du chômage, mais une croissance des salaires toujours inconfortablement élevée pour les décideurs politiques. Que ce soit à cause de l'augmentation de 25 milliards de livres sterling de l'assurance nationale de Rachel Reeves , des perturbations liées à l'IA ou des tarifs douaniers de Donald Trump - peut-être les trois - les entreprises semblent prudentes quant à l'embauche de personnel.

Français Au cours de la période de juillet à août, le nombre de postes vacants dans l'économie a diminué de 119 000 par rapport à l'année précédente. Les données sur le chômage ne portent que sur juillet, mais elles montrent 2,3 chômeurs pour chaque poste vacant, contre 2,2 au trimestre précédent. Le taux de chômage a augmenté de 0,1 point de pourcentage par rapport aux trois mois précédents, à 4,7 %, le taux le plus élevé en quatre ans. L'emploi a également augmenté, en partie parce que davantage de personnes passent de l'inactivité économique à la vie active. À 21,1 %, le taux d'inactivité économique a diminué de 0,8 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, bien qu'il reste obstinément plus élevé qu'avant la pandémie.

Et comme l'a averti Helen Gray, économiste en chef du groupe de réflexion Learning and Work Institute, « alors que l'inactivité économique diminue, un nombre important de ceux qui retournent sur le marché du travail semblent chercher du travail plutôt que d'entrer sur le marché du travail ». Les décideurs politiques de la Banque d'Angleterre, qui se réunissent jeudi pour décider des taux d'intérêt, attendent ce ralentissement du marché du travail - en cours depuis plusieurs mois maintenant - pour maîtriser l'inflation des salaires. Pourtant, jusqu'à présent, ce processus a été lent, et la croissance des salaires est restée relativement robuste, à un taux annuel de 4,8 % hors primes au cours des trois mois jusqu'en juillet, selon l'ONS.

Lorsque les salaires augmentent fortement, les économistes craignent que cela ne crée une marge de manœuvre permettant aux entreprises de continuer à augmenter leurs prix, contribuant ainsi à une nouvelle vague d'inflation. Le gouverneur de la Banque, Andrew Bailey, a souligné à plusieurs reprises l'importance du marché du travail, et plus particulièrement des salaires, pour déterminer l'évolution des taux d'intérêt par rapport à leur niveau actuel de 4 %. Les dernières données rendent encore plus improbable une baisse des taux par le comité de politique monétaire de la Banque cette semaine. Si la croissance des salaires reste supérieure à ce que la Banque estime compatible avec l'atteinte de son objectif d'inflation, les travailleurs n'en ressentiront pas le même effet.

Alors que l'inflation est à nouveau en hausse, poussée par les prix des denrées alimentaires et les factures d'énergie, l'ONS calcule que les salaires réels sont seulement 1 % plus élevés qu'il y a un an - ou 0,5 % une fois les coûts du logement pris en compte. Cela signifie probablement que de nombreux consommateurs continuent de ressentir la pression, malgré la détermination affichée du Parti travailliste à garantir que la croissance économique puisse être ressentie dans les poches des travailleurs. Comme l'a déclaré Ben Harrison, directeur du groupe de réflexion Work Foundation : « la combinaison d'un niveau de vie stagnant et d'une inflation persistante signifie que les gens sont susceptibles de se sentir encore pessimistes quant aux finances de leur ménage un an après le début de la nouvelle législature. »

Source : GUARDIAN

Avec cette baisse continue, le marché des cryptomonnaies reste sous pression baissière. Le sentiment général du marché est neutre, l'indice de peur et de cupidité se situant à 50. La majorité des actifs ont commencé à perdre de leur élan et affichent une tendance négative. Parallèlement, l'altcoin le plus important, Ethereum (ETH), a enregistré une perte de 3,05 %.

La forte pression baissière sur l'ETH empêche son cours de monter, et les baissiers empêchent les haussiers d'intervenir. Une baisse continue pourrait entraîner de nouvelles pertes. L'altcoin a ouvert la séance à un sommet d'environ 4 670 $. Progressivement, les baissiers sont entrés sur le marché de l'ETH et ont ramené le cours vers 4 469 $.

Au moment de la mise sous presse, l'Ethereum s'échangeait autour de 4 518 dollars, avec une capitalisation boursière atteignant 546,29 milliards de dollars. Par ailleurs, le volume quotidien des échanges a bondi de plus de 31,69 %, atteignant 38,22 milliards de dollars. Selon les données de Coinglass, le marché a enregistré une liquidation d'Ethereum d'une valeur de 109,07 millions de dollars au cours des dernières 24 heures.

Que faudra-t-il pour que le prix de l’Ethereum se rétablisse ?

La ligne de convergence et de divergence des moyennes mobiles (MACD) d'Ethereum se situe sous la ligne de signal, ce qui suggère un croisement baissier. Si la tendance baissière s'intensifie suffisamment, le cours pourrait poursuivre sa baisse. De plus, l'indicateur Chaikin Money Flow (CMF) à -0,22 indique que la pression vendeuse l'emporte sur la pression acheteuse. Les capitaux quittent l'actif, ce qui témoigne d'une faiblesse de la demande d'ETH.

Sous l'effet de la pression baissière, le prix pourrait chuter et trouver le support clé à 4 511 $. Si les baissiers prolongent la correction, le cross de la mort pourrait se déployer, poussant le cours de l'Ethereum sous 4 504 $, voire plus bas. En supposant qu'une vague haussière prenne le dessus, ce qui déclencherait une hausse du prix vers la résistance de 4 525 $, une correction haussière soutenue pourrait favoriser l'émergence du cross d'or et propulser le cours de l'ETH au-dessus de 4 532 $.

Graphique ETH (Source : TradingView)

De plus, l'indice de force relative (RSI) quotidien de l'ETH s'est établi à 44,77, indiquant un territoire neutre légèrement orienté à la baisse. Il pourrait également s'approcher de la zone de survente vers 30. Le Bull Bear Power (BBP) d'Ethereum, à -98,57, suggère que les baissiers ont actuellement une nette supériorité, poussant le prix en dessous. Une nouvelle baisse de la valeur indiquerait une forte tendance baissière.

Source : CryptoSlate

Les investisseurs sont confiants quant à la décision de la Réserve fédérale d'abaisser son taux directeur mercredi, pour la première fois cette année. Les données récentes plaident en faveur d'une baisse modeste, mais la Fed ferait bien d'éviter d'annoncer de nouvelles baisses ou de s'engager résolument dans un assouplissement. Pour l'instant, les données sont trop confuses pour un tel changement, et la banque centrale doit faire preuve d'ouverture d'esprit.

Le marché du travail est plus faible que ce que la Fed prévoyait lors de sa dernière réunion. Les récentes révisions des données donnent des estimations de l'emploi bien inférieures pour l'année jusqu'en mars, tandis que les dernières inscriptions hebdomadaires au chômage ont affiché une hausse à 263 000, leur plus haut niveau en quatre ans. Ces chiffres sont notoirement explosifs, mais le marché du travail est clairement en train de s'affaiblir.

Cela pourrait sembler nécessiter une forte relance monétaire. Le problème est que l'inflation n'est pas encore crédiblement en voie d'atteindre l'objectif de 2 % de la Fed. En août, l'indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie (IPC de base) a augmenté de 0,3 %, soit une hausse de 3,1 % sur un an. Ce chiffre est à peu près conforme aux attentes et ne laisse aucune raison aux investisseurs de douter d'une baisse du taux directeur cette semaine. Le fait demeure : une inflation supérieure à l'objectif refuse obstinément de s'atténuer.

La Fed continue de supposer qu'à 4,25 %-4,5 %, le taux directeur actuel freine doucement la demande, suffisamment pour ramener l'inflation à son objectif en temps voulu. C'est possible. Mais là encore, la prudence est de mise. Le taux d'intérêt neutre – le niveau qui n'augmente ni ne diminue la demande – est inconnu, l'une des nombreuses incertitudes qui assombrissent les perspectives.

En particulier, les nouveaux droits de douane ne semblent pas encore entraîner une hausse de l'inflation : les importateurs absorbent principalement les coûts plus élevés. Cette situation a peu de chances de durer. De plus, l'incertitude quant aux futurs droits de douane pourrait elle-même s'avérer inflationniste si elle entame suffisamment la confiance pour comprimer l'offre plus que la demande. La répression de l'immigration illégale par l'administration constitue un nouveau choc du côté de l'offre, rendant les mesures de tension sur le marché du travail particulièrement difficiles à interpréter. La faiblesse de l'emploi pourrait refléter autant une diminution de l'offre de main-d'œuvre qu'une baisse de la demande.

Dans ces conditions, une combinaison persistante d'offre défaillante et d'inflation supérieure à l'objectif, autrement appelée stagflation, est une possibilité réelle. C'est un scénario que la Fed est mal équipée pour gérer. Le double mandat de la banque centrale exige un emploi maximum et des prix stables – et la stagflation l'empêche d'atteindre les deux. Trouver le juste équilibre est particulièrement difficile lorsque son indépendance opérationnelle est remise en question, comme c'est le cas actuellement. Tout est réuni pour une hausse des anticipations d'inflation, des coûts d'emprunt à long terme et, à terme, un durcissement brutal de la politique monétaire afin de maîtriser les prix.

Pour l'instant, les attentes semblent raisonnablement bien ancrées, ce qui témoigne de la crédibilité de la Fed, compte tenu des turbulences qu'elle doit affronter. Entre-temps, l'équilibre entre le ralentissement du marché du travail et la persistance de l'inflation s'est modifié, au point de justifier une baisse d'un quart de point du taux directeur. Une baisse plus importante, sans parler des promesses de nouvelles baisses, serait une erreur.

Source : Bloomberg Europe

La confiance des investisseurs dans les perspectives économiques de l'Allemagne s'est améliorée de manière inattendue en septembre, soutenant l'espoir que la plus grande économie d'Europe sorte derrière elle d'un ralentissement prolongé.

L'indice des attentes de l'institut ZEW est passé de 34,7 le mois précédent à 37,3. Les analystes interrogés par Bloomberg s'attendaient à une nouvelle baisse à 25, après une forte baisse en août. L'indicateur de la situation actuelle s'est détérioré comme prévu.

« Les experts des marchés financiers font preuve d'un optimisme prudent et l'indicateur ZEW s'est stabilisé, mais la situation économique s'est dégradée », a déclaré Achim Wambach, président du ZEW, dans un communiqué. « Les risques demeurent considérables, l'incertitude persistant quant à la politique douanière américaine et à l'« automne des réformes » en Allemagne. »

Le ZEW a souligné que les perspectives s'amélioraient particulièrement pour les industries orientées vers l'exportation, en particulier le secteur automobile, l'industrie chimique et pharmaceutique et le secteur métallurgique.

Après un bon début d'année, l'économie allemande a connu des difficultés, enregistrant une contraction de 0,3 % au deuxième trimestre, un coup dur pour le chancelier Friedrich Merz. La production a reculé en 2024 et 2023, plombée par la faiblesse de la demande mondiale et des problèmes persistants comme le vieillissement de la population et la lourdeur administrative.

Les analystes s'attendent à ce que cette tendance s'accélère au cours des prochains trimestres grâce à la hausse des dépenses publiques et à la baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne. Cependant, certains craignent encore que l'Allemagne n'ait pas encore subi les conséquences de la hausse des droits de douane américains.

La confiance des entreprises s'est améliorée en août, l'indice des attentes de l'institut Ifo atteignant même son plus haut niveau depuis 2022. Les données concrètes récentes sont mitigées : la production industrielle a augmenté plus que prévu en juillet, tandis que les commandes des usines ont chuté.

Source : Bloomberg Europe