وارش رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: اختبار للاستقلالية

يعتقد نائب محافظ بنك اليابان السابق، هيروشي ناكاسو، أن خبرة كيفن وارش كمحافظ في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تجعله مؤهلاً تماماً لقيادة البنك المركزي وحماية استقلاليته. واستناداً إلى تجربته كمسؤول رفيع المستوى في بنك اليابان عندما كان وارش يعمل في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، قدّم ناكاسو تقييمه لقدرة وارش على التعامل مع الضغوط السياسية وبناء توافق داخلي.

يُشارك هيروشي ناكاسو، نائب محافظ بنك اليابان السابق، وجهة نظره حول مدى ملاءمة كيفن وارش للعمل في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

متواصل مُجرَّب في الأزمات

يتذكر ناكاسو، الذي تزامنت فترة عمله في بنك اليابان مع فترة وارش في الاحتياطي الفيدرالي من عام 2006 إلى عام 2011، أنه كان "متواصلاً ممتازاً" يتمتع بالمنطق والود. ويتوقع أن تمكّن هذه الصفات وارش من بناء علاقات متينة داخل الاحتياطي الفيدرالي ومع الإدارة الرئاسية.

اكتسب الرجلان خبرة بالغة الأهمية خلال الأزمة المالية العالمية عام 2008. ويشير ناكاسو إلى أن هذه الفترة العصيبة أجبرتهما على إعادة النظر بعمق في المهمة الأساسية وسياسات البنك المركزي. ويتذكر أن وارش كان يكنّ تقديراً كبيراً لرئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، بن برنانكي، لقدرته على الاستماع إلى الآراء المتنوعة وبناء توافق في الآراء خلال الأزمة.

بحسب ناكاسو، فإنّ سنوات وارش الخمس في استيعاب ثقافة الاحتياطي الفيدرالي التنظيمية تُعدّ رصيداً قيماً على المدى الطويل. ويأمل ناكاسو، في حال تعيينه، أن يتولى وارش منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ملتزماً بالقيم الراسخة للبنك المركزي.

التعامل مع الضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي

أصبحت المخاوف بشأن التدخل السياسي قضية بالغة الأهمية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. وقد انتاب الأسواق قلقٌ من أن يؤدي تدخل إدارة ترامب العلني في السياسة النقدية إلى تقويض الثقة في الدولار الأمريكي.

مع ذلك، يرى ناكاسو أن اختيار الإدارة لوارش قد يُشير إلى احترام استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. ويعتقد أن وارش يُدرك أهمية دور البنك المركزي. وعقب الإعلان، أشارت ردود فعل السوق إلى وجود انطباع بأن وارش سيحافظ على مسافة مناسبة من الإدارة، مما ساهم في تهدئة التكهنات المفرطة بشأن خفض أسعار الفائدة.

إعادة تقييم وجهات النظر السابقة حول السياسة النقدية

سبق أن انتقد وارش سياسة التيسير الكمي التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي، ودعا إلى تقليص ميزانيته العمومية. وقد استقال من منصبه كمحافظ خلال الجولة الثانية من التيسير الكمي، وهي الجولة الثانية من عمليات شراء الأصول التي أعقبت الأزمة. وبينما كانت الجولة الأولى من التيسير الكمي جهداً شاملاً لاحتواء الأزمة، فقد هدفت الجولة الثانية إلى تسريع التعافي الاقتصادي.

يُقرّ ناكاسو بالرأي السائد بأنّ عمليات شراء الأصول واسعة النطاق قد دعمت أسعار الأصول. ومع ذلك، يشير أيضاً إلى أنّه في ذلك الوقت، لم يكن سوى عدد قليل من صانعي السياسات خارج البنوك المركزية قادرين على اتخاذ إجراءات فعّالة.

فيما يتعلق بمخاطر التشديد الكمي المتسرع، يرى ناكاسو أنه من غير المرجح أن يقوم وارش بتقليص الميزانية العمومية فورًا. فقد تغير المشهد المالي بشكل كبير منذ فترة ولاية وارش. إذ تحصل المؤسسات المالية الآن على فوائد على ودائعها لدى البنك المركزي، مما يسمح بتنفيذ السياسة النقدية بميزانية عمومية أكبر.

علاوة على ذلك، أدت اللوائح المالية التي صدرت بعد الأزمة إلى تفتيت السوق، مما صعّب قياس احتياجات السيولة. وقد أنهى الاحتياطي الفيدرالي برنامجه للتشديد الكمي في ديسمبر الماضي بعد تقليص معروضه من السيولة بعناية، وهو يوفر السيولة حاليًا من خلال شراء سندات حكومية قصيرة الأجل.

في ضوء هذه التغييرات، يعتقد ناكاسو أن وارش سيتكيف. ويشير إلى مهاراته التواصلية القوية وقدرته على تقييم المواقف، ويتوقع أنه إذا أصبح وارش رئيسًا، فسوف يستمع إلى آراء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الداخلية ويستجيب بشكل مناسب للوضع الراهن.

الإجماع العالمي بشأن استقلالية البنوك المركزية

إن مبدأ استقلالية البنك المركزي مبني على الدرس التاريخي القائل بأن استقرار الأسعار يُدار على أفضل وجه من قبل الخبراء، مما يحمي الاقتصادات من أضرار التضخم المرتفع.

يشير ناكاسو إلى بيان وقّعه قادة البنوك المركزية الكبرى تضامناً مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول كدليل على هذا الاقتناع المشترك. وقد عكس البيان قلقاً جماعياً من أن التهديدات التي تواجه استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تُلحق الضرر في نهاية المطاف بالاستقرار المالي العالمي.

رغم أن محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، لم يوقع على البيان، إلا أن ناكاسو يؤكد أن استقرار الأسعار يعتمد على نظام مالي مستقر، وهي مسؤولية مشتركة بين البنوك المركزية في العالم. ويجادل بأن العمل الفعال والمنسق في حالات الطوارئ يعتمد على ثقة راسخة بأن كل بنك مركزي يتخذ قراراته بشكل مستقل. ويؤكد أن هذا هو المعنى الحقيقي للتضامن، وهو مبدأ يعتقد أن بنك اليابان يدعمه بالكامل.