Jeudi, lors de la séance européenne, les cours de l'or sont restés inférieurs à 4 200 dollars, conservant leur stabilité mais sans tendance baissière marquée, et se maintenant au-dessus de leur plus bas hebdomadaire. Le dollar américain a tenté un léger rebond après avoir touché mercredi son plus bas niveau depuis fin octobre, ce qui a pesé sur le cours de l'or à court terme. Le Conseil mondial de l'or maintient son analyse selon laquelle l'or pourrait évoluer dans une fourchette de prix l'année prochaine, tout en reconnaissant qu'un fort potentiel de hausse ne peut être exclu.

Le Conseil mondial de l'or a souligné la performance remarquable de l'or en 2025, avec plus de 50 nouveaux records historiques et un rendement supérieur à 60 %. Cette performance a été soutenue par une incertitude géopolitique et économique croissante, un dollar américain plus faible et une forte dynamique des prix. Investisseurs et banques centrales ont accru leurs allocations en or, privilégiant la diversification et la stabilité.

D’ici 2026, l’incertitude géoéconomique influencera les perspectives du cours de l’or. Ce dernier reflète généralement les anticipations macroéconomiques consensuelles ; si la situation actuelle persiste, l’or pourrait continuer d’évoluer dans une fourchette de prix.

Cependant, comme le montrent les événements de cette année, 2026 pourrait encore réserver des surprises. Si la croissance économique ralentit et que les taux d'intérêt baissent davantage, le cours de l'or pourrait légèrement augmenter. En cas de récession mondiale plus profonde, caractérisée par des risques accrus, l'or pourrait afficher une forte performance. À l'inverse, si les politiques mises en œuvre par l'administration Trump s'avèrent efficaces, la croissance économique pourrait s'accélérer, les risques géopolitiques diminuer, les taux d'intérêt augmenter et le dollar se renforcer, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les prix de l'or.

D'autres facteurs, tels que la demande des banques centrales et les tendances du recyclage de l'or, peuvent également influencer le marché. Surtout, dans un contexte de volatilité persistante, le rôle de l'or comme source de diversification et de stabilité demeure essentiel.

L'or n'est pas parvenu à franchir la zone des 4 245–4 250, ce qui indique que la cassure de la ligne de tendance précédente reste un facteur déterminant, favorisant les vendeurs. Cependant, des signes de stabilisation sur le graphique horaire suggèrent que la dynamique baissière pourrait trouver un soutien.

Néanmoins, pour que les acheteurs poursuivent leur progression, des corrections continues au sein de la tendance haussière sont essentielles. Premièrement, l'or doit franchir le plus haut d'hier à 4 242, et tout repli doit rester au-dessus du plus bas intraday à 4 174 ; sinon, la phase corrective se prolongera. Par conséquent, une volatilité accrue pourrait apparaître, acheteurs et vendeurs se disputant le contrôle du marché.

Du côté positif, la zone des 4 245–4 250 pourrait continuer à faire office de forte résistance vers les 4 277–4 278. Un franchissement de cette zone pourrait ouvrir la voie à une progression vers le seuil psychologique des 4 300. Un maintien durable au-dessus de ce niveau serait considéré comme un signal haussier majeur et ouvrirait la voie à une poursuite de la hausse à court terme.

Orientation commerciale : Acheter

Prix ​​d'entrée : 4186

Objectif de prix : 4350

Seuil de perte : 4152

Valable jusqu'au : 20 décembre 2025 à 23h55

Assistance : 4188 / 4174 / 4164

Niveaux de résistance : 4208 / 4217 / 4241

La paire GBP/JPY s'est raffermie pour la deuxième séance consécutive jeudi et est repassée sous la barre des 207,00 durant la session européenne. Les cours au comptant approchent de leurs récents sommets, incitant à une prise de position acheteuse prudente.

La récente appréciation de la livre sterling a été soutenue par l'apaisement des incertitudes budgétaires au Royaume-Uni et par un dollar globalement plus faible. Ce facteur a été perçu comme positif pour la paire GBP/JPY. Toutefois, le ralentissement de l'inflation et la détérioration du marché du travail ont conduit les marchés à anticiper une baisse des taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre (BoE) dans le courant du mois, limitant ainsi les positions longues agressives sur la livre sterling.

Au Japon, le yen conserve une relative vigueur, principalement soutenue par la politique monétaire restrictive de la Banque du Japon, ce qui a limité la hausse potentielle de la paire GBP/JPY. Selon trois sources gouvernementales japonaises, la Banque du Japon devrait relever ses taux en décembre, et le gouvernement devrait accepter cette décision.

Selon certaines sources, la Banque du Japon serait prête à relever son taux directeur de 0,5 % à 0,75 %, une perspective confirmée par le gouverneur Kazuo Ueda dans son discours de lundi. Il s'agirait de la première hausse depuis janvier.

Une source a déclaré : « Si la Banque du Japon souhaite relever ses taux ce mois-ci, elle peut le faire. C’est la position du gouvernement. » Elle a ajouté qu’une hausse en décembre est quasiment certaine.

Lundi, Ueda a déclaré que la Banque du Japon examinerait les avantages et les inconvénients d'une hausse des taux ce mois-ci, laissant présager une forte probabilité de décision lors de la réunion des 18 et 19 décembre. Ses propos ont porté la probabilité d'une hausse en décembre à environ 80 % selon les marchés, même si certains acteurs restent attentifs à la réaction du gouvernement accommodant de la Première ministre Sanae Takaichi. L'attention des marchés pourrait désormais se porter sur l'ampleur de la hausse que la Banque du Japon pourrait finalement signaler, un sujet sur lequel Ueda reste volontairement vague.

La paire GBP/JPY a repris sa progression intraday, franchissant à nouveau le seuil des 207,00. La tendance haussière amorcée à 184,35 se poursuit et devrait tester à nouveau le sommet des 208,09. Un franchissement net de cette résistance confirmerait la reprise de la tendance haussière de long terme.

Cependant, la hausse des taux de la Banque du Japon en décembre étant quasi certaine, l'optimisme reste limité. Un passage sous le support à 205,17 rendrait les perspectives baissières, pouvant entraîner une correction plus marquée vers la moyenne mobile à 55 jours (actuellement à 203,12).

Orientation commerciale : Vendre

Prix ​​d'entrée : 206,85

Objectif de cours : 203,12

Seuil de perte : 208,50

Valable jusqu'au : 21 décembre 2025 à 23h55

Assistance : 206.26 / 205.46 / 205.21

Niveaux de résistance : 207,22 / 207,35 / 207,82

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande a annoncé la semaine dernière une baisse de 25 points de base de son taux directeur, le ramenant à 2,25 %. La banque centrale a indiqué que les futurs ajustements de sa politique monétaire dépendront de la croissance économique et des perspectives d'inflation, les analystes suggérant que le cycle d'assouplissement actuel pourrait toucher à sa fin. Cette situation pourrait potentiellement renforcer le dollar néo-zélandais. Lors de sa première apparition publique en tant que nouvelle gouverneure, Anna Breman a clarifié les priorités politiques futures de la banque. Devant la Commission parlementaire des finances et des dépenses, elle a souligné que la Banque de réserve reste attachée à ses missions fondamentales : maintenir une inflation faible et stable, garantir la stabilité financière et promouvoir un système de paiements sûr et efficace. Tout en reconnaissant que la croissance économique et le niveau d'emploi influencent la dynamique de l'inflation, Anna Breman a insisté sur le fait que le principal instrument de politique monétaire – le taux directeur – vise fondamentalement à maîtriser l'inflation. Elle a souligné qu'une forte inflation affecte de manière disproportionnée les ménages à faibles revenus et pourrait, à long terme, entraver le développement sain du marché du travail. Concernant le lien entre politique budgétaire et politique monétaire, elle a précisé les responsabilités, indiquant que la politique budgétaire relève de la compétence du gouvernement, tandis que la Banque de réserve se concentre sur le ciblage de l'inflation. L'économie néo-zélandaise connaît actuellement des ajustements localisés, caractérisés par un excédent de l'offre immobilière et une baisse des prix demandés, ce qui favorise les acheteurs sur le marché. Parallèlement, la nouvelle gouverneure a explicitement fait de la maîtrise de l'inflation une priorité, laissant entendre que la politique monétaire devrait, à court terme, conserver une orientation restrictive afin de stabiliser l'environnement macroéconomique.

L'affaiblissement persistant de l'indice du dollar américain reflète la confiance des marchés dans le prochain cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Selon l'outil FedWatch du CME, la probabilité implicite d'une baisse de 25 points de base a atteint 89 %. Cette anticipation d'une politique monétaire plus accommodante continue de peser sur le dollar, les investisseurs ajustant leurs positions pour anticiper un assouplissement des conditions, ce qui freine les perspectives d'une reprise significative. Parallèlement, le rapport ADP sur l'emploi dans le secteur privé, étonnamment faible, a également pesé sur le dollar. Les données indiquent une baisse de 32 000 emplois dans le secteur privé en novembre – la plus forte baisse depuis mars 2023 – nettement inférieure aux attentes du marché qui tablaient sur une hausse de 40 000. Ce recul souligne les tensions croissantes sur le marché du travail dans un contexte de changement de cap de la politique monétaire de la Fed, les petites entreprises étant les plus touchées par les licenciements. Les entreprises de moins de 50 employés ont supprimé un total de 120 000 emplois, dont 74 000 dans les entreprises de 20 à 49 employés. À l'inverse, les grandes entreprises de plus de 50 employés ont créé 90 000 emplois, illustrant une segmentation marquée du marché du travail. Les signes d'un affaiblissement de ce marché se reflètent également dans les données salariales. Un rapport publié en collaboration avec le Stanford Digital Economy Lab révèle que les salariés ayant changé d'emploi ont bénéficié d'une augmentation de rémunération de 6,3 %, soit le niveau le plus bas depuis février 2021. Les employés restés en poste ont quant à eux vu leur salaire progresser de 4,4 %. Ces données proviennent des registres de paie de plus de 26 millions d'employés du secteur privé aux États-Unis. Traditionnellement, les économistes considèrent le marché du travail comme caractérisé par une faible activité d'embauche et de licenciement ; toutefois, les récentes vagues de licenciements et les plans de restructuration annoncés par de grandes entreprises telles qu'Apple et Verizon Communications pourraient contribuer à la hausse du chômage.

Sur l'unité de temps 1M, les bandes de Bollinger se resserrent tandis que les SMA s'aplatissent, suggérant un possible renversement de tendance. Le mois dernier, une figure en doji s'est formée, suivie ce mois-ci d'une ouverture haussière, avec un rebond probable vers la EMA50 aux alentours de 0,61. Le momentum MACD montre un affaiblissement de la divergence baissière et le RSI se situe à 44, reflétant le sentiment baissier dominant. Cependant, l'absence de nouveaux plus bas suggère une divergence haussière, indiquant la poursuite de la correction à la hausse. Sur l'unité de temps 4H, les bandes de Bollinger s'élargissent vers le haut, les SMA divergent également à la hausse et le MACD a formé un croisement haussier sans que la ligne MACD ni la ligne de signal ne retracent près de l'axe zéro. Ceci indique une tendance haussière, bien que la dynamique haussière s'essouffle, conduisant à une consolidation latérale à court terme. Le RSI se situe à 66, les participants au marché étant majoritairement acheteurs. Si le prix se maintient durablement au-dessus de 0,57, il y a une forte probabilité d'une hausse vers environ 0,583. Il est recommandé d'acheter aux plus bas à court terme.

Sens de trading : Acheter

Prix ​​d'entrée : 0,574

Objectif de cours : 0,61

Seuil de perte : 0,566

Support : 0,57, 0,566, 0,55

Résistance : 0,58, 0,583, 0,61

L'attention du marché est désormais entièrement tournée vers la réunion du FOMC de la semaine prochaine et les indicateurs économiques à venir. Face à une série de publications macroéconomiques décevantes, la probabilité implicite d'une baisse des taux de la Fed a été réévaluée à la hausse, entraînant une diminution du DXY et du rendement réel des obligations du Trésor américain à 10 ans, et créant ainsi un contexte structurellement favorable à l'or. Cependant, les investisseurs restent prudents, tiraillés entre les anticipations de baisse des taux et la demande de valeurs refuges. Ils prennent fréquemment leurs bénéfices après des gains à court terme, ce qui explique la forte volatilité des cours de l'or dans une fourchette étroite.

Les flux entrants dans les ETF et la demande soutenue des investisseurs du secteur public (notamment les banques centrales des pays émergents) constituent toujours le plancher de la demande à moyen terme. Cependant, les positions des investisseurs à court terme sont extrêmement sensibles aux indicateurs macroéconomiques prévus (NFP, PCE) ainsi qu'aux risques géopolitiques liés à l'actualité. Toute publication ou information qui s'écarte du consensus peut déclencher une forte hausse de la volatilité.

De plus, la dynamique des taux d'intérêt mondiaux et des flux d'obligations souveraines exerce une influence transversale sur les valorisations des métaux précieux. Lors de la séance asiatique, un ratio de couverture exceptionnellement élevé et sans queue de distribution à la réouverture du marché des obligations d'État japonaises à 10 ans a comprimé le rendement de référence d'environ 4 points de base. Cet enrichissement régional en duration, conjugué à un affaiblissement du DXY, redéfinit le portage de l'or en devises et amplifie la demande physique en yens. Face à l'absence de communication de la Fed, le marché reporte le risque delta sur les publications de demain concernant les demandes d'indemnisation et l'indice PCE de base, adoptant une posture de « tendance tactique » qui alimente de fortes fluctuations entre aversion et prise de risque, entre l'or, valeur refuge, et les actifs cycliques.

Au niveau macroéconomique, le discours fondamental dominant aujourd'hui est que la réévaluation des prix par une politique monétaire accommodante crée des vents porteurs cycliques, mais que les risques liés aux événements majeurs et les prises de bénéfices systématiques imposent conjointement un plafond asymétrique qui empêche l'émergence d'une extension directionnelle durable.

Sur le graphique journalier, l'évolution des prix a parfaitement illustré la cassure d'un triangle symétrique. Le franchissement du plus haut structurel à 4245 confirme la validité de cette figure et fixe l'objectif de cours à 4300.

La résistance immédiate à court terme se situe dans la zone 4200–4241. Une cassure franche et confirmée par les volumes, suivie d'une clôture quotidienne au-dessus de 4241, activerait l'extension vers 4300. Le support est surveillé entre 4175 et 4160. Un franchissement de ce niveau en clôture déclencherait un test de retour à la moyenne vers la zone de liquidité 4130–4100.

Techniquement, l'architecture de la moyenne mobile simple reste parfaitement orientée à la hausse, confirmant la persistance de la tendance. Le RSI se maintient dans la bande supérieure neutre, témoignant d'une divergence de momentum positive sans pour autant indiquer une situation de surachat extrême.

Une forte hausse, à faible volume et alimentée par l'actualité, dans le corridor 4241–4300 signalerait un piège haussier et augmenterait la probabilité d'un renversement intraday haussier-baissier (revers technique).

Orientation commerciale : Acheter

Prix ​​d'entrée : 4190,00

Prix ​​cible : 4290,00

Seuil de perte : 4150,00

Valable jusqu'au : 18 décembre 2025 à 23h00

Assistance : 4175.05/4163.82

Niveaux de résistance : 4264,66/4300,00

Le secteur des métaux est en hausse depuis plusieurs mois consécutifs, mais la progression de l'argent a largement surpassé celle du marché dans son ensemble. Le principal facteur : l'argent n'est plus seulement considéré comme un métal précieux, mais comme un élément essentiel de l'industrie. Les fondamentaux macro et microéconomiques convergent d'une manière unique pour ce métal blanc.

Les anticipations de baisse des taux d'intérêt font grimper les cours des métaux précieux. Après des semaines d'incertitude, le marché est de nouveau favorable à un assouplissement de la politique monétaire. La baisse des taux fragilise le dollar américain et réduit le coût d'opportunité lié à la détention de métaux non rémunérateurs.

En 2025, les installations solaires mondiales ont atteint un niveau record, propulsant la demande industrielle d'argent à des niveaux qui ont fait chuter les stocks des marchés à leur plus bas niveau depuis dix ans. La demande photovoltaïque a explosé ces cinq dernières années ; la demande additionnelle des industries émergentes reste relativement modeste. La combinaison d'une offre inélastique et d'une demande élastique soutient le marché haussier de l'argent.

Les flux financiers dominent désormais l'équation de la demande marginale. Les anticipations d'un déclin structurel de la confiance dans la monnaie fiduciaire, une inflation persistante et une liquidité abondante constituent les principaux catalyseurs de réévaluation. Contrairement à l'or, la demande industrielle d'argent ne peut être facilement remplacée et la production minière ne peut être augmentée rapidement. Si l'or sert de principale valeur refuge, l'accélération de la dynamique oriente généralement les capitaux spéculatifs vers l'argent, qui présente un bêta plus élevé. Dès que le contexte macroéconomique devient favorable, l'appétit spéculatif s'accroît.

Selon l'outil FedWatch du CME, il y a 89 % de chances que le FOMC abaisse le taux directeur de 25 points de base pour le ramener à 3,50 %-3,75 % lors de sa réunion de décembre. La situation du marché du travail américain semble se détériorer davantage, confortant le discours accommodant. Le rapport ADP sur l'emploi a fait état de 32 000 pertes d'emplois en novembre, alors que les prévisions tablaient sur 5 000 créations d'emplois, ce qui a exercé une pression à la baisse sur le dollar américain.

Sur le graphique horaire, les bandes de Bollinger divergent à la baisse et la moyenne mobile s'étend en éventail baissier. Le cours évolue sur la bande inférieure tandis que le MACD a formé un croisement baissier et que la dynamique haussière s'essouffle. Cette divergence baissière suggère une poursuite de la baisse. Le RSI, à 33, est passé en zone de survente. Le support immédiat se situe au niveau psychologique de 57 et la moyenne mobile exponentielle à 200 périodes (EMA200) à 55,2.

Sur le graphique journalier, les bandes de Bands restent orientées à la hausse et les moyennes mobiles conservent une formation haussière, confirmant ainsi la tendance macro-haussière. Cependant, la formation d'une étoile Doji suivie d'une importante bougie baissière rend un repli vers la moyenne mobile exponentielle à 12 périodes (EMA12) très probable. Une cassure nette de cette moyenne mobile à la baisse inverserait la tendance. Le RSI s'établit à 68, mais ses pics sont descendants, suggérant un essoufflement de la dynamique et un possible retournement de tendance.

Par conséquent, il est recommandé aux traders de rechercher des opportunités de vente à découvert en période de forte hausse.

Orientation commerciale : Vendre

Prix ​​d'entrée : 57,9

Objectif de prix : 50

Seuil de perte : 60

Support : 55/53/50

Niveaux de résistance : 59/60/65

Le dollar canadien (CAD) sera fortement influencé par les données du marché du travail de novembre, dont la publication est prévue vendredi. Selon les prévisions, le taux de chômage au Canada devrait légèrement augmenter, atteignant 7,0 %, contre 6,9 ​​% en octobre. Parallèlement, la taille globale de la population active devrait rester globalement stable.

Les derniers chiffres de la productivité du travail du troisième trimestre ont envoyé un signal légèrement favorable au dollar canadien en début de semaine. La productivité a augmenté de 0,9 % par rapport au trimestre précédent, une nette amélioration par rapport à la contraction de 1,0 % enregistrée au trimestre précédent et un résultat nettement supérieur aux prévisions de 0,4 %. L'attention est désormais entièrement tournée vers la publication des données sur le marché du travail vendredi, considérée comme cruciale avant la décision de la Banque du Canada (BdC) concernant les taux d'intérêt, prévue le 10 décembre.

Les dernières données économiques américaines présentent un tableau contrasté de la santé de l'économie. L'indice PMI des services de l'ISM a légèrement progressé en novembre, passant de 52,4 à 52,6, dépassant ainsi les prévisions (52,1) et témoignant d'une expansion soutenue du secteur des services. À l'inverse, le rapport ADP sur l'évolution de l'emploi a révélé une chute surprenante de 32 000 créations d'emplois dans le secteur privé en novembre, un chiffre bien inférieur aux prévisions qui tablaient sur une hausse de 5 000. Le chiffre révisé d'octobre a également été revu à la baisse, avec une progression de 47 000. Ces chiffres confirment que les entreprises privées ont supprimé 32 000 emplois en novembre, ce qui indique un net ralentissement par rapport à la croissance du mois précédent.

Dans un contexte de chiffres de l'emploi décevants, les commentaires politiques continuent d'alimenter les spéculations quant à un cycle rapide de baisse des taux. Le président américain Donald Trump a déclaré mardi qu'il annoncerait le nom de son candidat à la présidence de la Réserve fédérale début 2026, confirmant ainsi ses propos de dimanche : « Je sais qui je vais choisir, oui. Nous l'annoncerons. » Un rapport non confirmé, suggérant que l'ancien conseiller économique de la Maison-Blanche, Kevin Hassett, serait le candidat favori, alimente encore ces spéculations accommodantes. Il serait perçu comme un allié soutenant la volonté du président de baisser les taux plus rapidement et plus fortement.

D'après l'outil FedWatch du CME, les acteurs du marché anticipent actuellement une probabilité d'environ 88 % d'une baisse des taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale. Malgré ces perspectives accommodantes, les rendements des bons du Trésor américain restent fermes, le rendement à 10 ans s'établissant à 4,086 %, tandis que les rendements réels américains demeurent stables à 1,856 %.

La paire USDCAD semble dessiner une figure en épaule-tête-épaule inversée (EHI), une formation classique de retournement haussier. Le récent support à 1,3940, également atteint le 8 octobre, forme les épaules de la figure. Le plus bas local à 1,3888, atteint le 29 octobre, constitue la tête. Le cours a déjà fortement réagi à la hausse après avoir atteint ce niveau. Si cette figure se confirme, on peut anticiper un rebond haussier visant la zone de résistance à 1,4063, qui représente le principal obstacle à court terme.

Pour renforcer la perspective haussière, l'indice de force relative (RSI) a atteint le niveau de 26, entrant ainsi en zone de survente. Ce niveau extrême devrait inciter les acheteurs à prendre des positions longues. Les moyennes mobiles (MM) à 100 et 200 périodes sont étroitement alignées, respectivement à 1,4032 et 1,4027. Leur proximité avec la résistance locale suggère qu'elles pourraient attirer les prix vers ces niveaux lors d'une reprise. À l'inverse, une forte cassure baissière sous la ligne de cou de la figure invaliderait la configuration IHS et ouvrirait la voie à une baisse plus marquée.

Sens de trading : Acheter

Prix ​​d'entrée : 1,3960

Objectif de cours : 1,4060

Seuil de perte : 1,3900

Validité : 12 décembre 2025 à 15h00