La dynamique du carry trade reste intacte, la paire livre-yen est toujours prête à tester le seuil des 220,00.

Résumé:

Le gouvernement japonais n'ayant manifesté aucune intention de soutenir significativement les actifs nationaux par une réallocation majeure des actifs du GPIF, les anticipations d'un soutien politique au yen se sont amenuisées. Parallèlement, l'important différentiel de taux d'intérêt entre le Japon et le Royaume-Uni continue d'attirer des flux de capitaux liés au portage, maintenant ainsi la paire GBP/JPY dans une tendance haussière à moyen terme, soutenue à la fois par les fondamentaux et la dynamique des flux de capitaux.

BUY GBPJPY

EXP

TRADING

217.751

Prix d'entrée

223.850

210.800

219.430 +2.188 +1.01%

0.0

Pips

Plat

210.800

Prix de sortie

217.751

Prix d'entrée

223.850

Principes fondamentaux

Suite à la confirmation par les marchés que le gouvernement japonais n'envisage pas de modifier en profondeur la répartition des actifs du Fonds d'investissement des pensions publiques (GPIF), le yen subit de nouveau des pressions. Les marchés avaient auparavant spéculé sur un soutien potentiel du Japon à sa monnaie par des incitations au rapatriement des actifs détenus à l'étranger par les fonds de pension, mais les dernières informations suggèrent que les autorités pourraient se contenter d'accroître modérément les allocations aux actifs nationaux dans le cadre existant, plutôt que d'adopter des mesures plus radicales.

Dans le même temps, la détérioration de la situation budgétaire du Japon, la montée des risques géopolitiques et la lenteur de la reprise économique intérieure continuent de limiter la marge de manœuvre de la Banque du Japon en matière de resserrement de sa politique monétaire. Bien que la Banque du Japon ait relevé son taux directeur à court terme à 1 % en juin, son plus haut niveau depuis 1995, son orientation monétaire demeure nettement plus accommodante que celle des autres grandes banques centrales.

En revanche, bien que la Banque d'Angleterre ait entamé des discussions sur un éventuel cycle d'assouplissement monétaire, la persistance de l'inflation sous-jacente au Royaume-Uni devrait maintenir les taux directeurs à des niveaux relativement élevés pendant une période prolongée. Le taux d'intérêt de référence britannique s'établit actuellement à 3,75 %, ce qui représente un différentiel d'environ 275 points de base par rapport au Japon.

Cet écart de rendement important continue de favoriser les opérations de portage financées en yens, les investisseurs empruntant des yens à faible rendement pour investir dans des actifs à rendement plus élevé. Par conséquent, le yen reste sous pression, tandis que la paire GBP/JPY continue d'être soutenue.

Par ailleurs, malgré la vigilance constante des autorités japonaises face à la volatilité excessive des devises, l'absence de mesures d'intervention concrètes et la vigueur persistante des devises à haut rendement comme le dollar américain et la livre sterling incitent les investisseurs à s'interroger sur la pertinence d'une intervention officielle. En conséquence, à moins d'une détérioration significative du climat de risque mondial, les perspectives haussières à moyen terme pour la paire GBP/JPY devraient se maintenir.

La dynamique du carry trade reste intacte, la paire livre-yen est toujours prête à tester le seuil des 220,00_1

Analyse technique

La paire GBP/JPY a progressé pour la deuxième séance consécutive et a atteint environ 217,77 au cours de la première moitié de la séance européenne de mercredi, établissant un nouveau sommet hebdomadaire et rapprochant la paire des niveaux observés pour la dernière fois en janvier 2008. Étant donné que le contexte fondamental actuel reste favorable aux flux entrants de portage, la tendance générale continue de privilégier une poursuite de la hausse.

Sur le graphique journalier, la paire se maintient confortablement au-dessus de ses moyennes mobiles clés, préservant ainsi sa structure de canal ascendant à moyen et long terme. Bien que la zone des 218,00 puisse offrir une certaine résistance technique à court terme et que des prises de bénéfices ne soient pas à exclure, tout repli sera probablement perçu comme une opportunité d'achat tant que les cours restent au-dessus du niveau de support clé à 214,35.

Un franchissement décisif du seuil des 218,00 confirmerait la reprise de la tendance haussière générale, ouvrant la voie à une progression vers les 220,90 et potentiellement la zone des 223,80. Les indicateurs de momentum suggèrent également que les conditions haussières restent intactes, sans signe clair de divergence baissière.

Globalement, compte tenu de la lenteur de la normalisation des politiques au Japon, de l'écart persistant entre les taux d'intérêt du Royaume-Uni et du Japon et des opérations de portage en cours, la paire GBP/JPY continue de privilégier une stratégie d'achat sur repli.

Recommandation de trading

Direction : Acheter

Prix d'entrée : 216,00

Objectif de cours : 223,85

Seuil de perte : 210,80

Valable jusqu'au 14 août 2026 à 23h55

Niveaux de support clés : 216,34, 215,53, 214,64

Niveaux de résistance clés : 219,59, 220,45, 223,83

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