Analyse du dollar américain, du yen, du VIX, de l'or et du pétrole brut : rapport COT

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Résumé:

L'exposition nette à découvert sur les contrats à terme sur le yen a atteint la semaine dernière un plus haut depuis 16 ans et est désormais à la portée de son record. Les gestionnaires d'actifs semblent être du bon côté dans le commerce du dollar américain, les grands spéculateurs restant nets à découvert malgré le rallye du dollar...

Positionnement du marché d'après le rapport COT - au mardi 19 mars 2024 :

L'exposition nette à découvert aux contrats à terme sur le yen a atteint son plus haut niveau depuis 16 ans parmi les grands spéculateurs.
Les ventes à découvert sur le franc suisse sont restées populaires, les grands spéculateurs augmentant leur exposition courte de +11% (+4,8k contrats) et réduisant leurs positions longues de -21,6% (-4,6k contrats).
Les grands spéculateurs ont été nets à découvert pendant une quatrième semaine et ont atteint leur niveau le plus baissier en 18 semaines.
Même si l'exposition nette à découvert aux contrats à terme AUD/USD a diminué pour la troisième semaine mardi dernier, je soupçonne que beaucoup sont revenus depuis la dernière série de gros titres sur le Moyen-Orient.
Les grands spéculateurs ont augmenté leur exposition longue à l'or de 15,7 % (+10,1 000 contrats) et réduit les ventes à découvert de -7,1 % (-8,4 000 contrats), tandis que les gestionnaires d'actifs sont sur le point de passer à une exposition nette longue pour la première fois depuis près de cinq ans. mois.
Les gestionnaires d'actifs ont augmenté leur exposition longue aux contrats à terme VIX de 14,7% (+2,2k contrats).
L'exposition nette longue aux contrats à terme sur le Dow Jones est tombée à un plus bas depuis le début de l'année parmi les gestionnaires d'actifs.

US Dollar, Yen, VIX, Gold, Crude Oil Analysis: COT Report_1

Positionnement de l’indice du dollar américain – rapport COT :

J'ai noté la divergence entre les gestionnaires d'actifs et les grands spéculateurs concernant l'exposition nette, et avec la hausse du dollar américain, il semble que les gestionnaires d'actifs étaient du bon côté. Le dollar américain a bénéficié de la hausse de l'IPC, les membres de la Fed repoussant les baisses de taux et les flux de valeurs refuges dus aux tensions au Moyen-Orient.

À l'avenir, je soupçonne maintenant que les grands spéculateurs commenceront à réduire les positions courtes et à augmenter les positions longues et à passer à une exposition nette longue d'ici le prochain rapport COT (en supposant qu'ils ne l'ont pas déjà fait). Mon objectif de 106 est désormais facile à atteindre, et un passage à 108 semble réalisable.

US Dollar, Yen, VIX, Gold, Crude Oil Analysis: COT Report_2

Positionnement des contrats à terme VIX – rapport COT :

Les tensions au Moyen-Orient ont pesé sur les indices de Wall Street vendredi et ont propulsé le VIX brièvement au-dessus de 19 pour le premier jour de l'année. La hausse de +2,3 points a été la journée la plus haussière depuis octobre. Il est donc intéressant de noter que les gestionnaires d'actifs et les grands spéculateurs ont réduit leur exposition courte et augmenté leurs positions longues avant le mouvement de vendredi.

En fait, les gestionnaires d’actifs sont sur le point de passer à une exposition nette longue aux contrats à terme VIX pour la première fois depuis la mi-janvier. Pourtant, il y a quelques semaines à peine, leur exposition nette à découvert était au niveau le plus baissier depuis janvier 2020, quelques semaines seulement avant le sommet de février 202, tout cela grâce à la pandémie.

J'ai des idées contradictoires sur la façon d'interpréter cela. Peut-être que les gestionnaires d'actifs passant à une exposition nette longue pourraient en effet atteindre un sommet du marché et nous verrons enfin les indices de Wall Street corriger de plus de quelques pour cent. Pourtant, si l’on regarde l’histoire, de nombreux faux signaux ont été émis lorsque les gestionnaires se sont tournés vers une exposition nette longue. Nous devrions donc peut-être attendre que les grands spéculateurs se tournent également vers une exposition nette longue avant de nous enthousiasmer à l’idée d’une baisse plus importante des indices américains.

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Positionnement JPY/USD (contrats à terme sur le yen japonais) – Rapport COT :

En juillet 2007, les contrats à terme sur le yen ont atteint un niveau record d'exposition nette à découvert. Et la récente rupture du support clé qui a propulsé l'USD/JPY au-dessus de 152 a vu l'exposition nette à découvert dépasser les plus hauts des cycles de 2013 et 2017, et maintenant à portée de main du record d'exposition nette à découvert de ~188. La cassure au-dessus de 152 était significative, et un responsable du ministère des Finances a même laissé entendre que la nécessité d'intervenir n'était pas aussi forte qu'à l'origine. Le prochain niveau évident que les traders doivent surveiller est 155 sur les prix au comptant USD/JPY, ou 0,00646 sur les contrats à terme sur le yen. Oui, les contrats à terme sur le yen pourraient être à un sentiment extrême, mais s'il n'y a aucune menace d'intervention et que les données américaines continuent de justifier un dollar américain plus fort, alors la voie de moindre résistance pour l'USD/JPY semble être plus élevée.

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Positionnement des contrats à terme sur l’or (GC) – Rapport COT :

Les contrats à terme sur l'or ont augmenté pour une quatrième semaine consécutive et se sont brièvement négociés au-dessus de 2 400 $ et ont formé un nouveau record. Un pinbar baissier s'est formé sur le graphique hebdomadaire pour suggérer que la dynamique haussière diminue. Mais il est difficile de construire un scénario particulièrement baissier à partir de ce seul chandelier. Les grands spéculateurs et les fonds gérés restent longs, mais pas dans une mesure extrême.

Les gestionnaires d'actifs ont réduit leur exposition courte à l'or de -9,4 % (-7 000 contrats) et augmenté leurs positions longues de 1,1 % (+703 contrats), tandis que les grands spéculateurs ont augmenté leur exposition longue à l'or de 15,7 % (+10 100 contrats) et ont réduit leurs positions courtes de -7,1. % (-8,4k contrats).

Cela signifie que l'or reste sur la liste de surveillance « acheter en cas de baisse », même si les baisses peuvent être superficielles.

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Positionnement du pétrole brut WTI (CL) – Rapport COT :

Si l'on considère les gros titres publiés vendredi et au cours du week-end concernant un conflit potentiel au Moyen-Orient, la réaction du pétrole brut a été relativement modérée. EN fait, toute l'action semblait se dérouler sur n'importe quel marché, à l'exception du pétrole brut, qui a fait baisser les indices américains et les devises des matières premières, tandis que l'or et le VIX ont augmenté. On pourrait affirmer qu’une grande partie de cette hausse a été intégrée dans les prix, étant donné que le pétrole brut a augmenté d’environ 30 % depuis le plus bas de décembre.

Le positionnement sur le marché montre que les grands spéculateurs et les fonds gérés ont augmenté leur exposition nette longue pour la deuxième semaine consécutive. Et comme pour l’or, l’exposition ne semble pas se situer à un niveau de sentiment extrême. Il y a eu une légère augmentation des paris à découvert parmi les grands spéculateurs, mais ils ont peut-être été supprimés depuis, compte tenu des gros titres qui allaient suivre après la compilation des données COT mardi. Et comme l'or, le WTI reste sur la liste de surveillance « acheter en cas de baisse », car il est difficile de construire un argument baissier convaincant. Pourtant, si le pétrole ne rebondit pas fortement dans les journaux du Moyen-Orient, cela soulève la question de savoir si les traders seraient sages d'indiquer des positions longues à ces niveaux sans attendre au préalable un repli (à moins que les tensions ne s'intensifient réellement).

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