Comment une productivité élevée aide à lutter contre l’inflation

Résumé:

La productivité est une mesure de l'efficacité : la valeur qu'une économie produit pour chaque heure travaillée. Mais une productivité plus élevée ne signifie pas nécessairement que les gens travaillent plus dur.

La plupart des gains de productivité sont obtenus lorsque nous travaillons plus intelligemment. En investissant dans les bons outils et équipements, les entreprises peuvent aider leurs employés à produire davantage avec le même effort, mais ces derniers ont également besoin d’une formation et d’une éducation adéquates. Une productivité élevée est bénéfique pour les entreprises, les employés et les consommateurs. Elle stimule l’économie.

Lorsque la productivité augmente, les entreprises peuvent produire davantage pour chaque dollar investi dans leurs activités. Cela se traduit par des bénéfices plus élevés, ce qui profite aux autres acteurs de l’économie. Une productivité plus élevée aide les entreprises à s’adapter aux augmentations de coûts sans avoir à augmenter leurs prix. Elle leur permet également de payer des salaires plus élevés. Lorsque la production par travailleur est plus élevée, l’offre de biens augmente et les travailleurs ont plus d’argent à dépenser. Ensemble, ces facteurs stimulent la croissance économique et, au fil du temps, l’amélioration de notre niveau de vie.

Comment la productivité est mesurée

La productivité mesure la valeur économique d'un bien ou d'un service produit par rapport à la quantité de travail nécessaire pour le produire. Pour mesurer la productivité, il faut estimer à la fois la valeur totale d'une économie ou d'un secteur et le nombre total d'heures travaillées par les employés de ce secteur ou de ce secteur. Le rapport entre ces deux éléments est alors réduit à sa forme la plus simple : le nombre de dollars de valeur produite pour une seule heure de travail.

La productivité peut varier considérablement d’un secteur à l’autre de l’économie. Elle dépend de la valeur de ce qui est produit et de la quantité de travail nécessaire pour le produire. Il existe une marge de croissance de la productivité dans tous les secteurs de l’économie. L’adoption de technologies novatrices comme l’intelligence artificielle et la robotique peut rendre les entreprises plus efficaces, mais malgré les nouveaux outils et les nouvelles technologies, la croissance de la productivité au Canada stagne.

La quantité produite par l'économie a continué d'augmenter, mais c'est parce que les entreprises emploient davantage de travailleurs. La quantité produite par chaque travailleur n'a pas autant augmenté parce que de nombreuses entreprises n'ont pas suffisamment investi dans la recherche et le développement, ni dans la formation et l'équipement dont les travailleurs ont besoin pour accroître leur production.

Pourquoi la croissance de la productivité est importante à l’heure actuelle

Une productivité plus élevée signifie que l’économie produit plus de valeur pour la même quantité de travail. Cette augmentation de la production entraîne une amélioration de notre niveau de vie. Le vieillissement de la population, la montée des tensions commerciales, l’instabilité géopolitique et les conséquences économiques du changement climatique pourraient tous entraîner une hausse de l’inflation. Mais une productivité plus élevée peut nous aider à nous protéger des pires effets car :

Lorsque les travailleurs produisent plus pour chaque heure travaillée, les entreprises sont plus rentables et peuvent absorber des coûts plus élevés, y compris des salaires plus élevés, sans avoir à augmenter leurs prix

une production plus efficace de biens et de services signifie une offre plus importante, ce qui contribue à maintenir les prix et l'inflation à un niveau plus bas

les entreprises les plus productives peuvent résister aux perturbations économiques qui peuvent être causées par des événements tels que les conflits géopolitiques et les conditions météorologiques extrêmes

Le Canada possède tous les ingrédients nécessaires pour accroître sa productivité. Notre main-d'œuvre est bien formée, nos universités ont une forte culture de la recherche et nos accords commerciaux permettent aux entreprises canadiennes d'accéder aux marchés internationaux. Chacun de ces éléments constitue un avantage, mais nous devons également :investir dans l'équipement et la technologie;former et éduquer les travailleurs pour qu'ils acquièrent les compétences nécessaires pour l'avenir;veiller à ce que le contexte commercial et réglementaire du Canada encourage la concurrence, ce qui contribue à maintenir les prix bas.

La Banque du Canada a également un rôle à jouer dans l’augmentation de la productivité. En maintenant l’inflation autour de 2 %, nous soutenons la stabilité économique dont les entreprises ont besoin pour investir. Une inflation faible, stable et prévisible crée le meilleur climat d’investissement, car elle permet aux entreprises de planifier l’avenir en toute confiance.

Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

Vous comprenez et reconnaissez que le trading avec des stratégies comporte un degré élevé de risque. Suivre des stratégies ou des méthodologies d’investissement entraîne un risque de perte. Le contenu du site est fourni par nos contributeurs et analystes à titre informatif uniquement. Vous êtes seul responsable de déterminer si des actifs de négociation, des titres, une stratégie ou tout autre produit vous conviennent en fonction de vos objectifs d'investissement et de votre situation financière.

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Le Trésor américain joue au chat et à la souris avec les ventes de dettes

Samantha Luan

Le Trésor américain a beaucoup de dettes à placer l'année prochaine, mais sa gestion active du profil d'échéance montre pourquoi la « crise » de la dette américaine souvent annoncée est peu susceptible de se produire de sitôt.

Les calculs de financement du Trésor sont actuellement assez décourageants, avec plus d’un demi-billion de dollars de bons et d’obligations sous le marteau cette semaine seulement.

Mais près des trois quarts du déluge de cette semaine concernent des bons du Trésor, qui arrivent à échéance dans 12 mois ou moins, et qui seront reconduits à des taux progressivement plus bas si les taux d'intérêt américains baissent comme prévu.

Bien que les énormes ventes hebdomadaires de bons du Trésor soient désormais familières, de nombreux investisseurs continuent de diffuser des notes exprimant leur inquiétude quant aux niveaux croissants de la dette publique qui doit trouver des acheteurs consentants.

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La « prime de terme » à 10 ans aux États-Unis reste négative

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, est le dernier à mettre en garde contre un danger potentiel à venir avec sa liste des « 10 principaux faits marquants du Trésor ».

Slok note que 9 000 milliards de dollars de dette publique arrivent à échéance au cours de la prochaine année, que les coûts du service de la dette ont atteint 12 % des dépenses publiques, que des déficits de plus d'un billion de dollars sont prévus au cours de la prochaine décennie et que le ratio dette/PIB devrait doubler pour atteindre 200 % d'ici le milieu du siècle.

Sa conclusion est simple : il faut se méfier des enchères mouvementées, des éventuelles dégradations de la notation de crédit et de la menace persistante que les investisseurs en obligations à long terme commencent à exiger une « prime de terme » élevée pour détenir des bons du Trésor à long terme.

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Graphique Apollo sur les obligations du Trésor américain arrivant à échéance au cours de la prochaine année

Mais en anticipant le profil de maturité de la dette, le Trésor révèle l’un de ses principaux outils pour contourner une crise de la dette au cours de l’année à venir ou plus.

Même si la maturité moyenne pondérée de l'ensemble du stock de dette négociable est toujours supérieure aux niveaux d'avant la pandémie, à près de six ans, les bons du Trésor arrivant à échéance dans un an ou moins représentent 22 % du total, soit bien plus que les 10 à 15 % observés il y a 18 mois et typiques de la majeure partie de la décennie précédant l'arrivée de la COVID-19.

Les taux directeurs étant actuellement supérieurs à 5 %, cette émission à court terme sera coûteuse.

Mais la situation changera considérablement si la Réserve fédérale passe en mode de réduction des taux le mois prochain et supprime plus de 200 points de base de ses taux au cours de l’année prochaine, comme le prévoient actuellement les marchés à terme.

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La maturité moyenne des obligations du Trésor diminue mais reste supérieure à la moyenne de 30 ans

FACTURES DE CONSTRUCTION

Cela signifie-t-il que le Trésor américain déforme délibérément le marché de la dette publique ? Les analystes de CrossBorder Capital estiment que c'est précisément ce que fait le Trésor en menant une politique de « gestion active de la duration » (ADM) destinée à réduire les rendements.

Dans un article intitulé « Le Trésor américain soudoie l'investisseur le plus intelligent du monde », CrossBorder modélise ce que ce profil de maturité riche en factures pourrait signifier pour les échéances de dette qui reçoivent actuellement moins d'attention, comme l'obligation de référence du Trésor à 10 ans.

Les analystes comparent le rendement de ces derniers avec le rendement beaucoup plus élevé des obligations américaines équivalentes indexées sur les crédits hypothécaires, ajusté en fonction de la sensibilité aux taux d'intérêt et de la « convexité » associée.

Leur modèle montre un écart énorme de plus de 100 points de base entre les deux, ce qui, selon eux, est entièrement dû à cette politique non officielle d'ADM.

CrossBorder affirme qu'une réduction de financement de cette ampleur réduit de 35 points de pourcentage la prévision du ratio dette/PIB des États-Unis pour 2050.

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Graphique Apollo sur les coûts du service de la dette américaine en pourcentage des dépenses publiques

Alors, gagnant-gagnant ? Peut-être pas entièrement.

Les aspects négatifs sont moins évidents, mais tout aussi significatifs.

Si les rendements à 10 ans sont maintenus à un niveau aussi bas que celui suggéré, c'est l'une des raisons pour lesquelles la forme de la courbe des rendements s'est inversée de manière persistante depuis plus de deux ans, sans que la récession que beaucoup prédisent ne se produise réellement.

Mais la perte d’un outil aussi utile pour prévoir l’évolution future de l’économie et de l’inflation a un coût.

En outre, une nouvelle réduction du profil de maturité moyen de l'ensemble de la dette rend le risque de refinancement encore plus préoccupant. Des « accidents » périodiques, tels que des conflits sur le plafond de la dette ou des menaces de défaut temporaires sur le marché des bons du Trésor, pourraient avoir un impact disproportionné si l'exposition aux bons du Trésor continue d'augmenter.

Et même si le fait de continuer à encombrer les marchés des bons du Trésor avec de nouveaux titres peut réduire les coûts du service de la dette à court terme, que se passera-t-il lorsque le cycle de la Fed s’inversera à nouveau ou que l’économie se trouvera véritablement dans un nouveau monde dans lequel une inflation plus élevée et des taux élevés persisteront ?

Ce risque est particulièrement pertinent compte tenu des réalités politiques actuelles. En l’absence d’un changement de politique budgétaire dans les années à venir, le profil de la dette américaine nécessitera à terme des ajustements douloureux.

Et, ironiquement, l’absence de perturbations sur les marchés dans l’intervalle pourrait en réalité réduire les chances d’une action politique visant à maîtriser les déficits et la dette, ce qui ne ferait qu’aggraver le problème.

Mais ce qui est également clair, c'est que les gestionnaires de la dette publique disposent de nombreux outils et tours de passe-passe pour les aider à traverser la période actuelle sans générer le genre de crise que beaucoup prédisent.

Il reste à savoir si ces mesures ne sont que des mesures provisoires. Mais, compte tenu de l’histoire récente, il semble risqué de parier que le Trésor et la Fed ne parviendront pas à maintenir ce rythme dans un avenir proche.

Source : Les marchés de pointe

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L'Arabie Saoudite affiche son ambition d'accueillir les Jeux Olympiques

Cohen

(28 août) : L'Arabie saoudite a suggéré qu'elle pourrait se porter candidate à l'organisation des Jeux olympiques alors que le royaume du désert poursuit une restructuration économique massive qui l'a vu investir d'importantes sommes d'argent dans le sport.

« En tant que pays, nous nous préparons à faire de plus en plus de choses, et je pense que les Jeux olympiques sont une étape logique », a déclaré le prince Faisal bin Bandar bin Sultan Al Saud, président de la Fédération saoudienne d'e-sport. « Mais [cela dépend] du moment où nous serons prêts. »

Le prince s'est exprimé en marge de la cérémonie de clôture de la toute première Coupe du monde d'e-sport, qui s'est tenue à Riyad et a offert une récompense record pour l'industrie, soit 60 millions de dollars (260,81 millions de RM).

L'intérêt potentiel de l'Arabie saoudite pour l'organisation des Jeux olympiques intervient alors que la nation du Golfe développe son portefeuille d'événements sportifs, notamment les premiers Jeux olympiques d'e-sport en 2025. Riyad a conclu en juillet un accord de 12 ans avec le Comité international olympique pour accueillir cet événement, ce qui indique qu'une relation existe déjà. Les Saoudiens doivent également accueillir les Jeux asiatiques d'hiver en 2029 et sont sur le point d'accueillir la Coupe du monde de la FIFA en 2034.

Le prince héritier Mohammed ben Salmane a placé le sport, le divertissement et le tourisme au cœur de son programme de plusieurs milliards de dollars pour transformer l'économie saoudienne en une puissance diversifiée qui dépend moins du pétrole brut. Le royaume considère également ces industries comme essentielles pour améliorer la qualité de vie des Saoudiens locaux, dont beaucoup ont moins de 30 ans.

Les Jeux olympiques, qui ont récemment conclu leur édition estivale à Paris, seront ensuite organisés par l'Italie, les États-Unis, la France et l'Australie de 2026 à 2032. Il a été rapporté que l'Égypte et le Qatar font partie des pays du Moyen-Orient qui pourraient se porter candidats à l'organisation d'événements ultérieurs.

Source : Les marchés de pointe

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La bougie d'août du Bitcoin laisse entrevoir un renversement majeur : les haussiers sont-ils sur le point de prendre le dessus ?

Warren Takunda

Crypto-monnaie

Alors que le mois d'août touche à sa fin, l'évolution du prix du Bitcoin a attiré l'attention des analystes du marché qui estiment que la bougie mensuelle actuelle pourrait être l'une des plus importantes de l'histoire de la crypto-monnaie.

Le mouvement des prix de fin de mois a suscité des discussions sur un éventuel renversement de tendance, en particulier parmi ceux qui suivent de près l'analyse technique.

Cependant, alors que certains analystes sont optimistes, d'autres appellent à la prudence, rappelant aux traders que le mois n'est pas terminé et que des facteurs externes pourraient encore influencer la trajectoire du Bitcoin.

La bougie d'août montre la libellule Doji

L’un des aspects les plus intrigants du graphique actuel des prix du Bitcoin est la formation d’un chandelier potentiel « doji libellule » sur la période mensuelle.

Bitcoin’s August Candle Hints at Major Reversal—Are Bulls About to Take Over?_1

Dans un article récent sur X, un analyste de HODL15Capital a qualifié cette bougie de « sans doute la bougie mensuelle la plus intéressante de l'histoire du Bitcoin ». Il convient de noter que le doji en forme de libellule est un modèle de chandelier japonais qui indique généralement un renversement potentiel de la direction des prix.

Il se forme lorsque les prix d'ouverture, de clôture et de haut sont quasiment identiques, mais que le prix bas est nettement inférieur, créant une longue ombre inférieure. Ce modèle suggère souvent que les vendeurs avaient le contrôle au début du mois, mais que les acheteurs ont fait remonter le prix à la clôture, signalant une forte dynamique haussière.

Les haussiers du Bitcoin sont-ils sur le point de prendre le dessus ?

Le potentiel doji en forme de libellule sur le graphique mensuel de Bitcoin a suscité l'optimisme parmi certains traders et analystes qui pensent que cela pourrait indiquer un fort renversement de la tendance des prix de Bitcoin.

Javon Marks, un analyste crypto bien connu sur X, a commenté l'importance de cette bougie mensuelle. Il a noté que si Bitcoin clôturait le mois avec un doji en forme de libellule, cela représenterait le plus grand rejet des vendeurs (la plus forte présence haussière) depuis mars 2020.

Marks a également souligné qu'un schéma similaire en 2020 avait précédé l'un des mouvements haussiers les plus importants de Bitcoin au cours du cycle haussier précédent, suggérant que l'histoire pourrait se répéter.

Cependant, bien que la formation d'un doji en forme de libellule soit souvent considérée comme un signal haussier, il convient de noter qu'elle ne garantit pas l'action future des prix.

Le modèle indique que le marché a rejeté les prix plus bas, mais cela ne signifie pas nécessairement qu'une tendance haussière durable suivra. Comme certains l'ont prévenu, le mois n'est pas encore terminé ; par conséquent, les bougies n'ont pas encore fermé et beaucoup de choses peuvent changer dans les 4 jours de négociation restants.

De plus, des facteurs fondamentaux tels que les événements macroéconomiques, en particulier l'événement d'actualité américain qui doit se produire cette semaine ou peut-être le sentiment du marché, peuvent tous jouer un rôle important dans la détermination du prochain mouvement de Bitcoin.

Source : NewsBTC

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Favoris

Aperçu rapide du marché mondial : Europe – 28 août 2024

SAXO

Économique

Points clés :

Actions : les résultats de Nvidia ce soir sont l'événement le plus important de la saison des résultats du deuxième trimestre

Devises : l'AUD efface la perte de données de l'année précédente en raison de la divergence des taux

Matières premières : la chute du brut amortie par les perturbations en Libye et la chute des stocks américains

Obligations : le rendement des obligations américaines à 2 ans est au plus bas depuis deux ans, celui des obligations à 5 ans aujourd'hui

Données économiques : rapport hebdomadaire de l'EIA et adjudication du Trésor américain à 5 ans

Dans l'actualité : les actions asiatiques chutent avec les résultats de Nvidia en préparation ; l'Australie plonge en raison d'un IPC instable ( Investissement ), les haussiers des obligations chinoises sont mis en garde contre une offre de dette exceptionnelle ( FT ), Donald Trump fait face à une nouvelle mise en examen aux États-Unis dans une affaire de subversion électorale ( Reuters ), Warren Buffett vend plus d'actions BofA, récoltant 982 millions de dollars ( Bloomberg ), le Premier ministre britannique Starmer met en garde contre un budget « douloureux » d'octobre pour s'attaquer au déficit des finances publiques ( CNBC ) Le rendement des enchères à deux ans aux États-Unis est le plus bas depuis deux ans

Macro:

La confiance des consommateurs américains a augmenté à 103,3 en août contre 101,9 (en hausse par rapport à 100,3), dépassant ainsi les 100,8 attendus. Cette hausse est due à une légère hausse de l'indice de la situation actuelle, à 134,4 contre 133,1, et de l'indice des attentes, à 82,5 contre 81,1. Les répondants se sont montrés plus préoccupés par le marché du travail, mais les changements ont été marginaux, suggérant seulement une décélération graduelle de la situation de l'emploi.

Klass Knot, un partisan notoire de la politique monétaire de la BCE , s'est exprimé lors d'une réunion du comité et a déclaré qu'il attendait davantage d'informations avant de décider s'il soutenait ou non une baisse des taux d'intérêt lors de la réunion du 12 septembre. Les principaux rapports seront donc les chiffres de l'inflation de la zone euro, attendus ce vendredi, et un chiffre plus faible pourrait signifier que la BCE pourrait continuer à baisser progressivement ses taux.

L'IPC australien a augmenté de 3,5 % en glissement annuel le mois dernier , en baisse par rapport aux 3,8 % enregistrés et juste au-dessus des estimations. La mesure de base moyenne tronquée, qui atténue les éléments volatils, a progressé de 3,8 % contre 4,1 % un mois plus tôt. Ce résultat est dû au ralentissement de la croissance des prix des vêtements et des chaussures, de l'électricité et du carburant.

Événements macroéconomiques (heures en GMT) : rapport hebdomadaire de l'EIA sur les stocks de pétrole brut et de carburant (14h30), les États-Unis vont vendre 70 milliards de dollars de bons du Trésor à 5 ans (17h00)

Français : Événements liés aux résultats : Le grand événement d'aujourd'hui est la publication des résultats de Nvidia, prévue après la clôture du marché américain. Lisez notre aperçu des résultats de Nvidia de vendredi dernier pour plus d'informations sur les attentes et les opinions sur Nvidia. Les autres résultats importants d'aujourd'hui proviennent de Salesforce et de CrowdStrike, ce dernier étant au centre de l'attention en raison de ses retombées en matière de cybersécurité en juillet, qui devraient avoir eu un impact sur la croissance en raison d'une diminution significative des nouvelles activités. Novonesis rapporte une hausse significative des revenus au deuxième trimestre avec une croissance organique des revenus de 10 % contre 8 % estimés. Anta Sports, la Nike de Chine, affiche des résultats semestriels meilleurs que prévu, notamment une augmentation significative des rachats d'actions prévus d'une valeur de 10 milliards de dollars de Hong Kong. Malgré un bon début d'année, le détaillant de sport a abaissé ses perspectives pour le reste de l'année, soulignant la faiblesse de l'économie chinoise. Les actions sont en hausse de 4 %.

Mercredi : BYD, Banque Royale du Canada, Nvidia, Salesforce, CrowdStrike, Fortescue, Novonesis, HP, Li Auto, Pure Storage

Jeudi : Dell Technologies, Marvell Technology, Pernod Ricard, Lululemon, Autodesk

Actions : Les actions de Hong Kong sont en baisse de 1 % aujourd'hui, les entreprises chinoises étant prudentes quant aux perspectives de leurs publications de résultats, comme le détaillant de sport Anta Sports et PDD (société mère de Temu) lundi. Les contrats à terme pointent vers une ouverture stable en Europe et aux États-Unis.

L'événement clé du marché boursier aujourd'hui est la publication des résultats de Nvidia, prévue après la clôture du marché américain. Le thème de l'IA étant l'une des tendances les plus fortes de l'année écoulée, l'impact des résultats de Nvidia aura un impact important sur le sentiment.

Obligations : Mardi, les courbes de rendement des obligations souveraines européennes se sont accentuées, les rendements allemands à 10 ans reculant légèrement après avoir atteint un sommet mensuel, clôturant à 2,28 %, le plus haut depuis le 31 juillet. Les obligations espagnoles et italiennes ont sous-performé, portées par les commentaires des membres de la BCE Lane et Knot, qui ont souligné la nécessité de davantage de données pour confirmer la trajectoire de l'inflation vers 2 %. Les rendements des Gilts britanniques ont également bondi, influencés par la faiblesse des obligations souveraines européennes et les inquiétudes concernant le budget britannique, où des émissions de dette plus élevées que prévu semblent inévitables alors que Starmer met en garde contre d'éventuelles hausses d'impôts.

Les bons du Trésor américain ont terminé la séance en demi-teinte, avec une courbe de rendement plus raide. Les rendements à court terme ont baissé en raison d'une forte demande lors de l'adjudication des obligations à deux ans, tandis que les rendements à long terme ont légèrement augmenté, sous l'effet de la hausse des rendements des obligations européennes induite par l'offre. Le rendement à deux ans a chuté de plus de 3 points de base à 3,9 % après l'adjudication, tandis que le rendement à 10 ans a augmenté d'environ 2 points de base à 3,82 %. Le marché a peu réagi aux données économiques, notamment au rapport de confiance des consommateurs du Conference Board du mois d'août, qui a atteint un sommet de six mois.

Aujourd'hui, l'attention devrait être portée sur les données de la masse monétaire M3 de la zone euro et sur les discours de Bostic de la Fed et de Mann de la BoE, ainsi que sur l'adjudication de bons du Trésor américain à 5 ans, qui pourrait déclencher une certaine volatilité si elle était mal accueillie (pour un aperçu, cliquez ici ). Plus tard dans la semaine, surveillez le déflateur PCE de base aux États-Unis et l'estimation de l'IPCH de la zone euro, ainsi que les discours des membres de la BCE.

Matières premières : Les prix du brut ont reculé mardi, dans un mouvement qui peut être décrit comme techniquement motivé, après que le Brent n'a pas réussi à dépasser la moyenne mobile à 200 jours, alors même que les arrêts de production et d'exportation commencent à prendre effet en Libye. Les prix se sont stabilisés après que l'API a signalé une baisse généralisée des stocks de brut et de carburant aux États-Unis.

Dans l'ensemble, le bras de fer entre le pessimisme de la demande et les perturbations de l'offre devrait maintenir les prix dans une fourchette limitée pour l'instant. L'or se maintient au-dessus de 2 500 USD, mais l'échec à atteindre un nouveau record, signalant une fatigue potentielle des achats avant les données d'inflation américaines de vendredi et une baisse en septembre pleinement intégrée dans les cours. Les contrats à terme sur le maïs, le soja et le blé de Chicago ont augmenté mardi, car une vague de chaleur dans le Midwest américain pourrait endommager les cultures, tandis que les évaluations hebdomadaires des récoltes du ministère américain de l'Agriculture ont toutes chuté par rapport à la semaine dernière. L'aluminium a chuté de son plus haut niveau depuis la mi-juin après que les stocks ont à nouveau augmenté en Chine, tandis que le cuivre et le zinc ont également reculé.

FX : Les Etats-Unis ont progressé cette nuit après avoir baissé mardi après une forte vente aux enchères de bons du Trésor à 2 ans, ce qui indique que les marchés continuent de miser sur un cycle agressif de baisse des taux de la Fed. La faiblesse du dollar américain pourrait être cruciale à comprendre pour les investisseurs ayant un portefeuille mondial, et nous avons discuté de certaines stratégies de gestion des risques dans cet article.

Le dollar australien a effacé sa perte depuis le début de l'année après que l'inflation a diminué, mais est resté à des niveaux qui ont laissé le marché parier sur moins d'une baisse de 25 pb cette année. La livre sterling a atteint des sommets de plus de deux ans face au dollar américain, les rendements à court terme ayant bondi après que le Premier ministre Starmer a mis en garde contre un budget douloureux à venir en octobre. Le dollar canadien a également prolongé ses gains pour un troisième jour consécutif malgré la baisse des prix du pétrole, signalant une possible compression des positions courtes sur le huard.

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Les actions françaises à nouveau menacées en raison de l'impasse politique après le calme des Jeux olympiques

Alex

Après une période de calme relatif pendant les JO, les risques pesant sur les actions françaises sont à nouveau en hausse.

L'indice CAC 40 est à la traîne des principaux marchés européens, en hausse de moins de 1% cette année, alors que les indices de référence, dont le FTSE MIB italien, l'IBEX espagnol et le DAX allemand, affichent des rendements à deux chiffres. L'impasse politique perdure à Paris, ce qui alimente les craintes que le pays ne parvienne pas à relever ses défis budgétaires et économiques. Les obligations et les actions françaises sont en difficulté et le coût de l'assurance contre le défaut de paiement augmente.

« Le risque d’une crise budgétaire française à court terme est réel », a déclaré Charles-Henry Monchau, directeur des investissements de la Banque SYZ à Genève. « Les actifs français doivent donc être négociés avec prudence dans les semaines à venir. »

Monchau a ajouté qu'il existe un risque élevé de troubles sociaux en raison de la lutte politique autour de la formation d'un nouveau gouvernement, mais le scénario central d'une coalition de centre-droit serait plutôt positif pour les obligations et les actions françaises.

Le président Emmanuel Macron, qui a choqué les marchés en ordonnant des élections anticipées après la défaite de son parti aux élections européennes de juin, a rencontré ces derniers jours des représentants politiques pour trouver le prochain Premier ministre. Mais les discussions, déjà retardées par les Jeux olympiques, sont difficiles car les partis allant de l'extrême gauche au centre-droit se disputent le pouvoir.

« Les discussions politiques s’éternisent et l’incertitude politique grandit », a écrit mardi Benoit Rodriguez, économiste chez CIC Market Solutions, dans une note. « Compte tenu de la division de l’Assemblée nationale en trois blocs, l’incertitude sur la trajectoire des finances publiques demeure. »

Rodriguez note que le gouvernement devra déposer le projet de loi de finances 2025 au Parlement d'ici le 1er octobre. Il devra également soumettre un plan budgétaire pluriannuel à la Commission européenne le 20 septembre dans le cadre d'une procédure de déficit excessif engagée contre la France. Quel que soit le prochain gouvernement, la coalition diversifiée ne disposera que d'une marge de manœuvre limitée pour réduire le déficit budgétaire. Outre la politique, les bénéfices français sont également devenus des vents contraires. En fait, la demande mondiale - qui est responsable de la majorité des revenus des entreprises françaises - a été un frein encore plus grand que la politique, les produits de luxe et les valeurs de consommation devenant de grands sous-performants. LVMH et L'Oréal SA sont les principaux responsables de la faiblesse récente du CAC, en raison de leur dépendance à la demande chinoise. Cela dit, les tendances des bénéfices pourraient se stabiliser.

Selon les analystes de Bank of America Corp, dont Ashley Wallace, les entreprises de luxe ont enregistré un chiffre d'affaires stable au deuxième trimestre et leur marge bénéficiaire au premier semestre implique une baisse des bénéfices de 12 % par rapport à l'année précédente. « Les estimations consensuelles pour 2024 ont baissé de 5 % depuis mai et les cours des actions ont sous-performé le marché de 9 % sur la même période », a-t-elle écrit dans une note.

Le positionnement de la France est toutefois devenu moins négatif au cours des deux derniers mois, selon l'enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds, la proportion d'investisseurs qui cherchent à sous-pondérer la France ayant diminué. Pourtant, la France reste sous-pondérée pour les gestionnaires d'actifs, selon l'enquête.

Depuis l’annonce des élections anticipées, la prime de valorisation dont bénéficiaient les actions françaises l’an dernier par rapport aux autres marchés européens a disparu. Si les risques pour l’ensemble du bloc européen sont désormais plus équilibrés, la France reste un cas particulier. Les actions nationales, notamment les banques et autres valeurs sensibles aux décisions politiques, sont également toujours à la traîne.

« Le risque politique est toujours présent pour les actions françaises, mais je pense que le marché le considère comme localisé plutôt que comme une crise politique à grande échelle », a déclaré Kaidi Meng, analyste chez Bloomberg Intelligence. « Le seul secteur qui ressent encore les effets des élections françaises est celui des banques françaises », a-t-elle déclaré, tandis que les entreprises de luxe et autres entreprises liées à la consommation souffrent de « vents contraires à la demande ».

Source : Les marchés de pointe

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La BOK et le régulateur exhortent les joueurs à utiliser activement le nouveau taux de référence

Owen Li

Économique

La banque centrale et le régulateur financier de Corée du Sud ont exhorté mercredi les acteurs du marché à utiliser activement un taux de référence nouvellement introduit pour leurs transactions.

En 2021, le régulateur financier du pays a dévoilé son nouveau taux de référence sans risque, appelé Korea Overnight Financing Repo Rate (KOFR), cherchant à remplacer le taux de référence à court terme vieux de plusieurs décennies, le taux du certificat de dépôt (CD) à 91 jours, conformément à une tendance mondiale.

Mais les institutions financières continuent d’adopter largement le taux des CD comme taux de référence pour leurs transactions, telles que les swaps de taux d’intérêt et les taux de prêt.

La banque centrale, le régulateur financier et les institutions financières ont mis en place une nouvelle équipe pour promouvoir l'utilisation du KOFR en mars de cette année.

Dans un communiqué, la Banque de Corée et la Commission des services financiers (FSC) ont déclaré qu'elles souhaitaient évoluer vers le système de taux de référence basé sur le KOFR et ont exhorté les acteurs du marché à adopter le nouveau taux de référence pour les produits dérivés et les transactions au comptant.

« Conformément à la tendance mondiale, il est inévitable d'évoluer vers le paradigme centré sur le KOFR, et nous accélérerons la mise en œuvre d'un plan par étapes », ont-ils déclaré.

Ils ont déclaré qu'ils prévoyaient d'établir les bases techniques pour une utilisation plus large du KOFR et de fixer des objectifs d'utilisation pour différentes périodes.

La BOK a déclaré que l'utilisation plus large du KOFR renforcerait les avantages pour les clients et l'efficacité de la politique monétaire de la banque centrale.