Barkin, directeur de la Fed : croissance solide et baisse de l'inflation, mais la prudence reste de mise

Remarques des fonctionnaires

Résumé:

Malgré une baisse substantielle de l'inflation, celle-ci n'a pas encore pleinement atteint l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale. La politique monétaire doit donc maintenir un certain degré de restriction pour éviter toute résurgence de l'inflation.

Le 25 février 2025, Tom Barkin, président de la Federal Reserve Bank de Richmond, a prononcé un discours détaillant les points suivants :

L'économie se porte bien. Les craintes de récession se sont dissipées. Le PIB a progressé de 2,5 % l'an dernier, un niveau sain. La forte consommation des ménages, le rebond des investissements des entreprises et la hausse des prix des actifs ont contribué à soutenir cette croissance. Ces dernières années, la pandémie et les conflits géopolitiques ont mis en évidence les vulnérabilités liées à la mondialisation. Toutefois, les goulets d'étranglement des chaînes d'approvisionnement se sont progressivement atténués et les entreprises se sont adaptées au nouvel environnement de marché grâce à des gains de productivité. Ces facteurs ont permis à l'économie de maintenir une croissance stable.

L'inflation a clairement affiché une tendance à la baisse, mais reste supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed. L'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), mesure de l'inflation privilégiée par la Fed, a considérablement diminué par rapport à son pic, mais reste en deçà de l'objectif. L'indice des prix à la consommation (IPC) de janvier, qui accorde une plus grande importance aux coûts du logement, a peut-être surestimé le niveau global de l'inflation.

Le marché du travail reste robuste. Le chômage est à 4,0 %, un niveau proche de celui estimé par la plupart des estimations. Les entreprises continuent d’embaucher, les salaires augmentent régulièrement et le taux de participation au marché du travail se redresse progressivement.

Les entreprises s’appuient sur l’automatisation et l’optimisation des processus pour améliorer leur productivité et atténuer les pressions liées à la pénurie de main-d’œuvre. Cependant, à long terme, le marché du travail américain pourrait être confronté à des défis structurels tels que le vieillissement de la population, la baisse du taux de natalité et les incertitudes liées à la politique d’immigration. Ces facteurs pourraient entraîner une réduction de l’offre de main-d’œuvre future, ce qui entraînerait une hausse des coûts salariaux et une nouvelle pression à la hausse sur l’inflation.

La politique monétaire doit rester prudente et éviter tout assouplissement prématuré. Les niveaux de prix étant toujours supérieurs à l’objectif, la Réserve fédérale doit maintenir une position légèrement restrictive pour éviter que l’inflation ne rebondisse. L’expérience montre qu’un assouplissement trop précoce de la politique monétaire peut permettre à l’inflation de repartir à la hausse, ce qui compromet la stabilité économique.

L’environnement économique actuel reste chargé d’incertitudes qui pourraient avoir un impact sur les tendances futures de l’inflation. Les conflits géopolitiques, les ajustements de la politique commerciale, les changements de politique d’immigration et la volatilité des marchés de l’énergie constituent autant de risques potentiels. Dans ce contexte, la Fed doit adopter une approche attentiste, en surveillant de près les données économiques pour s’assurer que les ajustements de politique s’alignent sur l’évolution du paysage économique.

En résumé, la Fed continuera de faire preuve de vigilance pour éviter de relancer l’inflation par des baisses de taux prématurées. Dans un contexte de croissance économique solide, de marché du travail dynamique et d’inflation en baisse, mais qui nécessite toujours une attention particulière, il est prudent de maintenir une politique monétaire modérément restrictive jusqu’à ce que l’on soit plus confiant dans le fait que l’inflation reviendra durablement à l’objectif de 2 %.

Le coussin de la Fed

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L'AUD/JPY se stabilise autour de 96,50, l'attention se porte sur les éventuelles mises à jour des tarifs américains sur la Chine

Owen Li

Économique

L'AUD/JPY maintient son niveau après la publication de l'indice mensuel des prix à la consommation.

L'IPC mensuel de l'Australie a augmenté de 2,5 % en glissement annuel en janvier, contre une croissance attendue de 2,6 %.

Le yen japonais pourrait trouver du soutien dans les paris croissants sur de nouvelles hausses des taux de la BoJ.

L'AUD/JPY maintient sa position après avoir enregistré des pertes lors de la séance précédente, s'échangeant autour de 96,50 pendant les heures asiatiques mercredi. Cependant, la hausse de la paire de devises pourrait être limitée après que l'indice mensuel des prix à la consommation (IPC) de l'Australie a affiché une hausse de 2,5 % en glissement annuel en janvier, mais n'a pas répondu aux attentes du marché qui tablaient sur une croissance de 2,6 %.

L'attention se tourne vers les mises à jour potentielles du ministère chinois du Commerce sur les discussions entre le vice-ministre chinois du Commerce et les chefs d'entreprise américains au sujet des tarifs douaniers. Un rapport de Bloomberg publié mardi a révélé que l'administration Trump envisage de renforcer les contrôles sur les exportations de puces électroniques vers la Chine, un partenaire commercial clé de l'Australie. Les États-Unis envisageraient des restrictions plus strictes sur les exportations de puces Nvidia et des limitations supplémentaires sur les entreprises chinoises comme SMIC et CXMT.

Le yen japonais (JPY) pourrait trouver un soutien dans un contexte mondial d'aversion au risque et d'anticipations croissantes de nouvelles hausses des taux d'intérêt de la part de la Banque du Japon (BoJ). La BoJ devrait relever ses taux de 0,50 % à 0,75 % cette année. Selon Bloomberg, les swaps d'indices au jour le jour intègrent pleinement une hausse des taux d'ici septembre, avec une probabilité de 50 % d'une hausse plus précoce dès juin.

Pendant ce temps, les traders japonais se préparent à une série de rapports économiques clés qui doivent être publiés vendredi. Ces rapports, qui couvrent la production industrielle, les ventes au détail et l'inflation à Tokyo, pourraient offrir des informations cruciales sur l'orientation future de la politique monétaire de la BoJ.

Source : FXSTREET

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Analyse technique GBP/CHF

Alex

Économique

Forex

La livre sterling (GBP) a augmenté de 0,37% à 1,2669 après avoir rebondi depuis un plus bas de deux jours à 1,2605, alors que le dollar américain s'est affaibli en raison de la baisse des rendements des bons du Trésor américain. Le sentiment du marché est devenu négatif après les menaces renouvelées du président américain Trump sur les droits de douane sur les produits canadiens et mexicains. La faiblesse des données économiques américaines a également pesé sur le dollar, le rendement du Trésor à 10 ans ayant chuté de 10 points de base à 4,30%. Les prix de l'immobilier américain ont augmenté de 4,5% sur un an en décembre, légèrement plus que les 4,3% de novembre. La Confédération de l'industrie britannique au Royaume-Uni a rapporté que les détaillants prévoient de réduire leurs investissements en raison de la faiblesse des dépenses et des prix élevés. Un sondage Reuters suggère que la Banque d'Angleterre (BoE) maintiendra probablement ses taux à 4,50% en mars, et les réduira peut-être à 4,25% au deuxième trimestre. Les traders attendent désormais les commentaires de l'économiste en chef de la BoE, Huw Pill.

GBP/CHF – Période H4

La zone de demande mise en évidence sur le graphique de la paire GBP/CHF sur 4 heures est le résultat d'un modèle SBR haussier, avec des confluences du niveau de retracement de Fibonacci à 61 %, du support de la moyenne mobile sur 200 périodes et du support de la ligne de tendance. Un FVG proche de la zone de demande donne davantage de crédibilité au sentiment haussier.

GBPCHF – Période H3

Le graphique sur 3 heures de la paire GBP/CHF montre le modèle SBR plus en détail, avec le creux induit qui se rétracte visiblement avant de remplir la zone FVG. La réaction de la confluence de la zone de demande, du support de la ligne de tendance et du niveau de retracement de Fibonacci à 61 % devrait pousser les prix à créer un nouveau sommet plus élevé.

Attentes des analystes :

Direction : haussière

Objectif - 1,14218

Invalidation - 1.12162

Source : ACTIONFOREX

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Schnabel, de la BCE : il faut faire preuve de plus de prudence dans l'ajustement de la politique monétaire

BCE

Remarques des fonctionnaires

Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne (BCE), s'est exprimée comme suit lors de la conférence de la Banque d'Angleterre à Londres le 25 février 2025 :

Le potentiel de croissance économique mondiale subit un ajustement structurel. Ces dernières années, des facteurs tels que la fragmentation géopolitique, le changement climatique et les pénuries de main-d’œuvre ont eu un impact profond sur les modèles de croissance économique. Alors que par le passé, l’économie mondiale souffrait d’un « excès d’épargne », qui a conduit à des taux d’intérêt à long terme bas, la tendance actuelle à l’élargissement des déficits budgétaires et à la normalisation des bilans des banques centrales entraîne un « excès d’obligations », qui à son tour fait monter les taux d’intérêt réels à long terme. Les taux d’intérêt réels à long terme actuels dans la zone euro sont déjà beaucoup plus élevés que pendant la majeure partie de la période qui a suivi la crise financière de 2008, ce qui suggère que la croissance pourrait être confrontée à de nouvelles contraintes et que l’environnement économique à venir sera différent de celui de la décennie écoulée.

Les risques d’inflation demeurent élevés et l’économie mondiale s’éloigne de la période prolongée de faible inflation qui prévalait par le passé. La récente poussée d’inflation pourrait avoir modifié de manière permanente les attentes des consommateurs et des entreprises, facilitant ainsi la répercussion des hausses de coûts sur les consommateurs par ces dernières, accentuant ainsi la rigidité de l’inflation. En outre, les ajustements des chaînes d’approvisionnement mondiales, la tendance à la démondialisation et l’incertitude sur les marchés de l’énergie pourraient créer des pressions inflationnistes à la hausse à long terme.

Les pénuries de main-d’œuvre coexistent avec des changements structurels. Ces dernières années, l’équilibre mondial entre l’offre et la demande de main-d’œuvre s’est modifié, certains secteurs connaissant des pénuries chroniques de main-d’œuvre. Le vieillissement de la population, les changements dans les politiques d’immigration et les ajustements du marché du travail provoqués par les changements technologiques sont susceptibles d’influer sur les conditions futures du marché du travail. En outre, le resserrement structurel du marché du travail devrait encore exercer une pression à long terme sur les salaires et le niveau d’inflation, une tendance que les banques centrales devront surveiller de près.

Dans l'ensemble, l'économie mondiale connaît actuellement de profonds changements et les banques centrales doivent s'adapter à la nouvelle situation. L'environnement économique post-pandémique est différent de celui de la dernière décennie, et la hausse du niveau des taux d'intérêt réels à long terme devrait être une tendance persistante. Par conséquent, les banques centrales doivent être plus prudentes dans l'ajustement de leurs politiques, surveiller en permanence la dynamique du marché mondial et prendre des mesures appropriées si nécessaire pour assurer le développement stable à long terme de l'économie.

Schnabel de la BCE

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Favoris

26 février Actualités financières

FastBull en vedette

Nouvelles quotidiennes

[Faits en bref]

Israël : Le Hamas est confronté à trois options : le désarmement, un cessez-le-feu prolongé ou la reprise de la guerre.

Barkin : Il est raisonnable de maintenir une position modérément restrictive.

Trump demande au gouvernement d’envisager d’éventuels droits de douane sur le cuivre.

Schnabel : Prudence sur les baisses de taux ; le taux neutre est probablement plus élevé.

Stournaras, directeur de la BCE : « Il est trop tôt pour discuter d'une pause dans les réductions de taux. »

[Détails de l'actualité]

Israël : le Hamas a trois options : le désarmement, un cessez-le-feu prolongé ou la reprise de la guerre

Mardi, des responsables du gouvernement israélien ont déclaré qu'une fois la première phase de l'accord de cessez-le-feu à Gaza achevée et tous les détenus transférés, le Hamas aura trois options. Premièrement, il peut accepter les conditions d'Israël, notamment le désarmement et l'abandon du contrôle administratif sur Gaza. Deuxièmement, il peut continuer à libérer des détenus pour prolonger le cessez-le-feu. Troisièmement, il peut mettre fin au cessez-le-feu et reprendre la guerre à grande échelle.

Barkin : Il est raisonnable de maintenir une position modérément restrictive

Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, a souligné que l'économie américaine se porte bien, avec un marché du travail solide et une dissipation des craintes de récession. Cependant, d'importantes incertitudes persistent, ce qui rend difficile tout ajustement majeur de la politique monétaire à court terme. Barkin a souligné la nécessité d'observer l'évolution de ces incertitudes et la réaction de l'économie.

Barkin a reconnu que l'économie américaine avait fait des progrès dans la maîtrise de l'inflation, mais a mis en garde contre les risques potentiels qui pourraient pousser les prix à la hausse. Des facteurs tels que les changements dans les chaînes d'approvisionnement mondiales, le déclin de la population et de la main-d'œuvre américaines, ainsi que l'augmentation des déficits budgétaires en raison du vieillissement de la population et de l'augmentation des dépenses de défense pourraient potentiellement conduire à une résurgence de l'inflation. Si un tel scénario se matérialise, la Réserve fédérale pourrait devoir envisager des hausses de taux pour contrer la hausse des prix. Il a toutefois averti que les perspectives restaient incertaines et que les décideurs politiques devaient rester vigilants. Barkin a suggéré que le taux directeur de la banque centrale américaine reste restrictif jusqu'à ce qu'il soit plus certain que l'inflation revienne à son objectif de 2 %.

Après trois baisses consécutives des taux au cours du second semestre 2024, les responsables de la Réserve fédérale ont généralement fait preuve de prudence quant au calendrier de nouvelles baisses des taux. Ils ont cité des données d'inflation tenaces, une économie sous-jacente solide et les incertitudes entourant la politique économique du président Trump comme raisons de rester patients avec de nouveaux ajustements de taux.

Trump demande au gouvernement d'envisager d'éventuelles taxes douanières sur le cuivre

Dans sa dernière initiative visant à réglementer les normes commerciales mondiales, le président Donald Trump a ordonné une nouvelle enquête sur d’éventuels droits de douane sur les importations de cuivre, dans le but de revitaliser la production américaine de cuivre. Le cuivre est un matériau essentiel pour les véhicules électriques, le matériel militaire, les semi-conducteurs et une large gamme de biens de consommation.

Trump a signé une directive ordonnant au secrétaire au Commerce Lutnick d'ouvrir une enquête de sécurité nationale en vertu de l'article 232 de la loi sur l'expansion du commerce de 1962. La même disposition légale a été utilisée pendant le premier mandat de Trump pour imposer un tarif mondial de 25 % sur l'acier et l'aluminium.

Un responsable de la Maison Blanche a déclaré que les éventuels droits de douane seraient déterminés par l'enquête, ajoutant que Trump préférait les droits de douane aux quotas. Selon les données américaines, les pays les plus touchés par les droits de douane potentiels sur le cuivre américain seraient le Chili, le Canada et le Mexique, qui sont les principaux fournisseurs de cuivre raffiné et de produits à base de cuivre. Le responsable a également noté que les prévisions basées sur la demande de véhicules électriques et d'intelligence artificielle laissent présager une future pénurie de cuivre.

Schnabel : prudence sur les baisses de taux ; taux neutre probablement plus élevé

Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne, a prévenu que la BCE devrait procéder avec prudence à de nouvelles baisses de taux d'intérêt, car les coûts d'emprunt actuels pourraient déjà être proches d'un niveau qui ne freine plus l'activité économique. Elle a souligné que le taux dit neutre, qui ne stimule ni ne restreint la croissance, a probablement augmenté ces dernières années. La stagnation économique de la zone euro n'indique pas nécessairement que la politique monétaire continue de freiner l'expansion. Elle a prévenu que la BCE devrait procéder avec prudence à de nouvelles baisses de taux d'intérêt. Les données montrent que le degré de restriction a considérablement diminué, à un point tel que les responsables politiques ne peuvent plus affirmer avec confiance que la politique monétaire reste restrictive. Elle a déclaré : « Je ne suis plus sûre qu'elle soit toujours restrictive. Ce que je dis, c'est que je ne suis plus sûre qu'elle soit toujours restrictive. »

Stournaras, de la BCE : « Il est trop tôt pour discuter d'une pause dans les coupes budgétaires »

Yannis Stournaras, gouverneur de la Banque de Grèce et membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a déclaré mardi que la politique monétaire de la BCE continuait de freiner l'activité économique, ce qui nécessitait un nouvel assouplissement. "Je ne pense pas que la prochaine réunion soit le moment opportun pour discuter d'une pause dans la baisse des taux. Nous sommes toujours en territoire restrictif", a-t-il déclaré. Au vu des informations actuelles, Stournaras s'attend à ce que les taux d'intérêt atteignent 2% d'ici l'automne de cette année, ce qui pourrait être, selon lui, le taux limite.

Les propos de Stournaras constituent une réponse claire aux récents appels d'Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, qui a suggéré que le moment de mettre un terme aux baisses de taux était peut-être proche. Cependant, l'opinion de Schnabel semble être minoritaire au sein du Conseil des gouverneurs de la BCE, qui compte 26 membres. Alors que l'inflation continue de baisser vers l'objectif de 2 % et que l'économie de la zone euro reste morose, la plupart des membres sont favorables à un nouvel assouplissement de la politique monétaire.

[Focus du jour]

UTC+8 15:00 Allemagne Mars Indice de confiance des consommateurs GfK

UTC+8 00:30 Discours de Dhingra, membre du Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre

UTC+8 01:00 Discours du président de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic

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Favoris

Analyse technique NZD/USD

Cohen

Économique

Forex

Le dollar néo-zélandais (NZD) subit une légère pression à la baisse par rapport au dollar américain (USD) et pourrait encore baisser, même s'il est peu probable qu'il tombe clairement en dessous de 0,5715. S'il casse ce support, il est peu probable qu'il atteigne 0,5790. À court terme, les analystes s'attendaient à ce que le NZD évolue entre 0,5735 et 0,5770, ce qu'il a fait, atteignant les deux niveaux avant de clôturer à 0,5733, en baisse de 0,17 %. La dynamique à la baisse s'est légèrement accélérée, ce qui suggère que le NZD pourrait baisser légèrement aujourd'hui. Cependant, toute baisse devrait rester au-dessus de 0,5715. Cette légère pression se maintiendra probablement si le NZD reste en dessous de 0,5760, avec une résistance mineure à 0,5745.

NZDUSD – Période D1

Après avoir dépassé la moyenne mobile sur 50 jours, l'action des prix sur le graphique journalier de la paire NZD/USD a dépassé le sommet précédent, créant ainsi un nouveau sommet plus élevé. L'élan de la cassure s'est affaibli, donnant lieu au mouvement de retracement en cours. On s'attend à ce que la région de confluence de la zone de demande de baisse-base-rallye et de la moyenne mobile sur 50 jours fournisse un soutien adéquat pour une poursuite haussière.

NZDUSD – Période H4

Le graphique de la paire NZD/USD sur 4 heures montre que la zone de demande journalière sert également de creux d'un modèle SBR haussier, avec la présence d'un FVG, d'un support de moyenne mobile sur 100 périodes, d'un support de niveau de retracement de Fibonacci à 76 % et d'une liquidité au plus bas précédemment induit. Le résultat attendu dans ce scénario est haussier, avec un objectif initial au niveau de la BSL (Buy-Side Liquidity) au plus haut récent.

Attentes des analystes :

Direction : haussière

Objectif - 0,57713

Invalidation - 0,56004

Source : ACTIONFOREX

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Le prix du pétrole WTI chute sous les 70 dollars le baril en raison des inquiétudes liées aux tarifs douaniers

Owen Li

Marchandise

Le prix du pétrole WTI est tombé mardi en dessous du support psychologique de 70 dollars et a atteint ses plus bas niveaux en deux mois.

Le pétrole a chuté de près de 3 % en raison de craintes renouvelées concernant l'économie mondiale et d'une baisse de la demande après que les dernières données économiques ont montré que l'économie allemande s'est contractée pour le deuxième trimestre consécutif et que la confiance des consommateurs américains a diminué au rythme le plus rapide depuis la mi-2021.

Les fortes inquiétudes des investisseurs ont également été alimentées par les tarifs douaniers américains sur les importations, le président Trump ayant indiqué que les tarifs initialement retardés sur les importations en provenance du Canada et du Mexique seront mis en œuvre conformément au calendrier, c'est-à-dire au début du mois prochain.

Les droits de douane sur les importations de biens chinois contribuent encore davantage aux perspectives négatives, car ils alimenteraient directement l’inflation, tandis que les conséquences d’une guerre commerciale seraient importantes.

Les fondamentaux négatifs continuent de dégrader le sentiment et d’accroître la pression sur les prix du pétrole.

Rupture soutenue sous les supports 70/69,90 $ (rallye psychologique / Fibo 76,4 % du rallye 66,98/79,35 $) pour renforcer davantage la position baissière et risquer une baisse vers la base hebdomadaire de la zone 67,00/66,30 $ (oct/déc 2024).

La zone cassée des 70 $ est revenue à une résistance solide qui devrait idéalement plafonner.

Rés : 69,79 ; 70h00 ; 70,83 ; 71.44
Sup : 68.44 ; 67,70 ; 66,98 ; 66,54