نظرة باول الإيجابية تعقد مساعي ترامب لخفض سعر الفائدة

عقب اجتماعها في يناير، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي تقييمًا متفائلًا للاقتصاد الأمريكي، إلا أن هذا التقرير الإيجابي يخلق وضعًا سياسيًا معقدًا للرئيس السابق دونالد ترامب. ويشير حديث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، بثقة إلى أن البنك المركزي لا يرى مبررًا يُذكر لتنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة التي طالب بها ترامب علنًا، مما يمهد الطريق لصراع محتمل بين السياسة النقدية والأهداف السياسية.

باول يشير إلى المرونة الاقتصادية

في مؤتمره الصحفي الذي أعقب الاجتماع، أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول عدة مؤشرات تشير إلى اقتصاد قوي بشكل مدهش، وسوق عمل مستقر، وتقدم في مكافحة التضخم.

تشمل النقاط الرئيسية المستخلصة من تقييمه ما يلي:

• التضخم: بدأ انخفاض التضخم يظهر في قطاع الخدمات، على الرغم من أن الرسوم الجمركية لا تزال تُبقي تضخم أسعار السلع مرتفعاً. والأهم من ذلك، أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال ضمن النطاق المستهدف الذي يفضله الاحتياطي الفيدرالي وهو 2%.

• النشاط الاقتصادي: أشار باول إلى أن النشاط الاقتصادي كان قوياً، مع وجود مستهلكين يتمتعون بالمرونة واستمرار استثمارات الشركات. إلا أنه أقر بأن قطاع الإسكان لا يزال يمثل نقطة ضعف ملحوظة.

• سوق العمل: بعد فترة من التباطؤ، تشير البيانات إلى أن سوق العمل يستقر. وبينما يتباطأ نمو الوظائف - جزئياً بسبب تباطؤ نمو القوى العاملة نتيجة انخفاض الهجرة والمشاركة - فقد ظلت المؤشرات الرئيسية مثل فرص العمل المتاحة، والتسريح من العمل، ونمو الأجور ثابتة.

كما أقر باول بأن الإغلاق الحكومي السابق ربما كان له تأثير سلبي مؤقت على الاقتصاد، لكنه يتوقع انتعاشاً في الربع الحالي.

المعضلة السياسية: لماذا الأخبار الجيدة سيئة لترامب

يُشكّل التقرير الاقتصادي القوي تحديًا مباشرًا لدونالد ترامب، الذي كان من أشدّ المؤيدين لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لتحفيز الاقتصاد. ويُلزم التفويض المزدوج للبنك المركزي بالسعي لتحقيق استقرار الأسعار والوصول إلى أقصى حدّ من التوظيف. ومع استمرار التضخم عند 3% في يناير/كانون الثاني، وظهور مؤشرات على استقرار سوق العمل، تتضاءل مبررات خفض أسعار الفائدة بشكل ملحوظ.

الشكل 1: دعا الرئيس السابق دونالد ترامب علنًا إلى خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى خلق توتر مع توقعات السياسة النقدية للبنك المركزي.

إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الآن، فإنه سيخاطر بتحفيز الطلب بشكل مفرط وإعادة إشعال الضغوط التضخمية. وطالما ظل المستهلكون قادرين على الصمود وحافظت معدلات التوظيف على استقرارها، فإن لدى الاحتياطي الفيدرالي مبرراً قوياً للإبقاء على سياسته الحالية. ورغم أن انتقادات ترامب للاحتياطي الفيدرالي بارزة، إلا أنه ليس أول رئيس يضغط على البنك المركزي بشأن سياسة أسعار الفائدة.

مخاوف الناخبين وأزمة القدرة على تحمل التكاليف

يتصاعد الجدل حول أسعار الفائدة في ظل قلق اقتصادي واسع النطاق بين الناخبين. ويعاني العديد من الأمريكيين من أزمة في القدرة على تحمل التكاليف، حيث أدى ارتفاع التضخم منذ الجائحة إلى زيادة تكلفة المعيشة.

تستحوذ تكاليف السكن، على وجه الخصوص، على نسبة أكبر بكثير من الدخل. بالنسبة للكثيرين، حتى مع ارتفاع الرواتب، لم يعد ذلك كافيًا لتغطية النفقات اليومية مع الادخار للتقاعد أو شراء منزل. ومع اقتراب موعد انتخابات التجديد النصفي المقرر إجراؤها في وقت لاحق من هذا العام، يُعدّ الاقتصاد من أهم القضايا بالنسبة للناخبين. ويحرص ترامب والحزب الجمهوري على الحفاظ على أغلبيتهم في الكونغرس لتمرير أجندتهم، مما يجعل أسعار الفائدة والقدرة على تحمل التكاليف من أهم الشواغل السياسية.

توقعات السوق مقابل واقع الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من رسالة الاحتياطي الفيدرالي الثابتة، لا تزال الأسواق المالية تتوقع خفضين لأسعار الفائدة هذا العام. مع ذلك، إذا استمرت البيانات الواردة في تأكيد استقرار سوق العمل واستمرار انخفاض التضخم، فلن يكون لدى البنك المركزي حافز كبير للتدخل.

قد يؤثر قرار تأجيل خفض أسعار الفائدة سلبًا على سوق الأسهم، مما يخلق معضلة سياسية أخرى لترامب. في الوقت نفسه، يمكن أن تتغير التوقعات الاقتصادية بسرعة. وقد كان من الصعب التنبؤ بالتقارير الشهرية للتضخم وسوق العمل، مما يعني أن احتمال خفض أسعار الفائدة أكثر من المتوقع - أو عدم خفضها على الإطلاق - يبقى عاملًا رئيسيًا غير مؤكد يجب على المستثمرين مراقبته.