Bilan de l'économie américaine en 2024 : situation dans de nombreux secteurs, répercussions des politiques et tendances en matière d'investissement

Économique

Résumé:

Cet article analyse l'économie américaine en 2024. Cette année-là, l'économie a progressé à un taux annualisé de 3,1 %, la consommation et d'autres domaines multiples apportant un soutien, tandis que l'investissement résidentiel et les importations étaient défavorables. Le marché du travail a rebondi en novembre après avoir été impacté, avec des changements dans l'emploi et les salaires. Le bénéfice par action au troisième trimestre a augmenté et les performances de l'industrie ont varié. La baisse des taux d'intérêt a profité à de nombreuses industries. Il y a eu une situation d'inflation en novembre. La Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt à la fin de l'année avec une position agressive. Il existe des risques de tensions géopolitiques et de ralentissement économique, et les tendances d'investissement sont diversifiées.

Déficits américains : pouvez-vous m’aider à aller plus haut ?

Le prochain débat sur le budget américain s'annonce controversé, car il met en balance différents intérêts. Nous nous attendons à ce que les déficits continuent d'augmenter pour plusieurs raisons :

Victoire de Trump : La vague républicaine devrait continuer à faire grimper les déficits dans le contexte du renouvellement des réductions d'impôts de 2017, ce qui ajouterait 4 à 5 000 milliards de dollars supplémentaires aux projections de base actuelles du Congressional Budget Office au cours de la prochaine décennie. Les frais d'intérêt continuent d'augmenter : le Trésor a payé près de 1 000 milliards de dollars d'intérêts au cours de l'exercice 2024. Même si les taux d'intérêt restent proches des niveaux actuels, le fardeau de la dette devrait augmenter considérablement au fil du temps. Les frais d'intérêt en pourcentage du PIB ont atteint 3,9 % et devraient continuer à augmenter. Baisse des dépenses discrétionnaires : La part des dépenses discrétionnaires en pourcentage du déficit total a diminué à seulement 25 % du budget total ces dernières années. Des frais d'intérêt plus élevés réduisent encore davantage les dépenses discrétionnaires. Cela rendra la réduction des déficits encore plus difficile dans les années à venir, car la modification des dépenses sociales a été une zone interdite pour les politiciens.

Des tarifs douaniers à la douzaine

Malgré ses déclarations, il n’existe aucune certitude quant à ce que fera le président Trump sur le front des droits de douane. Nous pouvons lire ses « vérités » et émettre des hypothèses sur sa véracité, mais en fin de compte, il est plus utile de disposer d’un cadre et de règles empiriques qui peuvent être adaptés à mesure que la politique évolue. Sur ce front, nous pouvons supposer l’impact temporaire suivant sur l’inflation globale américaine des droits de douane :

Les tarifs de 60 % sur la Chine augmentent l'inflation de 0,7 point de pourcentage après un anLes tarifs de 10 % sur les pays hors Canada/Mexique/Chine augmentent l'inflation de 0,5 point de pourcentage après un anLes tarifs de 25 % sur le Mexique et le Canada combinés augmentent l'inflation de 0,6 point de pourcentage après un an.

Chine : « Il a dit, Xi a dit »

Il est clair que les États-Unis et la Chine ne s’aiment pas. Cela dit, la Chine est peut-être le pays le plus susceptible de conclure un accord avec Trump. Il est peu probable que le pays évite des droits de douane élevés et nous nous attendons à des représailles de la part de la Chine une fois que les droits de douane américains seront en place. Cela pourrait inclure des restrictions sur les exportations de terres rares ou de composants utilisés dans le secteur de l’énergie ; en d’autres termes, des catégories restreintes qui pourraient infliger de graves dommages aux industries stratégiques. Cependant, l’impact global des restrictions commerciales que la Chine peut imposer aux États-Unis est susceptible d’être assez minime et n’aura pas de portée économique de grande envergure.

L'Europe : coincée entre les deux avec l'UE

L’Union européenne (UE) risque davantage de se retrouver prise entre les tirs croisés des États-Unis et de la Chine. Les relations entre l’UE et les États-Unis ont été rigides sous la présidence de Biden, et Trump pourrait donc être accueilli avec prudence, simplement parce qu’il fait bouger les choses. L’UE a été confrontée à des priorités évasives et changeantes lors des négociations avec les États-Unis, ce qui l’a amenée à réorienter son attention vers la Chine. Cela va poser des problèmes aux États-Unis, qui pourraient insister sur des changements dans les relations UE-Chine lors des négociations. Cela frustrera l’UE, qui voit la Chine comme une source de technologies vertes bon marché qui peuvent aider la région à atteindre ses objectifs écologiques ainsi qu’un grand marché pour son secteur manufacturier.

Marchés mondiaux : bienvenue dans la jungle

En ce qui concerne les marchés, que signifie tout cela ? À la fin de 2024, les rendements américains sont restés ancrés aux données, mais les gains des actions semblent avoir étiré cette relation. L’année prochaine marque une transition de la pure dépendance aux données à la dépendance aux politiques. Ne vous y trompez pas : la dépendance aux politiques augmente – et ne remplace pas – la dépendance aux données. La corrélation mensuelle des rendements des bons du Trésor américain aux surprises américaines pendant le premier mandat de Trump était de 0,6 (ou 0,8 si l’on exclut l’année 2020, impactée par la pandémie) par rapport à la moyenne sur 20 ans de 0,4. Les marchés seront d’abord déterminés par l’impact attendu des plans politiques, puis par l’impact réel de leur mise en œuvre.

Source : Valeurs Mobilières TD

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