Goolsbee, directeur de la Fed : l'inflation PCE devrait être inférieure à l'IPC

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Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré jeudi qu'il ne s'attendait pas à ce que les chiffres de l'inflation utilisés par la banque centrale américaine pour fixer son objectif d'inflation soient aussi « décevants » que les chiffres de l'indice des prix à la consommation précédemment publiés.

"A mon avis, avant que nous en arrivions aux incertitudes liées à la politique, à la géopolitique et à d'autres facteurs, la situation générale (l'inflation) me semblait plutôt bonne", a déclaré Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago. Le département du Travail a fait état d'une hausse de l'IPC de 0,5 % en glissement mensuel plus importante que prévu pour janvier. Le chiffre en glissement annuel est également remonté à 3 % pour la première fois depuis juin, après avoir augmenté chaque mois depuis septembre. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle comparable que la Fed utilise pour son objectif d'inflation de 2 % doit être publié la semaine prochaine, et la plupart des économistes estiment qu'il affichera une augmentation inférieure à celle reflétée par l'IPC.

Dans son exposé sur le marché du travail, Goolsbee l'a décrit comme « extrêmement solide ». Il a suggéré que le marché du travail reste robuste malgré les incertitudes entourant la politique d'immigration. Plus de la moitié de la population active de la dernière décennie était composée de nouveaux travailleurs, dont beaucoup sont probablement des immigrants.

Le président Trump a récemment proposé ou mis en œuvre une série de droits de douane. La semaine dernière, il a annoncé un droit de douane de 25 % sur les importations d’acier et d’aluminium et prévoit d’imposer des « droits de douane réciproques » à d’autres pays. En outre, des droits de douane sur les automobiles, les semi-conducteurs, les produits pharmaceutiques et le bois d’œuvre sont envisagés cette semaine. Goolsbee s’est inquiété du risque que ces droits de douane à grande échelle provoquent un choc d’offre important, qui pourrait exacerber l’inflation, à l’image des effets observés pendant la pandémie de COVID-19.

Les tarifs douaniers imposés pendant le premier mandat de Trump n'ont pas eu d'impact matériel sur l'inflation, a déclaré Goolsbee, en partie parce qu'ils étaient plus restreints et comprenaient suffisamment d'exemptions pour que les réseaux d'approvisionnement ne soient pas affectés. Mais en réfléchissant aux tarifs plus larges et plus élevés actuellement en cours d'élaboration par Trump, « cela dépend du nombre de pays auxquels ils s'appliqueront et de leur ampleur. Et plus cela ressemble à un choc de la taille du COVID, plus vous devez être nerveux à ce sujet. »

Selon Goolsbee, il est important de se rappeler que de grands progrès ont été réalisés pour faire baisser l'inflation par rapport aux sommets atteints en 2022 depuis quatre décennies, mais le niveau d'incertitude autour de l'économie et l'évolution des politiques de la nouvelle administration Trump en matière de droits de douane pourraient avoir un impact. Si les droits de douane font augmenter les prix, la Fed doit y réfléchir.

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