Focus sur l’économie américaine en 2024 : situations dans de multiples secteurs, risques et tendances d’investissement.

Économique

Résumé:

Cet article se concentre sur l'économie américaine en 2024. La croissance économique est en bonne forme, portée par de nombreux secteurs, mais également par des facteurs freinants. Le marché du travail a rebondi en novembre après avoir connu des fluctuations plus tôt. Les bénéfices ont augmenté au troisième trimestre, avec des performances différentes selon les secteurs, et certains secteurs devraient bénéficier de taux d'intérêt plus bas à l'avenir. L'inflation a montré des signes de stagnation et de tendance positive. La Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt à la fin de l'année, mais sa position était plutôt agressive. Dans le même temps, des risques tels que les tensions géopolitiques et le ralentissement économique sont soulignés, et les tendances d'investissement dans les titres à revenu fixe, le marché boursier et les marchés internationaux sont également présentées.

Croissance

Selon la deuxième estimation, l'économie américaine a progressé à un rythme soutenu de 3,1% en rythme annualisé, enregistrant un deuxième trimestre consécutif de croissance supérieure à la tendance. Les dépenses de consommation ont continué de tirer l'économie vers l'avant, en hausse de 3,7%, tandis que les dépenses publiques semblaient également solides. L'investissement fixe des entreprises a augmenté de 4,0% tandis que l'investissement résidentiel est resté un frein. Les entreprises se précipitant probablement pour reconstituer leurs stocks avant les grèves des travailleurs portuaires de fin septembre, les importations ont bondi de 10,7% et ont pesé sur la croissance. Dans l'ensemble, malgré les inquiétudes concernant le marché du travail et le secteur manufacturier, l'économie américaine reste solide.

Emplois

Après que les grèves et les ouragans ont perturbé l'activité du marché du travail le mois dernier, le rapport sur l'emploi de novembre a montré un rebond des embauches. Les salaires non agricoles ont augmenté de 227 000, dépassant les attentes, tandis que les révisions à la hausse ont ajouté 56 000 emplois par rapport aux deux mois précédents. Le secteur privé a représenté 85 % de la croissance de l'emploi ce mois-ci, les soins de santé et les loisirs et l'hôtellerie ajoutant respectivement 72 000 et 53 000 emplois. Ailleurs, les salaires ont augmenté de 0,4 % en glissement mensuel et de 4,0 % en glissement annuel, tandis que le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,2 %. Dans l'ensemble, le marché du travail semble toujours solide, même si la stabilité des salaires et la hausse du taux de chômage font pencher la balance en faveur d'une baisse des taux en décembre.

Bénéfices

Le bénéfice par action (BPA) pro forma du troisième trimestre 2024 s'est établi à 61,61 dollars, soit une croissance de 4,6 % en glissement annuel et de 1,8 % en glissement trimestriel. Les grandes capitalisations technologiques ont enregistré un nouveau trimestre de croissance à deux chiffres des bénéfices, tout comme les soins de santé. Ailleurs, les secteurs de valeur cycliques ont vu leurs bénéfices chuter. À l'avenir, la baisse des taux et l'incertitude réglementaire devraient stimuler les secteurs liés à l'industrie manufacturière ainsi que les secteurs financiers, à mesure que les équipes de direction accélèrent leurs investissements. Cela signifie que l'accent sera moins mis sur le retour du capital aux actionnaires, de sorte que la croissance des ventes sera un moteur de plus en plus important des bénéfices futurs.

Inflation

Français Au niveau des titres, le rapport de novembre sur l'IPC a montré que les progrès en matière de désinflation ont stagné, bien que les détails sous-jacents suggèrent que des progrès positifs sont toujours en cours. L'IPC global a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, les effets de base poussant l'augmentation annuelle à 2,7 %, tandis que l'inflation de base est restée stable à 0,3 % en glissement mensuel et 3,3 % en glissement annuel. Dans les détails, l'inflation semble être la plus élevée dans les segments alignés sur la consommation résiliente des revenus moyens et supérieurs, notamment l'automobile, les voyages et les loisirs et les services récréatifs. Il est important de noter que bon nombre de ces segments sont volatils et ne semblent pas être sur une tendance à la hausse. Une nouvelle plus bienvenue, l'inflation du logement et de l'assurance automobile a ralenti, augmentant respectivement de 0,3 % et 0,1 %. D'autre part, les PCE global et de base sont arrivés juste en dessous des attentes, augmentant respectivement de 2,4 % et 2,8 % en glissement annuel. Dans l'ensemble, alors que les effets de base deviennent plus favorables et que la désinflation des services de base se poursuit, l'inflation devrait reprendre sa descente régulière vers 2 %.

Tarifs

Lors de sa dernière réunion de 2024, la Réserve fédérale a voté une réduction de 25 points de base du taux des fonds fédéraux, pour le ramener entre 4,25 % et 4,5 %. Cela dit, le libellé du communiqué et le nouveau résumé des projections économiques (SEP) ont été plus agressifs. Compte tenu de la résilience de la croissance économique, de la diminution des risques de baisse sur le marché du travail et du ralentissement des progrès en matière de désinflation, le SEP mis à jour a fait état d'une croissance plus élevée et d'une baisse du chômage pour 2025, ainsi que de prévisions d'inflation plus élevées pour 2025 et 2026. De plus, le comité n'a prévu que deux baisses de taux en 2025, contre quatre dans le SEP de septembre. Il est important de noter que quelques membres ont intégré des politiques budgétaires et des tarifs potentiels dans leurs estimations. Cela dit, le rythme des baisses de taux, bien que susceptible d'être plus progressif, continuera de dépendre des données jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté sur le programme politique du président élu Trump.

Risques

Les tensions géopolitiques et l’incertitude politique peuvent accroître la volatilité des marchés. Une économie au ralenti est plus vulnérable à tout type de choc. Une croissance économique modérée pourrait peser sur les bénéfices, laissant les marchés vulnérables à des valorisations élevées.

Source : JPMorgan

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