تراجعت عائدات النفط الروسية إلى أدنى مستوى لها في خمس سنوات

انخفضت إيرادات النفط الحكومية الروسية إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من خمس سنوات في يناير، حيث أدى مزيج من انخفاض الأسعار العالمية، وتزايد الخصومات على خامها، وقوة الروبل إلى إلحاق ضرر كبير بالميزانية الوطنية.

بحسب بيانات وزارة المالية، انخفضت إيرادات الضرائب المتعلقة بالنفط إلى النصف لتصل إلى 281.7 مليار روبل (3.7 مليار دولار) مقارنة بالعام السابق. وعند إضافة إيرادات الغاز، انخفض إجمالي إيرادات الطاقة أيضاً بنسبة 50% ليصل إلى 393.3 مليار روبل.

يُفاقم هذا الانخفاض الحاد في عائدات النفط والغاز، التي تُشكّل مجتمعةً ربع الميزانية تقريباً، الضغط المالي على الكرملين مع اقتراب الحرب في أوكرانيا من عامها الخامس. ويُعدّ رقم عائدات النفط في يناير/كانون الثاني أدنى مستوى له منذ يونيو/حزيران 2020.

الضغط المزدوج للأسعار والعقوبات

في حين انخفضت أسعار العقود الآجلة للنفط الخام برنت العالمية بنسبة 15% على أساس سنوي خلال الفترة المالية، كان تراجع السوق أكثر حدة بالنسبة لروسيا بسبب العقوبات الأمريكية.

تم تداول خام الأورال، وهو الخام الرئيسي في البلاد، بخصم يبلغ حوالي 26 دولارًا للبرميل عن سعر خام برنت المرجعي عند نقطة تصديره. ويمثل هذا اتساعًا كبيرًا مقارنةً بالخصم الذي بلغ ما يزيد قليلاً عن 12 دولارًا للبرميل قبل عام، وفقًا لبيانات من شركة أرجوس ميديا.

توسعت هذه الخصومات بشكل ملحوظ بعد أن أدرجت الولايات المتحدة أكبر شركتين منتجتين للنفط في روسيا، وهما روسنفت ولوك أويل، على قائمتها السوداء في أكتوبر/تشرين الأول. وقد تلوح في الأفق ضغوط إضافية، إذ أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن خطط لخفض الرسوم الجمركية على واردات الهند - وهي مستورد رئيسي للنفط الخام الروسي - إذا توقفت نيودلهي عن شراء النفط من موسكو. ولا يزال المدى الفعلي لتخفيضات الهند غير واضح.

ميزانية تحت ضغط متزايد

يتناقض انهيار الإيرادات بشكل صارخ مع التخطيط المالي الحكومي. فقد اعتمدت وزارة المالية الروسية في حسابات إيرادات شهر يناير على متوسط ​​سعر خام الأورال البالغ 39.18 دولارًا للبرميل في ديسمبر، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 38% عن العام السابق. ويقل هذا السعر بكثير عن توقعات الميزانية الحكومية نفسها، التي توقعت متوسط ​​سعر خام يبلغ 59 دولارًا للبرميل في عام 2026.

بحسب سيرغي فاكولينكو، الباحث البارز في مؤسسة كارنيغي للسلام الدولي والمسؤول التنفيذي السابق في قطاع النفط الروسي، فإن حصة الحكومة تتأثر بشدة بالأسعار. ويُقدّر أن ميزانية روسيا تحصل على 57 سنتًا من كل دولار يزيد سعر النفط فيه عن 13.60 دولارًا للبرميل.

وبناءً على هذا النموذج، لم تحصل الحكومة إلا على حوالي 14.50 دولارًا أمريكيًا للبرميل الواحد من الضرائب الشهر الماضي. في المقابل، احتفظت شركات النفط بحوالي 24.70 دولارًا، مع تقدير أن ما بين 14 و18 دولارًا من هذا المبلغ يذهب لتغطية تكاليف ضخ النفط الخام وتوصيله للتصدير.

التحدي غير المتوقع المتمثل في الروبل الأقوى

ومما يزيد من حدة الأزمة المالية ارتفاع قيمة الروبل الروسي. ففي ديسمبر، بلغ متوسط ​​سعر صرف العملة 78.4368 روبل للدولار، ما يجعلها أقوى بنحو 25% مما كانت عليه قبل عام.

أوضح فاكولينكو قائلاً: "إن ما يضرّ بالشركات والحكومة على حدّ سواء هو سعر الصرف"، مشيراً إلى أن نفقاتهم مقوّمة في الغالب بالروبل وترتبط بالتضخم المحلي. فارتفاع قيمة الروبل يعني تحويل عائدات النفط المقوّمة بالدولار إلى عدد أقل من الروبل، مما يزيد الضغط على الميزانيات.

مع ذلك، كان هناك أثر جانبي إيجابي طفيف لديناميكيات السوق. فقد سمح انخفاض الأسعار العالمية للنفط الخام ومشتقاته للحكومة الروسية بتقليص الدعم الذي تقدمه لمصافي التكرير المحلية بشكل ملحوظ. وفي يناير، انخفضت مدفوعات الدعم هذه بنسبة تقارب 90% على أساس سنوي لتصل إلى 16.9 مليار روبل فقط، وهو أدنى مستوى إنفاق منذ تعليق المدفوعات في أكتوبر 2023.