حساب سعر الصرف المتقاطع: أسعار الشراء والبيع وفخ المراجحة الثلاثية

ضرب سعرَي صرف وسطيين يعطي قيمة مرجعية، لكنه لا يحدد المبلغ الذي سيصل فعلياً إلى الحساب. فكل خطوة تتضمن بيع عملة وشراء أخرى، ولكل اتجاه سعره. وجود مسار أفضل للتحويل في اتجاه واحد لا يعني أن العودة إلى العملة الأصلية ستترك ربحاً. ولهذا يبدأ فحص المراجحة الثلاثية بتتبع التدفقات النقدية كاملة، لا بمقارنة رقمين على الشاشة.

سعر الشراء من وجهة نظر من؟

يعبر EUR/USD عن عدد الدولارات لكل يورو. وعند تسعير الزوج عند 1.1000/1.1002، يشتري مزود السعر اليورو عند 1.1000 ويبيعه عند 1.1002. العميل يبيع اليورو بالسعر الأول ويشتريه بالثاني. الخلط بين منظور العميل ومنظور مزود السعر قد يصنع ربحاً وهمياً في الحساب.

الأرقام التالية افتراضية وليست أسعار السوق الحالية. نفترض أسعاراً ملزمة ومتزامنة ومتاحة للمشارك نفسه، وأحجاماً كافية، وتاريخ تسوية فورية موحداً. نستبعد مؤقتاً العمولات الإضافية لعزل أثر فارق الشراء والبيع.

اليورو مقابل الين: اتبع النقود قبل الضرب

بيع 10000 يورو عند 1.1000 يوفر 11000 دولار. ثم بيع الدولارات عند 150.00 يوفر 1650000 ين. لذلك يكون سعر الشراء التركيبي لليورو مقابل الين 1.1000 × 150.00 = 165.000000. ويمكن مراجعة الوحدات أيضاً: دولار لكل يورو مضروباً في ين لكل دولار يساوي يناً لكل يورو.

أما شراء 10000 يورو بالين فيتطلب 11002 دولار. وتكلفة شراء هذه الدولارات هي 11002 × 150.04 = 1650740.08 ين. يصبح سعر البيع التركيبي 1.1002 × 150.04 = 165.074008. المنازل العشرية الست تعبر عن دقة الحساب، لا عن الحد الأدنى لتغير السعر المقبول في منصة التداول.

الفرق البالغ 740.08 ين لهذا المبلغ يعكس فارقَي الشراء والبيع في المرحلتين، قبل أي رسوم منفصلة. استخدام الأسعار الوسطية وحدها يخفي هذه التكلفة بدلاً من إلغائها.

اليورو مقابل الجنيه: المقام يستخدم الجانب المقابل

يسعَّر كل من EUR/USD وGBP/USD بالدولار. لتحويل اليورو إلى جنيهات، نبيع اليورو بسعر شراء الزوج الأول، ثم نشتري الجنيه بسعر بيع الزوج الثاني. سعر الشراء التركيبي هو 1.1000 ÷ 1.2503 ≈ 0.87978885، وسعر البيع 1.1002 ÷ 1.2500 = 0.88016. قسمة سعر شراء على سعر شراء لا تمثل هذه العمليات.

عموماً، عند استخدام A/C وB/C لحساب A/B، نقسم شراء الأول على بيع الثاني للحصول على سعر الشراء، ونستخدم الجانبين المعاكسين للبيع. وقلب الزوج يتطلب تبديل الجانبين أيضاً: شراء USD/EUR يساوي 1/1.1002 ≈ 0.90892565، وبيعه يساوي 1/1.1000 ≈ 0.90909091. أخذ المقلوب دون التبديل يجعل الشراء أعلى من البيع بسبب خطأ حسابي.

المسار الأرخص لا يضمن دورة رابحة

لنفترض أن سعر EUR/JPY المباشر هو 164.99/165.08. المسار عبر الدولار يعطي 165.000000/165.074008، وهو أفضل قليلاً على الجانبين ضمن افتراضاتنا. لكن نطاقَي الأسعار يتداخلان؛ فلا يكفي ذلك لإنشاء دورة مربحة.

بيع 10000 يورو عبر الدولار ينتج 1650000 ين. إعادة شراء اليورو بسعر البيع المباشر 165.08 تترك 9995.15 يورو فقط، أي خسارة تقارب 4.85 يورو قبل العمولات. مقارنة سعرَي شراء أو سعرَين وسطيين تتجاهل تكلفة العودة.

يتطلب هامش الربح الإجمالي المحتمل أن يتجاوز الشراء المباشر البيع التركيبي، أو أن يتجاوز الشراء التركيبي البيع المباشر. بعد ذلك تُطرح كل التكاليف بعملة واحدة، مع مطابقة المبالغ وتواريخ التسوية وإمكانية الوصول إلى الأسعار. صور أسعار مأخوذة في أوقات مختلفة لا تثبت قابلية تنفيذ جميع الأطراف معاً.

لماذا قد يختلف التنفيذ عن جدول الحساب؟

أفضل سعر ظاهر قد يغطي مبلغاً صغيراً فقط. إذا استهلك الأمر عدة مستويات، يلزم استخدام سعر التنفيذ المرجح بالكميات. والأسعار الاسترشادية أو المتأخرة أو المتاحة ضمن علاقة ائتمانية مختلفة ليست بالضرورة أسعاراً ملزمة لحسابك.

إذا نُفذت عملية بيع اليورو ولم تنفذ عملية تحويل الدولار إلى الين، تبقى في الحساب مخاطرة الدولار غير المقصودة. توضح آلية الأوامر المحددة والتنفيذ الجزئي أن ضبط السعر لا يضمن إتمام الكمية. وقد تؤدي عطلات العملات المختلفة إلى اختلاف تاريخ التسوية والحاجة إلى تمويل. كذلك لا تحل العقود المستقبلية أو المشتقات ذات التسوية النقدية تلقائياً محل تحويل فوري يتضمن تسليم العملات.

خطوات مراجعة يمكن مطابقتها مع كشف الحساب

1. حدد العملة المملوكة والمطلوبة ووحدة كل سعر.
2. سجل جانبي السعر والوقت والحجم وتاريخ التسوية المتاحة للحساب نفسه.
3. اكتب كل مرحلة كشراء أو بيع، واحتفظ بدقة الحساب الوسيط ثم قرّب في النهاية بحسب قواعد العملة والتنفيذ.
4. حوّل العمولات والرسوم الدنيا وتكلفة التمويل إلى عملة واحدة. لا تجمع نقاط السعر مباشرة مع مبالغ نقدية.
5. عند اختبار المراجحة، أضف مسار العودة وتحقق من إمكانية تنفيذ كل الكميات دون رصيد غير مرغوب فيه.
6. طابق تأكيدات التنفيذ مع الأرصدة النهائية. إذا كانت المدخلات أسعاراً وسطية، فالنتيجة نظرية.

فائدة سعر الصرف المتقاطع هي جعل تكلفة التحويل قابلة للفحص. والحكم النهائي يكون لمسار نقدي مكتمل وقابل للتنفيذ، لا لفارق جذاب في شاشة الأسعار.