Aperçu rapide du marché - 27 janvier 2026

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Résumé:

Aperçu rapide du marché – 27 janvier 2026 Facteurs et catalyseurs du marché Actions : Les actions américaines ont progressé avant la décision de la Réserve fédérale et de l’Europe

facteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Les actions américaines ont progressé avant la décision de la Réserve fédérale, les marchés européens ont légèrement progressé, les marchés asiatiques ont connu une évolution mitigée, le Japon ayant reculé tandis que Hong Kong est resté stable.

Volatilité : Le VIX est stable, les tensions à court terme s'atténuent, l'asymétrie est élevée, la décision de la Fed est au centre de l'attention.

Actifs numériques : Bitcoin stable ; altcoins stables ; IBIT résistant ; ETHA en baisse ; sentiment influencé par la conjoncture macroéconomique

• Devises : Le rebond du yen marque le pas après une forte hausse. Le dollar américain stagne après son net affaiblissement de lundi.

Matières premières : L'or se maintient au-dessus de 5 000 USD ; la forte volatilité de l'argent témoigne d'une inquiétude croissante et d'un possible essoufflement du rallye ; le gaz naturel recule après avoir doublé.

• Obligations : Les rendements japonais remontent, le rendement de référence des obligations du Trésor américain à 10 ans se stabilise après avoir reculé à un niveau important.

• Macroéconomie : Indice de confiance des consommateurs américains du Conference Board (janvier)

Titres macroéconomiques

Trump a annoncé que les droits de douane sur les produits sud-coréens passeraient de 15 % à 25 %, ce qui affecterait des produits comme les voitures et les médicaments si le Parlement sud-coréen ne ratifiait pas l'accord commercial conclu en juillet. La date d'entrée en vigueur de ces nouveaux droits de douane reste incertaine.

Les commandes de biens durables aux États-Unis ont bondi de 5,3 % en novembre 2025, après un repli de 2,1 % en octobre, grâce à une hausse spectaculaire de 97,6 % des commandes d'avions civils. Les commandes d'équipements électriques, de métaux, de machines et de produits électroniques ont également progressé. Hors transport, les commandes ont augmenté de 0,5 % ; hors défense, elles ont explosé de 6,6 %. Les commandes de biens d'équipement non liés à la défense, hors aéronautique, ont progressé de 0,7 %.

L'indice d'activité nationale de la Réserve fédérale de Chicago (CFNAI) s'est établi à -0,04 en novembre 2025, contre -0,42 en octobre, témoignant d'une amélioration de la croissance économique (ce chiffre est relatif à la croissance tendancielle). La production a contribué à hauteur de 0,08, contre -0,26 précédemment ; l'emploi s'est amélioré, passant de -0,11 à -0,07 ; les ventes et les stocks sont restés stables à -0,03 ; et la consommation et le logement ont légèrement progressé, atteignant -0,02. L'indice de diffusion du CFNAI s'est établi à -0,24, contre -0,43 précédemment.

L'attention se porte sur la décision de la Fed mercredi, dans un contexte de spéculations quant à l'annonce du choix de Trump pour la présidence de la Fed et à une possible paralysie partielle du gouvernement en raison de l'opposition des démocrates aux dépenses du département de la Sécurité intérieure. L'incertitude commerciale persiste avec la menace de Trump d'imposer des droits de douane sur les importations canadiennes liées à un accord avec la Chine, même si Ottawa minimise la situation.

Points saillants du calendrier macro (heures en GMT)

13h15 – Variation hebdomadaire de l'emploi aux États-Unis (ADP) (4 semaines se terminant le 3 janvier) 14h00 – Indice des prix des logements aux États-Unis (novembre) 15h00 – Indice de confiance des consommateurs du Conference Board aux États-Unis (janvier) 18h00 – Vente aux enchères d'obligations à 5 ans par le Trésor américain 00h30 – Données de l'IPC en Australie (décembre et 4e trimestre)

Événements liés aux résultats

Aujourd'hui : LVMH, UnitedHealth, Boeing, RTX, NextEra Energy, Texas Instruments, Union Pacific, HCA Healthcare, General Motors, UPS, Seagate, Northrop Grumman, Atlas Copco

Mercredi : Microsoft, Meta, Tesla, ASML, Lam Research, IBM, Amphenol, GE Vernova, AT&T, Danaher, ServiceNow, Starbucks, General Dynamics

Jeudi : Apple, Samsung, Visa, Mastercard, Roche, SK Hynix, Caterpillar, SAP, ThermoFisher Scientific, KLA Corp, Blackstone, Southern Copper, ABB, Lockheed Martin

Vendredi : ExxonMobil, Chevron, American Express, Verizon, Regeneron

Actions

États-Unis : Le Dow Jones a progressé de 0,6 % à 49 412,40 points, le S&P 500 de 0,5 % à 6 950,23 points et le Nasdaq de 0,4 % à 23 601,36 points, les investisseurs se positionnant en prévision de la décision de la Réserve fédérale (Fed) et d'une semaine chargée en publications de résultats. Apple a bondi de 3,0 %, Meta a progressé de 2,1 % et Microsoft de 0,9 %, les investisseurs misant sur les résultats des géants de la tech. Tesla a quant à elle chuté de 3,1 %, les investisseurs privilégiant la réduction des risques avant la publication de ses propres résultats. Les flux vers les valeurs refuges sont restés importants, l'or dépassant brièvement la barre des 5 110 dollars l'once, les incertitudes budgétaires et géopolitiques freinant l'appétit pour le risque.

Europe : Les marchés européens ont clôturé en légère hausse, le STOXX 600 progressant de 0,2 % à 609,57 points et l'Euro STOXX 50 de 0,2 % à 5 957,80 points. Les investisseurs ont ainsi fait abstraction des récentes inquiétudes liées aux droits de douane et se sont tournés vers la Fed et les résultats des entreprises. Puma a rebondi de 17,0 % après de fortes pertes récentes, tandis qu'Adidas a gagné 2,2 % grâce à la stabilisation du sentiment général dans le secteur. Rheinmetall a reculé de 2,1 % dans un contexte de repli des valeurs du secteur de la défense. La prochaine étape sera la publication d'une série de résultats bancaires et de signaux des banques centrales.

Asie : La situation était mitigée en Asie. Au Japon, l'indice Nikkei 225 a reculé de 1,8 % à 52 885 points et le Topix a chuté de 2,1 % à 3 552,49 points, pénalisé par le renforcement du yen qui a pesé sur les exportateurs. À Hong Kong, le Hang Seng a progressé de 0,1 % à 26 765,52 points et le CSI 300 chinois a gagné 0,1 % à 4 706,96 points. À Tokyo, les valeurs technologiques ont accusé les plus fortes baisses : Fujitsu a perdu 7,8 %, Renesas 6,3 % et Sumco 6,1 %. À Hong Kong, le secteur immobilier a surperformé, soutenu par la baisse des taux et la suppression des droits de timbre. Les marchés attendent désormais les annonces de la Fed et les nouvelles données économiques chinoises.

Volatilité

La volatilité des marchés reste contenue après les fluctuations de la semaine dernière, liées aux droits de douane, l'indice VIX se maintenant autour de 15 (16,15 $). La volatilité à très court terme a fortement diminué, signe que les investisseurs sont plus sereins face aux risques liés à l'actualité immédiate, même si la confiance n'est pas encore totalement rétablie. L'attention se porte désormais sur la réunion de la Réserve fédérale (27-28 janvier), où les taux devraient rester inchangés. Les marchés seront toutefois très sensibles aux propos du président Jerome Powell concernant l'inflation, les baisses de taux et les perspectives de politique monétaire.

Malgré une volatilité moindre affichée, la valorisation des options reflète toujours une certaine prudence. L'asymétrie reste élevée, ce qui signifie que les risques de baisse sont valorisés plus cher que les risques de hausse ; une situation typique lorsque les investisseurs maintiennent leurs positions tout en conservant une protection.

· Mouvement attendu (SPX, cette semaine) : les options impliquent un mouvement d'environ ±80 points (environ ±1,2 %) jusqu'à la clôture de vendredi.

Vérification de l'asymétrie (échéance du jour) : l'asymétrie semble globalement équilibrée à légèrement orientée à la hausse près du prix d'exercice, ce qui indique l'absence de demande urgente de protection contre un krach le jour même, mais toujours une préférence pour une gestion sélective du risque.

Actifs numériques

Les marchés des cryptomonnaies ont évolué dans une fourchette étroite, le bitcoin se maintenant aux alentours de 88 000 $ et la plupart des principales altcoins n'affichant que de faibles variations. L'Ethereum oscillait juste en dessous de 3 000 $, tandis que le Solana et le XRP restaient stables, reflétant une attitude attentiste générale avant la décision de la Fed.

L'évolution des prix des ETF a été plus modérée ce jour-là, avec des baisses pour IBIT et ETHA, reflétant globalement un sentiment de prudence face au risque. Le signal le plus intéressant provenait des flux récents. Les flux sur les ETF Bitcoin étaient légèrement positifs, notamment pour IBIT, tandis que ceux sur les ETF Ethereum étaient globalement positifs, mais contrastés : ETHA a enregistré des sorties de capitaux et d'importantes entrées vers des produits concurrents.

Pour les investisseurs, le message est celui de la sélectivité plutôt que d'un enthousiasme généralisé. Le marché des cryptomonnaies reste étroitement lié à la conjoncture macroéconomique et aux anticipations de liquidité ; par conséquent, les prochaines communications de la Fed seront probablement un facteur déterminant de la prochaine orientation, plus encore que les seules actualités spécifiques aux cryptomonnaies.

Revenu fixe

Les rendements des obligations d'État japonaises à court terme ont de nouveau progressé, le rendement de référence à 2 ans gagnant près d'un point de base pour dépasser 1,28 %, un nouveau sommet pour le cycle. Cette hausse s'explique par les anticipations du marché, qui tablent désormais sur une hausse des taux de la Banque du Japon en mars à plus de 25 % et sur une hausse en avril à près de 50 %. Sur le long terme, l'adjudication d'obligations d'État japonaises à 40 ans a suscité une demande suffisante pour passer inaperçue, tandis que le rendement de référence à 10 ans a progressé de près de cinq points de base mardi pour atteindre 2,29 %, restant toutefois inférieur de huit points de base au plus haut niveau pluridécennal atteint la semaine dernière.

Les obligations du Trésor américain ont affiché une faible volatilité lundi. Le rendement de référence à 2 ans est resté stable juste en dessous du seuil clé de 3,60 %, tandis que le rendement à 10 ans s'est stabilisé au-dessus du niveau de 4,20 %, qui avait limité les mouvements de marché de septembre jusqu'au franchissement de ce seuil la semaine dernière et au test des 4,30 %. Mardi matin en Europe, le rendement de référence s'établissait à 4,22 %.

matières premières

L'or et l'argent ont rebondi fortement après une vague de ventes en fin de séance lundi. L'argent a chuté de plus de 15 dollars après avoir atteint un nouveau record historique proche de 118 dollars plus tôt dans la journée. L'or, quant à lui, a trouvé un solide support à 5 000 dollars avant de repartir vers 5 100 dollars.

L'argent se négociant actuellement à son plus haut niveau par rapport à l'or depuis 2011, la volatilité a atteint des sommets tels qu'elle rend les transactions de plus en plus difficiles, tant pour les acheteurs que pour les vendeurs. Ce phénomène souligne l'essoufflement de la tendance haussière et accroît le risque de correction. L'attention se porte désormais sur les positions spéculatives chinoises et le risque de réduction de ces positions avant le Nouvel An lunaire, qui débute le 16 février et durant lequel les marchés locaux resteront fermés pendant plus d'une semaine.

Les contrats à terme sur le gaz naturel américain ont franchi la barre des 7 dollars lundi avant de subir des ventes, après une semaine marquée par une hausse plus que doublée du prix du contrat de février, bientôt à échéance, sous l'effet d'une forte demande et de perturbations de l'approvisionnement causées par la tempête hivernale aux États-Unis. Bien que ces perturbations puissent persister encore quelque temps, le contrat de mars se négocie déjà à 3,71 dollars, soit une baisse de 44 %, reflétant le passage de la forte demande hivernale au printemps et à la diminution des besoins en chauffage.

Le pétrole se négocie en baisse après que le Brent a buté, pour la quatrième fois depuis octobre, sur une résistance au-dessus de 66,50 dollars. Ce dernier rejet est attribué à la reprise de la production du gisement géant kazakh de Tengiz, tandis que Chevron semble prêt à accroître son approvisionnement en provenance du Venezuela. En l'absence de nouvelles informations concernant l'Iran, l'attention des opérateurs se reporte sur l'abondance de l'offre, ce qui pèse à nouveau sur les prix. L'OPEP+ se réunit aujourd'hui et aucune augmentation de production supplémentaire n'est attendue le mois prochain.

devises

La hausse du yen s'est ralentie lundi et mardi à Tokyo. Après avoir atteint un plus bas à 153,31 lundi, la paire USD/JPY a rebondi à plus de 154,50 malgré la faiblesse relative du dollar américain. De son côté, la paire EUR/JPY a rebondi jusqu'à 183,61 mardi après avoir touché un plus bas sous les 182 lundi, lors de la forte progression du yen. Ce mouvement faisait suite à une vague d'achats de yens vendredi, après que la Réserve fédérale américaine de New York aurait « contrôlé » la paire USD/JPY.

La chute du dollar américain s'est fortement accentuée lundi et s'est stabilisée mardi en séance asiatique, l'EUR/USD s'échangeant près de 1,1880 après avoir atteint un sommet à 1,1899. L'AUD/USD a testé lundi son plus haut niveau depuis début 2023, à 0,6942, manquant ce niveau d'un seul pip avant de se replier vers 0,6920.

· L'AUD publiera ses données IPC de décembre et du quatrième trimestre tôt mercredi, avant la réunion de la RBA de mardi prochain, au cours de laquelle une hausse des taux est considérée comme plutôt probable.

Source : SAXO

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