الأزمة السياسية التي يواجهها ستارمر تُؤدي إلى انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني والسندات الحكومية

تُزعزع الاضطرابات السياسية الأسواق البريطانية، حيث أدت الشكوك الجديدة حول قيادة رئيس الوزراء كير ستارمر إلى انخفاض قيمة الجنيه الإسترليني وسندات الحكومة طويلة الأجل يوم الخميس.

يتزايد إقبال المستثمرين على احتساب علاوة المخاطر السياسية، في ظل الضغوط المتزايدة التي يواجهها ستارمر بسبب قراره تعيين بيتر ماندلسون سفيراً للولايات المتحدة، رغم علاقته المعروفة بالممول المدان جيفري إبستين. وتشير تداعيات ذلك على السوق إلى تزايد المخاوف من تراجع قبضة رئيس الوزراء على السلطة.

يزداد انحدار منحنى العائد في المملكة المتحدة مع تراجع الجنيه الإسترليني

كان رد فعل السوق سريعاً وواضحاً. انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة تصل إلى 0.4% ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أسبوعين تقريباً عند 1.36 دولار أمريكي، مما جعله العملة الأسوأ أداءً بين نظيراتها.

في سوق السندات، ارتفع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات، أو ما يُعرف بالسندات الحكومية البريطانية، بمقدار أربع نقاط أساسية ليصل إلى 4.59%. ونظرًا لاستقرار أسعار الفائدة قصيرة الأجل نسبيًا، اتسعت الفجوة بين عوائد السندات الحكومية لأجل سنتين و10 سنوات إلى 86 نقطة أساسية، وهو أكبر فارق منذ عام 2018.

الشكل 1: ارتفع الفارق بين عوائد السندات الحكومية البريطانية لمدة عامين وعشرة أعوام إلى 86 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2018، حيث أدى عدم اليقين السياسي إلى إثارة مخاوف المستثمرين في الديون طويلة الأجل.

أشار جيم ريد، الرئيس العالمي لأبحاث الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك إيه جي، إلى أنه "من الجدير مراقبة الوضع في المملكة المتحدة عن كثب، حيث يواجه رئيس الوزراء ستارمر ضغوطاً داخلية كبيرة". وأضاف أن ضعف السندات الحكومية يعكس مخاوف المستثمرين من "إمكانية استبداله".

السياسة النقدية في مواجهة المخاطر السياسية

يُبرز التباين في عوائد السندات المجالات التي يركز عليها المستثمرون اهتمامهم. فالديون طويلة الأجل شديدة الحساسية للمخاطر السياسية والمالية، بينما تتأثر السندات قصيرة الأجل بشكل أساسي بسياسة البنك المركزي.

مع توقعات بأن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة يوم الخميس، استقرت أسعار الفائدة على السندات الحكومية. وقال جيمي سيرل، الاستراتيجي في سيتي غروب: "بينما تراقب السندات الحكومية التطورات السياسية، ستركز أسعار الفائدة على اجتماع بنك إنجلترا اليوم".

أوضح سيرل أنه مع صدور بيانات بريطانية حديثة جاءت إيجابية بشكل مفاجئ، فإن الضغط على لجنة السياسة النقدية لاتخاذ إجراء ضئيل. وأضاف، في إشارة إلى عمليات بيع السندات الحكومية طويلة الأجل: "إن تصاعد حالة عدم اليقين السياسي أمس يزيد من انخفاض قيمة السندات".

قلق السوق بشأن بريطانيا ما بعد ستارمر

بالنسبة للمستثمرين، لا يقتصر عدم الاستقرار على احتمال تغيير القيادة فحسب، بل يشمل أيضاً ما قد يتبعه. ويتفق السوق على أن أي بديل لستارمر أو وزيرة خزانته، راشيل ريفز، سيكون أقل التزاماً بالقواعد المالية الحالية في المملكة المتحدة.

أشار أحد المحللين إلى أن "هذا الأمر سلبي بالنسبة للعملة، ليس فقط لأن عدم الاستقرار السياسي غير مرغوب فيه، بل لأن أي تغيير في القيادة يُرجّح أن يُفسّر على أنه توسع مالي". وأضاف: "بالنظر إلى التحديات المزمنة التي تواجهها المملكة المتحدة فيما يتعلق بتمويل الديون، فمن المؤكد أن الأسواق ستتفاعل سلبًا مع هذه التطورات".

لقد تم اختبار هذه الحساسية من قبل. فقبل أسبوعين فقط، انخفضت أسعار السندات الحكومية بعد أن فُتح الطريق أمام عمدة مانشستر الكبرى، آندي بورنهام، وهو منافس يساري لستارمر، للعودة إلى البرلمان. ويُنظر إلى بورنهام، الذي انتقد خضوع المملكة المتحدة للأسواق المالية، على أنه منافس محتمل على منصب رئيس الوزراء.

تأتي هذه الرياح السياسية المعاكسة في وقت عصيب بالنسبة لستارمر، الذي يعاني حزبه العمالي من انخفاض حاد في استطلاعات الرأي، ويواجه هو نفسه نسبة عدم رضا قياسية قبل الانتخابات المحلية في مايو.