لماذا تخفض روسيا أسعار النفط للصين؟

يعرض مصدرو النفط الروس النفط الخام للصين بخصومات قياسية في محاولة يائسة لتأمين الطلب من أكبر مستورد للنفط في العالم. وتأتي هذه التخفيضات السعرية في ظل توقعات البائعين بفقدان الهند، وهي عميل رئيسي آخر، مما يجعل الصين الوجهة الرئيسية لبراميلهم المخفضة.

يأتي هذا التحول الاستراتيجي في أعقاب الإعلان عن اتفاقية تجارية بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ورئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي، والتي يُقال إنها تتضمن وقف مشتريات الهند من النفط الروسي. ورغم شحّ التفاصيل، فقد أحدث هذا التحول المحتمل اضطراباً في سوق الطاقة، ما دفع الموردين الروس إلى تحسين عروضهم للمشترين الصينيين.

في ظل الضغوط التي تمارسها العقوبات الغربية بالفعل على الطلب من الهند، فإن التوقف الرسمي عن عمليات الشراء من شأنه أن يزيد من اعتماد روسيا على الصين ويزيد من حجم النفط المحتجز في التخزين العائم.

الضغط الجيوسياسي على النفط الروسي

يتوقع محللون في بنك جيه بي مورغان، بقيادة ناتاشا كانيفا، أنه حتى مع إبرام اتفاقية تجارية جديدة، من المرجح أن تحافظ الهند على وارداتها من النفط الخام الروسي عند مستوى يتراوح بين 800 ألف ومليون برميل يومياً. ويمثل هذا ما بين 17% و21% من إجمالي وارداتها من النفط الخام، ولكنه يمثل انخفاضاً ملحوظاً عن ذروة بلغت حوالي مليوني برميل يومياً في يونيو من العام الماضي.

كتب المحللون في مذكرة بتاريخ 4 فبراير: "الصين، وخاصة مصافي التكرير المستقلة في شاندونغ، هي المستفيد الرئيسي من هذا الاتجاه - حيث تستوعب معظم البراميل الروسية المزاحة وتعزز هوامش الربح ومعدلات الإنتاج والمخزونات الاستراتيجية بفضل الخصومات الكبيرة والسياسة المحلية الداعمة".

ما مدى عمق الخصومات؟

ازدادت الحوافز السعرية المقدمة للمصافي الصينية بشكل كبير، مما جعل النفط الخام الروسي منافساً قوياً للغاية. ووفقاً لمصادر تجارية، فقد اتسعت الخصومات بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة.

• مزيج ESPO: يُباع النفط الخام الذي يتم تسليمه من ميناء كوزمينو المطل على المحيط الهادئ الآن بخصم يقارب 9 دولارات للبرميل مقارنة بـ ICE Brent، بعد أن كان سعره يتراوح بين 7 و8 دولارات في الأشهر السابقة.

• خام الأورال: يتم عرض هذا النوع، الذي يتم تصديره عادة من دول البلطيق إلى الهند، بخصم يبلغ حوالي 12 دولارًا للبرميل، ويشير التجار إلى أن الأسعار قد تنخفض أكثر من ذلك.

قالت إيما لي، المحللة في شركة فورتيكسا: "استفاد المشترون الصينيون من أدنى مستويات الخصم على النفط الخام الروسي منذ سنوات عديدة في الأشهر الأخيرة، لدرجة أن بعضهم قلل من وارداته من النفط الإيراني لاستيعاب المزيد من البراميل الروسية. ونظراً لأن تقليص الهند لوارداتها من المرجح أن يؤدي إلى انخفاض أكبر في الخصومات، فمن المرجح أن يستمر هذا السلوك على المدى القريب".

المشترون الرئيسيون لهذا النفط الخاضع للعقوبات هم مصافي التكرير الصينية المستقلة، والتي تُعرف غالبًا باسم "مصافي التكرير الصغيرة". في يناير، بلغت كميات النفط الروسي المتدفقة إلى مقاطعة شاندونغ، وهي مركز رئيسي لمصافي التكرير الصغيرة، مستويات قياسية. في الوقت نفسه، تجنبت مصافي التكرير الصينية المملوكة للدولة استيراد النفط الخام الروسي المنقول بحرًا منذ أكتوبر، بعد أن فرضت الولايات المتحدة عقوبات على شركتي روسنفت ولوك أويل، وهما من كبار المنتجين.

حدود شهية الصين للخام

على الرغم من الخصومات الكبيرة، يعتقد التجار والمحللون أن قدرة الصين على استيعاب النفط الروسي قد تكون قد وصلت إلى حدها الأقصى، خاصة طالما بقيت مصافي النفط الحكومية على الهامش.

تُظهر بيانات شركة التحليلات "كيبلر" أن واردات الصين من النفط الخام الروسي المنقولة بحراً بلغت مستوى قياسياً قدره 1.7 مليون برميل يومياً في يناير/كانون الثاني. وفي الفترة نفسها، انخفضت واردات الهند إلى 1.1 مليون برميل يومياً، وهو أدنى مستوى لها منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022. وأفادت "أويل إكس" برقم مماثل لواردات الصين في يناير/كانون الثاني، حيث بلغت 1.64 مليون برميل يومياً، وهو أعلى مستوى لها منذ مارس/آذار 2024.

الشكل 1: ارتفعت واردات الصين من النفط الخام الروسي المنقول بحراً إلى مستويات قياسية في يناير مع انخفاض استهلاك الهند، مما يسلط الضوء على تحول محتمل في تدفقات الطاقة العالمية.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن مصافي التكرير المستقلة في الصين ببساطة لا تملك القدرة الكافية لاستيعاب كل فائض الإمدادات الروسية.

"وسط ارتفاع المخزون البري، نتوقع أن تنخفض التدفقات البحرية الروسية إلى الصين اعتبارًا من مارس، بعد المستويات المرتفعة التي شهدتها الفترة من يناير إلى فبراير 2026"، كما قال سون جيانان، كبير المحللين في شركة Energy Aspects.

وأضاف لي من شركة فورتيكسا: "بدون إعادة انخراط الشركات الكبرى المملوكة للدولة، لا تزال روسيا تواجه سوقًا فائضًا في العرض على الرغم من قوة استيعاب أباريق الشاي".

مع ذلك، لا يزال هناك احتمال لزيادة الطلب. وتشير التقارير إلى أن شركة النفط الوطنية الصينية (CNPC) تخطط لإعادة تشغيل وحدة في مصفاتها بمدينة داليان شمال شرق البلاد في منتصف العام تقريباً، وهي خطوة قد تستفيد من هوامش الربح المرتفعة التي يوفرها النفط الخام الروسي بأسعار مخفضة.