Le dollar canadien a été l'une des devises les plus performantes ce mois-ci, les marchés étant de plus en plus convaincus que la Banque du Canada a conclu son cycle d'assouplissement monétaire et entamé une pause prolongée. Les anticipations d'un maintien des taux directeurs demain sont déjà pleinement intégrées aux cours, et le dollar canadien pourrait poursuivre sa progression si le gouverneur Tiff Macklem confirme cette perspective.

Le marché anticipe généralement un maintien des taux d'intérêt inchangés par la banque centrale, après neuf baisses au cours des 17 derniers mois. Fin octobre, Macklem a laissé entendre que les décideurs politiques pourraient avoir suspendu les baisses de taux après avoir abaissé le taux directeur à 2,25 %. Si la banque centrale continue de souligner que l'économie traverse une « transition difficile » en raison des dommages structurels causés par le conflit commercial sino-américain, elle note également que la politique monétaire dispose de marges de manœuvre limitées pour stimuler la demande tout en maintenant une inflation stable.

Les publications de données ultérieures ont encore renforcé l'argument en faveur du maintien des taux stables.

Le PIB du troisième trimestre a progressé à un taux annualisé de 2,6 %, dépassant les prévisions de la Banque du Canada (0,5 %). En novembre, 54 000 nouveaux emplois ont été créés, confirmant la dynamique de croissance soutenue observée en septembre et octobre. L’inflation sous-jacente demeure supérieure à la cible de 2 % et pourrait se maintenir plus longtemps que prévu par la banque centrale. Ces évolutions confortent l’idée que le cycle d’assouplissement monétaire touche à sa fin.

Les marchés seront attentifs à la question de savoir si Macklem réaffirmera explicitement sa position concernant la suspension à long terme dans sa déclaration et sa conférence de presse. Une communication claire à ce sujet pourrait renforcer davantage le dollar canadien début 2026.

Toutefois, compte tenu des attentes actuelles et des cours du marché, il est peu probable que le dollar canadien connaisse une volatilité importante, d'autant plus que l'attention du marché est centrée sur la décision que la Réserve fédérale annoncera plus tard dans la journée.

Mercredi, lors de la séance européenne, la paire USDCAD s'échangeait autour de 1,3850. Elle est restée sous la moyenne mobile simple à 200 jours (SMA 200) de 1,3912 tout au long de sa récente baisse marquée, la tendance baissière restant prédominante. La SMA 200, qui avait progressé graduellement avant de se stabiliser, signalait un affaiblissement de la tendance. Si elle ne parvient pas à repasser au-dessus de la SMA 200, la pression baissière se maintiendra.

Nous anticipons un fort rebond suite à une cassure sous le récent plus bas de 1,3799. Si les cours atteignent directement l'ancien niveau de support de 1,3936 (qui fait désormais office de résistance), le potentiel de hausse sera limité.

Sens de trading : Acheter

Prix ​​d'entrée : 1,3780

Objectif de cours : 1,3950

Seuil de perte : 1,3700

Valable jusqu'au : 26 décembre 2025 à 23h55

Compatibilité : 1.3799, 1.3780, 1.3748

Résistance : 1,3904, 1,3923, 1,3950

La livre sterling s'est maintenue cette semaine près de ses plus hauts niveaux pluriannuels face au yen japonais, s'échangeant autour de 208,90, la faiblesse généralisée du yen continuant de soutenir la paire. Les tentatives de baisse ont été systématiquement contenues au-dessus de 208,20, ce qui témoigne d'une nette tendance haussière des acteurs du marché.

La dépréciation du yen face aux principales devises est due à la conjonction de données économiques décevantes et d'inquiétudes croissantes quant aux perspectives budgétaires du Japon. Le gouvernement du Premier ministre Talkaichi a récemment annoncé un ambitieux plan de relance de 137 milliards de dollars, destiné à soutenir la demande intérieure, mais qui soulève des questions quant à la viabilité des finances publiques. Les investisseurs évaluent désormais les avantages économiques de ce plan au regard des pressions potentielles sur les finances publiques japonaises, déjà mises à rude épreuve, ce qui a ébranlé la confiance dans le yen.

Techniquement, la paire GBP/JPY a tiré profit de ces facteurs favorables. Elle a établi un support supplémentaire autour de 206,90, gagnant en dynamique positive, comme l'ont confirmé les principaux indicateurs. Cette vigueur haussière lui a permis d'atteindre 208,90 hier, réalisant ainsi l'objectif initial défini dans notre analyse précédente. Après cette hausse, la paire est entrée dans une phase de consolidation latérale, que les observateurs du marché interprètent comme une période d'accumulation saine, précédant souvent la poursuite des tendances haussières.

Sur le plan technique immédiat, la paire GBP/JPY ne montre aucun signe d'infléchissement de sa trajectoire haussière. Un franchissement décisif du seuil de 208,60 ouvre la voie à une poursuite de la hausse, le prochain objectif se situant aux alentours de 209,30. Au-delà, la paire pourrait atteindre le niveau d'extension de Fibonacci de 261,8 %, proche de 211,00, une zone clé où des prises de bénéfices et une résistance pourraient se manifester.

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PRIX D'ENTRÉE : 208,70

SOMME STOP LOSS : 207,50

BÉNÉFICE : 211,00

La paire USD/JPY a prolongé sa série de trois jours de hausse mercredi, se maintenant juste en dessous de 157,00 durant la séance européenne, les opérateurs se positionnant avant la décision cruciale de la Réserve fédérale américaine sur les taux d'intérêt prévue plus tard dans la journée. Cette évolution souligne la faiblesse structurelle persistante du yen japonais, même si le dollar américain affiche une tendance à la baisse sur l'ensemble du marché.

L'indice du dollar américain (DXY), qui suit la performance du billet vert par rapport à six grandes devises, a légèrement reculé pour s'approcher de 99,10, non loin de son plus bas niveau en cinq semaines atteint la semaine dernière à 98,75. Cette faiblesse du dollar reflète la confiance croissante des marchés dans une baisse de 25 points de base des taux directeurs de la Réserve fédérale, ramenant ainsi la fourchette cible des fonds fédéraux à 3,50 %-3,75 %. Face aux signes manifestes de ralentissement du marché du travail américain depuis le début de l'année, les investisseurs semblent pleinement adhérer à la politique monétaire accommodante de la Fed.

Les membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) ont progressivement préparé les marchés à cette situation. Le président Jerome Powell et d'autres ont souligné à plusieurs reprises les « risques de ralentissement » de l'emploi, laissant entendre que des politiques monétaires restrictives pourraient ne plus être justifiées face à la décélération de la croissance économique. Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a réaffirmé cette position fin novembre, notant que « la croissance économique a ralenti et que le marché du travail s'est progressivement refroidi », ajoutant que l'économie dispose encore d'une « marge de manœuvre pour de nouvelles baisses de taux ».

Bien que l'ajustement des taux d'intérêt soit largement anticipé, les véritables catalyseurs influençant le marché seront probablement la mise à jour du graphique des taux et la conférence de presse de Powell. Les investisseurs seront attentifs à tout indice permettant de déterminer si la Fed privilégie une intervention unique en 2025 ou signale un cycle d'assouplissement prolongé. Un message plus prudent pourrait limiter la hausse du dollar, mais les inquiétudes persistantes concernant la faiblesse du marché du travail pourraient entraîner une nouvelle baisse des rendements, maintenant ainsi le yen sous pression malgré la faiblesse du dollar.

Le yen japonais, quant à lui, reste sous forte pression, les inquiétudes concernant la trajectoire budgétaire du Japon éclipsant le soutien apporté par la lente normalisation de la politique monétaire de la Banque du Japon. Les données révisées du PIB du troisième trimestre, publiées lundi, ont fait état d'une contraction plus importante que prévu, de 0,6 %, contre une estimation préliminaire de 0,4 %. Ces résultats décevants ont accentué les craintes quant à la fragilité de la reprise japonaise et à l'alourdissement de la dette publique, incitant les opérateurs à revoir à la baisse leurs anticipations d'une hausse des taux de la Banque du Japon à court terme.

Pour de nombreux acteurs du marché, le discours sur le yen a évolué : d’une simple explication par l’écart de taux d’intérêt, il reflète désormais un scepticisme plus général quant à la résilience macroéconomique du Japon et sa capacité à s’engager dans un resserrement de sa politique monétaire. Cette divergence macroéconomique continue d’ancrer la paire USD/JPY dans une tendance haussière, même si le dollar s’affaiblit face aux autres principales devises.

D'un point de vue technique, la paire USD/JPY reste solidement ancrée dans une structure haussière malgré une récente consolidation. Elle a brièvement reculé en séance après avoir rencontré une forte résistance à 156,75, un niveau qui a freiné plusieurs tentatives de hausse et qui constitue désormais le seuil clé pour de nouveaux gains.

Les cours restent soutenus par la moyenne mobile exponentielle à 50 périodes (EMA50), qui continue d'offrir un support dynamique tant que la paire se maintient au-dessus. La tendance haussière de fond demeure intacte, l'USD/JPY se maintenant nettement en dehors du précédent canal correctif baissier. Cependant, l'indice de force relative (RSI) montre des signes de surachat, avec des signaux négatifs superposés suggérant un ralentissement temporaire de la dynamique.

Le marché semble néanmoins se renforcer. Un franchissement décisif du seuil de 156,75 ouvrirait probablement la voie à 157,50 et potentiellement au niveau psychologique de 158,00, à condition que la Fed n'adopte pas une position étonnamment restrictive. À l'inverse, un échec à franchir la résistance pourrait entraîner un léger repli vers 155,80, même si la baisse devrait rester limitée, sauf surprise de la part de la Fed.

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PRIX D'ENTRÉE : 156,60

SEUIL STOP LOSS : 155,80

BÉNÉFICE À PRÉLÈVER : 158,00

L’économie canadienne a fait preuve d’une résilience remarquable, dépassant les attentes. Le PIB réel a progressé à un taux annualisé de 2,6 % au troisième trimestre, nettement plus que les prévisions de 0,5 % du Rapport sur la politique monétaire d’octobre de la Banque du Canada. Cette croissance est principalement attribuable à une forte hausse des dépenses fédérales de défense et à une amélioration substantielle des exportations nettes. Le marché du travail a été particulièrement dynamique : 54 000 emplois ont été créés en novembre, portant le total cumulatif depuis septembre à 181 000, et le taux de chômage a reculé à 6,5 %, très près de la limite inférieure de la fourchette du taux de chômage naturel estimé par la Banque du Canada (6,3 % à 6,8 %). Quant à l’inflation, l’IPC annuel s’établissait à 2,2 % en octobre. Les trois indicateurs d’inflation sous-jacente privilégiés par la Banque du Canada se sont maintenus en moyenne entre 2,9 % et 3,1 %, demeurant stables. Les loyers demeurent un facteur important de pression à la hausse en raison de leur rigidité. Ces données ont largement écarté la nécessité de nouvelles baisses de taux. Le marché a pleinement intégré le maintien du taux directeur à 2,25 % lors de la réunion du 10 décembre, et la probabilité d'une baisse des taux en 2026 est désormais inférieure à 15 %. L'opinion générale des institutions est que, sauf choc externe majeur, la Banque du Canada maintiendra son taux directeur à son niveau actuel – considéré comme neutre voire légèrement restrictif – pendant une période prolongée, et pourrait même se réserver la possibilité de le relever légèrement si nécessaire pour freiner l'inflation des loyers.

Selon l'outil FedWatch du CME, il y a 87,6 % de chances que la Réserve fédérale abaisse ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de politique monétaire de décembre. Ce serait la troisième baisse consécutive. L'économie américaine présente les caractéristiques d'une croissance ralentie, mais non stagnante, avec une inflation persistante. Les données JOLTS d'octobre ont montré un léger rebond des offres d'emploi à 7,67 millions, mais les embauches ont encore chuté à 5,149 millions, leur plus bas niveau depuis le début de la pandémie. Le taux de démission et le taux de licenciement ont tous deux diminué, indiquant que le marché du travail est entré dans un nouvel état d'équilibre caractérisé par un nombre élevé d'offres d'emploi, un faible taux d'embauche et un faible taux de licenciement. Parmi les raisons structurelles de cette faible volonté d'embaucher, on peut citer le ralentissement de l'immigration nette du côté de l'offre et le remplacement rapide des emplois de cols blancs débutants par l'intelligence artificielle du côté de la demande. À l'approche de la réunion du FOMC de décembre, en l'absence de nouvelles données sur l'emploi non agricole, le marché anticipe toujours une baisse de 25 points de base du taux directeur de la Fed, le ramenant à 3,50 %-3,75 %. Cependant, la projection médiane devrait revoir à la hausse le taux des fonds fédéraux fin 2026, à 3,75 %-4,00 % (contre 3,25 %-3,50 % en septembre). La Fed sera confrontée à des contraintes externes nettement plus importantes en 2026. Le mandat de son président, Jerome Powell, prendra fin en février 2026, et la nomination et la confirmation de son successeur par le Sénat devraient être fortement politisées. L'administration Trump a intenté une action en justice pour contester le pouvoir du président de révoquer les gouverneurs de la Fed à sa guise ; une victoire pourrait directement compromettre l'indépendance statutaire de la Fed. Les membres actuels du Conseil des gouverneurs et du FOMC sont généralement partisans d'une politique monétaire restrictive, et la composition des votants tournants en 2026 devrait encore se déplacer vers la droite, augmentant ainsi la résistance interne à des baisses de taux rapides et importantes. 

Sur une base journalière, la paire USD/CAD a franchi à la baisse la moyenne mobile exponentielle à 200 jours (EMA200) et évolue le long de la bande inférieure de Bollinger, ce qui suggère une forte probabilité de poursuite de la baisse vers le précédent plus bas, proche de 1,373. Un croisement baissier se dessine, les lignes de signal et MACD passant toutes deux sous la ligne zéro, ce qui indique une tendance baissière. Le RSI se situe à 33, plaçant le marché en zone de survente, mais la tendance baissière à court terme persiste. Sur le graphique en 4 heures, les bandes de Bollinger s'élargissent vers le bas et les moyennes mobiles divergent à la baisse. Bien que le MACD ait formé un croisement baissier, les lignes de signal et MACD sont encore éloignées de la ligne zéro, ce qui signifie que le rebond n'est pas encore terminé. Cependant, la force du rebond est faible, ce qui indique une forte dynamique baissière. Les niveaux de support se situent près du seuil psychologique de 1,38 et de la bande inférieure de Bollinger, respectivement à 1,376. L'indice RSI est à 38, ce qui reflète une tendance baissière sur le marché. Il est donc préférable de vendre maintenant et de racheter ensuite.

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Prix ​​d'entrée : 1 373

Objectif de cours : 1,42

Seuil de perte : 1,357

Compatibilité : 1.38/1.373/1.357

Résistance : 1,414/1,42/1,44

Récemment, le marché des cryptomonnaies a connu des changements dans la dynamique des flux de capitaux : malgré des sorties nettes de certains ETF liés au Bitcoin, plusieurs rapports indiquent que les produits axés sur Ethereum attirent de nouveaux investissements institutionnels et particuliers. Plus précisément, les données montrent que le 9 décembre, le marché américain a enregistré un retrait net des ETF Bitcoin, tandis que les cryptomonnaies autres que le Bitcoin, dont Ethereum, ont connu d’importantes entrées de capitaux.

Parallèlement, plusieurs sociétés d'analyse de marché indiquent que les flux de capitaux actuels se détournent des actifs risqués, tels que les valeurs technologiques et les actions de petites capitalisations, au profit des cryptomonnaies, en quête de rendement et de liquidité. Cette tendance est particulièrement marquée lors des rééquilibrages de portefeuille de fin d'année, notamment dans un contexte de faibles rendements des stablecoins et d'incertitude accrue sur les marchés obligataires et actions traditionnels.

Par ailleurs, le discours qui circule au sein de la communauté crypto et des cercles institutionnels – selon lequel « les investisseurs avertis accumulent de l'Ethereum lors des baisses » – a influencé positivement le sentiment du marché. La plupart des analystes estiment que le marché des cryptomonnaies reste globalement sous-chauffé, et que des entrées de capitaux suffisantes ainsi qu'une confiance du marché soutiennent le potentiel d'une dynamique haussière à moyen terme.

Sur une échelle de temps d'un jour, Ethereum a trouvé un support près de 2 700 après une baisse récente de deux mois, les figures en chandelier formant un double creux, renforçant ainsi le niveau de support et catalysant un rebond haussier durable.

L'Ethereum s'est actuellement approché de la zone de résistance autour de 3 400, ce qui indique une pression haussière accrue à court terme. Une brève correction est possible ; cependant, l'indice de force relative (RSI) demeure en territoire neutre à légèrement haussier, suggérant une dynamique baissière limitée et un sentiment de marché plutôt optimiste.

Du côté positif, un franchissement marqué de la résistance des 3 400 pourrait ouvrir la voie à une poursuite de la hausse vers la zone des 3 600-3 700. Si la liquidité du marché continue de s'améliorer et que les flux de capitaux persistent, Ethereum devrait renouer avec sa tendance haussière à moyen et long terme.

À la baisse, un premier support se situe au niveau des 3 000. Un passage sous ce niveau pourrait entraîner une poursuite de la baisse vers le support des 2 700.

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Prix ​​d'entrée : 3260

Objectif de prix : 3700

Seuil de perte : 3070

Valable jusqu'au : 24 décembre 2025 à 23h00

Support : 3240, 3000

Résistance : 3400, 3700

Mardi, à l'issue de la réunion de politique monétaire, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré à la presse que la récente flambée des rendements à long terme avait été « trop rapide », le taux des obligations d'État japonaises à 10 ans atteignant son plus haut niveau en 18 ans. Si cette hausse « s'écarte des fluctuations normales du marché », la Banque agira avec souplesse, notamment en augmentant ses achats d'obligations d'État japonaises.  

Avec l'atténuation des incertitudes liées à la croissance américaine et aux droits de douane, les perspectives de croissance et d'inflation du Japon se sont améliorées, a-t-il déclaré. La Banque du Japon recueille actuellement les prévisions salariales des entreprises pour l'exercice 2025. Si le marché du travail reste tendu et que les pressions à la hausse sur les salaires et les prix s'intensifient, la Banque « ajustera son soutien monétaire en conséquence » afin de maintenir la stabilité des marchés et d'orienter l'économie sur une trajectoire durable.  

Dans un entretien distinct accordé au Financial Times, Ueda s'est montré optimiste, prévoyant que l'inflation sous-jacente « continuerait de se rapprocher » de l'objectif de 2 %. Il a également souligné la nécessité de surveiller l'impact de la hausse des prix alimentaires et de la faiblesse persistante du yen sur les anticipations d'inflation.

Le marché du travail américain stagne. En octobre, le nombre d'offres d'emploi a augmenté de 12 000 pour atteindre 7 670 000, dépassant les prévisions. Cependant, les embauches ont chuté de 218 000 pour s'établir à 5 149 000. Les données combinées sur deux mois (celles de septembre ayant été retardées par la fermeture partielle des services gouvernementaux) ne révèlent ni une nette expansion ni des licenciements massifs. L'offre de main-d'œuvre se réduit à mesure que l'immigration ralentit, une tendance qui s'est accentuée durant la dernière année de la présidence Biden et qui s'accélère sous le second mandat de Trump. Parallèlement, le déploiement de l'intelligence artificielle érode la demande de jeunes travailleurs.

Dans ce contexte, les marchés anticipent une baisse de 25 points de base, ramenant le taux directeur à 3,50-3,75 %. L'absence de nouvelles données sur l'emploi et l'inflation complique la situation. À l'approche de la dernière réunion du FOMC de 2025, la Fed s'apprête à traverser une période de turbulences qui se prolongera jusqu'en 2026. Le mandat de Jerome Powell s'achève en mai 2026 ; le président Trump devrait nommer son successeur – probablement son conseiller Kevin Hassett – début 2025, la passation de pouvoir intervenant en juin. Contrairement aux précédentes confirmations bipartisanes de M. Powell, la prochaine nomination risque d'engendrer de vives tensions politiques, l'administration Trump cherchant ouvertement à renforcer l'influence de la Fed tandis que le Congrès défend majoritairement l'indépendance de la banque centrale.

Une scission politique est apparue au sein du FOMC : plusieurs présidents de banques de réserve s’opposent à de nouvelles baisses de taux, tandis que les trois gouverneurs nommés par Trump sont favorables à un assouplissement. La composition du comité de vote de 2026, plutôt restrictive, complique toute mesure d’assouplissement rapide. Trump cherche à obtenir un siège supplémentaire en destituant la gouverneure Lisa Cook. Celle-ci a porté l’affaire devant les tribunaux et la Cour suprême l’a autorisée à rester en poste. La décision finale devrait influencer l’indépendance de la Fed. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a également mis en doute la résidence de certains présidents régionaux, dont les mandats de cinq ans arrivent à échéance début 2026.

Sur le graphique journalier, les bandes de Bollinger de la paire USD/JPY se resserrent tandis que les moyennes mobiles s'aplatissent, signalant une expansion imminente de la volatilité. Une forte bougie haussière a ramené le cours au-dessus de la moyenne mobile exponentielle à 12 périodes (EMA12). Si l'USD/JPY se maintient au-dessus de 156, la paire devrait tester à nouveau le niveau de 158, voire 160. Après le croisement baissier du MACD, les lignes rapide et lente restent éloignées de l'axe zéro, indiquant que la correction n'est pas encore terminée. Le RSI s'établit à 61, reflétant un fort sentiment haussier. Une résistance immédiate se situe au niveau de la bande de Bollinger supérieure, autour de 157,70, et au seuil psychologique de 160.

Sur le graphique hebdomadaire, les bandes de Bollinger s'élargissent vers le haut et les moyennes mobiles divergent à la hausse, confirmant la tendance haussière de fond. Le croisement haussier du MACD a ramené les deux lignes au-dessus de zéro, et la moyenne mobile exponentielle à 12 périodes (EMA12) progresse lentement, deux signes d'une reprise robuste. Le RSI hebdomadaire s'établit à 68, indiquant que les investisseurs restent acheteurs nets. Par conséquent, la stratégie à court terme privilégie les achats sur repli.

Orientation commerciale : Acheter

Prix ​​d'entrée : 155,8

Objectif de prix : 158,8

Seuil de perte : 153,5

Support : 154,7/153,2/150

Niveaux de résistance : 157/158,8/160