L’incertitude quant à la politique de la Fed persiste tandis que le risque d’une forte correction du cours de l’or s’accroît.

Résumé:

Les cours de l'or sont restés élevés récemment, mais la poursuite de la hausse à court terme accentue la pression des prises de bénéfices et le risque de correction. Les principaux facteurs influençant le marché de l'or demeurent la politique monétaire de la Réserve fédérale et les perspectives d'inflation aux États-Unis. Si l'inflation dépasse à nouveau les attentes, la Fed pourrait maintenir des taux d'intérêt élevés plus longtemps, tandis que les rendements des bons du Trésor et le dollar américain pourraient bénéficier d'un soutien supplémentaire, affaiblissant ainsi les perspectives haussières pour l'or. À court terme, l'or dispose encore d'un potentiel de hausse, mais les risques liés à une spéculation à la hausse sur des niveaux élevés s'accroissent. En définitive, il pourrait être plus prudent d'attendre un repli avant de rechercher de nouvelles opportunités d'investissement.

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Fondamental

La principale incertitude pesant sur les cours de l'or demeure la politique monétaire de la Réserve fédérale. La vigueur actuelle du cours de l'or s'explique principalement par le ralentissement de la croissance économique américaine et l'anticipation d'une fin du cycle de resserrement monétaire. Toutefois, les perspectives d'inflation restent très incertaines.

Si l'inflation américaine rebondit plus vite que prévu, la Réserve fédérale pourrait prolonger sa politique monétaire restrictive, tandis que les rendements des bons du Trésor et le dollar américain pourraient bénéficier d'un soutien accru. Parallèlement, le coût d'opportunité de détenir de l'or, un actif non rémunérateur, augmenterait. Dans ce contexte, les facteurs fondamentaux qui soutiennent actuellement le cours de l'or pourraient évoluer, exposant ainsi le précieux métal à une correction significative.

Parallèlement, la hausse rapide et récente des cours de l'or a généré d'importants gains latents, tandis que le risque de surachat technique s'accroît progressivement. De ce fait, la possibilité d'une correction technique à court terme ne peut être écartée.

Du point de vue des flux de capitaux, les fonds spéculatifs étrangers ont tendance à se concentrer davantage sur les changements de politique de la Fed et les anticipations de marché à court terme. Leurs cycles de négociation relativement rapides peuvent amplifier les fluctuations de prix lors des marchés en tendance. À l'inverse, les banques centrales accumulent généralement de l'or selon des considérations stratégiques à long terme, augmentant généralement leurs avoirs de manière régulière et achetant lors des replis. Les différences significatives dans la logique de négociation et les horizons de détention entre ces deux groupes d'acteurs du marché suggèrent que l'or est plus susceptible de connaître un cycle de « hausse → prise de bénéfices → nouvelle accumulation » plutôt qu'une évolution durable dans une seule direction.

Par conséquent, l'or devrait se maintenir dans une phase de consolidation à un niveau élevé, son cours moyen évoluant progressivement à la hausse au cours de la période à venir. Dans ce contexte, les investisseurs devraient éviter de suivre aveuglément les hausses, évaluer soigneusement leur propre tolérance au risque et considérer les fluctuations du prix de l'or dans une perspective d'allocation d'actifs à moyen et long terme.

L’incertitude quant à la politique de la Fed persiste, tandis que le risque d’une forte correction du cours de l’or s’accroît_1

Technique

Alors que les anticipations du marché concernant un nouveau resserrement monétaire de la Réserve fédérale en septembre se sont affaiblies, le dollar américain est resté sous pression à la vente, soutenant ainsi l'or. Les cours de l'or ont poursuivi leur légère hausse lundi.

D'un point de vue technique, le MACD demeure positif, ce qui indique que les acheteurs conservent la mainmise sur le marché. Cependant, cet indicateur n'a pas encore atteint une zone de surachat extrême, suggérant que l'or dispose encore d'un potentiel de hausse à court terme.

Néanmoins, à mesure que les prix continuent d'augmenter et que les prises de bénéfices s'accumulent, le potentiel de hausse et le risque de correction à la baisse deviennent progressivement asymétriques. D'un point de vue fondamental comme technique, la structure haussière à moyen terme de l'or demeure intacte, mais les risques liés à une spéculation à la hausse sur des niveaux élevés s'accroissent. Par conséquent, même si l'or peut encore poursuivre sa progression, du point de vue du rapport risque/rendement, attendre un repli pour prendre des positions longues – ou rechercher des opportunités de vente à découvert après un retournement de tendance sur des niveaux élevés – pourrait constituer une approche de trading plus intéressante actuellement.

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