L'euro ouvre la semaine en baisse, sur fond d'inquiétudes croissantes concernant la situation budgétaire française.

Opinions des traders

Résumé:

L’euro reste sous pression face à la flambée des coûts d’emprunt français et aux interrogations des investisseurs quant à la capacité du gouvernement à réaliser la réduction du déficit prévue.

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L'euro entame la semaine en position de faiblesse face aux principales devises, les inquiétudes renouvelées concernant les finances publiques françaises et l'incertitude politique pesant sur le moral des investisseurs vis-à-vis de la monnaie unique.

Le ministre français des Finances, Roland Lescure, s'est engagé à ramener le déficit budgétaire du pays de 5 % du PIB, objectif fixé pour l'année prochaine, au seuil de 3 % fixé par l'Union européenne d'ici 2029. Cependant, cet ajustement budgétaire proposé se heurte à un obstacle parlementaire majeur, le gouvernement ne disposant pas de la majorité.

Les analystes de BBH se demandent si le plan peut être adopté sans concessions substantielles, ce qui laisse les marchés douter de la capacité de la France à mener à bien la consolidation proposée dans les délais prévus.

Ces inquiétudes se manifestent de plus en plus sur le marché des obligations souveraines. Le rendement des obligations françaises à 10 ans se situe aux alentours de 4,89 %, après avoir frôlé les 5 % vendredi et atteint son plus haut niveau depuis des décennies. Les coûts d'emprunt en France ont augmenté de plus de 28 % au cours des deux derniers mois.

Le contraste avec l'Allemagne s'est également accentué. Le rendement des obligations d'État allemandes à 10 ans avoisine les 3,41 %, ce qui accroît la prime exigée par les investisseurs pour la détention de titres de dette publique française et renforce les inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire du pays.

Pour l'euro, la combinaison de coûts d'emprunt élevés, d'incertitudes budgétaires et de doutes quant à l'adoption des réformes fiscales par le Parlement constitue un obstacle supplémentaire à un moment où la monnaie peine déjà à rivaliser avec un dollar américain plus fort.

L'écart croissant entre les coûts d'emprunt français et allemands exerce une pression de plus en plus forte sur l'euro. Tant que les investisseurs n'auront pas davantage confiance dans la politique budgétaire française, les hausses de la monnaie unique pourraient rester vulnérables à de nouvelles ventes.

Analyse technique

La paire EUR/USD poursuit sa chute sur le graphique en 4 heures, le dernier repli la tirant vers 1,1200 après une nouvelle tentative infructueuse de reprise significative. Le repli amorcé depuis les sommets d'août s'est transformé en une nette descente en escalier, marquée par de brèves périodes de consolidation suivies de nouvelles vagues de ventes.

Les derniers signes de faiblesse technique se situent autour de 1,1220-1,1230. Les acheteurs avaient tenté de consolider le cours dans cette zone, mais celui-ci est désormais passé en dessous. Le léger rebond amorcé autour de 1,1160 peine à se confirmer, donnant l'impression d'une réaction temporaire à une baisse prolongée plutôt que d'un véritable retournement de tendance.

Si le niveau de 1,1160 venait à céder lors d'un nouveau test, la dynamique baissière pourrait rapidement entraîner la paire vers 1,1110–1,1100. Au-delà, le graphique offre un support relativement limité à proximité, laissant entrevoir une possible extension vers 1,1000, ce qui correspond globalement au mouvement projeté sur le graphique en 4 heures.

Tout rebond devra d'abord franchir la zone 1,1220–1,1230, qui constitue désormais un obstacle majeur à la reprise. Un mouvement de contre-tendance plus marqué pourrait ensuite viser la zone 1,1340–1,1355, mais ce niveau se situe nettement au-dessus des cours actuels et nécessiterait une nette amélioration de la dynamique d'achat. Plus haut encore, la zone 1,1460–1,1475 représente une autre zone d'offre importante.

Ce qui frappe le plus, c'est la constance de la baisse. Chaque reprise a été moins marquée que la précédente, les acheteurs ont essuyé plusieurs échecs face à des supports importants, et le cours continue d'établir de nouveaux plus bas. À moins que l'EUR/USD ne parvienne à reconquérir la zone des 1,1230 récemment franchie et à enrayer cette tendance baissière, les vendeurs conserveront l'avantage.

RECOMMANDATION COMMERCIALE

VENDRE EUR/USD

PRIX D'ENTRÉE : 1,1200

STOP LOSS : 1,1300

PRENDRE LE PROFIT : 1,1100

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