مغامرة فنزويلا النفطية: هل شركات النفط الكبرى مستعدة للاستثمار؟

أنهت فنزويلا رسمياً احتكار الدولة لقطاع النفط، وأرست إطاراً قانونياً جديداً لخصخصة القطاع وجذب الاستثمارات الأجنبية. وتأتي هذه الخطوة من جانب النظام، بقيادة الرئيسة المؤقتة ديلسي رودريغيز، لتُنهي هيمنة شركة النفط الحكومية PDVSA التي استمرت لسنوات طويلة، وتستجيب بشكل مباشر لمطالب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع بدء واشنطن تخفيف القيود التجارية.

يأتي هذا التحول في السياسة عقب اعتقال القوات الأمريكية للرئيس نيكولاس مادورو وزوجته سيليا فلوريس في كاراكاس. وقد أوضح البيت الأبيض للقيادة المتبقية أن الالتزام، لا سيما فيما يتعلق بإعادة فتح قطاع النفط، أمرٌ لا يقبل المساومة. وبينما يُمثل هذا خطوةً هامة نحو معالجة أحد أهم شواغل شركات الطاقة الكبرى، لا تزال هناك تساؤلاتٌ جوهرية حول ما إذا كانت البنية التحتية المتهالكة بشدة في البلاد والمخاطر السياسية تجعلها خياراً استثمارياً مجدياً.

إرث من انعدام الثقة وظروف "غير قابلة للاستثمار"

على الرغم من الإطار الجديد، لا يزال مجتمع الطاقة الدولي حذراً. ففي اجتماعٍ عُقد مؤخراً مع الرئيس ترامب، وصف دارين وودز، الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل، فنزويلا بأنها "غير جاذبة للاستثمار"، مشيراً إلى ضرورة إجراء تغييرات جوهرية في أنظمتها التجارية والقانونية. وشدد وودز على أهمية توفير حماية مستدامة للاستثمارات وسنّ قوانين جديدة للموارد الهيدروكربونية، وهو ما يعكس شعوراً مشتركاً بين العديد من العاملين في هذا القطاع، حتى وإن أبدى رؤساء تنفيذيون آخرون تفاؤلاً أكبر.

يرجع هذا التردد إلى جذور تاريخية. فعندما أمّم الرئيس السابق هوغو تشافيز أصول النفط التي تسيطر عليها جهات أجنبية عام 2007، تكبّدت الشركات الدولية خسائر بمليارات الدولارات. وبلغت خسائر شركة إكسون موبيل وحدها 16.6 مليار دولار. وقد أدى ذلك إلى تراجع حاد في قطاع النفط الفنزويلي مع شحّ الاستثمارات وهجرة العمالة الماهرة. وتهدف قوانين الخصخصة الجديدة إلى معالجة هذه الأضرار، إلا أن القضاء على خطر التدخل الحكومي المتأصل يُعدّ أمراً بالغ الأهمية لجذب رؤوس أموال جديدة.

التحديات الاقتصادية لخام أورينوكو الثقيل

حتى مع استقرار المناخ السياسي، فإن المنطق المالي للاستثمار في حقول النفط الفنزويلية معقد. فمنطقة حزام أورينوكو، وهي المنطقة الرئيسية المنتجة للنفط في البلاد، تضم ما يقارب 80% من احتياطيات فنزويلا البالغة 303 مليارات برميل، لكن ذلك يأتي بتكاليف باهظة.

بينما يُقدّر متوسط ​​سعر التعادل لإنتاج النفط في فنزويلا بين 42 و56 دولارًا للبرميل، فإن الأرقام في حزام أورينوكو أعلى من ذلك. تصل تكلفة التعادل للمنشآت التشغيلية القائمة إلى 49.26 دولارًا للبرميل، لكن المشاريع الجديدة أو تلك التي تحتاج إلى تجديدات كبيرة تتطلب أسعارًا تصل إلى 80 دولارًا للبرميل لتحقيق الربحية.

مع تداول خام برنت، المعيار العالمي، عند حوالي 67 دولارًا للبرميل، فإن استثمار مليارات الدولارات لتطوير النفط الثقيل عالي الكبريت في المنطقة لا يُعدّ خيارًا اقتصاديًا مُجديًا. وتتفاقم هذه المشكلة نظرًا لأن خام ميري، وهو الخام الرئيسي المُصدّر من فنزويلا، يُباع بخصم كبير مقارنةً ببرنت. ففي عام 2025، بلغ متوسط ​​سعر ميري 56.68 دولارًا للبرميل، أي بخصم قدره 12.28 دولارًا مقارنةً بمتوسط ​​سعر برنت البالغ 69.14 دولارًا. وحتى مع رفع العقوبات الأمريكية، من المتوقع أن يحافظ ميري على خصم يبلغ حوالي 10 دولارات للبرميل.

العقبات التقنية والدور الحاسم للمخففات

لا يقتصر إنتاج النفط في حزام أورينوكو على كونه مكلفاً فحسب، بل إنه يمثل تحدياً تقنياً أيضاً. فهذه المادة شديدة الكثافة واللزجة تشبه القطران، وهي مليئة بملوثات مثل الفاناديوم والنيكل، مما يجعل استخراجها ونقلها أمراً صعباً.

لجعل هذا النفط الخام قابلاً للتسويق، يجب مزجه بمادة مخففة - منتج بترولي أخف مثل النفط الخام الخفيف الحلو، أو المكثفات، أو النفتا. تقلل هذه العملية من لزوجته وتخفف من الملوثات الخطرة. تاريخياً، استخدمت فنزويلا نفطها الخام الخفيف الحلو من سانتا باربرا، والذي تبلغ كثافته النوعية 39 درجة API، لهذا الغرض. وقد ساهم تحويل نفط سانتا باربرا الخام، الذي يمثل حوالي 15% من إجمالي إنتاج البلاد، بعيداً عن المصافي بشكل كبير في النقص الحاد في البنزين على مستوى البلاد والذي بدأ في عام 2017.

أدى الانخفاض الحاد في إنتاج النفط الخفيف نتيجة نقص الاستثمار، والذي تفاقم بسبب العقوبات الأمريكية، إلى هبوط إنتاج فنزويلا الإجمالي إلى مستوى تاريخي منخفض بلغ 500 ألف برميل يوميًا في عام 2020. ولم يستقر الإنتاج إلا بعد أن بدأت إيران بتصدير المكثفات إلى شركة النفط الفنزويلية (PDVSA). وفي الآونة الأخيرة، بدأت شركة شيفرون باستيراد النافثا الأمريكية لعملياتها بعد استعادة ترخيصها، حيث تمنع قواعد وزارة الخزانة الأمريكية استخدام المنتجات الإيرانية.

رهان شيفرون الحذر على التوسع

رغم التحديات، تخطط شركة شيفرون الأمريكية العملاقة، إحدى الشركات الأجنبية القليلة التي لا تزال تعمل في فنزويلا، لتوسيع إنتاجها. وبفضل تاريخها العريق في البلاد الذي يعود إلى عام 1923، تتمتع شيفرون بموقع فريد يُمكّنها من الاستفادة القصوى من إعادة فتح قطاع النفط والغاز.

بعد تجاوز توقعات الأرباح للربع الأخير من عام 2025، أكد رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي مايك ويرث عزم الشركة على زيادة الإنتاج. وأضافت المديرة المالية إيمير بونر أن شيفرون قد ترفع إنتاجها في فنزويلا بنسبة تصل إلى 50% خلال الـ 18 إلى 24 شهرًا القادمة. وهذا من شأنه أن يرفع الإنتاج من 250 ألف برميل يوميًا حاليًا إلى 375 ألف برميل يوميًا بحلول عام 2028. كما أشار ويرث إلى أن مصافي شيفرون في الولايات المتحدة لديها القدرة على معالجة 100 ألف برميل إضافية يوميًا من النفط الخام الفنزويلي الثقيل.

مع ذلك، يُبرز نهج شيفرون الحذر السائد. إذ تخطط الشركة لتمويل هذا التوسع من خلال إعادة استثمار عائدات مبيعاتها النفطية بدلاً من ضخ رؤوس أموال جديدة كبيرة. وتُسلط هذه الاستراتيجية الضوء على تردد حتى أكثر الشركات رسوخاً في ضخ مئات المليارات من الدولارات اللازمة لإعادة إحياء قطاع النفط الفنزويلي المُنهار بشكل كامل.