Aperçu rapide du marché - 22 janvier 2026

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Résumé:

Actions : Wall Street a rebondi fortement ; l'Europe s'est stabilisée après des débuts hésitants ; l'Asie a connu une évolution mitigée, le secteur technologique de Hong Kong ayant rebondi.

facteurs et catalyseurs du marché

• Actions : Wall Street a rebondi fortement ; l'Europe s'est stabilisée après des débuts hésitants ; l'Asie a connu une évolution mitigée, le secteur technologique de Hong Kong ayant rebondi.

• Volatilité : le VIX baisse, les tensions à court terme s'atténuent, le risque lié à l'actualité persiste

• Actifs numériques : Bitcoin proche de 90 000 $, Ethereum stable, crypto-monnaies à la traîne par rapport aux actions

• Devises : Le dollar américain se redresse grâce à l'apaisement des inquiétudes liées aux droits de douane entre les États-Unis et l'Europe, le dollar australien est le plus fort après un rapport solide sur l'emploi.

Matières premières : Le statut de valeur refuge de l'or se maintient tandis que la demande de chauffage fait fortement grimper les prix du diesel et du gaz naturel.

• Obligations : Les obligations d’État japonaises rebondissent fortement. Les bons du Trésor américain progressent également, mais plus modestement.

Événements macroéconomiques : Dépenses personnelles aux États-Unis en novembre, Confiance des consommateurs en zone euro en janvier

Titres macroéconomiques

Les tensions géopolitiques se sont apaisées après que Trump a renoncé à sa menace de droits de douane contre les pays européens, tout en annonçant un accord-cadre avec le secrétaire général de l'OTAN, Mark Rutte, concernant le Groenland, évitant ainsi des sanctions douanières aux nations européennes. Auparavant, au Forum économique mondial de Davos, il avait déclaré qu'il ne chercherait pas à s'emparer du Groenland par la force, tandis que le Danemark continuait de rejeter la demande de Trump de négocier une prise de contrôle du Groenland par les États-Unis.

En Australie, en décembre, l'emploi a augmenté de 65 200 postes, contre 27 attendus, et le taux de chômage a reculé à 4,1 %, contre 4,3 % prévus. Cette situation a entraîné une forte hausse des taux d'intérêt australiens à court terme, les investisseurs anticipant une augmentation des taux directeurs de la RBA dès sa prochaine réunion en février.

Aux États-Unis, les ventes de logements en cours ont chuté de 9,3 % en décembre 2025, soit la plus forte baisse depuis avril 2020, mettant fin à quatre mois de hausse consécutifs. Toutes les régions ont enregistré un recul, notamment le Midwest (-14,9 %) et l'Ouest (-13,3 %), avec une diminution de 3 % sur un an. L'économiste de la NAR, Lawrence Yun, a évoqué la faiblesse des stocks et l'hésitation des acheteurs comme facteurs explicatifs.

Au Canada, les prix à la production ont reculé de 0,6 % d'un mois à l'autre, la baisse des prix de l'énergie et du pétrole contribuant à ce repli, le plus marqué en sept mois. Les prix du bois d'œuvre ont également diminué, tandis que ceux des métaux non ferreux ont augmenté. En décembre 2025, la hausse annuelle des prix à la production s'est établie à 4,9 %, contre 5,9 % en novembre.

L'excédent commercial du Japon a diminué pour s'établir à 105,7 milliards de yens, en deçà des 357 milliards de yens attendus. En décembre 2025, les exportations ont progressé de 5,1 % sur un an pour atteindre 10 411,5 milliards de yens, tandis que les importations ont augmenté de 5,3 % à 10 305,8 milliards de yens, témoignant d'une forte demande en fin d'année.

Points saillants du calendrier macro (heures en GMT)

09h00 – Décision de la Norvège concernant les taux d'intérêt (inchangés) 13h30 – Demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis 15h00 – Dépenses personnelles aux États-Unis (novembre) 15h00 – Confiance des consommateurs en zone euro (janvier)

Événements liés aux résultats

Aujourd'hui : Visa, LVMH, SK Hynix, Procter & Gamble, GE Aerospace, Intel, Abbott Laboratories, Intuitive Surgical, KLA Corp, Capital One Financial, Freeport McMoRan, CSX Corporation

Vendredi : SLB

Actions

États-Unis : Le Dow Jones a progressé de 1,2 % à 49 077,23 points, le S&P 500 a gagné 1,2 % à 6 875,62 points et le Nasdaq Composite a également progressé de 1,2 % à 23 224,82 points, dans un contexte de rebond généralisé après la forte baisse de la veille. L'appétit pour le risque s'est amélioré grâce à l'espoir d'un apaisement des tensions tarifaires entre les États-Unis et l'Europe. Les petites capitalisations ont mené la hausse, le Russell 2000 progressant de 2,0 % à 2 698,17 points. Halliburton a bondi de 4,1 % après la publication de résultats supérieurs aux attentes, United Airlines a gagné 2,2 % suite à des résultats et des prévisions pour 2026 supérieurs aux prévisions, Apple a progressé de 0,4 % suite à des informations faisant état d'une refonte majeure de Siri, tandis que Netflix a reculé de 2,2 % les investisseurs étant préoccupés par des prévisions de marges plus faibles et son offre de rachat de Warner.

Europe : L'indice Euro STOXX 50 a reculé de 0,2 % à 5 882,88 points, tandis que le STOXX Europe 600 est resté stable (0,0 %) à 602,67 points. Les incertitudes initiales liées aux annonces de politique américaine se sont dissipées en fin de séance. Les valeurs des secteurs des logiciels et des données ont pesé sur le marché : SAP a chuté de 1,5 %, les investisseurs s'interrogeant sur l'impact potentiel de l'intelligence artificielle générative sur les prix, et Experian a reculé de 4,9 %, malgré une solide croissance sous-jacente de son chiffre d'affaires. Burberry a progressé de 5,0 % après avoir dépassé les prévisions de ventes pour les fêtes de fin d'année, tandis que Rio Tinto a gagné 5,2 % suite à de solides résultats de production trimestriels. Les marchés restent attentifs aux signaux politiques émis à Davos et à la publication des prochains résultats.

Asie : L'indice Hang Seng de Hong Kong a progressé de 0,4 % à 26 585,06 points, le Kospi sud-coréen a gagné 0,5 % à 4 909,93 points, tandis que le Nikkei 225 japonais a reculé de 0,4 % à 52 774,64 points et l'ASX 200 australien de 0,4 % à 8 782,90 points. Le climat s'est amélioré à Hong Kong suite aux mesures prises par les autorités de régulation pour limiter la volatilité et les informations trompeuses, ce qui a permis aux valeurs technologiques et de consommation de rebondir. China Vanke a bondi de 4,6 % après que les obligataires ont accepté de reporter le remboursement d'une obligation de 1,1 milliard de yuans, ASMPT a progressé de 4,3 % en explorant différentes options stratégiques, et Alibaba a gagné 2,2 % tandis que SMIC a progressé de 3,7 % grâce à la reprise de l'appétit pour le secteur technologique.

Volatilité

La volatilité des marchés s'est encore atténuée après le rebond des actions hier, mais les cours reflètent toujours une certaine prudence plutôt qu'un soulagement total. L'indice VIX a clôturé à 16,9, tandis que les indicateurs à très court terme, comme le VIX1D, se situent aux alentours de 12, signalant ainsi une atténuation des tensions immédiates. Cependant, le VIX à 9 jours, autour de 15,9, indique que les investisseurs restent attentifs aux risques liés à l'actualité, notamment géopolitique, aux tensions commerciales et aux publications de données économiques américaines importantes prévues cette semaine.

· Sur la base des prix actuels des options, le SP 500 devrait bouger d'environ ±57 points (±0,8%) d'ici vendredi, ce qui indique une fourchette de risque plus contenue, mais toujours significative, pour le reste de la semaine.

• Indicateur d'asymétrie à échéance du jour (0DTE) : les options d'achat sont légèrement plus chères que les options de vente autour du niveau actuel de l'indice. Cette asymétrie inversée suggère que les investisseurs paient relativement plus cher pour une exposition à la hausse à court terme que pour une protection immédiate contre un krach, un schéma souvent observé après des rebonds marqués lorsque la confiance s'améliore, mais que la conviction reste fragile.

Actifs numériques

Les actifs numériques se stabilisent à l'instar des marchés à risque en général, mais restent en deçà de la vigueur observée sur les marchés actions. Le Bitcoin se maintient aux alentours de 90 000 $, tandis que l'Ethereum se négocie juste au-dessus de 3 000 $, les principales cryptomonnaies alternatives comme Solana et XRP affichant une légère hausse. La tendance générale est positive, mais prudente, les gains ne parvenant pas à suivre pleinement la progression des marchés actions.

Pour les investisseurs, le signal le plus important demeure la dynamique des flux d'ETF. Les sorties de capitaux récentes des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant, notamment IBIT et ETHA, indiquent que la demande institutionnelle n'est pas encore revenue durablement. Ce contexte explique en partie pourquoi les prix restent volatils plutôt que de suivre une tendance claire. Tant que les flux d'ETF ne se stabiliseront pas ou ne redeviendront pas positifs, les hausses de cryptomonnaies resteront probablement motivées par la liquidité plutôt que par une conviction profonde.

Revenu fixe

Les obligations d'État japonaises ont de nouveau bénéficié d'un soutien important jeudi, les rendements des obligations à long terme ayant baissé, notamment pour les échéances de 10 ans et plus. Le rendement de référence à 10 ans a reculé de quatre points de base supplémentaires pour s'établir à 2,24 %, soit environ 12 points de base de moins que le pic atteint mardi. Le rendement de référence à 30 ans avait quant à lui davantage effacé ses pertes de la séance de mardi, clôturant la séance de Tokyo en baisse de cinq points de base, à environ 3,68 %. Les rendements à court terme des obligations japonaises sont restés quasiment inchangés, aucune hausse des taux n'étant anticipée lors de la réunion de la Banque du Japon vendredi.

Les bons du Trésor américain ont progressé mercredi, peut-être en partie grâce à une stabilisation du marché obligataire japonais, jusque-là volatil. Si le rendement de référence à 2 ans demeure légèrement inférieur au seuil clé de 3,60 %, le rendement de référence à 10 ans est retombé sous la barre des 4,25 % mercredi, après avoir atteint la veille un sommet plurimensuel à un peu plus de 4,30 %.

matières premières

Le statut de valeur refuge de l'or n'a été que brièvement remis en question après l'annonce par Trump, conjointement avec l'OTAN, d'un accord-cadre sur le Groenland, ce qui a légèrement apaisé les tensions géopolitiques. Toutefois, le discours de Trump à Davos a clairement démontré que le contexte mondial a évolué, soutenant toujours la demande d'actifs tangibles. L'or n'a pour l'instant reflué que de 60 dollars sur une hausse de près de 300 dollars enregistrée depuis vendredi, tandis que Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour la fin de l'année à 5 400 dollars.

L'argent a connu un repli légèrement plus marqué, mais ses pertes ont été limitées par les rapports faisant état d'une forte demande au détail en Turquie, en Inde et en Chine, où les acheteurs sont prêts à payer des primes élevées tandis que les raffineurs s'efforcent de répondre à la demande. Cela dit, le risque d'un effondrement de la demande industrielle pourrait ralentir sa progression. Le ratio or/argent reste un indicateur à surveiller pour en déceler l'évolution.

Le pétrole brut se maintient stable près du haut de sa fourchette actuelle, le WTI dépassant les 60 USD et le Brent les 65 USD. Cette situation est soutenue par une hausse hebdomadaire de 7 % des prix des distillats, due à la vague de froid record qui frappe les États-Unis et stimule la demande de diesel et de fioul domestique. Le gaz naturel se distingue particulièrement, poursuivant sa forte progression pour atteindre environ 5,30 USD, soit une hausse de 70 % depuis vendredi.

devises

Le dollar américain s'est légèrement redressé mercredi suite au ton plus conciliant de Trump concernant le Groenland et les droits de douane sur les pays de l'UE. La paire EUR/USD est repassée sous la barre des 1,1700, s'échangeant à 1,1690 en fin de séance asiatique jeudi, après avoir atteint un plus bas à 1,1670.

La paire USD/JPY a rebondi fortement face à la faiblesse généralisée du yen, le rebond des obligations japonaises n'ayant pas réussi à soutenir la devise, atteignant un plus haut de séance à 158,85 en fin de séance asiatique jeudi. L'EUR/JPY testait des sommets historiques au-dessus de 185,50.

Le dollar australien (AUD) a fortement progressé face à toutes les devises suite à la publication de solides données sur l'emploi (voir ci-dessus). Le taux de change AUD/USD a même dépassé 0,6800 jeudi en séance asiatique, son plus haut niveau depuis octobre 2024. Après la publication de ces données, la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la RBA, le 3 février, a franchi la barre des 50 %.

Source : SAXO

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