ماذا يحدث للمخاطرة بعد إلغاء الحد الأدنى لليورو مقابل الفرنك؟ مثال 2015

انخفاض التقلب أثناء دفاع البنك المركزي عن حد أدنى لسعر الصرف يتضمن أثر تلك السياسة. في التغيرات الثلاثين المتتالية للسعر المرجعي لليورو مقابل الفرنك، من 1 ديسمبر 2014 إلى 14 يناير 2015، بلغ أكبر تحرك بالقيمة المطلقة نحو 0.35%. ثم انخفض السعر المنشور التالي 14.40%. إذا كان الاحتفاظ بالمركز يعتمد على استمرار الحد الأدنى، فيجب حساب الخسارة النقدية عند انتهاء السياسة أيضاً.

أي اتجاه كان يحميه مستوى 1.20؟

حافظ البنك الوطني السويسري منذ سبتمبر 2011 على حد أدنى قدره 1.20 فرنك لكل يورو. وكان شراء العملات الأجنبية مقابل بيع الفرنك يساعد على الحد من انخفاض EUR/CHF. لم تضع السياسة سقفاً مقابلاً للحركة الصاعدة. وفي 15 يناير 2015 أُلغي الحد الأدنى.

الانتقال من 1.2010 إلى 1.0280 يعني الحصول على 0.1730 فرنك أقل لكل يورو، أي تراجع EUR/CHF بنسبة 14.40%. أما السعر المعكوس، باليورو لكل فرنك، فيرتفع 16.83%. يجب تثبيت اتجاه التسعير عند مقارنة النسبة المئوية بالتعرض النقدي.

إعادة بناء عينة الأسعار

ابدأ بسعر 28 نوفمبر 2014 المرجعي، البالغ 1.2018، ثم احسب التغيرات الثلاثين حتى 14 يناير. كل تغير يساوي السعر الحالي مقسوماً على السعر المنشور السابق، ناقص واحد. لا تضف عوائد صفرية للأيام التي لا تتوافر فيها أسعار منشورة.

تراوحت المشاهدات بين 1.2009 و1.2052. بلغ أكبر تغير مطلق 0.3497%، والانحراف المعياري للعينة المكونة من ثلاثين تغيراً مئوياً 0.0813 نقطة مئوية، باستخدام المقام 29. لا تكشف الأسعار المرجعية قاع التداول اليومي أو سعري الشراء والبيع أو مسار تنفيذ الأوامر.

التواريخ الثلاثة اللاحقة تقييمات منفصلة للمركز نفسه، فلا تُجمع خسائرها. ولا تعطي هذه العينة احتمال إلغاء الحد الأدنى. تحويل التقلب إلى أساس سنوي لا يضيف تغير السياسة الغائب عن المشاهدات.

تقييم المركز نفسه بأسعار مختلفة

نفترض مركز شراء خطياً بقيمة 100,000 يورو عند 1.2010 في حساب بالفرنك، ووقف خسارة عند 1.1900، وميزانية خسارة 1,000 فرنك. قبل التكاليف، تساوي النتيجة كمية اليورو مضروبة في الفرق بين سعر السيناريو وسعر الدخول.

إذا نُفذت الكمية كاملة عند 1.1900، تبلغ الخسارة 1,100 فرنك. تقييمها عند 1.0280 ينتج خسارة 17,300 فرنك. فارق 16,200 فرنك يأتي من الهبوط الإضافي بمقدار 0.1620 تحت الوقف. إثبات التفعيل والتنفيذ الحقيقيين يتطلب سجل الأوامر.

تحويل ميزانية الخسارة إلى حجم مركز

نقسم 1,000 على الخسارة لكل يورو ونقرب الكمية إلى العدد الصحيح الأدنى للحصول على أحجام الجدول. ثم نراعي الحد الأدنى لوحدة التداول والتكاليف والسيولة. إذا استخدم السيناريو بالفعل سعر شراء قابلاً للتنفيذ لإغلاق المركز الطويل، فإن خصم فارق السعر نفسه مجدداً يكرر التكلفة. الحساب بعملة أخرى يحتاج إلى سعر تحويل متسق مع السيناريو.

يمكن مراجعة الحساب المعتاد في حساب حجم المركز من المخاطرة والمسافة إلى وقف الخسارة. مستوى تفعيل الوقف وحده لا يثبت سعر تنفيذ الكمية كاملة.

التحقق من ملاءمة السيناريو

تحقق من استمرار السياسة، والاتجاه الذي تقيده، والجهة المخولة بتعديلها. بعد إلغاء الحد الأدنى، تُستخدم بيانات النظام الجديد لتقدير التقلب المعتاد. طبّق سيناريو قوة الفرنك نفسه على المراكز الأخرى المتضررة، ثم اجمع خسائرها بعملة الحساب.

قارن حالة الوقف المعتادة بسعرين على الأقل بعد انتهاء الدعم. اختلاف الزوج أو السياسة أو العقد أو السيولة يستدعي بناء افتراضات جديدة. حركة 2015 مرجع تاريخي. أما الصفقة الحقيقية فتُراجع عبر التوقيتات وأسعار التفعيل وكل عملية تنفيذ.