La paire EUR/JPY reste stable, les marchés attendant un prochain catalyseur de la BCE et de la Banque du Japon.

Opinions des traders

Résumé:

La paire EUR/JPY s'échange autour de 185,85, les anticipations d'une hausse des taux de la BCE en juin soutenant l'euro tandis que les signaux de normalisation de la Banque du Japon et les nouveaux avertissements d'intervention japonaise maintiennent le yen à un niveau bas.

BUY EURJPY

Heure de clôture

FERMÉ

186.000

Prix d'entrée

187.300

185.200

186.376 +0.087 +0.05%

19.1

Pips

Profit

185.200

186.191

Prix de sortie

186.000

Prix d'entrée

187.300

Le cours EUR/JPY à 185,85 n'est pas synonyme d'indécision. Il résulte logiquement de la situation où deux banques centrales signalent simultanément une politique monétaire restrictive, dans un contexte où ces signaux s'annulent mutuellement avec une précision quasi mathématique. La BCE relève ses taux en juin. La Banque du Japon resserre encore sa politique monétaire. Le ministre japonais des Finances met en garde contre une possible intervention. Il en résulte une paire de devises qui stagne, et ce, avec une certaine et élégante symétrie.

La hausse des taux de la BCE en juin n'est plus une simple possibilité, mais une quasi-certitude. Un sondage Reuters auprès d'économistes prévoit une hausse du taux de dépôt à 2,25 % lors de la réunion de juin, suivie d'une nouvelle augmentation en septembre. Ce cycle de resserrement monétaire, déjà anticipé, devrait normalement entraîner une appréciation significative de la monnaie. Or, ce qui l'empêche de se produire, c'est la conjoncture économique de la zone euro qui ne cesse de rappeler aux marchés que la BCE relève ses taux dans un contexte de faiblesse économique plutôt que de renforcement.

Les chiffres des ventes au détail publiés jeudi l'ont clairement démontré. Les ventes au détail de la zone euro ont chuté de 0,4 % en avril par rapport au mois précédent, un résultat plus mauvais que le recul de 0,3 % attendu et un net renversement de tendance par rapport à la hausse de 0,8 % enregistrée en mars. La croissance annuelle a ralenti à 1,0 %, contre 2,1 % précédemment. Les révisions de l'indice PMI de mercredi étaient à la hausse, mais les secteurs des services et de l'économie composite restent en contraction. Tout porte à croire que la banque centrale resserre sa politique monétaire par nécessité face à l'inflation, et non parce que l'économie est capable d'absorber la pression. Les analystes de BNY ont précisément souligné cette inquiétude, notant qu'une politique monétaire plus restrictive de la BCE ne se traduit pas automatiquement par une appréciation durable de l'euro, et les données actuelles leur donnent raison.

Du côté japonais, le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda, a confirmé mercredi que la position fondamentale de la banque centrale restait de poursuivre la hausse des taux en fonction de l'évolution économique et de l'inflation. Le ministre des Finances, Katayama, a réaffirmé que les autorités étaient prêtes à intervenir si nécessaire. Le marché n'a pas oublié le 30 avril. Lorsque les responsables japonais tiennent ce discours à ces niveaux, le risque d'un retournement brutal du yen est réel et se reflète dans la réticence du taux de change EUR/JPY à se maintenir au-dessus de la zone 186,00-186,50.

Trois éléments pourraient débloquer la situation. Un signal plus agressif de la BCE que le consensus de deux hausses de taux ferait grimper le taux de change. Une normalisation plus rapide des politiques monétaires de la Banque du Japon que prévu actuellement le ferait baisser. Un accord au Moyen-Orient réduisant simultanément les pressions inflationnistes sur le secteur de l'énergie dans les deux économies bouleverserait la donne. Aucun de ces scénarios n'est imminent.

Selon moi, la zone d'équilibre la plus naturelle pour cette paire de devises actuellement se situe entre 184,50 et 185,00. Un mouvement vers 186,50 semble offrir des opportunités de vente. Le yen bénéficie du soutien d'un gouvernement à ces niveaux, tandis que l'euro souffre d'un affaiblissement de la consommation. Cette combinaison n'engendre pas de percées, mais plutôt une consolidation.

Analyse technique

Après des semaines d'une évolution volatile et sans direction claire entre les seuils horizontaux de 184,40 et 186,00, la paire EUR/JPY a discrètement mis en place une configuration technique qui mérite une attention bien plus soutenue que ne le suggère son comportement de consolidation superficiel. Le cours s'établit à 186,001 au moment de la rédaction de cet article, et la conjonction d'une ligne de tendance ascendante, d'une conversion de support horizontal et d'un franchissement net de la zone de résistance située entre 185,80 et 186,00 crée une configuration qui laisse présager une hausse significative la semaine prochaine.

La ligne de tendance ascendante tracée depuis les plus bas de début mai, proches de 183,60, constitue l'ossature structurelle de la tendance observée au cours du mois écoulé. Testée à plusieurs reprises, notamment lors des corrections de fin mai et début juin qui ont ramené le cours vers la zone 185,20-185,40, elle a systématiquement suscité une réaction haussière, préservant ainsi l'intégrité de la structure. Cette ligne de tendance converge désormais vers le support horizontal à 185,80, créant une zone de confluence qui représente le principal support à court terme. Une clôture en dessous de 185,80 sur une période de deux heures constituerait le premier véritable signal d'alarme indiquant une pression accrue sur cette structure.

La structure horizontale de ce graphique illustre une série de tentatives de franchissement progressives. La zone des 185,20 à 185,40 a fait office de plafond pour les cours fin mai avant d'être franchie à la hausse et de se transformer en support. La zone des 185,80 à 186,00, qui avait limité plusieurs hausses ces deux dernières semaines, a été percée jeudi, avec une clôture qui doit désormais être maintenue pour confirmer la cassure. Ces conversions successives de résistances sont caractéristiques d'un marché qui se prépare à un mouvement directionnel plus significatif, plutôt que de simplement osciller dans une fourchette définie.

La trajectoire projetée sur le graphique identifie la zone de résistance majeure de 187,20 à 187,50 comme principal objectif à la hausse, un niveau qui correspond aux sommets du début mai avant la correction brutale provoquée par les interventions sur le marché. Pour y parvenir, il est nécessaire de se maintenir durablement au-dessus de 186,00, niveau que la bougie actuelle tente d'établir, puis de franchir la ligne de référence en pointillés située entre 186,20 et 186,40, qui représente le prochain obstacle intermédiaire. Une clôture sur deux heures au-dessus de 186,40 accélérerait le mouvement projeté et attirerait probablement les acheteurs qui attendent une confirmation de la sortie de cette phase de consolidation.

La zone de support à 184,40, située en bas du graphique, sépare la structure constructive actuelle d'un scénario nécessitant une réévaluation complète. Le cours n'a pas atteint ce niveau depuis début mai et la ligne de tendance ascendante offre une résistance bien au-dessus, rendant un test de 184,40 peu probable, sauf en cas de changement radical des fondamentaux.

RECOMMANDATION COMMERCIALE

ACHETER EUR/JPY

PRIX D'ENTRÉE : 186,00

Seuil de perte : 185,20

BÉNÉFICE : 187,30

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