Le graphique montre que les contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont augmenté d'environ 5 % pour atteindre plus de 75 dollars le baril depuis l'assassinat du chef suprême du Hezbollah, Sayyed Hassan Nasrallah, le 28 septembre, lors d'une frappe aérienne israélienne.

Le graphique à barres montre les prévisions de croissance des bénéfices du troisième trimestre 2024 en glissement annuel dans différents secteurs du SP 500 au 27 septembre.

Le graphique montre que le déficit de la France devrait désormais atteindre le double de la limite fixée par l'UE pour cette année

Le positionnement et les taux potentiellement plus élevés que d'autres pourraient protéger la monnaie néo-zélandaise. Il en va de même pour le retour des opérations de portage et, dans ce cas, d'un pari baissier sur le yen en faveur de paris haussiers sur des obligations à haut rendement comme le kiwi.

Le graphique comporte deux lignes, l'une indiquant le taux d'intérêt de référence de la Nouvelle-Zélande et l'autre indiquant le taux d'inflation, de 2020 à 2024.

Graphiques linéaires montrant le yen par rapport aux États-Unis et à l'indice Nikkei 225 en 2024.

Source : Reuters

Le risque d’un marché baissier reste relativement faible

Les perspectives du portefeuille 60-40

Source : AP

Les opérateurs télécoms utilisent l'électricité mais veulent réduire sa consommation

Nous bénéficions des avantages que nous procure la possibilité de communiquer instantanément avec les autres, mais nous réalisons rarement que cela est rendu possible grâce à des réseaux qui sont presque toujours allumés. Et ces réseaux doivent être alimentés en électricité. Selon la GSMA (un organisme professionnel pour les opérateurs de réseaux mobiles), 2 à 3 % de la consommation mondiale d’énergie provient du secteur des télécommunications. Le secteur des télécommunications utilise cette énergie principalement pour faire fonctionner ses réseaux. Comme nous le montrons ci-dessous, il existe une volonté au sein du secteur des télécommunications de réduire son empreinte carbone.

C’est également important car les opérateurs de télécommunications fournissent des services à la plupart des autres secteurs. Étant donné qu’un nombre croissant d’industries divulguent leur empreinte climatique, elles cherchent à réduire leurs émissions. Elles peuvent le faire en achetant des services auprès d’entreprises économes en énergie ou d’entreprises qui s’approvisionnent en énergie renouvelable, qui n’émet pas de gaz à effet de serre. Les clients à la recherche de fournisseurs ayant une empreinte climatique relativement faible sont une opportunité pour les opérateurs de télécommunications. Néanmoins, la réduction des dépenses en énergie présente également un avantage financier, bien que modeste. Nous avons précédemment estimé que les coûts énergétiques du secteur représentaient une part relativement faible de la base de coûts globale, qui inclut les amortissements. Environ 2 % du coût total était lié à l’énergie, selon nos estimations antérieures . Enfin, nous pensons également que les références écologiques pourraient également profiter à la marque, car les consommateurs sont probablement sensibles aux efforts de durabilité. Selon l’enquête Consumer Intelligence 2021 de PwC, 76 % des répondants prévoient qu’ils chercheront des alternatives lorsque les entreprises négligeront l’environnement, les employés ou la communauté dans laquelle elles opèrent.

De nombreux opérateurs télécoms ont des objectifs en matière d’électricité renouvelable

Pour commencer, de nombreux opérateurs de télécommunications qui ont vu la nécessité de réduire leur empreinte écologique ont commencé à rendre compte de leur consommation d'énergie. Déjà en 2019, la GMSA a annoncé que de nombreux opérateurs de télécommunications mobiles commenceraient à divulguer leur impact sur le climat. Ils ont également commencé à consommer de l'énergie renouvelable il y a des années pour certaines de leurs opérations, afin de réduire les émissions provenant de leur consommation d'énergie. Selon l'Association européenne des opérateurs de réseaux de télécommunications (ETNO), de nombreux opérateurs de télécommunications européens visent à atteindre leur objectif de zéro émission nette d'ici 2030 pour leurs émissions de portée 1 et 2 et 2040 pour leurs émissions de portée 3, comme le montre le tableau ci-dessous. En outre, de nombreuses obligations vertes ont été émises au cours des dernières années. Le produit de ces obligations est destiné à des projets d'investissement qui augmentent leur efficacité énergétique. Vodafone, KPN, Proximus, Telefonica et Orange sont des exemples d'entreprises émettant des obligations vertes.

De nombreuses entreprises de télécommunications visent à atteindre des émissions nettes nulles

Remarque : il s'agit des dates cibles de l'entreprise. Le site Web de l'initiative Science Based Targets (SBTi) fournit des informations actualisées indiquant si la SBTi a validé l'objectif de zéro émission nette.

Source : ETNO (2024)

Les réseaux de télécommunications stimulent la consommation énergétique des opérateurs de télécommunications

La consommation énergétique des réseaux de communication est le principal facteur de la consommation énergétique globale des opérateurs de réseaux de télécommunications. KPN indique que 95 % de sa consommation d'électricité est utilisée pour ses réseaux mobiles et fixes. Il existe quelques autres domaines dans lesquels ils peuvent économiser de l'énergie, comme le coût du chauffage et du transport, mais cela aura un effet relativement faible, compte tenu de la contribution limitée au nombre total. Dans les sections suivantes, nous nous pencherons sur la consommation énergétique des réseaux fixes et mobiles et aborderons l'efficacité énergétique des centres de données et d'autres utilisations de l'énergie.

Les réseaux fixes peuvent devenir plus économes en énergie

L'utilisation des technologies de fibre optique a permis une amélioration majeure de l'efficacité énergétique des réseaux fixes. Les technologies traditionnelles, telles que les réseaux entièrement en cuivre, sont beaucoup moins efficaces sur le plan énergétique. Cependant, les investissements dans la fibre optique ne contribuent à réduire la consommation globale d'électricité que lorsque les réseaux traditionnels (en cuivre) seront éteints. Il est intéressant de noter que les réseaux en fibre optique offrent également d'autres avantages importants, tels que des vitesses beaucoup plus élevées et une grande fiabilité. Les connexions par fibre optique peuvent atteindre des vitesses de 1 Gb/s à 10 Gb/s, tandis que les vitesses des solutions xDSL (une famille de solutions cuivre/fibre) sont limitées à des dizaines ou parfois à quelques centaines de Mb/s. Cela découle du fait qu'un signal de données peut parcourir de plus longues distances via un câble en fibre optique que via du cuivre sans amplification, tandis qu'un signal sur un câble en fibre optique n'est pas sujet aux interférences magnétiques. Ces caractéristiques impliquent des coûts de maintenance plus faibles et peu de réparations, ce qui contribue également à réduire l'empreinte environnementale car les agents de maintenance n'ont pas à se déplacer.

Français Comme le montre une étude du consultant Analysis Mason, une ligne de fibre optique basée sur la technologie GPON nécessite environ la moitié de l'énergie d'un réseau basé sur Docsis3.1, tandis qu'une ligne GPON nécessite environ 42 % d'énergie de moins qu'un réseau basé sur VDSL. Une mise à niveau vers des réseaux basés sur des technologies de fibre optique réduit donc également les émissions de CO2. Telefonica a été l'une des premières entreprises à reconnaître les avantages d'une consommation d'énergie réduite des solutions de fibre optique et a déployé un vaste réseau de fibre optique dans toute l'Espagne. Contrairement à nos attentes, nous n'avons pas constaté de réduction globale de la consommation d'électricité pour Telefonica Espagne, comme nous le montrerons ci-dessous. Les causes sont liées à une coupure tardive du cuivre et aux propres objectifs de Telefonica. Cependant, une autre entreprise qui investit massivement dans son réseau de fibre optique, KPN, fait état d'une consommation globale d'électricité inférieure.

La fibre optique offre une connexion haut débit fixe économe en énergie (watts par ligne)

Consommation électrique des équipements du réseau et des locaux des clients par ligne à pleine utilisation

Source : Analysys Mason

Les réseaux mobiles peuvent devenir plus économes en énergie

Lors de l’évaluation de la consommation énergétique des entreprises de télécommunications mobiles, le réseau d’accès radio (RAN) se distingue. Le RAN est le principal élément moteur de la communication mobile car il relie les utilisateurs au réseau central. On distingue trois principaux composants : les antennes, les équipements radio et les unités de bande de base. Les unités de bande de base sont des équipements essentiels pour traiter et gérer le trafic de données échangé entre le client et le réseau central. La majeure partie de l’énergie utilisée par un site mobile est utilisée par le RAN, environ 60 % selon McKinsey. De nombreuses innovations ont eu lieu au fil du temps pour améliorer l’efficacité des équipements RAN. Par exemple, une innovation d’Ericsson a réduit la consommation d’énergie d’une radio 5G de 40 %. La radio tri-bande et tri-secteur remplace neuf radios existantes. La consommation d’énergie peut également être réduite grâce à l’utilisation partagée des équipements RAN. Orange affirme qu’un accord de partage RAN peut réduire la consommation d’énergie de 20 à 30 %. En Pologne, Orange partage son RAN avec T-Mobile. Cela a entraîné une augmentation de la consommation d'énergie par site de 14,5 %, mais le nombre de sites a été réduit de 20 %. De plus, le nombre de sites aurait dû être doublé pour atteindre une qualité de service similaire à celle obtenue sans le partage du RAN.

D’autres moyens de réduire la consommation énergétique des équipements mobiles sont les antennes présentant une utilisation énergétique dépendante du trafic, un refroidissement plus efficace et une meilleure prise en charge de la consommation énergétique optimisée en fonction des variations du trafic de données. Cependant, comme la 5G utilise davantage de bandes de fréquences et nécessite davantage de sites, cela peut contrebalancer les avantages des mesures d’économie d’énergie. Il existe donc deux points de vue sur les besoins en électricité des futurs réseaux mobiles, comme l’a également exprimé la GSMA. La consommation d’électricité pourrait diminuer en raison d’équipements plus efficaces. Cependant, l’opinion opposée est que la consommation augmente en raison d’une meilleure couverture mobile (une densité de réseau plus élevée) sur plusieurs bandes de fréquences. Nous montrerons ci-dessous que nous trouvons également des tendances opposées dans les données, BT affichant une augmentation de la consommation d’électricité, tandis que KPN réduit ses besoins en électricité. Néanmoins, il est clair qu’un équipement plus efficace est essentiel pour réduire la consommation d’électricité.

D’autres services nécessitent également de l’énergie

Les autres utilisations de l’énergie par les opérateurs de télécommunications sont principalement les centres de données, les services de transport et les bâtiments. Les centres de données sont une caractéristique importante des réseaux de télécommunications, mais ne sont pas le composant qui consomme le plus d’énergie. Notez que les grands centres de données sont principalement exploités par des entreprises technologiques, les entreprises de télécommunications les ont souvent vendus. Pour l’instant, nous nous contentons de dire que les opérateurs de télécommunications doivent utiliser des centres de données à haute efficacité énergétique, car les services achetés sont inclus dans les émissions de portée 3 des opérateurs de télécommunications. Nous avons fourni une discussion plus détaillée sur les centres de données dans un article précédent . Un opérateur de télécommunications peut également économiser de l’énergie en utilisant des bâtiments économes en énergie et en utilisant efficacement les transports.

Réduire la consommation d'électricité est clairement possible, comme le démontrent KPN et Telecom Italia

Certaines entreprises, comme KPN et Telecom Italia, ont réussi à réduire leur consommation d'énergie, malgré l'augmentation du trafic. La consommation d'énergie de KPN est inférieure de 42 % à celle de 2010. Notez que KPN s'approvisionne uniquement en électricité verte provenant de parcs éoliens locaux et européens. 95 % de la consommation d'électricité de KPN est consommée dans les réseaux mobiles et fixes. La baisse de 7 % de la consommation d'électricité en 2023 est principalement due à l'amélioration de l'efficacité énergétique des réseaux. En 2022, la consommation était inférieure de 5 %, tandis qu'en 2021, KPN a signalé une baisse de 12 % de la consommation d'électricité liée à la suppression progressive d'un réseau téléphonique existant (TDM/PSTN) et à la migration d'un site d'Amsterdam vers d'autres sites. Cependant, maintenant que KPN va activer du spectre 5G supplémentaire, nous prévoyons qu'il deviendra plus difficile pour KPN d'économiser de l'énergie à l'avenir, en particulier avec une forte augmentation du trafic de données mobiles et potentiellement de nouveaux services 5G. Même si nous nous attendons à ce que KPN atteigne son objectif de réduction de la consommation d’énergie d’ici 2030, il sera intéressant de voir comment il gère la croissance future de la capacité de ses réseaux mobiles.

En Italie, Telecom Italia utilise 28 % d’énergie de moins qu’en 2016, tandis que 65 % de sa consommation électrique italienne est basée sur des énergies renouvelables. Telecom Italia s’efforce d’accroître l’efficacité de ses infrastructures grâce à des technologies éco-efficaces et au démantèlement de sites. Elle a réduit sa consommation d’énergie de 28 GWh grâce au démantèlement de 56 centraux de réseau fixe. Elle a également démantelé environ 19 000 sites de réseau mobile, ce qui a permis d’économiser environ 117 GWh. En outre, plus de 13 000 cabines téléphoniques publiques ne sont plus utilisées. Le démantèlement de sites a donc permis d’économiser 145 GWh de consommation d’énergie. 50 GWh supplémentaires ont été économisés grâce à des mesures d’efficacité énergétique. Cela montre la voie à suivre pour d’autres entreprises, car toutes n’y sont pas encore parvenues.

KPN et Telecom Italia ont réussi à réduire leur consommation d'électricité

(Bon sang)

Source : Données de l'entreprise

La consommation d'électricité n'est pas en baisse partout, il suffit de regarder Telefonica et BT

Contrairement aux excellentes initiatives de certaines des plus grandes entreprises, la consommation d’énergie n’a pas été réduite dans d’autres. Malgré le déploiement de la fibre optique à haut rendement énergétique, Telefonica n’a pas réussi à réduire sa consommation d’électricité domestique – elle est restée au niveau de 2016. La nouvelle la plus positive est que 50 % de la consommation d’électricité de Telefonica pour ses bâtiments techniques provient d’énergies renouvelables. Plus frappant encore, BT a signalé une augmentation de 16 % de la consommation d’électricité au Royaume-Uni depuis 2015. La bonne nouvelle est que près de 100 % de sa consommation d’électricité domestique provient de sources d’énergie renouvelables. Pour nous, il n’est pas immédiatement clair pourquoi BT consomme plus d’électricité et pourquoi Telefonica n’a pas réussi à réduire sa consommation d’électricité. BT indique que son objectif principal est de réduire les émissions en achetant de l’énergie renouvelable et qu’il fait de bons progrès à cet égard.

En ce qui concerne la consommation d'électricité, BT mentionne qu'elle construit des réseaux fixes et 4G/5G plus économes en énergie, tout en éteignant les réseaux existants, mais ne semble pas fournir plus de détails sur ses progrès en matière d'efficacité. Telefonica vise une consommation d'électricité stable en Espagne tout en augmentant son trafic de données. Comme l'arrêt complet du cuivre aura lieu en 2024, l'amélioration de l'efficacité énergétique due à l'arrêt du cuivre n'est pas encore dans les données. En outre, il est probable qu'une meilleure couverture pour la 5G augmente la consommation d'électricité de Telefonica. Le démantèlement des sites et des infrastructures existants est parfois difficile en raison des réglementations sur la concurrence. Il est également possible que les entreprises déploient des sites mobiles supplémentaires pour augmenter la couverture 5G ou n'utilisent pas les équipements les plus efficaces. Cependant, alors que les leaders du secteur tracent la voie, cela nous indique que les entreprises à la traîne peuvent également intensifier leurs efforts et devenir moins gourmandes en énergie.

Telefonica et BT n'ont pas réussi à réduire leur consommation d'électricité

(Bon sang)

Source : Données de l'entreprise