تساوي اللوتات في الفوركس لا يعني تحييد مخاطر الدولار

شراء لوت من EUR/USD وبيع لوت من GBP/USD لا يلغي تلقائياً مخاطر الدولار. فاللوت يقيس وحدات العملة الأساسية؛ وقيمة 100,000 يورو بالدولار تختلف عن قيمة 100,000 جنيه إسترليني. تعاكس اتجاه الصفقتين ليس دليلاً كافياً على التعادل.

يجب تحديد الخطر المراد موازنته، ووقت القياس، وأسعار المرجع. مطابقة القيم الاسمية الأولية بالدولار لا تثبت وجود تحوط دائم أو تخفيض تلقائي للهامش المطلوب.

تفكيك كل صفقة إلى كميات العملات

نفترض حساباً بالدولار وربحاً وخسارة خطيين، وحجم عقد قدره 100,000 وحدة من العملة الأساسية لكل لوت في الزوجين. الأسعار الافتراضية هي EUR/USD=1.1000 وGBP/USD=1.2500. نستبعد أولاً فرق البيع والشراء والتمويل والعمولات وفروق التنفيذ لعزل الحساب.

شراء 100,000 EUR يمثل اقتصادياً +100,000 EUR و−110,000 USD. وبيع 100,000 GBP يمثل −100,000 GBP و+125,000 USD. اجمع الكميات بحسب العملة، لا بحسب عدد اللوتات فقط.

يتبقى +15,000 USD، إلى جانب تعرض شراء لليورو وبيع للإسترليني. هذا تفكيك تحليلي، وليس بياناً بأن الحساب ذي الرافعة تلقى أو اقترض فعلياً ودائع بهذه المبالغ. الرصيد النقدي يخضع لنموذج الحساب.

حساب الكمية اللازمة للمطابقة المحددة

لمطابقة قيمة اليورو الأولية البالغة 110,000 USD، نحتاج إلى 110,000÷1.2500=88,000 GBP، أي 0.88 لوت في هذا العقد. تصبح الكميات +100,000 EUR و−88,000 GBP، مع مكون دولاري صافٍ يساوي صفراً عند البداية.

هذه نسبة لمطابقة القيمة الاسمية الأولية، وليست نسبة تحوط بأقل تباين مقدرة من التقلب والارتباط، ولا مقاصة للهامش يمنحها الوسيط، ولا توصية بحجم صفقة.

إذا تغير السعر المرجعي أو كمية اليورو أو وحدات العقد وجب إعادة الحساب. وجود صفقة شراء وأخرى بيع لا يحدد وحده ما الذي جرى التحوط منه.

تطبيق الصدمة نفسها على التركيبين

في السيناريو الأول ترتفع التسعيرتان المقومتان بالدولار 1% من البداية: يصبح EUR/USD عند 1.1110 وGBP/USD عند 1.2625. هذه فرضية اختبار وليست توقعاً بأن العملتين تتحركان معاً.

يربح جانب اليورو 100,000×(1.1110−1.1000)=1,100 USD. ويخسر بيع 100,000 GBP مبلغ 1,250 USD، مقابل 1,100 USD لبيع 88,000 GBP. لذلك تكون حصيلة اللوتات المتساوية −150 USD، بينما تكون حصيلة السعر صفراً للتركيب المطابق في هذا الاختبار وحده.

السيناريو الثاني مستقل: يرتفع EUR/USD بنسبة 2% إلى 1.1220، ويرتفع GBP/USD بنسبة 1% إلى 1.2625. مع بيع 88,000 GBP تكون النتيجة قبل التكلفة 2,200−1,100=1,100 USD. ويمكن للحركة النسبية المعاكسة أن تولد خسارة.

التعرض النسبي يبقى قائماً

التركيب المعدل يظل اقتصادياً مشترياً لليورو مقابل بيع الإسترليني. نسبة EUR/GBP المرجعية تنتقل من 0.8800 إلى نحو 0.888713 في السيناريو الثاني. مخاطر الحركة بين العملتين لم تختف.

قسمة سعرين مرجعيين لا تنتج سعراً متقاطعاً قابلاً للتنفيذ. يجب مراعاة جانبي البيع والشراء والتوقيت والتكاليف؛ فلا يثبت المثال وجود مراجحة مجانية أو نتيجة فعلية مطابقة للتداول المباشر على الزوج المتقاطع.

في وقت لاحق تعتمد حساسية الصدمة النسبية المشتركة على 100,000×سعر EUR/USD الحالي−88,000×سعر GBP/USD الحالي. بعد السيناريو الثاني يبلغ الفرق 1,100 USD. ومع ثبات الكميات، تضيف زيادة مشتركة أخرى قدرها 1% ربح سعر يبلغ 11 USD، لا صفراً.

فصل التعرض عن الهامش والتنفيذ

تغيير التوازن يعدل الخطر اللاحق، لكنه يولد صفقات وفروق أسعار ورسوم وانزلاقاً محتملاً. ولا يمحو الربح أو الخسارة السابقين. كذلك لا يلزم أن تتعادل تكاليف تمويل الطرفين.

قد تمنع المنتجات أو الكيانات أو شرائح الهامش أو أنماط الحساب مقاصة الضمان. وقد يغلق أحد الطرفين قبل الآخر؛ الاقتران الاقتصادي لا يضمن التنفيذ أو التصفية المتزامنين.

إذا كانت عملة الحساب غير الدولار، يجب تحويل النتيجة الدولارية وفق القواعد الفعلية، ما يضيف حساسية أخرى. قارن الحساب بسجلات الحساب والتمويل والتنفيذ المؤرخة.

إعداد تحقق قابل لإعادة الحساب

سجل اتجاه كل صفقة ووحدات اللوت والكمية ووقت المرجع. افصل العملة الأساسية والمقابلة مع الإشارة ثم اجمع حسب العملة. أبق النقد الموجود منفصلاً ما لم يشمله نطاق التحليل صراحة.

اختبر الكميات الثابتة بصدمة مشتركة وأخرى نسبية. حدد هل الأسعار مرجعية أم قابلة للتنفيذ، وما التكاليف الداخلة، وبأي عملة تقاس النتيجة. طابق كشف الحساب ولا تغير الفرضيات لتناسب وصف التحوط.

راجع خطوات الحجم والعقود والتمويل والهامش وخطر إغلاق طرف واحد أولاً. اربط النتيجة مع حساب حجم المركز وفق مخاطر الحساب؛ فقد تزيد عدة صفقات صغيرة التعرض لعامل واحد.